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小鵬赴港IPO,智能汽車(chē)或?qū)⒅厮芟愀凼袌?chǎng)汽車(chē)股想象力

7月1日?qǐng)?bào)道(文/盛佳瑩)

昨日晚間,小鵬汽車(chē)宣布其包括國(guó)際發(fā)售與香港公開(kāi)發(fā)售的最終發(fā)售價(jià)格均為每股A類(lèi)普通股165港元。發(fā)售價(jià)相當(dāng)于每股美國(guó)存托股份約42.52美元(以7.7604港元兌1.00美元的匯率計(jì)算),每股美國(guó)存托股代表公司的兩股A類(lèi)普通股。

經(jīng)香港聯(lián)合交易所有限公司批準(zhǔn)后,小鵬汽車(chē)將于2021年7月7日開(kāi)始在聯(lián)交所主板上市交易。

據(jù)悉,小鵬汽車(chē)此次IPO國(guó)際發(fā)售部分于公開(kāi)發(fā)售第一天即足額配售。香港公開(kāi)發(fā)售部分認(rèn)購(gòu)超5.31倍。

以此計(jì)算,小鵬汽車(chē)將通過(guò)上市在港股融資140.25億港元。根據(jù)招股書(shū)顯示,小鵬汽車(chē)計(jì)劃將募集資金用于加快技術(shù)投資、擴(kuò)大軟件和內(nèi)容產(chǎn)品的商業(yè)化,基于平臺(tái)擴(kuò)展產(chǎn)品組合,擴(kuò)大銷(xiāo)售服務(wù)體系規(guī)模,以及從部分歐洲市場(chǎng)繼續(xù)擴(kuò)展國(guó)際市場(chǎng),以此來(lái)實(shí)現(xiàn)小鵬的戰(zhàn)略目標(biāo)。

成功上市后,小鵬將成為唯一在美國(guó)和香港兩地上市的新勢(shì)力車(chē)企。也將成為自近三年前生物技術(shù)制藥商百濟(jì)神州在港交所融資9.03億美元以來(lái),港股規(guī)模最大的雙重主要上市。

1、 雙重主要上市,填補(bǔ)港股智能汽車(chē)空白

與阿里、百度等常見(jiàn)的“二次上市”不同,小鵬汽車(chē)采用的是“雙重主要上市”方式。

美股企業(yè)在港股的“二次上市”十分常見(jiàn),而“雙重主要上市”更多存于與A+H股(A股和港股)之間,上一個(gè)在美股和港股之間實(shí)現(xiàn)“雙重主要上市”的還是三年前的生物科技公司百濟(jì)神州。

雙重主要上市幾乎不享有豁免權(quán),需同時(shí)遵守兩地交易所的上市規(guī)定,流程相較“二次上市”更為復(fù)雜,監(jiān)管也更為嚴(yán)格。

時(shí)隔三年,小鵬汽車(chē)在造車(chē)新勢(shì)力中率先回港上市,可見(jiàn)港交所對(duì)小鵬汽車(chē)等智能電動(dòng)車(chē)公司的支持力度。

過(guò)去11年里,港交所有七次摘得全球募資額桂冠,夯實(shí)了其國(guó)際金融中心之一的地位。但長(zhǎng)期以來(lái),港股傳統(tǒng)市場(chǎng)以金融、地產(chǎn)、保險(xiǎn)股為主,但這些傳統(tǒng)行業(yè)隨著時(shí)代的變化和發(fā)展,吸引力已日漸下滑。

而如今新能源汽車(chē)迎來(lái)最熱時(shí)代。2020年,中國(guó)能源乘用車(chē)需求量達(dá)到了2760615輛。彭博社《電動(dòng)汽車(chē)展望》曾指出,就新車(chē)銷(xiāo)售總額而言,電動(dòng)車(chē)市場(chǎng)份額將從2020年的2.7%,增加到2025年的10%,2030年28%,2040年58%。

新能源汽車(chē)賽道,無(wú)疑將涌現(xiàn)巨大投資機(jī)會(huì)。但目前港股中新能源汽車(chē)股并不活躍,只有恒大汽車(chē)和比亞迪兩只股票,AI技術(shù)富集的智能汽車(chē)項(xiàng)目正是港交所稀缺的標(biāo)的。

小鵬汽車(chē)的投資人,新世界發(fā)展執(zhí)行副主席兼行政總裁鄭志剛在接受港媒采訪時(shí)也表示:“小鵬汽車(chē)從創(chuàng)立至今,一直堅(jiān)持自主研發(fā),是中國(guó)內(nèi)地唯一一家能夠?qū)⒆约已邪l(fā)的軟體、硬體深度整合,并且做到量產(chǎn)落地的企業(yè);當(dāng)中的產(chǎn)品研發(fā)包括自動(dòng)駕駛、高級(jí)語(yǔ)音交互等創(chuàng)新技術(shù),為更多消費(fèi)者帶來(lái)安全性與未來(lái)感兼?zhèn)涞膭?chuàng)新駕駛體驗(yàn),這也促成我投資小鵬汽車(chē)。”

可見(jiàn)香港投資人對(duì)小鵬汽車(chē)等造車(chē)新勢(shì)力企業(yè)的看好。

錯(cuò)過(guò)了互聯(lián)網(wǎng)的港股市場(chǎng)想要成為新的納斯達(dá)克,必須抓住下一個(gè)風(fēng)口。

而對(duì)于小鵬汽車(chē)而言,港股上市可以利用內(nèi)地與香港互聯(lián)互通機(jī)制下的北向通市場(chǎng),進(jìn)而接觸中國(guó)內(nèi)地的合格投資者,拓寬外部融資渠道。

小鵬汽車(chē)此次募集20億美元后,現(xiàn)金儲(chǔ)備將達(dá)到76億美元,高于蔚來(lái)汽車(chē)的74億美元和理想汽車(chē)的50億美元。

隨著傳統(tǒng)主機(jī)廠商全面發(fā)力、以互聯(lián)網(wǎng)大廠為代表的跨界資本加速入局,越來(lái)越多的外圍勢(shì)力也開(kāi)始爭(zhēng)搶新能源車(chē)的蛋糕,新造車(chē)的競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈。

何小鵬也早已嗅到“持久戰(zhàn)”的味道,在接受采訪曾直言:“科技型車(chē)企必然會(huì)有很高毛利,但我認(rèn)為短期內(nèi)追求太高毛利是錯(cuò)誤的!

美團(tuán)聯(lián)合創(chuàng)始人王慧文也曾表示:“在新能源造車(chē)這么偉大的市場(chǎng)里,賺錢(qián)是可恥的!

在自動(dòng)駕駛技術(shù)尚未完全商用的當(dāng)下,資本成為了造車(chē)牌桌的通用籌碼。燒錢(qián)的汽車(chē)行業(yè),只有準(zhǔn)備充足的資金彈藥,才能在持久戰(zhàn)中突圍。

2、 全棧自研助力,一季度交付量同比增長(zhǎng)487.4%

根據(jù)招股書(shū)顯示,2021年一季度,小鵬汽車(chē)交付量達(dá)到13,340臺(tái),創(chuàng)歷史新高,實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)487.4%。其中包括5,366輛G3和7,974輛P7。

2021年5月,小鵬汽車(chē)交付量達(dá)5,686臺(tái),較去年同期增長(zhǎng)483%。其中,小鵬P7交付量達(dá)到3,797臺(tái),創(chuàng)下自2020年7月大規(guī)模交付以來(lái)的最高月交付紀(jì)錄。G3交付1,889臺(tái),同比增長(zhǎng)129%。截至2021年5月底,小鵬汽車(chē)本年度累計(jì)交付量達(dá)到24,173臺(tái),是去年同期4.3倍。

交付量增長(zhǎng)的同時(shí),小鵬汽車(chē)銷(xiāo)售與服務(wù)網(wǎng)絡(luò)也隨之不斷擴(kuò)張。

目前,小鵬汽車(chē)的絕大多數(shù)門(mén)店均位于購(gòu)物中心,截至2021年一季度末,小鵬汽車(chē)全國(guó)銷(xiāo)售門(mén)店達(dá)178家,服務(wù)中心達(dá)61家,覆蓋70個(gè)城市。

在充電設(shè)施網(wǎng)絡(luò)布局方面,截至2021年3月底,全國(guó)共有172座小鵬品牌超級(jí)充電站,覆蓋60個(gè)城市。小鵬汽車(chē)向符合條件的車(chē)主提供免費(fèi)充電計(jì)劃,截至3月底,該計(jì)劃已覆蓋超過(guò)140個(gè)城市。

交付量和服務(wù)網(wǎng)絡(luò)的增長(zhǎng)背后,是小鵬汽車(chē)堅(jiān)持全棧自研自動(dòng)駕駛輔助技術(shù)的實(shí)力。

幾年前,當(dāng)造車(chē)各玩家還在處在摸索和嘗試的階段,何小鵬就大膽斷言,軟件將重新定義汽車(chē),并確定了全棧自研的技術(shù)路線。2017年,小鵬汽車(chē)開(kāi)始研發(fā)XPilot,試圖打造一套適應(yīng)中國(guó)本土化路況及駕駛習(xí)慣的自動(dòng)駕駛產(chǎn)品。

為此,小鵬汽車(chē)投入大量資金和人力發(fā)展自主研發(fā)技術(shù)。2018年、2019年、2020年及截至2021年3月31日止三個(gè)月,小鵬汽車(chē)研發(fā)開(kāi)支分別為人民幣1,051.2百萬(wàn)元、人民幣2,070.2百萬(wàn)元、人民幣1,725.9百萬(wàn)元及人民幣535.1百萬(wàn)元。6000多名員工中,有39.8%的員工專(zhuān)注于研發(fā),其中近四成員工致力于自動(dòng)駕駛和智慧操作系統(tǒng)。

才有了電動(dòng)汽車(chē)圈如今“蔚硬鵬軟”的說(shuō)法,到今年,XPilot3.0已經(jīng)達(dá)到L3自動(dòng)駕駛級(jí)別。

并且,2021年一季度,小鵬的整車(chē)收入中首次確認(rèn)了XPilot軟件收入,幫助小鵬汽車(chē)逐漸提升毛利水平,自2020年三季度公司毛利率轉(zhuǎn)正(4.6%),在軟件收入的帶動(dòng)下2021年一季度毛利率已達(dá)11.2%。這讓小鵬汽車(chē)成為了唯一一家實(shí)現(xiàn)了全棧自研的自動(dòng)輔助駕駛軟件單獨(dú)收費(fèi)的汽車(chē)企業(yè)。

何小鵬更是對(duì)XPilot寄予厚望,相信XPilot軟件的變現(xiàn)將成為小鵬汽車(chē)除整車(chē)硬件銷(xiāo)售外的持續(xù)性收入和利潤(rùn)來(lái)源。

根據(jù)招股書(shū)顯示,截至2021年3月31日,超過(guò)20%的P7車(chē)主購(gòu)買(mǎi)并啟動(dòng)了XPilot3.0。而此前根據(jù)特斯拉透露的數(shù)據(jù),其在2020年FSD(Full Self-Driving,完全自動(dòng)駕駛功能)的選裝率約為25%-30%。

小鵬的自動(dòng)駕駛滲透率與特斯拉的差距并不大。而隨著交付的增長(zhǎng),小鵬汽車(chē)自動(dòng)駕駛車(chē)隊(duì)規(guī)模不斷擴(kuò)大,也還進(jìn)一步加強(qiáng)軟件迭代和數(shù)據(jù)閉環(huán)能力。

赴港上市后,募集的資金也將繼續(xù)用于加快技術(shù)投資、擴(kuò)大軟件和內(nèi)容產(chǎn)品的商業(yè)化。

來(lái)源:獵云網(wǎng)

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