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上市后首份答卷:燃石泛生子Q2營(yíng)收相當(dāng),腫瘤NGS行業(yè)加速洗牌

8月11日,燃石醫(yī)學(xué)公布了2020年第二季度(截至2020年6月30日的)的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)。這也是它上市后公開(kāi)的首份“成績(jī)單”。而不久前,泛生子也發(fā)了上市后的首份季報(bào)。

作為國(guó)內(nèi)腫瘤NGS檢測(cè)領(lǐng)域唯二上市的頭部玩家,它們此次成績(jī)?nèi)绾??duì)比之下各自有哪些亮點(diǎn)?未來(lái)該領(lǐng)域有怎樣的發(fā)展趨勢(shì)?

燃石營(yíng)收同比增長(zhǎng)超26%,發(fā)力泛癌早篩

今年6月,燃石醫(yī)學(xué)中國(guó)腫瘤NGS檢測(cè)第一股赴美上市,其最終發(fā)行規(guī)模達(dá)2.81億美元。在最新公開(kāi)的第二季度財(cái)報(bào)中,燃石醫(yī)學(xué)的營(yíng)收和毛利指標(biāo)表現(xiàn)亮眼。

2020年第二季度燃石醫(yī)學(xué)的營(yíng)收為1.07億元,同比增長(zhǎng)26.1%,環(huán)比增長(zhǎng)58.9%;凈虧損為7110萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)173.5%,環(huán)比增長(zhǎng)35.2%;毛利為7840萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)26.3%;毛利率為73.3%,上年同期為73.2%。

燃石醫(yī)學(xué)在公告中表示,假設(shè)國(guó)內(nèi)COVID-19疫情沒(méi)有明顯復(fù)蘇,預(yù)計(jì)其2020年全年收入約為4.2億元人民幣,這意味著它將在2020年下半年同比增長(zhǎng)28%。

從具體業(yè)務(wù)來(lái)看,燃石醫(yī)學(xué)的三大主營(yíng)收入包括:中心實(shí)驗(yàn)室業(yè)務(wù)、院內(nèi)業(yè)務(wù)和藥物研發(fā)。其中,中心實(shí)驗(yàn)室業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長(zhǎng)并撐起了營(yíng)收主體,達(dá)7460萬(wàn)人民幣(占比總營(yíng)收69.7%),同比增長(zhǎng)17.7%。中心實(shí)驗(yàn)室的檢測(cè)用戶由2019年同期的6047人增加到7252人,漲幅近20%。

另外,本季度燃石的試劑盒銷量和合作醫(yī)院數(shù)量較快增長(zhǎng),其中截至2020年6月30日檢測(cè)入院醫(yī)院為47家,相比去年同期增長(zhǎng)34.29%。其醫(yī)院內(nèi)業(yè)務(wù)營(yíng)收為2760萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)了69.0%。

在研發(fā)方面,第二季度燃石醫(yī)學(xué)經(jīng)營(yíng)費(fèi)用為1.514億人民幣,其中研發(fā)費(fèi)用為7118萬(wàn)人民幣,同比增長(zhǎng)103.4%,占各項(xiàng)開(kāi)支中最大比例。

值得關(guān)注的是,在經(jīng)過(guò)四年研發(fā)后,燃石醫(yī)學(xué)開(kāi)始發(fā)力泛癌早篩領(lǐng)域。今年5月,燃石醫(yī)學(xué)發(fā)起了PREDICT(泛癌早期檢測(cè)項(xiàng)目)研究,并計(jì)劃在三年內(nèi)完成泛癌種早檢產(chǎn)品的技術(shù)優(yōu)化及臨床驗(yàn)證。

該研究計(jì)劃在中國(guó)招募14000名患者,它采用燃石醫(yī)學(xué)自主開(kāi)發(fā)的ELSA-seq技術(shù),基于cfDNA (cell-free DNA)甲基化檢測(cè)的早期癌癥檢測(cè)模型在多癌種中的探索及驗(yàn)證的前瞻性、多中心研究。

此外,本季度燃石醫(yī)學(xué)在研發(fā)領(lǐng)域的亮點(diǎn)還包括:

關(guān)于BENEFIT生物標(biāo)志物研究(與阿斯利康合作)發(fā)表在《胸腔腫瘤雜志》上;

基于血液的MSI驗(yàn)證發(fā)表在Journal of Molecular Diagnostics上;

NSCLC液體活檢現(xiàn)實(shí)世界驗(yàn)證(COMPASS)發(fā)表于轉(zhuǎn)化性肺癌研究;

針對(duì)多種癌癥類型(包括乳腺癌,淋巴瘤等)的臨床驗(yàn)證和遺傳環(huán)境研究;

獲批中國(guó)首個(gè)腫瘤NGS檢測(cè)試劑盒,該試劑盒的開(kāi)發(fā)基于Illumina的桌面測(cè)序設(shè)備MiSeqDx平臺(tái);

與基石藥業(yè)合作開(kāi)發(fā)在研藥物pralsetinib在中國(guó)地區(qū)的CDx試劑, 用于檢測(cè)腫瘤患者的RET基因變異等。

泛生子營(yíng)收漲幅超40%,診斷監(jiān)測(cè)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)九成

不久前,緊隨燃石醫(yī)學(xué)登陸納斯達(dá)克的泛生子也發(fā)布了2020年第二季度財(cái)報(bào)。報(bào)告顯示,2020年泛生子第二季度總營(yíng)收為1.017億元,幾乎和燃石持平,漲幅達(dá)40.3%。其毛利潤(rùn)為6420萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)85.3%;而毛利率已由去年的47.8%進(jìn)一步提升至63.1%。其間,泛生子于6月掛牌納斯達(dá)克,綠鞋前融資規(guī)模達(dá)2.6億美元。

據(jù)了解,泛生子的營(yíng)收主要來(lái)自診斷與監(jiān)測(cè)(服務(wù)已確證癌癥的患者)、癌癥早篩和藥企服務(wù)(藥物研發(fā)服務(wù))。其中,由于提供LDT(臨床實(shí)驗(yàn)室自建項(xiàng)目)服務(wù)和銷售IVD(體外診斷)產(chǎn)品產(chǎn)生的收入增長(zhǎng),泛生子第二季度的診斷和監(jiān)測(cè)業(yè)務(wù)收入9390萬(wàn)元人民幣,比去年同期增長(zhǎng)52.1%,對(duì)總營(yíng)收貢獻(xiàn)超9成。其毛利率從去年同期的47.8%提升至63.1%。

具體而言,在提供LDT服務(wù)方面,泛生子第二季報(bào)顯示其收入為7580萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)30.7%;IVD產(chǎn)品銷售收入格外猛增,第二季度為1810萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)達(dá)381.4%。

也是在第二季度(4月),前FDA資深專家胡云富出任泛生子首席醫(yī)療官,領(lǐng)導(dǎo)該公司體外診斷醫(yī)療器械注冊(cè)及監(jiān)管法規(guī)事務(wù)和藥廠服務(wù)業(yè)務(wù)。據(jù)公開(kāi)資料顯示,他在FDA任職期間,帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)審批并監(jiān)管IVD及LDT相關(guān)產(chǎn)品項(xiàng)目。

泛生子認(rèn)為,胡云富的加入為其分子診斷業(yè)務(wù)帶來(lái)了國(guó)際先進(jìn)的體系化經(jīng)驗(yàn),包括技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)品設(shè)計(jì)、臨床審批、政策監(jiān)管等。

在研發(fā)投入上,泛生子本季度的研發(fā)費(fèi)用為2980萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)55.7%,研發(fā)費(fèi)用率從去年同期26.4%增加到29.3%。此前泛生子在接受媒體采訪時(shí)表示,該公司正在加大在癌癥早篩領(lǐng)域的投入,并將著重在該領(lǐng)域的研發(fā)和商業(yè)化落地。

本季度,泛生子在研發(fā)領(lǐng)域的亮點(diǎn)主要有:

在美國(guó)癌癥研究協(xié)會(huì)(AACR)虛擬年會(huì)上展示了14項(xiàng)臨床研究數(shù)據(jù);

與賽默飛世爾深化合作,在中國(guó)開(kāi)展聯(lián)合營(yíng)銷;

2020年6月,其自主研發(fā)的新型冠狀病毒核酸檢測(cè)試劑盒Genetron SARS-CoV-2 RNA獲得美國(guó)FDA緊急使用授權(quán)等。

“雙子星”的較量,未來(lái)5年腫瘤NGS行業(yè)高速發(fā)展

總體看,在二季度國(guó)內(nèi)疫情整體趨向平緩的情況下,燃石醫(yī)學(xué)和泛生子的主要業(yè)務(wù)指標(biāo)如營(yíng)收和毛利都較第一季度都有較大提升,其中兩家的營(yíng)收均突破了億元。燃石醫(yī)學(xué)第二季度營(yíng)收環(huán)比增長(zhǎng)58.9%,毛利環(huán)比增長(zhǎng)75%;泛生子第二季度營(yíng)收環(huán)比增長(zhǎng)32.3%,毛利環(huán)比增長(zhǎng)52%左右。

單看第二季度的表現(xiàn),燃石醫(yī)學(xué)(1.07億元)和泛生子(1.017億元)的營(yíng)收基本持平,兩者相差約500萬(wàn)。在毛利方面,泛生子(6420萬(wàn)元)和燃石醫(yī)學(xué)(7840萬(wàn)元)之間略有差距,前者低于后者約1400萬(wàn)元。

即便兩者在營(yíng)收和毛利上的表現(xiàn)可圈可點(diǎn),但它們都沒(méi)逃脫未盈利的境況。泛生子財(cái)報(bào)顯示,今年二季度實(shí)際經(jīng)營(yíng)虧損為4386.9萬(wàn)元,較去年同期的5,875.1萬(wàn)元有所收窄;據(jù)燃石醫(yī)學(xué)財(cái)報(bào),其二季度凈虧損為7110萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)173.5%。

對(duì)于還未盈利的兩家公司而言,技術(shù)壁壘的高度和潛力往往參照其研發(fā)的投入和變化。燃石醫(yī)學(xué)在本季度的研發(fā)費(fèi)用金額及增速(7118萬(wàn)元,103.4%)均高于泛生子(2980萬(wàn)元,55.7%),其中燃石醫(yī)學(xué)在二季度啟動(dòng)的泛癌早篩研究或是其研發(fā)投入加大的主要因素。

另外,由于國(guó)內(nèi)腫瘤NGS行業(yè)存在較明顯的技術(shù)同質(zhì)化,諸多企業(yè)都在布局有巨大潛力的單癌/多癌早篩領(lǐng)域,燃石醫(yī)學(xué)和泛生子也不例外。未來(lái)雙方在該領(lǐng)域的較量也值得期待。

既要開(kāi)源,也得節(jié)流。除了提高研發(fā)方面的投入,燃石醫(yī)學(xué)和泛生子都在控費(fèi)(銷售費(fèi)用)上下功夫,提高營(yíng)銷團(tuán)隊(duì)效率。財(cái)報(bào)顯示,泛生子二季度銷售費(fèi)用合計(jì)6,060萬(wàn)元,較去年同期下降約7.1%,銷售費(fèi)用占收入的百分比從去年同期的90.0%減少至59.6%。但泛生子也指出,銷售費(fèi)用減少也源于疫情的影響,銷售人員減少了外出和相關(guān)的營(yíng)銷活動(dòng)。

而燃石醫(yī)學(xué)二季度銷售和市場(chǎng)費(fèi)用較2019年同期增長(zhǎng)8.8%,為3799萬(wàn)人民幣。但其銷售和市場(chǎng)費(fèi)用占營(yíng)收的比例在穩(wěn)步下降,2020年第二季度為35.52%,同比降低5.66%。值得注意的是,本季度燃石醫(yī)學(xué)的行政管理費(fèi)用為4227萬(wàn)人民幣,同比增長(zhǎng)超105%,據(jù)悉,這主要源自員工成本增加及公司首次公開(kāi)募股的相關(guān)費(fèi)用支出。

目前,腫瘤NGS檢測(cè)的市場(chǎng)潛力還遠(yuǎn)未得到釋放,未來(lái)增長(zhǎng)空間十分可期。CIC數(shù)據(jù)顯示,基于NGS的癌癥治療在中國(guó)的滲透率相對(duì)較低,2019年為6.4%,美國(guó)這一比例達(dá)到 23.5%。隨著藥物可及性上升、滲透率提高,國(guó)內(nèi)該領(lǐng)域市場(chǎng)預(yù)計(jì)將從2019年的3億美元增長(zhǎng)到2030年的45億美元,復(fù)合年增長(zhǎng)率將達(dá)到29.6%。

作為新興的黃金賽道,腫瘤NGS檢測(cè)正處于科技研發(fā)和市場(chǎng)培育的高投入階段,即便是已上市的頭部企業(yè)仍然無(wú)法避免目前以及未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)的虧損。普華永道預(yù)測(cè),未來(lái)五年該領(lǐng)域?qū)⑦M(jìn)入高速發(fā)展和洗牌的重要時(shí)期,會(huì)產(chǎn)生諸多明星公司以及商業(yè)機(jī)會(huì)。

作者: 秘叢叢 來(lái)源:億歐

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