深陷千億債務(wù)泥淖的華晨汽車集團(tuán)這回面臨著“被破產(chǎn)”，申請(qǐng)者正是它的合作伙伴兼?zhèn)鶛?quán)人，一家汽車沖壓模具研產(chǎn)商——格致科技。

不知道一手打造了華晨汽車王國(guó)、卻也因?yàn)槿A晨而被迫出走美國(guó)的仰融聽聞此消息后，心情到底有多么復(fù)雜。

出讓華晨寶馬股份，自主銷量直線下滑，工廠停工員工降薪，10億元債券無(wú)法兌付，作為第一家在美國(guó)紐約交易所上市的中國(guó)國(guó)有企業(yè)概念股，華晨汽車昔日有多么風(fēng)光，現(xiàn)在就有多么狼狽。

過(guò)去數(shù)年，華晨汽車全靠華晨寶馬一家合資公司硬撐，但如今，眼看就要撐不下去了。16條被執(zhí)行信息，千億巨資債務(wù)，讓窘迫的華晨汽車走投無(wú)路。

事實(shí)證明，再?gòu)?qiáng)大的神隊(duì)友，也扶不起阿斗。

說(shuō)到華晨汽車，很多人都不知道，它是國(guó)內(nèi)最早去華爾街融資的國(guó)內(nèi)企業(yè)。

華晨汽車的前身是金杯汽車股份有限公司，成立于1988年。1992年，金杯汽車股東之一的仰融注冊(cè)成立了華晨中國(guó)，控制了金杯汽車51％的股份。

就在這一年的10月9日，美國(guó)紐約交易所，華晨汽車以16美元的IPO價(jià)格發(fā)行500萬(wàn)股，籌集資金8000萬(wàn)美元，成為第一家中國(guó)國(guó)有企業(yè)概念股，也創(chuàng)造了中國(guó)國(guó)有企業(yè)海外融資第一案例。

1995年，華晨中國(guó)徹底接手了金杯汽車的管理權(quán)。金杯客車也不負(fù)眾望，從1997年開始在輕型客車領(lǐng)域產(chǎn)銷量連續(xù)六年位居全國(guó)第一。

2000年，“中華”品牌轎車開始亮相，驚艷一時(shí)。更讓人大跌眼鏡的是，次年，德國(guó)豪華汽車制造商寶馬汽車選擇了與華晨汽車建立合資關(guān)系。

這時(shí)候的華晨汽車，手握金杯、中華、華晨寶馬三張王牌，在商用車與乘用車領(lǐng)域雙線并進(jìn)，一時(shí)風(fēng)頭無(wú)倆。

但就是這么一家曾在商乘兩大領(lǐng)域大獲成功的國(guó)有車企，如今卻面臨“被破產(chǎn)”。

日前，格致汽車科技股份有限公司向遼寧省沈陽(yáng)市中級(jí)人民法院申請(qǐng)對(duì)華晨汽車集團(tuán)破產(chǎn)重整。

格致科技是什么來(lái)頭？一家汽車沖壓模具研產(chǎn)商，主要從事汽車沖壓模具的設(shè)計(jì)、研發(fā)、制造及銷售，為全球范圍內(nèi)的汽車整車廠及零部件制造商提供汽車沖壓模具的定制化服務(wù)，也是華晨汽車一直以來(lái)的合作伙伴。

業(yè)內(nèi)人士猜測(cè)，格致科技與華晨汽車之間可能存在資金糾紛，逼得格致科技出此下策。

華晨汽車的股東為遼寧省政府國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)和遼寧省社會(huì)保障基金理事會(huì)，兩者分別持股80％和20％，也就是說(shuō)，華晨汽車是不折不扣的“國(guó)”字號(hào)。

但是放眼全國(guó)所有“國(guó)”字號(hào)車企，再?zèng)]有哪家企業(yè)有華晨汽車這么狼狽。

華晨汽車面臨“被破產(chǎn)”并非空穴來(lái)風(fēng)，而是早有端倪。早在11月3日，彭博社就曾報(bào)道遼寧省政府考慮對(duì)華晨汽車進(jìn)行司法重整，以解決債務(wù)問(wèn)題。不過(guò)該傳聞并未得到官方證實(shí)。

都是債務(wù)惹的禍。

華晨汽車到底背負(fù)多少債務(wù)呢？其2020年債券半年報(bào)顯示，集團(tuán)總負(fù)債1328．44億元，扣除商譽(yù)和無(wú)形資產(chǎn)后，資產(chǎn)負(fù)債率為71．4％（國(guó)內(nèi)車企負(fù)債率大多在60％以下），期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額為326．77億元。而到今年一季度為止，華晨汽車總資產(chǎn)達(dá)1700億元，應(yīng)該不存在資不抵債的情況。

但是，就在10月底，華晨集團(tuán)被曝未能按期兌付私募債券“17華汽05”，債券余額為10億元，由于發(fā)生實(shí)質(zhì)性違約，華晨旗下所有債券都將停牌。

區(qū)區(qū)10億，華晨汽車都拿不出來(lái)了，由此可見其財(cái)務(wù)有多困難。

不僅如此，多個(gè)信用評(píng)估機(jī)構(gòu)還將華晨主體信用等級(jí)由AA－下調(diào)至BBB，評(píng)級(jí)展望為負(fù)面。另?yè)?jù)企查查資料顯示，華晨汽車目前共有16條被執(zhí)行信息，最大標(biāo)的金額達(dá)到2．08億元，16條執(zhí)行標(biāo)的金額合計(jì)約3．89億元，存在高風(fēng)險(xiǎn)。

由此可見，華晨汽車被汽車沖壓模具研產(chǎn)商申請(qǐng)破產(chǎn)重整并非偶然事件，而是千億巨額債務(wù)下的一個(gè)必然結(jié)果。

華晨汽車之所以爆出這么大的雷，完全是因?yàn)樽灾靼鍓K太疲弱，自身造血能力嚴(yán)重不足。

當(dāng)前的幾家國(guó)有汽車企業(yè)，除了自力更生奮發(fā)圖強(qiáng)的長(zhǎng)安汽車，其他車企都存在合資強(qiáng)自主弱的問(wèn)題，而華晨汽車是其中的“佼佼者”。

隨著寶馬3系、5系以及寶馬X1的陸續(xù)國(guó)產(chǎn)，華晨寶馬完全成為華晨汽車的利潤(rùn)奶牛，2011年至2018年每年貢獻(xiàn)的利潤(rùn)額為17－55億元，凈利潤(rùn)占比高達(dá)94．9％至119．6％。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2015－2019年五年間，來(lái)自華晨寶馬的利潤(rùn)貢獻(xiàn)分別達(dá)38．23億元、39．93億元、52．33億元、62．45億元及76．26億元，累計(jì)達(dá)到269億元。而華晨汽車之所以能夠維持經(jīng)營(yíng)，完全靠華晨寶馬這家合資公司支撐。

曾名聲在外的中華品牌，隨著產(chǎn)品矩陣不斷縮小，銷量越來(lái)越低，虧損額度卻不斷擴(kuò)大。

2019年，華晨中華的累計(jì)銷量為25119輛，同比下滑66．5％；金杯也只銷售4．1萬(wàn)輛，同比大跌82．36％。

2020年的突發(fā)疫情讓華晨汽車雪上加霜。根據(jù)乘聯(lián)會(huì)的數(shù)據(jù)，今年1－9月華晨中華累計(jì)銷量?jī)H為3870輛。華晨雷諾上半年也只銷售了11733輛輕型客車及MPV，同比下降42．0％。

2015－2019年五年間，雖然華晨寶馬總共貢獻(xiàn)了269億元的利潤(rùn)，但自主板塊不僅耗光了這269億元，還創(chuàng)造了34．84億元的虧損額。

這樣的自主板塊，簡(jiǎn)直是“豬隊(duì)友”。

雖然寶馬也在積極幫扶華晨汽車，今年7月為華晨送來(lái)了500億元零部件采購(gòu)訂單，8月又從德國(guó)抽調(diào)了20名寶馬專家入駐華晨中國(guó)提升業(yè)務(wù)水平，但華晨汽車依然是扶不起的阿斗，被千億債務(wù)壓得逼近崩潰邊緣。

很多人都心存疑問(wèn)：華晨汽車還能翻身嗎？

身為國(guó)有企業(yè)，華晨汽車肯定不會(huì)那么容易走到破產(chǎn)這一步，但改革重組不可避免。

2018年10月，華晨與寶馬達(dá)成協(xié)議，以36億歐元轉(zhuǎn)讓華晨寶馬25％的股份給后者，這也意味著華晨將喪失對(duì)華晨寶馬的控制權(quán)，華晨寶馬貢獻(xiàn)的利潤(rùn)也將大大縮減。

公開資料顯示，截至今年10月，華晨汽車?yán)塾?jì)發(fā)行債券34只，存續(xù)債14只，存續(xù)債余額共162億元。從到期分布看，華晨汽車到期及回售壓力集中在2021年、2022年，債券到期及回售規(guī)模分別為65億元、92億元，涉及債券分別為4只、8只。也就是說(shuō)，華晨汽車明年的壓力會(huì)更大。

作為累贅的自主板塊，必須動(dòng)刀。

毫不客氣地說(shuō)，在與寶馬合資19年來(lái)，華晨汽車雖然也曾換來(lái)一星半點(diǎn)的技術(shù)，但自己實(shí)在太不爭(zhēng)氣。

華晨汽車引進(jìn)了寶馬的發(fā)動(dòng)機(jī)生產(chǎn)線之后，并未在底盤、發(fā)動(dòng)機(jī)、變速箱以及智能化、新能源等領(lǐng)域做大力研發(fā)，始終缺乏自主研發(fā)能力，整個(gè)華晨系缺乏核心技術(shù)支撐，這也是中華、金杯品牌走向衰微的原因。

前華晨集團(tuán)掌舵人祁玉民曾說(shuō)：“我夢(mèng)想有一個(gè)產(chǎn)品，它的底盤是保時(shí)捷調(diào)校的；它的造型、內(nèi)外飾是意大利搞的；它的發(fā)動(dòng)機(jī)是和寶馬合作的。三大資源一整合，是不是一個(gè)好車就出來(lái)了？”

從這句話可以看出，祁玉民崇尚“拿來(lái)主義”，根本不注重自主研發(fā)，這也導(dǎo)致華晨汽車自主板塊沒落的原因。

如今，長(zhǎng)安、廣汽、上汽、一汽的自主板塊各有亮點(diǎn)，吉利有CMA平臺(tái)，長(zhǎng)安汽車自主研發(fā)出藍(lán)鯨發(fā)動(dòng)機(jī)，而華晨什么都沒有。自主研發(fā)技術(shù)需要一個(gè)較長(zhǎng)的周期，華晨現(xiàn)在再發(fā)力已經(jīng)太遲，市場(chǎng)不會(huì)有足夠的耐心等待華晨洗心革面，身負(fù)千億巨債的華晨也沒有足夠的研發(fā)費(fèi)用。

既然加法做不了，華晨汽車可以做減法，比如剝離自主板塊業(yè)務(wù)，學(xué)學(xué)力帆，給中華和金杯找個(gè)實(shí)力強(qiáng)大的好東家，不失為一個(gè)多贏的選擇。只是不知道現(xiàn)任掌門人閻秉哲有沒有這份果敢和魄力呢？