九州一軌沖科創(chuàng)板2輪被問26個(gè)問題!陳龍被抓行業(yè)瑟瑟發(fā)抖!
知情郎·眼|
侃透天下專利事兒
今天知情郎聊聊九州一軌這家科創(chuàng)板擬IPO公司。
為啥?
純粹因?yàn)檫@公司名字霸氣——九州一軌!
開個(gè)玩笑,這家公司是為北京、上海、廣州、杭州等30余個(gè)城市地鐵做減振降噪產(chǎn)品。
知情郎早年在地鐵旁住過,對(duì)轟鳴的車軌聲非常反感!
那個(gè)時(shí)候想,有沒有技術(shù)給亂哄哄的火車降降噪音。
看到這公司產(chǎn)品就特有共鳴!
公司保薦機(jī)構(gòu)為國金證券。
01保薦江湖是非多
聊公司之前,先插段行業(yè)逗比新聞,最近保薦機(jī)構(gòu)風(fēng)波不斷,到處被證監(jiān)會(huì)“訓(xùn)話”,天天都在壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任!
感覺訓(xùn)兒子的架勢(shì)!玩的哪處?是棍棒下出孝子的戲路,還是掃黑除惡清朗行業(yè)的調(diào)子。
最近看美劇《紙牌屋》的黨鞭角色有感,所謂黨鞭,不就是拿鞭子抽人,不聽話就抽,往死里抽!
這幾天,山西證券惹上事了,準(zhǔn)確的說是山西證券的子公司中德證券保薦出事兒。
1月18日晚,山西證券公告稱,中德證券因在樂視2016年非公開發(fā)行股票項(xiàng)目中,保薦業(yè)務(wù)涉嫌違法違規(guī),根據(jù)相關(guān)法律法規(guī),證監(jiān)會(huì)決定對(duì)中德證券立案。
就在1月18日早些時(shí)候,業(yè)內(nèi)流傳證監(jiān)會(huì)不收包括中德證券在內(nèi)的多家中介機(jī)構(gòu)的新報(bào)材料。
這事兒還牽扯到了金杜律師事務(wù)所和信永中和會(huì)計(jì)師事務(wù)所。
證券媒體報(bào)道稱,除中德證券外,北京市金杜律師事務(wù)所、信永中和會(huì)計(jì)師事務(wù)所也將被調(diào)查。
這幾家都是IPO的業(yè)務(wù)大戶!
有媒體統(tǒng)計(jì),金杜所以及信永中和均是IPO領(lǐng)域大型中介機(jī)構(gòu),相關(guān)項(xiàng)目是否會(huì)受到影響引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。根據(jù)券商中國記者統(tǒng)計(jì),金杜律師事務(wù)所的IPO在審項(xiàng)目合計(jì)48家,其中主要集中在創(chuàng)業(yè)板(28家)。信永中和會(huì)計(jì)師事務(wù)所則有43家在審IPO項(xiàng)目,其中滬深主板合計(jì)有20家,創(chuàng)業(yè)板項(xiàng)目有20家。
如果按規(guī)矩做,被立案調(diào)查的公司,是不允許接單的。
科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板的股票發(fā)行上市審核規(guī)則均顯示,保薦人、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)及相關(guān)人員因其他業(yè)務(wù)涉嫌違法違規(guī)且對(duì)市場(chǎng)有重大影響被立案調(diào)查、偵查,尚未結(jié)案,交易所不予受理發(fā)行人的發(fā)行上市申請(qǐng)文件。
這幫機(jī)構(gòu)真被“馬上回國賈躍亭”和“一地雞毛樂視網(wǎng)”坑慘了。
作為資本市場(chǎng)最知名梗,比獐子島扇貝游回來還出名的賈躍亭,時(shí)隔多年,還能有影響力,能折騰。
另外,中泰證券不僅卷入了樂視網(wǎng)的案件,中泰證券研究所原首席策略分析師陳龍因涉嫌操縱證券及內(nèi)幕交易被抓。
媒體報(bào)道稱,之前陳龍被抓或與某華為造車概念上市公司小康股份內(nèi)幕交易有關(guān)。去年小康股份搭上華為,股價(jià)漲的飛起!
知情郎只能說,提前入市抄底,炮制概念制造利好,找機(jī)構(gòu)拉高股價(jià)炒作市值管理,然后再找專家、行研出各種夸公司業(yè)務(wù)牛X的報(bào)告,找更傻的公募、散戶資金高位站崗接盤,自己順利高位出逃變現(xiàn)的戲碼在資本市場(chǎng)都玩了20多年了,老套路還沒玩夠啊。
有些同行還忽悠國家牛市要來、為國接盤是公民義務(wù),唉。
知情郎笑笑,有時(shí)候,感覺證券業(yè)務(wù)含金量真低,還不如澳門賭場(chǎng)玩21點(diǎn)有技術(shù),就來回倒騰錢倒來倒去,就這么點(diǎn)事兒。
無非欺負(fù)散戶無力還手,當(dāng)監(jiān)管層不存在、視證券法為吉祥物。
至于公私募那點(diǎn)事兒,上頭心里透亮著,無非還是那句話,怕嚴(yán)刑峻法管死了市場(chǎng),又在玩放縱、默默觀察各路人人心的戲碼。
人心經(jīng)不起考驗(yàn),要玩釣魚執(zhí)法的戲碼,沒幾個(gè)人是久經(jīng)考驗(yàn)的忠貞戰(zhàn)士。
窮怕了,撈點(diǎn)錢還顧慮啥手段?在錢面前,三觀一文不值,是哇?
02九州一軌,名字霸氣
言歸正傳,談科創(chuàng)板擬IPO公司九州一軌!
九州一軌全稱,北京九州一軌環(huán)境科技股份有限公司,公司最出名的產(chǎn)品就是為北京、上海、廣州、杭州等30余個(gè)城市地鐵減振降噪。
每個(gè)城市都有高鐵橫穿都市圈,高鐵旁的住宅區(qū)、商業(yè)區(qū)苦不堪言,因?yàn)榛疖囻傔^的噪音特別大、振動(dòng)也不小。
九州一軌就是專門制造降噪降振產(chǎn)品的公司。
公司主要產(chǎn)品是鋼彈簧浮置道床減振系統(tǒng)、預(yù)制式鋼彈簧浮置板、聲屏障、隔離式高彈性減振墊等7項(xiàng)產(chǎn)品。
公司2021年6月28日申報(bào)材料被上交所受理,目前已經(jīng)歷2輪問詢回復(fù),且關(guān)于知識(shí)產(chǎn)權(quán)的問題不少。
截至2021年8月31日,公司擁有專利權(quán)92項(xiàng),其中發(fā)明專利17項(xiàng),實(shí)用新型專利75項(xiàng),另有3項(xiàng)實(shí)用新型專利已經(jīng)收到授權(quán)通知書,正在辦理專利證書,相關(guān)技術(shù)儲(chǔ)備已位居于行業(yè)前列。
(公司部分專利 來源:知情郎)
公司的“軌道交通阻尼彈簧浮置道床隔振系統(tǒng)成套技術(shù)研究及產(chǎn)業(yè)化”及“地鐵車輛段上蓋建筑振動(dòng)控制成套技術(shù)及應(yīng)用”項(xiàng)目分別于2012年和2017年獲得北京市人民政府頒發(fā)的“北京市科學(xué)技術(shù)獎(jiǎng)一等獎(jiǎng)”,“城市軌道交通裝配式浮置隔振軌道關(guān)鍵技術(shù)及應(yīng)用”于2020年獲得中國環(huán)境保護(hù)產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì)頒發(fā)的“環(huán)境技術(shù)進(jìn)步獎(jiǎng)一等獎(jiǎng)”。
2021年公司入選北京市2021年度第一批專精特新“小巨人”企業(yè)名單;入選工信部第三批專精特新“小巨人”企業(yè)名單。
看來,公司不僅名字霸氣,也是個(gè)小學(xué)霸!
03九州一軌基本面不錯(cuò)
業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)穩(wěn)步增長,基本面不錯(cuò)。
2018—2020年,九州一軌的業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)增長,營業(yè)收入分別為2.25億元、2.40億元、3.43億元;凈利潤則相對(duì)波動(dòng)較大,分別為4559.43萬元、3574.97萬元、6148.53萬元。
經(jīng)營性現(xiàn)金流則持續(xù)好轉(zhuǎn),2019年、2020年分別為606.49萬元、6146.40萬元,同比分別增加115.76%、913.44%。
顯然,這公司的產(chǎn)品逐步得到市場(chǎng)客戶的認(rèn)可,業(yè)務(wù)規(guī)模、盈利能力持續(xù)向好。
沒有什么比營收、凈利、現(xiàn)金流更重要的指標(biāo)了。
知情郎最討厭,吹了半天牛,問你利潤和現(xiàn)金流,公司找了一堆理由說賬上沒錢。
兄弟,這是在耍投資人吧?比吹牛,滿大街隨便找個(gè)司機(jī)師傅,都能吹自己愛新覺羅后代。
另外,從應(yīng)收賬款的角度,這公司表現(xiàn)也不錯(cuò)。公司表示,由于下游客戶大部分為國有的城市軌道交通建設(shè)方、施工方,資金使用計(jì)劃及付款審批流程較長,使得應(yīng)收賬款余額較大,占總資產(chǎn)比例較高,對(duì)經(jīng)營發(fā)展帶來無形壓力。隨著參與的項(xiàng)目逐步實(shí)施完畢,客戶款項(xiàng)逐步收回,現(xiàn)金流量情況逐步轉(zhuǎn)好。
04股權(quán)結(jié)構(gòu):妥妥的國家隊(duì)
這公司是原汁原味國家隊(duì),前三大股東全部國資。
第一大股東為北京市基礎(chǔ)設(shè)施投資有限公司(原北京地鐵集團(tuán)有限責(zé)任公司,以下簡稱京投公司),京投公司則是北京市國資委的全資子公司;
第二大股東為廣州軌道交通產(chǎn)業(yè)投資發(fā)展基金(有限合伙),是在廣州市政府的指導(dǎo)和支持下成立,廣州廣日股份有限公司、廣州地鐵集團(tuán)有限公司等同步出資。
第三大股東是北京市勞動(dòng)保護(hù)科學(xué)研究所,為北京市市屬公益性科研事業(yè)單位,現(xiàn)隸屬于北京市科學(xué)技術(shù)研究院。
一北一南,北京、廣州兩大地鐵集團(tuán)均現(xiàn)身。
公司的大客戶是中國中鐵股份有限公司和中國鐵建股份有限公司。
從股東到大客戶,從出資的到買單的,都是國資,根正苗紅!
05核心技術(shù)人員如何認(rèn)定?
從知產(chǎn)角度看,這公司核心技術(shù)人員有一定的流動(dòng)性,或許會(huì)影響公司研發(fā)能力。申報(bào)材料顯示,有幾個(gè)工作多年的老員工上市前離職了。
所以,上交所不放心問了問公司,已經(jīng)離職的員工是否公司的核心技術(shù)人員,會(huì)否影響公司研發(fā)能力,也請(qǐng)說下公司核心技術(shù)人員認(rèn)定方式是否準(zhǔn)確、合理。
核心技術(shù)人員認(rèn)定方式,是上會(huì)必考科目,經(jīng)驗(yàn)不足的可以學(xué)習(xí)下這家公司的回復(fù)策略。
九州一軌的回復(fù)措辭是:
關(guān)于核心技術(shù)人員的主要認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)如下:1、在公司研發(fā)技術(shù)崗位上擔(dān)任重要職務(wù),在公司任職的時(shí)間3年以上。2、擁有豐富的軌道交通減振降噪行業(yè)從業(yè)經(jīng)驗(yàn),在公司核心技術(shù)的研發(fā)中作出重大貢獻(xiàn),并具有持續(xù)推進(jìn)公司技術(shù)革新與進(jìn)步的能力。3、取得過重要科研成果并獲得過省級(jí)以上科學(xué)技術(shù)獎(jiǎng)項(xiàng)。4、在公司申請(qǐng)專利或軟件著作權(quán)等知識(shí)產(chǎn)權(quán)中發(fā)揮主要作用或推動(dòng)作用。
比起別家公司的回復(fù),九州一軌明確提出必須獲得過省級(jí)以上的科學(xué)技術(shù)獎(jiǎng)項(xiàng),才能稱之為核心技術(shù)人員。
客觀說,現(xiàn)在對(duì)核心技術(shù)人員的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)在默默提高,早期科創(chuàng)板的公司專利量少,部分公司對(duì)核心技術(shù)人員的認(rèn)定籠統(tǒng)概括為在公司專利申請(qǐng)中發(fā)揮過主要作用即可,但如今,科創(chuàng)板的公司專利量多了,標(biāo)準(zhǔn)逐漸提高到要獲得過省級(jí)科學(xué)技術(shù)獎(jiǎng)的程度,專利不頂用了,要獲得省部級(jí)技術(shù)獎(jiǎng),才能自證了!
06核心技術(shù)知產(chǎn)問題多
公司的核心技術(shù)是“阻尼鋼彈簧浮置道床隔振技術(shù)”,但這技術(shù)原來是北京市勞動(dòng)保護(hù)科學(xué)研究所發(fā)明的。勞保所本身也是公司的股東。
從早期的出資資料看,九州一軌成立于2010年7月,由北京市勞動(dòng)保護(hù)科學(xué)研究所、北科創(chuàng)投、寧和、邵斌、葛佩聲、金志春、莊稼捷出資設(shè)立。
具體情況是這樣的,
2011年2月,勞保所將“阻尼鋼彈簧浮置道床隔振技術(shù)研究開發(fā)”課題所涉及的8項(xiàng)專利授權(quán)公司使用,其中6項(xiàng)實(shí)用新型已過專利保護(hù)期;另外2項(xiàng)發(fā)明專利有效期至2030年2月4日,并且涉及發(fā)行人核心技術(shù),發(fā)行人購買了前述2項(xiàng)專利。
核心技術(shù)“軌道智慧運(yùn)維與病害治理技術(shù)”對(duì)應(yīng)的6項(xiàng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)中5項(xiàng)形成于委托開發(fā)項(xiàng)目。
從上交所審視的角度來看,明顯,這公司自研專利的能力有問題。
所以,直接問了,
1)2項(xiàng)專利權(quán)屬證書辦理進(jìn)度,專利權(quán)屬是否清晰,是否存在糾紛或潛在糾紛;
2)6項(xiàng)實(shí)用新型已過專利保護(hù)期對(duì)發(fā)行人競(jìng)爭力是否存在重大不利影響;3)“軌道智慧運(yùn)維與病害治理技術(shù)”應(yīng)用的主要產(chǎn)品,該領(lǐng)域多數(shù)知識(shí)產(chǎn)權(quán)形成于委托開發(fā),是否符合行業(yè)慣例,發(fā)行人在該領(lǐng)域是否具備獨(dú)立研發(fā)能力。
公司明確表示,公司已經(jīng)取得國家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局核發(fā)的《專利登記簿副本》(專利號(hào)為201010107533.1的“阻尼彈簧浮置道床隔振器失效指示器”和專利號(hào)為201010107595.2的“阻尼彈簧浮置道床隔振支撐結(jié)構(gòu)及其安裝方法”),上述兩項(xiàng)專利已辦理完成專利權(quán)的轉(zhuǎn)移手續(xù)。
至于已過期的實(shí)用新型專利,公司明確表示,上述6項(xiàng)專利形成于公司設(shè)立初期,經(jīng)歷10余年的技術(shù)演進(jìn),上述6項(xiàng)專利已經(jīng)基本不形成收入。
下表為公司核心技術(shù)涉及的對(duì)應(yīng)專利:
“軌道智慧運(yùn)維與病害治理技術(shù)”6項(xiàng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)中5項(xiàng)形成于委托開發(fā)項(xiàng)目,公司有何解釋?
公司表示,公司軟件開發(fā)能力較弱,所以尋找到第三方公司合作開發(fā)了“軌道智慧運(yùn)維管理信息系統(tǒng)”。這套軟件信息系統(tǒng)屬于合作開發(fā),公司提供數(shù)據(jù)、決策模型、軟件的功能要求,系統(tǒng)架構(gòu)等等,第三方公司提供軟件實(shí)施能力雙方合作共同完成。
具體說,“軌道智慧運(yùn)維與病害治理技術(shù)”中的軌道智慧運(yùn)維管理信息系統(tǒng),主要目的在于實(shí)現(xiàn)軌道運(yùn)維與病害治理技術(shù)的信息化、可視化,是相關(guān)技術(shù)的表現(xiàn)形式。由于公司欠缺軟件開發(fā)能力,公司與北京金軌思源信息技術(shù)有限責(zé)任公司開展合作。
為了強(qiáng)調(diào)符合行業(yè)慣例,公司表示,同行業(yè)可比公司如天鐵股份、震安科技、世紀(jì)瑞爾等均存在與設(shè)計(jì)院、研究院、高等院校、專業(yè)機(jī)構(gòu)等合作進(jìn)行技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)品開發(fā)的情況。
07核心技術(shù)獨(dú)創(chuàng)性在哪?
上述都是第一輪問詢的內(nèi)容。
整體看,上交所并不放心,因?yàn)檫@公司核心技術(shù)委外研發(fā)的比例不低。
所以第二輪一上來交易所繼續(xù)問了公司科創(chuàng)屬性是否達(dá)標(biāo)、核心技術(shù)路線是否成熟?
據(jù)材料披露,“質(zhì)量-彈簧-阻尼隔振系統(tǒng)”為近現(xiàn)代經(jīng)典且廣泛應(yīng)用的技術(shù);鋼彈簧浮置板自德國隔而固在城市地鐵中采用以來至今已超過30年;發(fā)行人阻尼鋼彈簧浮置板道床隔振系統(tǒng)的主要技術(shù)形成于2010年。
而公司稱,國內(nèi)基本上形成了為以發(fā)行人為代表的“唧筒式阻尼結(jié)構(gòu)”和隔而固公司為代表的“浸泡式阻尼結(jié)構(gòu)”兩種技術(shù)路線。
換句話說,公司宣稱有自己獨(dú)特的隔振技術(shù)路線,比當(dāng)今主流的“浸泡式阻尼結(jié)構(gòu)”路線還要青出于藍(lán)。
這牛逼吹的有點(diǎn)大,上交所不放心問,結(jié)合隔振技術(shù)發(fā)展歷史及趨勢(shì),說明目前行業(yè)內(nèi)主要技術(shù)是否已較為成熟,是否存在技術(shù)迭代風(fēng)險(xiǎn),發(fā)行人技術(shù)亮點(diǎn)、難點(diǎn)呢。
公司解釋了下唧筒式阻尼結(jié)構(gòu),知情郎不啰嗦寫了,這玩意實(shí)在看不懂。
公司表示,公司以“自主創(chuàng)新阻尼彈簧浮置道床”“唧筒式阻尼結(jié)構(gòu)”和“突破極限卷繞比的單簧設(shè)計(jì)”等為代表的多項(xiàng)技術(shù)創(chuàng)新,形成了獨(dú)立的技術(shù)路線,并實(shí)現(xiàn)增大阻尼、增強(qiáng)防水、增長使用壽命等多方位性能提升,其抗疲勞性能、垂直剛度、橫向剛度、使用壽命等關(guān)鍵技術(shù)指標(biāo)均滿足行業(yè)要求,在確保列車安全運(yùn)行的同時(shí),保證減振降噪達(dá)到預(yù)期效果。
公司阻尼彈簧浮置道床隔振器等相關(guān)產(chǎn)品的成套技術(shù)創(chuàng)新成果,在北京市、武漢、西安、哈爾濱、無錫、大連等多個(gè)城市迅速推廣應(yīng)用,并獲得總包施工單位和甲方用戶的高度認(rèn)可。經(jīng)北京市建委組織的技術(shù)成果鑒定,由施仲衡院士、江歡成院士等評(píng)審專家一致認(rèn)定“九州一軌的阻尼彈簧浮置道床隔振器成套技術(shù)成果整體上達(dá)到國際先進(jìn)、部分成果達(dá)到國際領(lǐng)先水平!
08業(yè)務(wù)競(jìng)品比較
如上表所述,上述天鐵股份、震安科技、世紀(jì)瑞爾、輝煌科技四家上市公司 與公司業(yè)務(wù)均存在相似的地方,存在一定的可比性。天鐵股份除鋰化物相關(guān)業(yè)務(wù)外,其他與公司均主要從事軌道減振降噪業(yè)務(wù),產(chǎn)品存在交叉,但主導(dǎo)產(chǎn)品不同,天鐵股份以橡膠減振墊、彈性支承式無砟軌道用橡膠套靴為主,公司以鋼彈簧浮 置道床減振系統(tǒng)、預(yù)制式鋼彈簧浮置板為主(屬于特殊等級(jí)減振產(chǎn)品)。
公司與震安科技均從事減振相關(guān)業(yè)務(wù),業(yè)務(wù)領(lǐng)域相似,而且公司業(yè)務(wù)也涉及 TOD 上蓋 和普通民用建筑等,但震安科技以建筑減隔震為主,目的是抗地震,而公司以環(huán) 境的減振降噪為主,目的是提供“安靜”的宜居環(huán)境。
輝煌科技和世紀(jì)瑞爾主要 業(yè)務(wù)與軌道交通相關(guān),其行業(yè)特點(diǎn)、客戶類型存在可比性,但產(chǎn)品不存在相似性。
總體而言,2輪問詢問了公司26個(gè)問題,從知產(chǎn)角度來看,這家公司的問題集中在科創(chuàng)屬性、技術(shù)先進(jìn)性自證、研發(fā)早期依賴勞保所等問題。
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