派林生物六年后再易主
3月21日,國內(nèi)血制品龍頭派林生物公告稱,浙民投天弘及其一致行動人浙民投,決定將名下股權(quán)以38.43億元的價格轉(zhuǎn)讓給勝幫英豪。同時,浙巖投資擬將其持有的公司2.02%股份對應(yīng)的表決權(quán)委托給勝幫英豪。
若上述交易全部順利實施完成,勝幫英豪將成為派林生物新的控股股東,而勝幫英豪的實際控制人為陜西省國資委。這也就意味著派林生物的實際控制人將變更為陜西國資委。
值得注意的是,6年前浙民投曾斥資近30億元,通過要約收購成為派林生物控股股東,一路來浙民投“披荊斬棘”搶奪股權(quán)實屬不易。那時隔六年,浙民投為何要“放手”派林生物的控股權(quán)?陜西國資委的入主又能給這家公司帶來什么?派林生物后續(xù)發(fā)展又將走向何方?
01
管理層與浙民投“對立”
談及派林生物此次“易主”,這就不得不提到公司股東內(nèi)部的分歧事件。
近期,派林生物欲通過設(shè)立投資基金,進(jìn)一步投資孵化大健康領(lǐng)域中的非血液制品時,卻兩次遭到以81歲女董事長付紹蘭為首的5名非獨立董事的棄權(quán)“抵制”。雖然議案獲得通過,但基于投票結(jié)果,公司曾表示該議案后期不再推動執(zhí)行。
對此,公司董事長在內(nèi)的五人稱,希望公司集中有限資源投入到血液制品相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)中去,應(yīng)聚焦血液制品主業(yè)進(jìn)一步做強做大。
顯而易見,浙民投與付紹蘭理念明顯不同,前者一直在積極籌劃各種并購與投資,而后者卻希望公司聚焦血液制品主業(yè)進(jìn)一步做強做大,集中有限資源投入到血液制品相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)中。
眾多周知,一家公司的股東之間意見都很難統(tǒng)一,使得管理層很難把注意力放到日常經(jīng)營方面,進(jìn)而會影響到公司正常經(jīng)營。
如“醬油第二股”中炬高新,兩大股東內(nèi)斗也間接導(dǎo)致其在聚焦主業(yè)、產(chǎn)能擴(kuò)張方面錯失良機,與行業(yè)老大海天味業(yè)的差距也越來越大。2020-2022年,中炬高新的營收規(guī)模始終徘徊在50億元上下,而比其晚了19年上市的海天味業(yè)的年營收規(guī)模已經(jīng)超過200億元。
浙民投與派林生物的管理層正處于“對立”面,可想而知公司的局面有多嚴(yán)峻。3月21日晚,公司突然宣布實控人變更為陜西省國資委,也就不難理解。
02
或是為了落袋為安
除了派林生物實控人浙民投與管理層間意見不和之外,浙民投“放棄”派林生物控股權(quán)或是為了落袋為安。
翻看資料發(fā)現(xiàn),浙民投是一家集聚浙江省優(yōu)秀民營企業(yè)資本、金融資源的大型股份制產(chǎn)融投資公司,由八家浙江民營龍頭企業(yè)和國內(nèi)最大的基金公司之一工銀瑞信共同發(fā)起創(chuàng)立。
這家擅長資本運作的投資公司先后曾投資CMR Surgical、閃量科技、邦爾醫(yī)療、藥苑生物、國邦醫(yī)藥等醫(yī)療產(chǎn)業(yè),2022年底又在A輪領(lǐng)投了州徠瑞醫(yī)療,醫(yī)療健康也成為浙民投的四大投資方向之一。
2017年浙民投通過旗下浙民投天弘斥資近30億元要約收購上市公司控股權(quán)。作為派林生物的第一大股東,浙民投雖背景強大,但一路走來也是充滿荊棘。浙民投是派林生物的實控人,但本質(zhì)上更像是一個投資商,在任何投資都必須遵循利益至上,落袋為安的原則。
雖然伴隨著浙民投入主和收購派斯菲科,派林生物的主營突出,血制品營收基本就是公司全部營收。公司通過內(nèi)生、外延式發(fā)展,盈利能力有了較大幅度的提升。
派林生物的凈利潤也呈現(xiàn)出了逐年遞增的趨勢。根據(jù)財報顯示,公司預(yù)計2022年實現(xiàn)凈利潤5.87億元至6.65億元,同比增長50%至70%;扣非凈利潤增幅高達(dá)100%至130%。
對浙民投而言,堅持持有派林生物或還會給自己帶來豐厚的收益,但是這種收益的增長速度勢必將有所緩解,至少從目前來看還難以想象。
公司股價整體表現(xiàn)一般,離浙民投當(dāng)初要約收購前后仍有較大差距,且資本市場環(huán)境明顯改善,所以浙民投能以38.44億元的對價“讓渡”控股權(quán)亦是不錯的選擇。
更重要的是,目前浙民投方面股份質(zhì)押比例較高。浙民投及其一致行動人合計質(zhì)押股數(shù)占公司總股本的16.99%,占浙民投天弘及其一致行動人合計持股數(shù)量的73.78%。
說白了,就是浙民投在這里投入了大量的精力,最后也沒能有太多收獲,還不如趁著現(xiàn)在有人“接盤”將資產(chǎn)置換成現(xiàn)金,去投資下一個優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。
03
對公司有何影響?
話說回來,資本如此爭奪派林生物或是看好其所處的賽道——血制品優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。
血制品是一個特殊性行業(yè):政府嚴(yán)格管理,全國只有28家企業(yè)。血站嚴(yán)控增長,全國只有300多個。2021年全國總采漿量為9,455噸,而需求卻高達(dá)14,000噸。所以這個行業(yè)的特點就是:有限的牌照+有限的資源+旺盛的需求。
在此之下,派林生物還獲得了機構(gòu)的看好。如知名私募基金經(jīng)理馮柳管理的高毅鄰山1號遠(yuǎn)望基金,一直潛伏派林生物。在2022年二季度末,已成為第九大流通股股東,持有該公司830萬股股票;2022年三季度末,馮柳又進(jìn)一步加倉至1700萬股。
而此次國資的入主,有望再資金、資源等方面給予派林生物支持,助力派林生物的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。
一方面,陜西國資的入主,有望在資金與資源方面給予派林生物有效的幫助,為公司的持續(xù)健康發(fā)展奠定基礎(chǔ),困擾上市公司的流動性難題有望得到妥善解決。同時有助于派林生物開展并購項目,擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模。
另一方面,國有企業(yè)的產(chǎn)業(yè)資源背景為上市公司賦能,推進(jìn)上市公司的戰(zhàn)略性發(fā)展,進(jìn)一步增強上市公司的競爭優(yōu)勢和綜合實力,提高上市公司價值及對社會公眾股東的投資回報。
本次交易完成后,將進(jìn)一步優(yōu)化派林生物的法人治理結(jié)構(gòu),提高公司的經(jīng)營及管理效率,促進(jìn)公司持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。
總的來說,浙民投“放手”派林生物控股權(quán)實屬無奈之舉。一方面是,迫于公司內(nèi)部股東的分歧;另一方面,或是為了落袋為安。
對派林生物而言,國資入股不論是從資金面還是股權(quán)背景等方面均為利好。隨著近期央企估值重估,派林生物在國資入主后,有望把握這一輪央企估值抬升的機遇。
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