文/楊劍勇

今年，受ChatGPT所驅(qū)動下，人工智能概念股更是吸睛無數(shù)。其中，芯片作為制高點，且大模型更離不開高性能GPU，為提供強大算力支撐。目前，在基礎(chǔ)芯片市場，英偉達是全球GPU領(lǐng)導(dǎo)者，寒武紀則是國內(nèi)炙手可熱AI芯片創(chuàng)新企業(yè)，在資本市場上大放異彩。

英偉達當(dāng)前市值高達1.2萬億美元（約8.77萬億元人民幣），成為全球第五家市值邁入萬億美元俱樂部的科技企業(yè)，僅次于蘋果、微軟、谷歌與亞馬遜。同樣作為身處熱門賽道上的寒武紀，在這一波生成式AI浪潮下市值曾一度邁過1100億大關(guān)，年內(nèi)最高漲幅近4倍。當(dāng)前市值依然高達618億元，年內(nèi)漲幅為172%。

遺憾的是，相比在資本市場上的表現(xiàn)，寒武紀經(jīng)營能力依然困難重重。營收增長乏力，同比下降，并持續(xù)虧損，近四年半時間虧損42億元。

寒武紀是一家專注于人工智能芯片的AI獨角獸企業(yè)，已推出的產(chǎn)品體系覆蓋了云端、邊緣端的智能芯片及其加速卡、訓(xùn)練整機、處理器IP及軟件，可滿足云、邊、端不同規(guī)模的人工智能計算需求。在互聯(lián)網(wǎng)、運營商、金融、電力能源等多個行業(yè)及客戶中進行了廣泛的業(yè)務(wù)部署與落地。

諸如在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，寒武紀的芯片及加速卡與數(shù)家頭部互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在視覺、語音、圖文識別、自然語言處理等場景下進入了批量銷售環(huán)節(jié)。此外，與頭部互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)進行了搜索推薦領(lǐng)域的深入技術(shù)合作和適配，正在積極推進產(chǎn)品落地。

與此同時，基于云端產(chǎn)品的優(yōu)勢，針對最近興起的大模型領(lǐng)域，寒武紀優(yōu)化了產(chǎn)品在AIGC及大語言模型領(lǐng)域的性能，并與多個行業(yè)客戶及ISV推動了技術(shù)和產(chǎn)品合作。

但通過營收來看，顯示出寒武紀的AI商業(yè)落地面臨諸多考驗。2023年上半年營收為1.14億元，同比下降33.37%。指出是受供應(yīng)鏈影響，為此，調(diào)整銷售策略，優(yōu)先服務(wù)毛利較高、信用較好的客戶，造成了本期營業(yè)收入有所下降。

作為對比，當(dāng)前ChatGPT所驅(qū)動下的生成式AI浪潮，則進一步帶動市場對英偉達AI的需求激增，繼而推動其營收翻倍增長。至2023年7月30日的第二季度收入為135.1億美元，創(chuàng)下歷史新高，較去年同期增長101%；凈利潤更是同比暴漲843%至61.88億美元。

“一個全新的計算時代已經(jīng)來臨。全球各地的企業(yè)正在從通用計算轉(zhuǎn)型為加速計算和生成式 AI。”英偉達創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官黃仁勛對此表示。并指出，在本季度，各大云服務(wù)提供商發(fā)布了大型NVIDIA H100 AI基礎(chǔ)架構(gòu)。領(lǐng)先的企業(yè)IT系統(tǒng)和軟件提供商宣布與我們合作，將NVIDIA的AI 技術(shù)引入各行各業(yè)。采用生成式AI的比賽已經(jīng)開始。

不過，寒武紀的營收亮點在于毛利率提升以及虧損有所收窄。上半年的毛利率70.86%，較上年同期提升15.93個百分點。虧損同比虧損收窄7758元。2023年上半年虧損為5.448億元，上年同期虧損為6.22億元。

寒武紀表示，虧損收窄主要原因在于報告期內(nèi)，按歸屬期分攤的股份支付費用較上年同期減少；以及根據(jù)公司業(yè)務(wù)規(guī)劃，進一步提升研發(fā)效率、優(yōu)化資源配置，本期職工薪酬及測試化驗加工費等較上年同期減少。

具體來看，寒武紀上半年研發(fā)費用較上年同期減少1.47億元，同比下降23.32%。其中，原發(fā)人員相比上年同期減少227人，同比減少18.8%。研發(fā)職工薪酬減少，寒武紀給出的解釋是司提升研發(fā)效率及優(yōu)化資源配置，使職工薪酬較上年同期減少。

值得注意的是，寒武紀所處的芯片賽道上，匯聚了英特爾、AMD、英偉達等芯片大廠。隨著越來越多的廠商推出人工智能芯片產(chǎn)品，該領(lǐng)域市場競爭日趨激烈。而英偉達在人工智能芯片領(lǐng)域仍占有絕對優(yōu)勢。

在行業(yè)風(fēng)險提示中，寒武紀表示，當(dāng)前，除寒武紀之外，在云端智能計算市場和邊緣智能計算市場中，目前市場份額主要由英偉達等企業(yè)所占據(jù)；在智能計算集群系統(tǒng)市場，基于英偉達GPU產(chǎn)品的集群占據(jù)市場優(yōu)勢地位。與英偉達等集成電路行業(yè)巨頭相比，寒武紀存在一定競爭劣勢。

在產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)架構(gòu)方面，寒武紀研發(fā)的基礎(chǔ)系統(tǒng)軟件平臺的生態(tài)完善程度與英偉達相比仍有一定差距；在產(chǎn)品落地能力方面，銷售網(wǎng)絡(luò)尚未全面鋪開，業(yè)務(wù)覆蓋規(guī)模及客戶覆蓋領(lǐng)域需進一步拓展。

不過，寒武紀為完善銷售體系，拓展銷售渠道，銷售人員較上年同期有所增加。另外，也在積極發(fā)力智能芯片市場推廣及生態(tài)建設(shè)。與此同時，為確保“云邊端”芯片產(chǎn)品及基礎(chǔ)系統(tǒng)軟件平臺的高質(zhì)量迭代，在競爭激烈的市場中保持技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢，持續(xù)進行研發(fā)投入。

2023年上半年，寒武紀研發(fā)投入占營業(yè)收入的比例為421.56%。盡管尚未實現(xiàn)盈利，但認為，高質(zhì)量的研發(fā)投入是芯片行業(yè)實現(xiàn)長遠發(fā)展的堅實基礎(chǔ)，是支撐企業(yè)未來發(fā)展不可或缺的基石。

同時，由于一款智能芯片從設(shè)計到流片需要2-3年時間，需要數(shù)億元的研發(fā)資金儲備。為此，寒武紀再次通過定增方式擬募集了16.7億元資金，繼續(xù)加碼芯片項目，為持續(xù)創(chuàng)新提供動力。

最后，工智能是一個高增長領(lǐng)域，云端、邊緣端的計算規(guī)模不斷增長，需要不同形態(tài)的芯片產(chǎn)品來滿足客戶不同場景的計算需求。尤其大模型時代，生成式AI對底層芯片計算能力的需求得到釋放。

根據(jù)市場調(diào)研公司Tractica的研究報告，人工智能芯片的市場規(guī)模將由2018年的51億美元增長到2025年的726億美元，年均復(fù)合增長率將達到46%。隨著人工智能市場需求潛力逐步釋放，通用型人工智能芯片未來將成為該市場的主流產(chǎn)品，顯示出人工智能芯片的商業(yè)化前景被持續(xù)看好，為芯片廠商釋放新增長點。

       原文標題 : 營收下降、持續(xù)虧損，寒武紀仍募資16億加碼芯片尋求突破