智能駕駛時代的來臨，如同“蝴蝶效應”般打破了傳統(tǒng)汽車行業(yè)諸多的規(guī)則和界限，同步引發(fā)汽車價值鏈重構。在此背景下，新生事物和新的機會不斷涌現(xiàn)，這對于投資者而言無疑是一件振奮的事情。然而，面對更為紛繁復雜的產(chǎn)業(yè)鏈體系以及諸多的玩家，該如何去投？又投往哪個方向？則成為投資者興奮之余的困惑所在。

“汽車產(chǎn)業(yè)顛覆性的變化讓我們無法按照原有的規(guī)律或估值體系去做評判，尤其是無法框定新興的企業(yè)。此外，新的細分技術領域路線紛繁復雜，每個企業(yè)都干得熱火朝天，很難斷定哪個技術會成為未來主流，哪家企業(yè)最終會留存下來。這些給我們帶來大量的困惑，甚至有時無從下手�！苯�日，德聯(lián)資本高級副總裁樊雪松在接受蓋世汽車采訪時表示。

新機遇下的投資困惑

在樊雪松看來，在智能駕駛領域，當前的投資困惑主要有三個方面：1、細分領域技術路線不清晰，標準不健全；2、企業(yè)的商業(yè)化切入點不同，市場路徑不清晰；3、參與者眾多，市場格局不清晰。

首先技術路線上，從目前來看，自動駕駛在整體架構上已達成共識，主要有感知-決策-執(zhí)行三個層面。但具體到某個點，則有多條技術路線共存或采用不同的架構，如雷達分激光雷達、毫米波雷達、超聲波雷達�！昂芏嗉夹g都是新的，且沒有成熟的行業(yè)標準和體系，站在今天的視角，很難斷定未來哪個會成為主流�！狈�雪松說到。

圖片來源：德聯(lián)資本

其次商業(yè)路徑上，如果從傳統(tǒng)理念上看，自動駕駛從L1到L5是循序漸進的過程。然而，目前市場上各個企業(yè)的切入角度不同，有采取漸進式發(fā)展，也有直接瞄向L4/L5，還有部分企業(yè)依據(jù)特定場景如礦山、物流園區(qū)等進行技術開發(fā)和落地。對于投資機構而言，相當于在一個大的賽道里選擇一個清晰的方向，市場在不斷變化，技術更迭加快，很難做出判定。

圖片來源：德聯(lián)資本

接下來就是市場格局方面，每個細分領域玩家眾多，且新生力量不斷涌現(xiàn)。“不少新生企業(yè)動輒三五百人甚至上千人在做事情，但最終是否能成很難預知。有些企業(yè)看似規(guī)模很小，但卻無法否認其潛在價值。究竟投誰也是投資機構的一大困惑�！� 樊雪松表示。

盡管困惑眾多，但總要做出選擇。對于投資機構來說，在巨大的顛覆性產(chǎn)業(yè)變革面前，風險雖大然機會也多，一旦市場成熟只能空留遺憾了。

0和1之間，如何選擇？

對于投資機構而言，是0和1之間的二選一，要么投，要么不投，沒有折中的方案。那么如何避免風險？另外，哪類企業(yè)相對比較受歡迎呢？

對于此，一些投資機構從業(yè)者在接受蓋世汽車采訪時提到最多的兩個詞則是“腳踏實地”以及“緊跟市場”�！按蠹叶贾�道掘金是賺錢的，但不是所有的人在這個賽道上都能發(fā)財。事實上賣鐵鍬也同樣賺錢，在智能駕駛領域，我們更看好一些關鍵環(huán)節(jié)的核心技術如視覺傳感器，算法等，因為這些技術在自動駕駛實現(xiàn)過程中是必不可少的�！� 樊雪松表示。

從某種角度上來說，核心技術除了不可或缺外，市場需求量大和易于落地也是被資本看好的重要元素。我們看到，近年來，諸多視覺相關初創(chuàng)公司如天瞳威視、科賽科技、縱目科技等，以及軟件算法類企業(yè)如地平線、宏景智駕等陸續(xù)獲得資本青睞。如近期，禾賽科技宣布完成超過3億美元的D輪融資；地平線完成高達15億美元C輪融資；宏景智駕完成了近億元A輪融資。（更多融資信息，可點擊蓋世汽車資訊站“投融資項目信息匯總”）

“作為初創(chuàng)企業(yè)，我們認為腳踏實地至關重要。所謂的腳踏實地也即是創(chuàng)新技術能量產(chǎn)落地，實現(xiàn)商業(yè)價值的轉(zhuǎn)化，讓公司擁有持續(xù)性發(fā)展能力�！焙昃爸邱{戰(zhàn)略和業(yè)務拓展副總裁楊武表示。

當然，除了易于落地的項目外，也有不少著眼于L4/L5自動駕駛場景實現(xiàn)的企業(yè)如谷歌自動駕駛子公司W(wǎng)aymo、通用汽車支持的自動駕駛汽車公司Cruise等也受到資本市場關注。近期，Waymo宣布在新一輪融資中獲得25億美元。4月，Cruise表示，在最新一輪融資中獲得了來自沃爾瑪?shù)裙�司的額外投資，總共融資27.5億美元。

這也意味著在投資領域，有人看中腳踏實地，也有人青睞于仰望星空。然而無論從哪個角度出發(fā)，能看到“希望”和“成果”則是當中較核心的一點。

“事實上，無論何類企業(yè)，都在向更可靠、用戶體驗更好的方向在努力，同時獲得了資本市場的大力助推。接下來非常核心的一點是，大家如何將共識的目標以產(chǎn)品的形式落到實處�！� 天瞳威視聯(lián)合創(chuàng)始人、副總裁王若瑜在接受蓋世汽車采訪時總結說到。

            來源：蓋世汽車