最近一段時間，如果要問整個中國汽車產(chǎn)業(yè)最引人關(guān)注的事件是什么？那么華晨集團的破產(chǎn)重整無疑是市場最關(guān)注的焦點，作為中國著名的汽車企業(yè)，華晨一直以來都因旗下的合資品牌華晨寶馬被國人所熟知，但是誰也沒想到最賺錢的豪車巨頭華晨寶馬的母公司竟然會破產(chǎn)，擁有一手好牌的華晨到底是怎么做到的？

一、破產(chǎn)的千億巨頭

11月20日，就在汽車業(yè)內(nèi)都在為2020年收官之戰(zhàn)的廣州車展忙碌之際，老牌車企華晨集團卻以進入重整程序的方式引發(fā)業(yè)內(nèi)關(guān)注。當(dāng)天，遼寧省沈陽市中級人民法院正式裁定受理債權(quán)人對華晨汽車集團控股有限公司（以下簡稱“華晨集團”）重整申請，這標(biāo)志著華晨集團正式進入破產(chǎn)重整程序。

目前，華晨集團旗下?lián)碛腥A晨中國、金杯汽車股份有限公司、上海申華控股股份有限公司等4家上市公司，160余家全資、控股和參股公司。此外，旗下“中華”、“金杯”、“華頌”三個自主品牌以及“華晨寶馬”、“華晨雷諾”兩個合資品牌。

破產(chǎn)重整落定后，金杯汽車以及申華控股緊急發(fā)布公告稱，公司生產(chǎn)經(jīng)營不會受到影響，但可能波及公司股權(quán)結(jié)構(gòu)等方面。受破產(chǎn)重整消息影響，華晨中國短線上揚，申華控股和金杯汽車紛紛漲停。業(yè)內(nèi)人士認為，華晨集團的重整主體是華晨集團，影響按照華晨集團的資產(chǎn)線，包括股權(quán)而散發(fā)，華晨寶馬等合資公司影響不大。

不過，就在當(dāng)天，證監(jiān)會表示，已依法對華晨汽車集團開展專項檢查，對華晨集團采取出具警示函的行政監(jiān)管措施并決定對其涉嫌信息披露違法違規(guī)立案調(diào)查，對華晨集團有關(guān)債券涉及的中介機構(gòu)進行同步核查，嚴肅查處有關(guān)違法違規(guī)行為。

華晨集團的歷史可追溯到1949年成立的國營東北公路總局汽車修造廠。1959年，更名后的沈陽汽車制造廠試制成功五臺“巨龍”牌載貨汽車。成立于上世紀(jì)90年代初的華晨汽車，早在1992年10月就登陸紐交所，是國內(nèi)最早去華爾街融資的國內(nèi)企業(yè)。華晨汽車當(dāng)時的IPO價格為每股16美元，預(yù)計發(fā)行500萬股普通股，擬籌集資金8000萬美元。結(jié)果，當(dāng)時股票訂購量高達6000萬股，近乎發(fā)行量的12倍，開盤34分鐘后，即有87萬股股票以每股20美元成交。

不過，2002年5月之后，華晨汽車開始業(yè)績下滑，連年虧損。而資本市場也沒能給予足夠的彈藥，美股交易量極低，卻還要每年支付百萬美元左右的會計和律師等維護費用。

2007年7月5日，華晨汽車董事會宣布決定退市，撤消在紐交所掛牌的美國存托股票（ADS），將ADS存放于公司的存托銀行——紐約銀行，并繼續(xù)在場外市場（即“柜臺交易市場”）交易，同時，公司在香港主板的掛牌將繼續(xù)維持，由此結(jié)束了赴美上市15年之旅。

從退市到破產(chǎn)，華晨到底是怎么回事？坐擁寶馬的汽車巨頭為什么還是會破產(chǎn)呢？

二、坐擁寶馬為啥還是會破產(chǎn)？

相信所有人如果說起華晨，第一個反應(yīng)就是華晨寶馬，誠然作為中國寶馬的生產(chǎn)企業(yè)，華晨寶馬已經(jīng)讓絕大多數(shù)中國人記憶深刻了，但是為什么擁有寶馬的華晨還是會破產(chǎn)呢？要知道這次華晨破產(chǎn)的導(dǎo)火索其實僅僅是格致汽車的區(qū)區(qū)三億多的負債，而這不過是壓倒華晨的最后一根稻草，說起華晨寶馬的問題我們必須要從前開始說起。

首先，價格戰(zhàn)救了華晨，卻傷了根本。相信所有熟悉華晨的人，都會熟悉華晨的前任掌門人祁玉民，2005年年底祁玉民執(zhí)掌華晨，那個時候的華晨已經(jīng)不是當(dāng)年第一家登陸港股的中概股的勢頭，已經(jīng)顯示出了頹勢，在這樣的情況下，祁玉民當(dāng)機立斷選擇了開啟價格戰(zhàn)的大門，華晨率先宣布產(chǎn)品價格下調(diào)，祁玉民將在售的中華尊馳售價最高下調(diào)4萬元；促使原定當(dāng)年九月上市新車型駿捷，提前到2月下線，定價為10萬元以下。這個遠低于市場邏輯的價格，卻正式開啟了國產(chǎn)汽車的價格戰(zhàn)大幕，在超低價格的推動下，華晨的銷量可謂是爆發(fā)式增長。

2006年，該華晨旗下汽車銷量逾20萬輛，同比增長71．4％，其中尊馳和駿捷銷售5．8萬輛，同比增長545％。這個效果可謂是立竿見影，但是在價格戰(zhàn)給華晨帶來奇效的同時，也不斷拉低了整個華晨品牌的品味，讓消費者的心智進入了下沉市場，這為華晨未來的問題埋下了伏筆，可以說價格戰(zhàn)讓華晨獲得了短期的盈利，卻失去了長期的發(fā)展基礎(chǔ)，可謂是傷敵一千自損八百的七傷拳。

其次，想依靠寶馬獲得技術(shù)，卻被德國人拋棄。如果要問華晨最大的優(yōu)勢是什么？相信就是大名鼎鼎的寶馬品牌了，華晨寶馬可謂是一塊金字招牌，一直以來華晨都被人吐槽技術(shù)上沒有深度、不思進取，但是我們仔細研究華晨的歷史的時候就會發(fā)現(xiàn)，華晨并不是沒有在這方面努力過，當(dāng)時華晨的邏輯是與其花大力氣去自己做研發(fā)，為什么不去做技術(shù)的整合，當(dāng)時華晨設(shè)想的汽車是底盤是保時捷調(diào)校，造型、內(nèi)外飾用意大利的，發(fā)動機和寶馬合作，這個邏輯看上去很美但是問題卻也非常明顯，這就是過度依賴于別人輸血，就等于一個人不靠自己鍛煉提升體質(zhì)，靠外部提供營養(yǎng)液和呼吸機，一旦別人斷供你就什么都沒有了。

然而，華晨就是這樣的操作，原本華晨想通過將人事、資本、供應(yīng)鏈等控制權(quán)下放華晨寶馬，向?qū)汃R交換得到技術(shù)，購買、吸收、引進這套邏輯在改革開放早期無疑是有效的，但是在如今再用這套邏輯就會出現(xiàn)問題，引入的技術(shù)由于缺乏技術(shù)基礎(chǔ)難以被內(nèi)化吸收，而寶馬取得了控制權(quán)之后，更是進一步放棄了華晨。特別是，2018年10月，寶馬宣布與華晨打破50：50的股比合作關(guān)系，前者以36億歐元收購華晨寶馬部分股權(quán)，將持股比例提升至75％，自此之后，華晨徹底失去了寶馬的控制權(quán)，而寶馬也順理成章地放棄了給華晨的技術(shù)支撐，等于徹底拔掉了屬于華晨的呼吸機。

第三，新能源汽車上的嚴重滯后。進入了21世紀(jì)的第二個十年之后，新能源汽車在中國可謂是發(fā)展的順風(fēng)順?biāo)�，幾乎全國人都知道中國即將進入新能源汽車的時代，但是由于本身華晨缺乏足夠的技術(shù)積累，再加上寶馬在新能源汽車領(lǐng)域也屬于比較保守的狀態(tài)，這就讓華晨的新能源汽車出現(xiàn)了問題，2018年11月因新能源車至少停產(chǎn)12個月，27家新能源汽車生產(chǎn)企業(yè)被工信部暫停受理新能源汽車新產(chǎn)品申報，其中華晨汽車（華晨汽車集團控股有限公司）名在其中，雖然當(dāng)時華晨信誓旦旦的說，年底他們就一定會把資質(zhì)申請回來，但是如今已經(jīng)兩年過去了，直到破產(chǎn)重整華晨都沒能在新能源汽車上重新獲得資質(zhì)。

那么，華晨的問題其實很簡單可以總結(jié)一下，先是價格戰(zhàn)拉低的華晨的品牌品位，讓華晨失去了原先的市場定位，然后在技術(shù)層面，華晨過于依賴寶馬，患上了明顯的荷蘭病，實際上就是資源豐富的詛咒，光有資源卻沒辦法內(nèi)化，反而讓自己成為了寶馬的加工廠，最后就成了代工廠，再加上沒辦法將技術(shù)內(nèi)化于心，最終沒有跟上新能源的風(fēng)口，落后就要挨打，華晨的遭遇真讓人有一種“哀其不幸，怒其不爭”的感嘆。如今，華晨破產(chǎn)重整好在還不是徹底清算，只是缺少了核心技術(shù)的華晨，到底還能走多遠呢？