又一家備受矚目的健康險獨角獸企業(yè)成功上市。

動脈網(wǎng)獲悉，北京時間3月3日晚上10點，健康險獨角獸企業(yè)Oscar Health正式登陸紐交所敲鐘，此次發(fā)行價39美元，開盤交易價為36美元，收盤價為34．8美元，公司市值68．57億美元，折合人民幣超過440億元。

（Oscar Health首日股價走勢圖  來源：東方財富網(wǎng)）

從2012年成立以來，Oscar Health便一直受到資本青睞，截止目前累計完成10輪融資，融資總金額逾16億美元，投資方包括谷歌母公司Alphabet、老虎基金、平安創(chuàng)投等一線投資機構和科技巨頭。其中，谷歌是公司的長期投資者，其母公司Alphabet參與了Oscar Health的多輪融資。但高額融資背后，是Oscar Health持續(xù)不斷的虧損。從創(chuàng)立到現(xiàn)在，Oscar Health已累計虧損超十億美元。

值得一提的是，Oscar Health的三位創(chuàng)始人Mario Schlosser、Josh Kushner和Kevin Nazemi是哈佛大學同學，Josh Kushner也是美國前總統(tǒng)特朗普女婿Jared Kushner（前白宮高級顧問）的弟弟。

作為一家以技術起家的保險科技企業(yè)，Oscar Health從創(chuàng)立之初便在構建“互聯(lián)網(wǎng)＋保險＋醫(yī)療”的模式，其目標是想像Uber改變出租車行業(yè)一樣，通過數(shù)字技術改變健康險行業(yè)，具體表現(xiàn)在使用數(shù)字技術簡化用戶決策流程、進行遠程健康管理、節(jié)省醫(yī)療費用等。

這幾年，保險科技賽道正迎來加速期，企業(yè)頻頻獲得融資。根據(jù)韋萊韜悅發(fā)布的報告，2020年全球保險科技融資達到71億美元，創(chuàng)下歷史新高，較2019年增長12％，融資數(shù)量也達到有史以來最高記錄的377筆，同比增長20％。其中，上億美元級規(guī)模的融資達到了20次（國內企業(yè)中，水滴公司以全年3．8億美元位列全球第四）。不僅如此，美國保險科技巨頭Go Health于去年7月登陸納斯達克，IPO規(guī)模更是超過了9億美元。

作為健康險科技領域的代表性公司，Oscar Health的上市無疑又是一次行業(yè)的標志性事件。巨額虧損背后，Oscar Health究竟做的怎么樣？它的理念和模式能給國內健康險行業(yè)的玩家?guī)�來哪些啟示？今天的文章，我們就來探討這些問題。

三位哈佛同學聯(lián)手創(chuàng)業(yè)，谷歌母公司Alphabet是重要股東

從發(fā)心到上市，Oscar Health的背后，是三位哈佛同學聯(lián)手創(chuàng)業(yè)的故事。

Oscar Health的三位聯(lián)合創(chuàng)始人分別是Mario Schlosser、Kevin Nazemi和Josh Kushner，他們均畢業(yè)于哈佛大學商學院。Mario Schlosser擔任首席執(zhí)行官，負責公司的戰(zhàn)略和技術，Kevin Nazemi則擔任CTO，負責技術、商務與市場，Josh Kushner負責公司的法務和財務。

三個人的角色分工與他們的經(jīng)歷有關。從哈佛畢業(yè)后，Mario Schlosser經(jīng)營著拉丁美洲最大的社交游戲公司。負責技術的他，與朋友合寫了10部計算機科學著作，其中包括過去十年中被引用最多的計算機科學論文之一。

另一邊，Kevin Nazemi在微軟擔任市場負責人，擁有多年的商務經(jīng)驗，后與朋友一起參與了移動App“Dnoe”的開發(fā)與銷售。作為房地產(chǎn)大亨Charles Kushner的兒子，Josh Kushner擁有雄厚的資本，其創(chuàng)立了專注互聯(lián)網(wǎng)科技的風險投資機構Thrive Capital，并成功投資了大名鼎鼎的圖片應用軟件Instagram，在Facebook收購Instagram之后，Thrive Capital獲得了豐厚的回報。

選擇在商業(yè)健康險科技領域創(chuàng)業(yè)，源起于他們一次相似的經(jīng)歷。2012年，Josh Kushner因腳踝扭傷住進醫(yī)院，Mario Schlosser也因妻子懷孕在醫(yī)院待過一段時間。由于當時復雜的醫(yī)院計費系統(tǒng)帶給了兩人非常糟糕的用戶體驗，于是他們決定自己創(chuàng)辦一家公司來解決這個問題。

彼時，奧巴馬醫(yī)改正在快速推進，Mario Schlosser認為個人健康計劃市場正迎來重要機遇期。于是，在確定了商業(yè)計劃后，Mario Schlosser與Josh Kushner找到Kevin Nazemi，三人一起創(chuàng)辦了Oscar Health，希望通過遠程醫(yī)療、以醫(yī)療保健為重點的技術接口和透明的索賠定價系統(tǒng)來改變健康保險行業(yè)。

這里需要提及的一個背景是，美國不是一個擁有全民醫(yī)保的國家，在其醫(yī)療保障市場中，占據(jù)份額最大的是商業(yè)健康險市場，其中包括雇主為員工提供的保險和個人購買的商業(yè)保險。盡管國家鼓勵大家購買保險，但因為各種各樣的原因，美國仍然有4000多萬人缺乏保障。

奧巴馬醫(yī)改的目的，就是要讓更多沒有醫(yī)療保障的人們擁有保險。為此，奧巴馬政府通過行政方式強制大部分美國人購買保險，低收入者則可獲得政府補助來購買保險。正是在此趨勢下，個人保險市場的想象空間被極大地打開。

面對這片藍海市場，Oscar Health順勢而生。由于創(chuàng)始團隊帶來的互聯(lián)網(wǎng)基因，Oscar Health天生與傳統(tǒng)保險企業(yè)不同，其用戶體驗好、技術迭代快等優(yōu)勢迅速占領用戶心智，很快占到了美國個人保險市場10％的份額。

到成立后的第3年，嗅到機會的谷歌便參與了Oscar Health的投資，并在此后幾年通過其母公司Alphabet連續(xù)多次投資，2018年單筆投資更是達到了3．75億美元。在上市前，Alphabet 擁有18．1％的A類股權，及2．9％的投票權，為Oscar Health重要股東。

可以看出，Oscar Health在整個發(fā)展過程中，一直都屬于“明星”企業(yè)：創(chuàng)始團隊的背景足夠優(yōu)質，投資機構也足夠亮眼，選擇的賽道也處于上升趨勢中，這是其引起行業(yè)關注的重要原因。但拋開這些之后，Oscar Health又做對了什么？

技術為王，打造“健康險＋健康管理”閉環(huán)

“想要改善健康險的用戶體驗，就要大規(guī)模的創(chuàng)造個性化、用戶可負擔得起的新體驗�！弊鳛镺scar Health首席執(zhí)行官的Mario Schlosser多次在公開場合提到，新的技術變革必然會引發(fā)商業(yè)模式的變革。

也因此，從一開始，“技術為王”就是Oscar Health創(chuàng)始團隊的信條，并成為了Oscar Health最重要的標簽。

為了能夠在技術上領跑，Oscar Health一直都十分重視技術團隊，在招聘這類員工時，都會允諾給到豐厚的薪資福利。

值得一提的是，Oscar Health搭建了全球第一個全棧技術平臺，這也是其技術上最大的亮點。具體來講，全棧技術平臺是將數(shù)據(jù)科學和對用戶體驗進行端到端的控制和結合，也就是通過后臺程序，實現(xiàn)自動收集用戶數(shù)據(jù)并對用戶健康行為進行實時干預等功能。該平臺覆蓋了大部分醫(yī)療場景，包括用戶和供應商的數(shù)據(jù)收集、理賠管理、賬單和福利管理、用戶行為研究及干預等。

那如何通過技術改善健康險用戶體驗？Oscar Health的解法是通過數(shù)字化的技術手段為用戶提供遠程醫(yī)療服務，并主動介入到醫(yī)療護理和健康管理的環(huán)節(jié)中，從而擴充健康險企業(yè)的職能范圍，而非像傳統(tǒng)的企業(yè)那樣被動的充當賠付工具。

細化來說，Oscar Health在用戶成為會員后，會為他們配置專屬的醫(yī)療護理團隊，這個團隊一般有1位注冊護士和5位護理人員。用戶在Oscar Health的官網(wǎng)或者APP上發(fā)起醫(yī)療問診需求后，專屬的醫(yī)療護理團隊便會第一時間解答用戶的問題，這大大節(jié)約了用戶去線下看診的時間成本。

更有意思的是，Oscar Health的系統(tǒng)在用戶授權后，會主動抓取用戶的歷史搜索數(shù)據(jù)，當提及與醫(yī)療等相關詞匯時，護理團隊也會主動與用戶取得聯(lián)系，從而給到醫(yī)療建議，并在后續(xù)的診療過程中全程跟蹤陪伴。

除此之外，Oscar Health還為用戶提供了平臺注冊醫(yī)生的點評功能，用戶可以通過對醫(yī)生的印象與服務體驗打分，從而為后面的用戶提供參考，這就類似于醫(yī)生版的“美團”。在平臺沉淀的評價數(shù)據(jù)，還可以在算法的支持下，根據(jù)用戶喜好自動為用戶推薦更匹配他們的醫(yī)生。

從這些服務可以看出，Oscar Health核心的商業(yè)邏輯是在技術的加持下，進行“健康險＋健康管理”的閉環(huán)打造。

截至去年底，Oscar Health通過全棧技術平臺能夠自動運行近80個的健康管理服務方案，為用戶帶來了更加便捷的就醫(yī)與健康管理體驗。隨著會員人數(shù)的增多，以及用戶行為數(shù)據(jù)的積累，Oscar Health沉淀了一個數(shù)據(jù)庫，這些獲得的數(shù)據(jù)使其能夠更好地訓練算法，并在此基礎上擁有了對外輸出數(shù)據(jù)的能力，例如依靠這些數(shù)據(jù)的部分授權，與醫(yī)療服務機構和藥品福利單位進行商業(yè)合作等。

站在商業(yè)的邏輯上看，用戶通過使用Oscar Health提供的平臺與服務，能夠享受到更加便捷的健康管理與診療體驗，他們在使用平臺服務時所留下來的數(shù)據(jù)資產(chǎn)在授權后，Oscar Health可接入更多的醫(yī)療服務方來為他們提供更多、更精準的服務。這是一個良性閉環(huán)的模式，但問題在于，Oscar Health沉淀的數(shù)據(jù)一旦沒有合規(guī)運用，比如私自賣給第三方公司等，則必然會引起用戶的不滿。

因此，在技術之外，上市之后的Oscar Health如何能夠在商業(yè)規(guī)則內，尋找到更多更好的模式路徑，將成為其下一階段發(fā)展好壞的關鍵。

持續(xù)虧損，Oscar Health的想象空間在哪里？

從個險切入到健康險賽道的Oscar Health，目前仍未擺脫個險市場帶來的困境。

與團險等市場相比，個險市場存在人數(shù)基數(shù)小，人們購買保險的逆選擇傾向高等特點，導致一直以來個險市場的賠付率高，眾多大型保險公司都主動放棄了這部分業(yè)務。簡單點說，就是個險市場又苦又累又沒錢可賺。

來看Oscar Health的財務狀況，創(chuàng)立到現(xiàn)在，除了2017年，Oscar Health一直處在虧損狀態(tài)。2019年的凈虧損為2．61億美元，2020年的凈虧損達到了4．07億美元，從創(chuàng)立到現(xiàn)在已累計虧損超十億美元。

針對這個現(xiàn)象，Oscar Health也在積極開拓新業(yè)務。2017年，Oscar Health開拓了小企業(yè)的保險市場，2020年開拓了Medicare Advantage計劃。這些新業(yè)務的拓展為Oscar Health做大市場蛋糕帶來了助力。財務數(shù)據(jù)顯示，2019年，Oscar Health的直接保費為13．26億美元，2020年的直接保費為22．88億美元，同比增長72．5％。

最為關鍵的是，在占成本大頭的理賠方面，Oscar Health交出了令人滿意的答卷。2019年和2020年Oscar Health的理賠凈額分別為4．08億元和3．09億元，占直接保費的比例分別為30．77％和13．51％，這說明Oscar Health在控費環(huán)節(jié)上的能力逐漸凸顯，商業(yè)模式和技術實力得到驗證。

不僅如此，Oscar Health的行政費用也在得到控制，規(guī)模效應初顯。根據(jù)公布的財務數(shù)據(jù)，Oscar Health的行政費用率從2017年的50％以上降低到了2020年的26．1％。

從上看出，盡管還處在虧損狀態(tài)，但在理賠等核心環(huán)節(jié)，Oscar Health的商業(yè)模式與技術能力已經(jīng)經(jīng)受住了市場考驗，并隨著規(guī)模效應的疊加，未來Oscar Health在商業(yè)市場上的發(fā)展充滿了現(xiàn)象力。

對我國健康險行業(yè)的啟示

我國的健康險行業(yè)，也正迎來快速發(fā)展的階段。

2020年，我國健康險原保費收入已超過8000億元。根據(jù)億歐智庫測算，2022年健康險保費規(guī)模將首次超過10000億，而2025年預計可達20210億元，市場發(fā)展?jié)摿�巨大�?/p>

在政策層面，作為醫(yī)療支付創(chuàng)新的重要一環(huán)，健康險也頻頻被政策提及。2020年3月5日，在中共中央國務院出臺的《關于深化醫(yī)療保障制度改革的意見》的政策中，有“建立以基本醫(yī)療保險為主體，醫(yī)療救助為托底，補充醫(yī)療保險、商業(yè)健康保險、慈善捐贈、醫(yī)療互助共同發(fā)展的多層次醫(yī)療保障制度體系”的表述，為我國的醫(yī)療支付體系做出頂層設計。在政策的指涉力，未來健康險必將在醫(yī)療支付中扮演重要地位。

順應趨勢，大量企業(yè)和資本在近年來涌入健康險賽道。這一年來的大額融資事件就有保險極客獲2500萬美元C輪融資，南燕保險科技獲得2．5億元C輪融資，暖哇科技獲A輪億元融資等。不僅如此，在融資頻率上，國內健康險科技企業(yè)也表現(xiàn)搶眼，例如圓心惠保2年完成3輪融資，鎂信健康3年完成5輪融資，妙健康4年完成4次融資，保險極客5年完成7輪融資……

從整個融資節(jié)奏可以看出，C輪和D輪的健康險科技企業(yè)已經(jīng)越來越多，這表明我國健康險企業(yè)已經(jīng)走到了上市前夕。但同樣的，我國健康險行業(yè)在打通“健康管理＋健康險”的閉環(huán)方面，還有不少的難點需要突破。例如信息不對稱、專業(yè)化程度低、賠付率高、盈利能力低等問題還橫亙在健康險行業(yè)面前。

當然值得欣喜的是，我國的健康險科技公司也在不斷重視數(shù)字化技術對于行業(yè)效率的提升。例如從2015年開始，作為國內數(shù)字化精準健康管理的先行者，妙健康先是借助物聯(lián)網(wǎng)及智能硬件打造了基于AloT的物聯(lián)網(wǎng)健康大數(shù)據(jù)平臺“妙＋”，再結合專業(yè)醫(yī)學研究和人工智能算法，分別構建了“H－健康風險分級管理平臺”和“M－人工智能健康干預平臺”，統(tǒng)一形成了強大的健康管理數(shù)字中臺。

也就說，以數(shù)字技術為驅動力正成為國內優(yōu)質健康險科技企業(yè)的共識。而這，也正是Oscar Health取得快速發(fā)展的重要原因。

另外，除了重視技術，Oscar Health對國內企業(yè)的啟示還有為用戶提供高性價比的服務。因為用戶夠買健康險產(chǎn)品并不單單是為了理賠，而是為了獲得相應的醫(yī)療服務和醫(yī)療保障，這才是用戶最底層的心理訴求。所以，技術之外，國內的健康險科技企業(yè)們在搭建服務閉環(huán)時，要滿足到特定用戶的本質需求，在“醫(yī)、藥”方面的渠道開拓上能持續(xù)穩(wěn)定運營。

水大魚大。相信隨著我國商業(yè)健康險市場的逐漸成熟，國內健康險科技的頭部企業(yè)也將在近幾年迎來上市潮，并成為我國國民健康體系的重要組成部分。

畢竟，無論是Go Health上市，還是今日上市的Oscar Health，亦或將于未來上市的國內健康險科技企業(yè)，它們最大的意義不在于資本市場又多了一家優(yōu)質的投資標的，而在于大健康行業(yè)在科技浪潮的推動下，一批敢于顛覆傳統(tǒng)的創(chuàng)新者在提升人類福祉的事業(yè)中，獲得了商業(yè)社會的認可與幫助。而這，將鼓舞著一批批創(chuàng)新者持續(xù)投入到大健康行業(yè)中來，并為傳統(tǒng)的醫(yī)療生態(tài)帶來更多的活力。

風口已來，國內的Oscar Health會是誰呢？

作者：胡煊