文：權(quán)衡財經(jīng)研究員 余華豐

編：許輝

8月份時，國務(wù)院辦公廳發(fā)布的《關(guān)于進一步規(guī)范財務(wù)審計秩序促進注冊會計師行業(yè)健康發(fā)展的意見》特別提到，要完善相關(guān)部門對從事證券業(yè)務(wù)的會計師事務(wù)所監(jiān)管的協(xié)作機制，加強統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，形成監(jiān)管合力，對會計師事務(wù)所和上市公司從嚴監(jiān)管，依法追究財務(wù)造假的審計責(zé)任、會計責(zé)任。加強財會監(jiān)督大數(shù)據(jù)分析，對財務(wù)造假進行精準打擊。這其中包括了IPO企業(yè)，特別是那些在IPO階段對年報和招股書數(shù)據(jù)進行大幅修正的企業(yè)有必要給予足夠的關(guān)注。

重慶瑜欣平瑞電子股份有限公司（簡稱：瑜欣電子）擬創(chuàng)業(yè)板上市，將于12月2日迎來上會大考，保薦機構(gòu)為申萬宏源證券。本次擬發(fā)行新股不超過1，837萬股，占發(fā)行后總股本不低于25％；擬募資3．58億元用于數(shù)碼變頻發(fā)電機關(guān)鍵電子控制器件產(chǎn)業(yè)化項目。在沖刺IPO關(guān)頭的2020年12月，瑜欣電子先后更正了2017年～2019年的3份年報。

瑜欣電子此次IPO，一家三口持股93．16％，董事長曾涉行賄；營收波動，業(yè)務(wù)成長或承壓；客戶集中，原材料占主營業(yè)務(wù)成本的比重超80％，第一大供應(yīng)商變動蹊蹺；違規(guī)違法屢現(xiàn)。

一家三口持股93．16％，董事長曾涉行賄

瑜欣電子控股股東為胡欣睿。胡欣�，F(xiàn)直接持有公司2，876．64萬股股份，占公司總股本的52．27％。公司實際控制人為胡云平、丁德萍、胡欣睿。胡云平現(xiàn)直接持有公司1，184萬股股份，通過其所控制的重慶同為企業(yè)管理中心（有限合伙）間接持有公司66．3萬股股份，直接和間接方式合計持有公司22．72％的股份；丁德萍現(xiàn)直接持有公司1，000萬股股份，占公司總股本的18．17％。胡云平與丁德萍系夫妻關(guān)系，胡欣睿系胡云平、丁德萍二人之女。胡云平、丁德萍、胡欣睿以直接和間接方式合計持有公司93．16％的股份。胡云平擔(dān)任公司董事長，胡欣睿任公司董事、董事會秘書，三人可利用實際控制人的特殊地位，通過行使表決權(quán)或其他方式對公司的經(jīng)營決策、人事任免等方面進行控制。因此，公司存在實際控制人濫用控股地位損害公司及少數(shù)股東利益的風(fēng)險。

值得注意的是，據(jù)招股書顯示，公司實際控制人之一胡云平曾于2013年至2016年期間向原重慶市南川區(qū)委常委王元開提供過資金，而實際情況來看，用行賄來表達更為精確。

重慶市第五中級人民法院于2018年10月11日作出（2017）渝05刑初109號《刑事判決書》，認定王元開構(gòu)成受賄罪、濫用職權(quán)罪、巨額財產(chǎn)來源不明罪，共計收受他人賄賂3，442．713萬元。其后，王元開不服提起上訴，重慶市高級人民法院審理后，于2018年12月28日出具（2018）渝刑終162號《刑事裁定書》維持原判。該裁定書載明的涉及公司實際控制人的王元開部分受賄事實表明：“2003年至2016年，王元開利用職務(wù)上的便利，接受重慶瑜欣平瑞電子股份有限公司總經(jīng)理胡某某（即胡云平）請托，為其公司在含谷鎮(zhèn)受讓土地用于建設(shè)廠房、協(xié)調(diào)辦理建設(shè)廠房手續(xù)、由西彭園區(qū)拆遷至高新區(qū)、部分違章廠房補辦房產(chǎn)證等事項提供幫助。為此，王元開收受胡某某賄賂共計28萬元。”該案件的判決已經(jīng)生效并執(zhí)行。2020年10月13日，重慶市監(jiān)委派出重慶高新區(qū)監(jiān)察室出具《情況說明》：“經(jīng)查閱2016年11月九龍坡區(qū)原區(qū)委常委王元開案卷材料，瑜欣平瑞電子股份有限公司法定代表人胡云平與王元開存在利益輸送問題。

自報告期初至招股說明書簽署日，瑜欣電子控股股東、實際控制人及相關(guān)關(guān)聯(lián)自然人為公司提供擔(dān)保金額合計為2．09億元。

營收波動，業(yè)務(wù)成長或承壓

瑜欣電子主要從事通用汽油機及終端產(chǎn)品核心電子控制部件研發(fā)、生產(chǎn)及銷售。主要產(chǎn)品是通用汽油機及終端產(chǎn)品的核心部件，主要涵蓋三大類：通用汽油機電裝品配件，包括點火器、飛輪、充電線圈等；發(fā)電機電源系統(tǒng)配件，包括變流器、調(diào)壓器、永磁電機定子和轉(zhuǎn)子等；電動園林工具和低速新能源汽車配件，如驅(qū)動電機及控制器、增程器及控制器等。

2018年－2021年1－6月，公司分別實現(xiàn)營業(yè)收入3．99億元、2．92億元、4．09億元和3．09億元，相較于同行，收入規(guī)模并不大，遠小于大葉股份和神馳機電；凈利潤分別為5437．71萬元、3508．3萬元、5810．48萬元和3966．95萬元。2019年公司營收和凈利潤均出現(xiàn)下滑，營收下滑26．82％，凈利潤下滑35．48％。營收凈利潤波動并未影響公司的分紅，2018年－2020年，公司現(xiàn)金分紅的金額分別為1100．6萬元、1650．9萬元和2201．2萬元。

瑜欣電子點火器產(chǎn)品實現(xiàn)營業(yè)收入分別為1．06億元、8，852．63萬元、1．02億元和8，469．27萬元，占比分別為26．94％、30．81％、25．33％和27．74％，是公司主要收入來源。通機動力電裝品業(yè)務(wù)方面，瑜欣電子點火器市場占有率排名第一，由于全球發(fā)達地區(qū)市場增速不高，未來若通機制造向中國遷移的趨勢放緩，或者公司與國內(nèi)主要生產(chǎn)商的合作進展不如預(yù)期，該業(yè)務(wù)可能面臨市場份額下降、收入增長較慢的風(fēng)險。

新能源業(yè)務(wù)方面，盡管報告期內(nèi)公司新能源產(chǎn)品收入快速增速，但2020年新能源產(chǎn)品收入為2，042．12萬元，收入占比僅為5．08％。公司在新能源業(yè)務(wù)方面無先發(fā)優(yōu)勢，尚未建立起顯著優(yōu)于同行的核心競爭優(yōu)勢。

值得注意的是，2018年－2021年1－6月，公司主營業(yè)務(wù)毛利率分別為26．25％，26．77％、28．19％和24．14％，高于神馳機電、中堅科技、大葉股份，低于鋒龍股份。

客戶集中，第一大供應(yīng)商變動蹊蹺

報告期內(nèi)國內(nèi)外主要客戶包括隆鑫通用、百力通、本田動力、雅馬哈、江淮動力、科勒、GENERAC 等國內(nèi)外通機領(lǐng)域的知名企業(yè)。2018年－2021年1－6月，公司對隆鑫通用、百力通、本田、雅馬哈、科勒和江淮動力等前五大客戶銷售額合計占當(dāng)期營業(yè)收入的比重分別為65．11％、61．32％、58．51％和57．30％，客戶集中度較高。其中，隆鑫通用一直是瑜欣電子的第一大客戶，報告期各期，瑜欣電子對隆鑫通用的銷售收入占比分別為29．63％、25．76％、35．98％和26．90％。

值得注意的是，2018年隆鑫通用的控股股東出現(xiàn)債務(wù)危機，2020年6月，美國商務(wù)部將隆鑫通用列為割草機雙反強制應(yīng)訴企業(yè)；2019日本百力通相關(guān)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移至百力通的美國工廠，2020年7月，百力通啟動重組程序。面對公司大客戶因進出口貿(mào)易政策變動，或客戶自身發(fā)展戰(zhàn)略變更，或客戶股東經(jīng)營狀況不佳等因素，公司業(yè)績或受到較大影響。

瑜欣電子產(chǎn)品的主要原材料為電子元器件（集成電路、三極管類、二極管類、電容等）、金屬材料（鋼材、鋁材、砂鑄件材料等）、漆包線、沖壓件、火花帽、化工材料、磁鋼、線束護套接插件、印制板、農(nóng)機機電加工配件、砂鑄件等。2018年－2021年1－6月，公司原材料占主營業(yè)務(wù)成本的比重分別為82．44％、80．11％、83．63％和87．08％，占比較高，原材料價格波動將對公司的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生較大影響，尤其是鋼材、鋁材、銅材（漆包線和高壓線）等大宗商品的價格頻繁變動將直接影響公司采購成本的穩(wěn)定性。

2018年－2021年1－6月，公司前五大供應(yīng)商采購占比分別為24．19％、19．91％、21．31％和22．40％，占比較小，供應(yīng)商分散度較高。恭鵬商貿(mào)為公司2019年和2020年第二大供應(yīng)商、20201年1－6月第一大供應(yīng)商，公司向其采購鋼材金額分別為715．73萬元、1156．84萬元和1297．56萬元，查公開資料顯示此供應(yīng)商成立于2003年，注冊資本為300萬元，2019年和2020年社保繳納人數(shù)分別為1人和2人。

此外，瑜欣電子已經(jīng)注銷的參股公司有重慶凈家樂科技有限公司（以下簡稱“凈家樂”），系龔某在2016年6月設(shè)立，兩個月后，瑜欣電子取得凈家樂10％股權(quán)，剩余90％股權(quán)由龔某持有。瑜欣電子并未披露其合作投資方龔某。不過查閱國家知識產(chǎn)權(quán)局，從2005年起便瑜欣電子所申請專利的發(fā)明人即是龔某，兩者的關(guān)系匪淺。

同時，龔某任股東、總經(jīng)理的重慶能倍商貿(mào)有限公司（以下簡稱“能倍公司”）成立于2011年，其連續(xù)多年曾是瑜欣電子第一大供應(yīng)商。能倍公司更名為重慶能倍俊戈科技有限公司后，目前也已經(jīng)注銷，而瑜欣電子也始終沒有提及原最大供應(yīng)商股東、總經(jīng)理和公司之間的關(guān)系。

違規(guī)違法屢現(xiàn)

權(quán)衡財經(jīng)注意到，瑜欣電子存在農(nóng)機新產(chǎn)品補貼投檔違規(guī)行為。2020年11月13日，公司通過全國農(nóng)機投檔平臺向湖北省農(nóng)業(yè)農(nóng)村廳上報新開發(fā)的4LZ－1．05 小型收割機。2020 年12月8日，湖北省農(nóng)業(yè)農(nóng)村廳農(nóng)機化管理處發(fā)布關(guān)于湖北省2020年第三批農(nóng)機購置補貼產(chǎn)品歸檔評審情況公示結(jié)果顯示：公司4LZ－1．05小型收割機評審?fù)ㄟ^。2021年1月5日，湖北省農(nóng)業(yè)農(nóng)村廳農(nóng)機化管理處向公司出具《違規(guī)投檔企業(yè)約談告知書》：“你企業(yè)在湖北省2020年農(nóng)機購置補貼產(chǎn)品（第三批）自主投檔中，自主將4LZ－1．05小型收割機向我省投檔，存在低檔高投違規(guī)行為，違背了投檔承諾，給補貼政策實施造成了不良影響……按照《農(nóng)業(yè)機械購置補貼產(chǎn)品違規(guī)經(jīng)營行為處理辦法（試行）》第七條和第八條規(guī)定，屬較重違規(guī)行為，我省將采取取消你企業(yè)投檔違規(guī)產(chǎn)品的補貼資格處理措施，并限期整改”。

瑜欣電子2號廠區(qū)4號廠房未經(jīng)許可擅自建設(shè)，2015年5月27日，重慶市規(guī)劃局九龍坡區(qū)分局向瑜欣有限出具《行政處罰決定書》（渝規(guī)罰九龍坡字［2015］第 0520 號），因瑜欣有限未辦理建設(shè)工程規(guī)劃許可證，擅自在九龍坡區(qū)西彭鎮(zhèn)工業(yè)園 A 分區(qū)（自有廠區(qū)空地上）修建4號廠房共三層，總建筑面積5，546．44平方米，其中有273平方米占壓建筑控制線（約超過1．5 米），322．15平方米占壓道路紅線，對瑜欣有限處罰如下：對擅自增加的占壓道路紅線的322．15平方米予以拆除，對4，951．29平方米違法建設(shè)按建筑工程造價的10％罰款457，692元，對占壓建筑控制線的273平方米按建筑工程造價的10％罰款252，358元，罰款共計710，050 元。

此外，瑜欣電子還曾受到海關(guān)處罰。2019年，公司與主要客戶百力通聯(lián)合開發(fā)一款9KW變流器和電機新項目。為了驗證新研發(fā)產(chǎn)品在整機上的性能，2019年10月，百力通向公司空運2臺燃氣式發(fā)電機組用于測試。在空運時，百力通的工程師與物流公司之間的信息傳導(dǎo)出現(xiàn)失誤，將發(fā)貨單據(jù)的貨物名誤寫為“發(fā)動機”。2019年10月10日，公司委托重慶華貿(mào)國際物流有限公司申報2臺發(fā)動機，報關(guān)單號800320191039032189，申報稅號8407909090，稅率為23％，完稅價格3，680美元，進口關(guān)稅匯率為23％，總計繳納稅金（含進口增值稅）10，148．32元。2019年10月14日，重慶機場海關(guān)查驗科關(guān)員在查驗時發(fā)現(xiàn)，貨物實際為燃氣發(fā)電機組，數(shù)量兩臺，實際稅號8502200000，稅率應(yīng)為35％，完稅價格應(yīng)為4，840美元，品名、稅號申報錯誤，稅差12％，應(yīng)繳納稅金（含進口增值稅）17，988．92元，減去已繳納的稅金，需補交稅金7，840．60元。

瑜欣電子的客戶集中且受政策影響大，供應(yīng)商變動大，向新能源行業(yè)轉(zhuǎn)型不力，一系列的問題存在，如何走出向好的資本面，或需要更多的經(jīng)營能力。