經(jīng)濟(jì)學(xué)家凱恩斯曾提出過關(guān)于股市價格的“選美理論”。他認(rèn)為，資產(chǎn)的價格不取決于資產(chǎn)內(nèi)在的價值，而取決于人們認(rèn)為它是否有價值。

根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，中國汽車2021年產(chǎn)銷量保持全球第一。汽車后市場服務(wù)的利潤占行業(yè)約70％，整體上仍然有較大價值可以挖掘。

其中元征科技是一家生產(chǎn)汽車檢測及維護(hù)設(shè)備近30年，主營產(chǎn)品銷往維修廠的公司。幾年前，這家公司發(fā)布了一款在線診斷設(shè)備Golo，意圖搶占汽車上網(wǎng)的端口，這個故事在二級市場卷起一陣風(fēng)浪。

元征科技?xì)v史股價（來源：富途牛牛）

3月31日，元征科技公布了2021年業(yè)績，在疫情反復(fù)、供應(yīng)鏈問題持續(xù)的情況下該公司去年扭虧為盈，它是如何實(shí)現(xiàn)盈利的？在汽車后服務(wù)市場，它還能講述什么故事？

汽車后市場“仰臥起坐”，元征科技聚焦降本增效

所謂汽車后市場，是指汽車從售出到報(bào)廢的過程中，圍繞汽車售后使用各環(huán)節(jié)產(chǎn)生的市場，汽車后市場一定程度上受到汽車行業(yè)景氣度的影響。元征科技主營汽車檢測及維護(hù)設(shè)備，是汽車后市場的參與者之一。

汽車后市場景氣度與汽車銷售息息相關(guān)。從QuestMobile數(shù)據(jù)來看，2021年汽車銷量2014．6萬輛，同比上漲4．4％。

來源：QuestMobile

在汽車銷量稍有回暖的情況下，經(jīng)營檢測、維護(hù)產(chǎn)品的公司業(yè)績大多實(shí)現(xiàn)了正增長。以元征科技披露的財(cái)報(bào)來看，2021年其營收為13．45億元，同比增長26％，同行道通科技、實(shí)耐寶也在營收上實(shí)現(xiàn)一定同比增長。

港股研究社認(rèn)為新產(chǎn)品上市或許是元征科技收入增長的原因之一。2021年，元征科技上市了胎壓監(jiān)測傳感器、高端PAD VII汽車診斷設(shè)備、云診車等產(chǎn)品。

以胎壓監(jiān)測傳感器為例，相關(guān)產(chǎn)品的市場需求持續(xù)增長。根據(jù)平安證券測算，到2025年美歐和中國汽車后市場TPMS胎壓傳感器需求將超過9000萬套，作為全球最大的汽車市場，未來中國汽車后市場的TPMS傳感器替換需求潛力巨大。

除了營收增長，港股研究社注意到元征科技盈利能力也有所改善。2021年該公司凈利潤9238．8萬元，較去年1．2億元的虧損實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。主要原因是對成本進(jìn)行了優(yōu)化，研發(fā)、銷售投入較去年下降。在業(yè)績實(shí)現(xiàn)一定增長的情況下，降本增效有起一定作用。

進(jìn)入2022年，汽車后服務(wù)市場的行情卻迎來一個“拐彎”。一季度以來原材料上漲問題依舊，疫情再次反復(fù)，一季度中國汽車銷量同比下降了4．5％。

與此同時，根據(jù)F6大數(shù)據(jù)研究院公布的《2022年第一季度汽車后市場行情簡報(bào)搶先版》，2022年一季度產(chǎn)值相比去年下滑5％，其中3月份下滑11．4％。

對于汽車檢測維護(hù)產(chǎn)業(yè)來說，芯片等原材料漲價也會導(dǎo)致生產(chǎn)成本進(jìn)一步上升，如何進(jìn)一步優(yōu)化成本是關(guān)鍵問題。

另一方面，因汽車維修行業(yè)按區(qū)域相對分散，市場參與者較多，行業(yè)競爭也會加劇。2021年《機(jī)動車維修管理規(guī)定》確定的“任何單位和個人不得封鎖或者壟斷機(jī)動車維修市場，托修方有權(quán)自主選擇維修經(jīng)營者進(jìn)行維修。”也可能導(dǎo)致相關(guān)企業(yè)的競爭壓力加大。

需求成本雙重考驗(yàn)下，這也會對元征科技在今年的業(yè)績增長帶來一些考驗(yàn)。但在汽車行業(yè)，新能源汽車在銷量層面實(shí)現(xiàn)正增長，在這個蓬勃發(fā)展的領(lǐng)域，元征科技如何去探索增量價值？

當(dāng)汽車成為電子產(chǎn)品，元征科技找到解題思路？

根據(jù)國內(nèi)乘聯(lián)會披露數(shù)據(jù)，一季度，國內(nèi)新能源乘用車零售107萬輛，同比增長146．6％，燃油車和電動車銷量“剪刀差”繼續(xù)擴(kuò)大。

除了銷量上的增長之外，相對于傳統(tǒng)燃油車，新能源汽車電子化程度不斷提高。根據(jù)智研咨詢數(shù)據(jù)，全球汽車電子占整車成本的比例將在2030年接近50％，汽車正在逐漸變成一個電子產(chǎn)品。

電子化趨勢下，傳統(tǒng)的經(jīng)驗(yàn)判斷方法難以適應(yīng)現(xiàn)代汽車的發(fā)展，汽車后市場維修對綜合性診斷工具的依賴度逐漸提高�？梢哉f，新能源汽車“診檢充儲”服務(wù)的需求增長為汽車后市場打開了新空間。

據(jù)悉元征科技著手布局電子化、智能化，推出的高端PAD VII汽車診斷設(shè)備、汽車防盜編程設(shè)備可能會受益于市場需求增長，在未來幾年給予業(yè)績正反饋。

雖然新能源汽車的市場需求上漲，但汽車電子化也為診斷業(yè)務(wù)帶來新的機(jī)遇與挑戰(zhàn)。

據(jù)國元證券觀點(diǎn)，新能源汽車維修行業(yè)面臨三大痛點(diǎn)：一是維修風(fēng)險高，一些操作稍有不規(guī)范就存在熱失控、高壓觸電等風(fēng)險；二是維修效率低，當(dāng)前的主流檢測方案需要依靠循環(huán)充放電來完成電池包或者電池模組的檢測；三是每家車廠、電池廠的檢測都需要各類專檢工具，專檢工具不足給第三方維修店帶來一定的困難。

相較于原廠診斷產(chǎn)品，元征科技的通用型診斷分析產(chǎn)品具有兼容性和價格優(yōu)勢，且維修風(fēng)險較低。但這些痛點(diǎn)也意味著市場對通用性診斷產(chǎn)品提出了較高的要求，元征科技研發(fā)的新產(chǎn)品能否在汽車電子和動力總成領(lǐng)域技術(shù)持續(xù)進(jìn)步的情況下，成為維修人員的最優(yōu)選擇有待市場驗(yàn)證。

另外，汽車網(wǎng)聯(lián)化成為汽車行業(yè)發(fā)展的一個趨勢。“軟件定義汽車”成為越來越多從業(yè)者的共識，車聯(lián)網(wǎng)也隨著新能源汽車滲透率不斷提高而將有更多數(shù)據(jù)接口。

數(shù)年前，元征科技推出最早的Golo產(chǎn)品時，就想要實(shí)現(xiàn)電控系統(tǒng)數(shù)據(jù)的實(shí)時化和網(wǎng)絡(luò)化。2021年推出超級遠(yuǎn)程診斷平臺和云診車，說明它正在探索更多基于汽車數(shù)據(jù)網(wǎng)絡(luò)的應(yīng)用場景。

事實(shí)上，挖掘區(qū)塊鏈底層架構(gòu)、數(shù)據(jù)處理和汽車應(yīng)用等各方面的技術(shù)拓展是汽車后市場頭部玩家們的主要轉(zhuǎn)型方向。新能源與智能汽車診斷維修需要更多數(shù)據(jù)和技術(shù)的支持，維修產(chǎn)品廠商數(shù)據(jù)庫和云平臺建設(shè)迎來發(fā)展契機(jī)。

2021年，元征科技大數(shù)據(jù)平臺用戶、報(bào)告數(shù)量雙增長。用戶數(shù)量同比增長17％至約440萬人，平臺新增汽車診斷報(bào)告1．8億份，累計(jì)收到維修診斷報(bào)告8．2億份，同比增長28％。

“數(shù)據(jù)”是新經(jīng)濟(jì)時代核心資產(chǎn)之一，廠商可以基于數(shù)據(jù)搭建更多商業(yè)應(yīng)用場景。比如，元征科技的車鏈平臺，通過區(qū)塊鏈技術(shù)，將數(shù)據(jù)儲存于云端，面向開發(fā)者打開，已經(jīng)運(yùn)用到共享汽車這個場景上。

除此之外，道通科技也在推廣軟件云服務(wù)，伴隨硬件一起配套銷售或者升級，比如銷售智能診斷電腦，提供相應(yīng)云軟件服務(wù)。

結(jié)語

當(dāng)下，降本增效或許是元征科技們應(yīng)對疫情反復(fù)和供應(yīng)鏈問題的解題思路之一。但只有抓住汽車電子化、網(wǎng)聯(lián)化趨勢，在新能源汽車后市場挖掘新的金礦才能找到真正的出路，這或許是元征科技實(shí)現(xiàn)增量價值的關(guān)鍵所在。

文章來源：港股研究社

       原文標(biāo)題 : 汽車后市場有酒，元征科技有新故事嗎？