導語：從年初至今，比亞迪股價漲幅已高達295％，市值也突破了5000億。比亞迪還有多少上升空間？我們匯總了近期券商、基金等機構投資者對比亞迪的調(diào)研情況，調(diào)研內(nèi)容中透露了很多關于比亞迪未來發(fā)展的重要信息。

張軍智 ｜ 文

昨日市值首次突破5000億元的比亞迪，11月6日股價繼續(xù)上漲3．04％，收盤報190．44元，達到了5195億元。從年初至今，比亞迪股價漲幅已高達295％。

強勁的股價，與比亞迪業(yè)績表現(xiàn)密不可分。根據(jù)10月29日比亞迪發(fā)布的三季報顯示：前三季度比亞迪營收同比增長11．94％，達1050．23億元，凈利潤同比增長116．83％，達34．14億元； 第三季度凈利潤為17．5億元，同比增長更是高達1362．66％。比亞迪預計其2020年全年凈利潤為42億元至46億元，同比增長160．15％－184．93％。

在進入第四個季度的首個月份，比亞迪在汽車銷售方面更是表現(xiàn)驚人，根據(jù)最新公告顯示，比亞迪10月汽車銷量47732輛，其中新能源汽車銷量達23217輛，同比增長84．75％。其中，比亞迪的明星車型“漢”表現(xiàn)最為出色，根據(jù)比亞迪官方信息，比亞迪漢（含EV和DM版本）10月份共計銷售7545輛新車，環(huán)比增幅34．45％。“漢”自7月上市以來，已累計銷售18362輛，占比亞迪新能源車銷量的34．32％。

需要強調(diào)的是，比亞迪“漢”的銷量因為受制于比亞迪今年最新開發(fā)的“刀片電池”產(chǎn)能影響，還未充分釋放。比亞迪表示，2020年年底前在弗迪重慶工廠內(nèi)再新建8條生產(chǎn)線，實現(xiàn)20GWh以上的年產(chǎn)能。相信，隨著“刀片電池”產(chǎn)能的爬坡，“漢”的銷量，會有一個更好的表現(xiàn)。

對于未來比亞迪市值的表現(xiàn)，機構與觀察者普遍看好。中信證券認為“漢”的推出，驅(qū)動了比亞迪品牌的升級。同時，比亞迪在供應鏈上的價值巨大，隨著其半導體、動力電池等重點業(yè)務分拆加速落地，料將推動價值重估，因此繼續(xù)重點推薦，維持“買入”評級。另一些觀察者認為，比亞迪現(xiàn)在市值雖然達到了5000億元，但電池廠商寧德時代的市值都6000億元了，另外特斯拉市值也高達4000億美元，所以能力更全面的比亞迪沒有道理不繼續(xù)上漲，而且應該還有很大的上升空間。

比亞迪的強勢表現(xiàn)以及未來的想象力，也吸引了機構的密集調(diào)研。筆者在此梳理了11月以來，長江證券、東吳證券、光大證券、華安基金對比亞迪的調(diào)研詳情，以供讀者參考。

問題一：“漢”的銷售情況

答：“漢”面世前一直受到市場的關注，上市后受到一致好評，銷量更是逐月增加，目前累積銷量已超萬臺。

問題二：“漢”的產(chǎn)能情況？

答：目前公司“漢”的在售訂單充足，產(chǎn)能也在逐步釋放過程中。

問題三：公司在銷售渠道優(yōu)化上有何措施？

答：在原有的“王朝”、“e網(wǎng)”等銷售網(wǎng)絡之上，今年公司旗艦產(chǎn)品也陸續(xù)進駐各地商業(yè)中心進行展示，增加產(chǎn)品曝光度，提高品牌形象。

問題四：公司生產(chǎn)“刀片電池”的工廠位于哪里？

答：公司今年在重慶進行刀片電池的生產(chǎn)。

問題五：“刀片電池”今年的產(chǎn)能規(guī)劃？

答：未來“刀片電池”產(chǎn)能將繼續(xù)增加，以滿足公司內(nèi)部和外部客戶日益增長的需求。

問題六：刀片電池的技術優(yōu)勢？

答： 刀片電池是比亞迪磷酸鐵鋰電池采用刀片電池技術，完全無模組化，集成效率大幅提高。公司刀片電池產(chǎn)品具有從電極材料、電芯到電池包等多維度的安全性，并通過了對電芯要求最為嚴苛的針刺試驗，在模擬電池發(fā)生內(nèi)部短路的極端情況下也能保證不發(fā)生爆燃。同時刀片電池的循環(huán)壽命可達3000次以上，并且搭載刀片電池的車型可滿足最高超過600公里的續(xù)航需求，明年有望推出更高續(xù)航里程的車型。

問題七：公司刀片電池的發(fā)布有何重大意義？

答：“刀片電池”的發(fā)布將重新定義新能源汽車安全標準，倒逼整個新能源汽車行業(yè)做出改變，讓行業(yè)進入良性發(fā)展的快車道。

問題八：“刀片電池”后續(xù)應用規(guī)劃情況？

答：公司全新車型“漢”首次搭載刀片電池產(chǎn)品。除此之外，“刀片電池”將會陸續(xù)搭載在公司后續(xù)新能源車型上。

問題九：公司動力電池外供情況？

答： 在工信部《新能源汽車推廣應用推薦車型目錄》中，部分由公司對外供應動力電池的車型已經(jīng)體現(xiàn)。在公司發(fā)布刀片電池后，引起了廣泛的關注，公司也以開放的心態(tài)與行業(yè)進行探討，更多外供情況可以關注相關官方信息內(nèi)容。

問題十：公司軌道交通業(yè)務情況？

答：公司積極推進軌道交通相關產(chǎn)品，目前擁有云軌及云巴兩款產(chǎn)品。2020年1月3日，在巴西巴伊亞州首府薩爾瓦多建設的首條海外云軌線的整體設計方案正式獲得了州政府批準，簽約儀式在政府辦公室舉行。此外，在重慶璧山及深圳坪山等地均有云巴產(chǎn)品的建設。

問題十一：公司大巴海外銷售情況？

答：公司的純電動大巴在全球6個大洲、50多個國家、300多個城市運營，廣受國內(nèi)外客戶的認可，未來有望拿到更多的訂單。

問題十二：比亞迪半導體有什么業(yè)務？

答： 比亞迪半導體主要業(yè)務覆蓋功率半導體、智能控制IC、智能傳感器及光電半導體的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，擁有包含芯片設計、晶圓制造、封裝測試和下游應用在內(nèi)的一體化經(jīng)營全產(chǎn)業(yè)鏈。

經(jīng)過十余年的研發(fā)積累和新能源汽車領域的規(guī)�；瘧�用，比亞迪半導體已成為國內(nèi)自主可控的車規(guī)級IGBT領導廠商。同時，在工業(yè)級IGBT領域，比亞迪半導體的產(chǎn)品下游應用包括工業(yè)焊機、變頻器、家電等，將為其帶來新的增長點。在其他業(yè)務領域，比亞迪半導體也擁有多年的研發(fā)積累、充足的技術儲備和豐富的產(chǎn)品類型，與來自汽車、消費和工業(yè)領域的客戶建立了長期緊密的業(yè)務聯(lián)系。

未來，比亞迪半導體將以車規(guī)級半導體為核心，同步推動工業(yè)、消費等領域的半導體發(fā)展，致力于成長為高效、智能、集成的新型半導體供應商。

問題十三：公司DM4．0技術有何亮點？

答：作為公司下一代的插電式混合動力技術，應用DM4．0技術的車型有望與同級別燃油車達到購置同價的水平，這得益于公司在動力總成領域深厚的積累，有助于提高新能源汽車的滲透率。