作者 | 褚萬博

編輯 | 章漣漪

禾賽與速騰，幾乎在同一時間拿出了上半年的成績單，過一遍財務(wù)數(shù)據(jù)，在市場站位上針鋒相對的兩者，過得都不錯。體現(xiàn)比較明顯的是出貨量，上半年禾賽累計出貨量超過14萬臺，較去年同期增加67.5%；速騰則更為夸張，今年前六個月狂賣24.34臺激光雷達，較去年同期增長超過4倍。與之相應(yīng)的，包括營收、毛利、凈利潤等等，二者都有比較亮眼的表現(xiàn)。二者業(yè)務(wù)的突飛猛進，是車載激光雷達市場爆發(fā)的一個具象化表現(xiàn)。而從速騰與禾賽的財報中看，下一階段角逐的戰(zhàn)場，或者說車載激光雷達的增量，在海外市場。雖然激光雷達技術(shù)路線仍然存在爭議，但眼看著蛋糕在越做越大，且頭部效應(yīng)更加明顯。二線玩家能在這個還在擴大的市場中，找到多少機會？

01速騰與禾賽，狂奔的上半年

從速騰與禾賽先后發(fā)布的半年報來看，兩家車載激光雷達頭部供應(yīng)商，上半年過得都不錯，整體維持加速向上的姿態(tài)。這種向上首先體現(xiàn)在出貨量上。

速騰這邊，上半年激光雷達總出貨量為24.34萬臺，較去年同期增長415.7%。用于ADAS應(yīng)用的激光雷達出貨量為23.45萬臺，占據(jù)其上半年銷量的絕對主體，同比增長487.7%；用于機器人及其他激光雷達產(chǎn)品出貨量為8900臺，較去年同期增加21.9%。其中，速騰第二季度激光雷達出貨量為12.3萬臺，用于ADAS應(yīng)用的激光雷達出貨量為11.83萬臺，用于機器人及其他激光雷達產(chǎn)品為4700臺，分別較去年同期增加380.5%、442.7%以及23.7%。不過對比第一季度，速騰在出貨量的增長上并不特別明顯，總出貨量環(huán)比增長2.5%。禾賽上半年的出貨量較速騰有一定的差距，不過增長同樣迅猛。

數(shù)據(jù)顯示，今年上半年禾賽激光雷達總出貨量為14.56萬臺，較上年同期增加67.5%；其中用于ADAS應(yīng)用的激光雷達出貨量為13.32萬臺，較去年同期增加80.3%；應(yīng)用于自動駕駛（主要是Robotaxi）的激光雷達出貨量為1.24萬臺，較去年同期基本持平。今年第二季度禾賽激光雷達產(chǎn)品總出貨量為8.65萬臺，較去年同期增加66.1%；其中用于ADAS應(yīng)用的激光雷達出貨量為8.08萬臺，較去年同期增加76.8%；用于自動駕駛的激光雷達出貨量為5753臺，較去年同期減少10.28%。對比第一季度禾賽也有比較明顯的增長，總出貨量較今年前三個月增長46.4%，主要增長動力由ADAS業(yè)務(wù)驅(qū)動，環(huán)比增長54%；自動駕駛業(yè)務(wù)有一定程度的下降，環(huán)比減少13.35%。二者銷量增長整體顯著，不過在其他財務(wù)數(shù)據(jù)上有一點點不一樣的趨勢。

具體來說，速騰營收整體維持了與銷量一致的曲線。今年上半年總營收為7.27億元，較上年同期增加121%，增長的主要動力歸功于ADAS業(yè)務(wù)的快速增長；第二季度營收3.66億元，較去年同期增加99%，環(huán)比上個季度基本持平。不過，由于規(guī)�；�的貨架產(chǎn)品較原型機成本更低，速騰激光雷達產(chǎn)品的單價也由去年的3700元下降到2600元，因此抵消了一部分銷量增長帶來的營收。

也因為對成本的把控，速騰的毛利率較此前得到了持續(xù)改善，今年上半年，速騰整體毛利率由去年同期的3.9%增長至13.6%，第二季度毛利率為14.77%，較去年同期增加4.6個百分點，環(huán)比上個季度增加2.4個百分點。毛利率的改善同樣是由ADAS業(yè)務(wù)所帶來的，今年上半年速騰ADAS毛利率為11.2%，較去年同期的-35.5%毛損率有了明顯改善。第二季度ADAS業(yè)務(wù)毛利率11.77%，較去年同期同樣改善不少，與上個季度相比增加超過1個百分點。

虧損方面，今年上半年速騰也有了一定改善，由去年同期的7.78億元收縮至今年的2.68億元，虧損幅度減少65.2%；其中第二季度凈虧損為1.37億元，較去年同期減少67.76%，環(huán)比上個季度基本持平。與速騰相比，禾賽在營收上顯現(xiàn)出不太一樣的趨勢。財報顯示，今年上半年禾賽營收規(guī)模來到8.18億元，較去年同期減少6%；第二季度營收為4.59億元，較去年同期增加4.2%，環(huán)比上個季度增加22.56%。營收增長趨勢與出貨量有明顯的步調(diào)差異，甚至在半年維度上出貨量增加的情況下，營收同比出現(xiàn)縮水。

禾賽自動駕駛產(chǎn)品在全球占據(jù)頭部對此，禾賽在財報中解釋為，部分ADAS業(yè)務(wù)帶來的營收增長，被自動駕駛業(yè)務(wù)收入所抵消，同時其第二季度的服務(wù)相關(guān)收入也較去年同期減少6.2%。自動駕駛業(yè)務(wù)的縮水，事實上也是該項業(yè)務(wù)第一季度向下狀態(tài)的延續(xù)。成本把控方面，禾賽在上半年執(zhí)行的不錯。

銷售成本由去年同期的5.76億元減少搭配今年上半年的4.72億元，混合毛利率為42.3%，較去年同期增加超過8個百分點；第二季度銷售成本2.52億元，較去年同期減少近6000萬元，混合毛利率達到45.1%，較去年同期增加超過15個百分點，較今年第一季度增加超過6個百分點。整體來說，禾賽在今年上半年，尤其是第二個季度，遏制了毛利率持續(xù)向下的趨勢。所以在虧損方面禾賽也有了一定程度的改善，今年上半年凈虧損1.79億元，較去年同期減少7.4%；第二季度凈虧損7210萬元，較去年同期減少3.1%，環(huán)比減少33.85%。關(guān)于第三季度的預(yù)期，禾賽在財報中表示，預(yù)計營收將達到4.5億元至5億元之間，同比增長約1%-12.2%。相比第一季度，禾賽的預(yù)期顯得更為自信一些。

禾賽CEO李一帆另外，對于盈利的預(yù)期，禾賽也給出樂觀的判斷。禾賽CEO李一帆在財報會中表示，期待在今年第四季度接近盈利，并且對今年下半年接近非美國會計準則下盈利持樂觀態(tài)度。最后，在新產(chǎn)品（今年年初發(fā)布的禾賽ATX/AT512，以及速騰MX和M3）的進展方面，二者都有好消息透露。速騰表示，截止到7月底，新產(chǎn)品已經(jīng)獲得包括智己、小鵬在內(nèi)的5家客戶多個車型定點，首個定點項目預(yù)計將在明年上半年SOP。

禾賽則透露，有一家國內(nèi)電動汽車制造商計劃在明年發(fā)布的所有車型中獨家采用禾賽下一代L3超高性能激光雷達（不出意外應(yīng)該是AT512）。整體來看，激光雷達頭部玩家，速騰選擇在低毛利的情況下快速上量，延續(xù)了自去年下半年開始的極速擴張狀態(tài)，在出貨量上已經(jīng)對禾賽完成了趕超并拉開距離；禾賽的選擇，則更傾向于保證良好的財務(wù)穩(wěn)步推進。不過二者在今年年初已經(jīng)就盈利這個時間點給出了答案，今年年底到明年年初將是揭曉時刻，屆時我們再看。

02海外市場，和第二戰(zhàn)場

在半年報中，速騰與禾賽關(guān)于未來的戰(zhàn)略選擇，顯現(xiàn)出比較一致的判斷。具體來說，乘用車業(yè)務(wù)，海外市場將是下一個業(yè)績增量；乘用車之外第二戰(zhàn)場的選擇，當下大火的機器人與重新復(fù)燃的Robotaxi成為焦點。關(guān)于海外市場，具體表現(xiàn)為國外車企的定點項目上。禾賽在財報中透露，公司取得4家全球知名OEM的設(shè)計訂單，其中包括3家合資企業(yè)。此外，還有一家全球OEM的國際項目。另外還有歐洲2家全球領(lǐng)先的OEM與禾賽簽訂了新的POC（Proof of Concept，一種對供應(yīng)商產(chǎn)品和能力的測試）計劃，以測試禾賽下一代高性能遠程和短距雷達。

速騰聚創(chuàng)艙內(nèi)激光雷達方案速騰則表示，繼獲得某連續(xù)3年全球銷冠OEM（豐田）定點后，今年7月速騰又新增一家全球前十之一的海外整機廠定點客戶。事實上，海外車企對于激光雷達的驗證和應(yīng)用，對比國內(nèi)來說節(jié)奏更慢，這與其本身的汽車開發(fā)節(jié)奏有關(guān)。但不可否認的是，經(jīng)過幾年的開發(fā)驗證，海外車企及海外市場，已經(jīng)迎來激光雷達的破冰時刻。而海外的激光雷達友商，至少在車企所看重的量產(chǎn)經(jīng)驗上，對比國內(nèi)的頭部玩家們確實不夠看�？梢灶A(yù)見的是，國內(nèi)激光雷達企業(yè)在取得本土市場的階段性成果之后，海外市場必將成為下一個發(fā)力的焦點和潛在的業(yè)務(wù)增長點。不過關(guān)于乘用車之外的第二戰(zhàn)場，兩者的側(cè)重點有所不同。

禾賽Robotaxi客戶分布比如禾賽，在財報中表現(xiàn)出的態(tài)度更偏向Robotaxi業(yè)務(wù)，李一帆表示，公司已經(jīng)被包括百度Apollo在內(nèi)的中國排名前5的Robotaxi公司選為供應(yīng)商。看Robotaxi行業(yè)最近對規(guī)模化應(yīng)用的熱忱和樂觀，如果下游進展順利的話，禾賽未來一段時間自動駕駛相關(guān)業(yè)務(wù)會有一個顯著的增長。當然，該業(yè)務(wù)是否能保持以往超高的毛利率，我們還有待觀望，畢竟乘用車的低成本激光雷達已經(jīng)開始逐步對以往后裝的機械式激光雷達進行取代，在價格和成本上必然會進行壓縮。

具身智能概念今年大火速騰則更偏向于機器人業(yè)務(wù)（至少在財報中體現(xiàn)的態(tài)度是這樣）。其實從一開始，機器人業(yè)務(wù)本就是速騰的核心業(yè)務(wù)之一，包括工業(yè)機器人、商用機器人以及當下大火的具身智能概念均有涉獵。速騰聚創(chuàng)認為，隨著大模型和具身智能的發(fā)展，傳統(tǒng)工業(yè)、商業(yè)機器人以及消費類機器人的市場潛力無限，相信機器人業(yè)務(wù)將成為速騰的重要增長引擎。當然，雖然財報中沒說，但有速騰的相關(guān)人士表示，其在Robotaxi上也有很好的進展，預(yù)計在第三季度會有更多信息。

03車載激光雷達，還有多少機會？

雖然在端到端大模型，尤其是特斯拉FSD V12出現(xiàn)之后，業(yè)內(nèi)對于去激光雷達的爭議更加白熱化，國內(nèi)也開始有玩家在下探的中低端市場嘗試與激光雷達劃清距離，但具體到搭載應(yīng)用上，依然是“口嫌體直”的更多。上述兩家增速越來越快的出貨量算是一個佐證。從頭部兩家拿到的定點來看，至少在未來的兩年內(nèi)，激光雷達的市場還將進一步增長。

前不久Yole Group發(fā)布的最新報告也顯示，2023年全球汽車激光雷達市場規(guī)模達到了5.38億美元，預(yù)計到2029年，這一數(shù)據(jù)將進一步增加至36.32億美元，年復(fù)合增長率為38%。這其中ADAS激光雷達將成為增長的主要驅(qū)動力。市場規(guī)模將會從去年的4.14億美元增加到2029年的29.93億美元，年復(fù)合增長率39%。巨大的市場潛力，除了已經(jīng)在市場上取得絕對優(yōu)勢地位的禾賽與速騰，更多的二線激光雷達廠商還有機會嗎？至少從現(xiàn)在來看，還未瓜分掉的蛋糕依然占大部分。不過，也需要考慮到的一點是，在激光雷達供應(yīng)商的選擇上，車企天然的更傾向于有更多量產(chǎn)項目經(jīng)驗，具備規(guī)�；瘞�來的產(chǎn)品穩(wěn)定性的玩家。

禾賽與速騰合力拿下半數(shù)市場而在這個過程中，強者愈強、弱者愈弱的分化會越來越明顯。僅從去年來看，禾賽與速騰在全球車載激光雷達這個市場上，合力拿下了58%的市場份額，具體到ADAS上，也超過半數(shù)。未分的蛋糕，二線玩家能吃到多少，或者說能不能吃到，不確定性很大。不確定中不多的機會，如一位激光雷達行業(yè)人士告訴《賽博汽車》，降本或許是唯一的機會。

這里的降本，不是建立在摳成本上的毛利壓縮和規(guī)模化上的成本公攤，而是建立在技術(shù)創(chuàng)新上的增益。成本降到什么地步呢？或許是激光雷達的成本已經(jīng)不再為人們討論的地步，屆時這個蛋糕，或許才能真正做大，還未瓜分的領(lǐng)地，才能真正留給二線玩家。或者說，二線玩家眼皮子寬泛點往外看看，機器人說不定也是個機會？-END-

       原文標題 : 速騰、禾賽財報大PK，下階段角逐海外