邁瑞醫(yī)療,龍頭的護城河,正在連成海
龍頭企業(yè)就是行業(yè)的“將來時”。
文 | 華商韜略 陳斯文
一走進邁瑞醫(yī)療,“理工男”的氣質(zhì)立刻變得具體起來。
在邁瑞,許多同事之間的稱呼,不是“李總王總”,而是“李博王工”;周五的“自由著裝日”,很多人還是穿著崗位工服;甚至連它的公關,都能隨口講出AED產(chǎn)品“360J雙相波”這樣的參數(shù)。
這種氣質(zhì),如果量化成具體的數(shù)字,它應該指的是:3927名研發(fā)人員,占員工總數(shù)四分之一;2022年的31.9億元研發(fā)投入,占營收比例10.5%。
這種氣質(zhì),如果變成看得見、摸得著的最新產(chǎn)品,就是可以“穿在身上”的無線監(jiān)護儀;是只抽一管血,就能檢測多個項目的全自動血液分析流水線;是“一臺設備、兩項功能”的除顫監(jiān)護儀;以及根據(jù)每家醫(yī)院的實際需求,可以像積木一樣拼裝的全自動檢驗實驗室……
在第87屆中國國際醫(yī)療器械博覽會上,邁瑞的理工男氣質(zhì)更是發(fā)揮得淋漓盡致:既不送禮品充電寶,也不放炫酷宣傳片。但這毫不影響它的展區(qū)門口排長隊——人們都想進去看看,邁瑞又帶來了哪些新東西。
畢竟,在所有參展廠商中,它已是中國區(qū)業(yè)務規(guī)模最大的公司,是市值最大的龍頭,是行業(yè)的“將來時”——如果想知道未來醫(yī)療器械要發(fā)生什么,就要去看看邁瑞在做什么。
【進化論】
一段時期以來,不少人都有這樣的感受:邁瑞醫(yī)療的股價不怎么漲。
“不怎么漲”的具體表現(xiàn),是股價的小幅震蕩,是既缺少一飛沖天的刺激,也看不出拾級而上的趨勢。
這是因為公司業(yè)績不夠好嗎?恐怕不是的。
過去的2022年,它的營業(yè)收入303.7億元,歸母凈利潤96.1億元,又一次實現(xiàn)了“雙20%”的同比增長。
要知道,站在兩三百億的大基數(shù)上,1%的增長就是兩三個億,這個數(shù)字,比很多公司一年的營收還多。
各業(yè)務領域的發(fā)展,有拖后腿的嗎?恐怕也不是。
從體外診斷,到醫(yī)學影像,再到生命信息與支持,三大板塊2022年的同比增長,都保持在20%左右。
所謂“老大哥打全場,小老弟搞特色”,“三好生”的定義,就是沒有明顯的瘸腿科目,展現(xiàn)出一種難能可貴的均衡。
今年的開局糟糕嗎?恐怕更不是。
2023年的一季度,它的營業(yè)收入和歸母凈利潤分別為83.6億元和25.7億元,還是一個“雙20%”的同比增長。
在邁瑞的投資者接待日上,你會發(fā)現(xiàn)基金經(jīng)理和券商分析師雖然分屬買賣兩方,很多時候立場不同,但對一件事的看法卻高度一致——邁瑞的穩(wěn)健增長,從來都不需要擔心。
幾年里,每到4月年報季,邁瑞醫(yī)療業(yè)績增長的穩(wěn)定性,似乎就像春風一吹、春雨一落,優(yōu)秀企業(yè)潤物無聲的淡定和沉著,盡在其中。
究竟是什么,讓資本市場對今天的邁瑞醫(yī)療糾結(jié)不已?這個秘密,藏在它的行業(yè)屬性里。
雖然和醫(yī)療密切相關,但這個行業(yè)的本質(zhì),說到底仍然是先進制造。在邁瑞醫(yī)療這家龍頭企業(yè)身上,先進制造業(yè)的特點更是體現(xiàn)得格外鮮明。
制造業(yè)是負責技術落地的產(chǎn)業(yè),先進制造業(yè),負責的就是核心技術落地。
在央視《對話》欄目上,邁瑞醫(yī)療董事長李西廷用一句話就講透了這個本質(zhì)——先進制造業(yè)要做市場上急需的產(chǎn)品。
醫(yī)療器械的目標,是做出實用性高,更符合一線應用實際需要的產(chǎn)品。好不好用,是最重要的評判因素。
比如邁瑞AED的“開箱便啟動”,解決的是“除顫能搶一秒就搶一秒”;無線監(jiān)護的“可穿戴”,解決的是“監(jiān)護無死角”;手術室的設備部署方案,解決的是“操作更順暢,動線更合理”;超聲手術刀的輕薄和精細,解決的是更細微的信號捕捉、更高頻的能量調(diào)節(jié);除顫監(jiān)護儀的“合二為一”,解決的是“一車一醫(yī)”前提下,醫(yī)生怎樣少扛一臺設備……
▲邁瑞AED BeneHeart C系列
所以醫(yī)療器械研發(fā)和創(chuàng)新的目的,是解決基礎原理突破后如何落地,是解決如何更好服務臨床,是基于成功經(jīng)驗的一連串微創(chuàng)新。
所以醫(yī)療器械的技術進步有連續(xù)性,過去的正確經(jīng)驗,現(xiàn)在和未來仍然要遵守,過去有利于產(chǎn)品的改進,就是為現(xiàn)在和未來賦能的基礎。
一句話:作為先進制造業(yè),作為醫(yī)療器械企業(yè),務實就是最高原則。
“憑本事在直路上加油,實實在在地投入和研發(fā),不投機取巧,選擇直道超車。”
這就是李西廷先生給邁瑞的總結(jié),這就是醫(yī)療器械的進化論,也是先進制造業(yè)的規(guī)律。
在整個中國醫(yī)療器械行業(yè)內(nèi),邁瑞對進化論和規(guī)律的貫徹程度,沒有第二家。
正因為站在豐富的臨床洞察上,邁瑞的各產(chǎn)品家族才有了迭代的方向;正因為有了豐富的經(jīng)驗積累做基礎,一代代產(chǎn)品才能日臻精良。
進一步而言,正是做到了“最好的貫徹”,才有了邁瑞連年的“雙20%增長”,才讓它從追隨而挑戰(zhàn),由挑戰(zhàn)而引領;而我們看到的那種“理工男”氣質(zhì),它的本質(zhì),其實就是高度的務實。
對先進制造業(yè)規(guī)律的堅定遵守,成就了今天的邁瑞,卻也是造成資本市場糾結(jié)的根源。
它的先進制造業(yè)屬性太深入人心,以至于市場認定,它除了一次又一次地實現(xiàn)“雙20%”之外,實在給不出足夠的刺激,打不上新標簽;
它務實的“理工男氣質(zhì)”太濃厚,以至于連最老派的分析師,都覺得它既講不出動人的炒作概念,也拿不出性感的資本故事。
連它的投資者關系經(jīng)理,也被熏陶成了“老實人”,以至于如何與市場溝通,讓市場真正理解邁瑞,也成了一個課題,難度一點都不遜于研發(fā)中心里的技術攻關。
【新故事】
在觀察龍頭企業(yè)時,人們有時會忘掉它的特殊性——龍頭企業(yè)是將來時,它常常代表著對行業(yè)的定義。
它在設定業(yè)績目標的時候,也在給行業(yè)設定標桿;它在建立護城河的時候,也在定義著行業(yè)的護城河;它在用自己的方式尋求增長的時候,也在給行業(yè)指引增長模式。
臨床洞察、經(jīng)驗積累、技術能力、整合能力、客戶基礎、裝機規(guī)模。當這六大護城河,每一條都足夠深、足夠?qū)挼臅r候,一家醫(yī)療器械企業(yè)會做什么?
把它們挖得更深更寬,當然是必然的選擇,但邁瑞除此之外,還要挖通水系,把它們連成江河大海。
在邁瑞,這片大海被稱為“三瑞”生態(tài),它是邁瑞的未來,也可能是整個醫(yī)療器械行業(yè),甚至整個醫(yī)療產(chǎn)業(yè)的未來。
在醫(yī)療器械行業(yè)里,高端醫(yī)療設備種類很多,功能也很雜,但所有的產(chǎn)品和功能,都有共同的指向:讓醫(yī)生的臨床診療更高效。
在患者一端,它的意義就更直白:看病更快更準,治病更快更好。
因為要看得更準,所以有了顯微鏡、X光機、超聲儀、血液和生化分析機,因為要治得更好,所以有了監(jiān)護儀、麻醉機、注輸泵、呼吸機、超聲手術刀。這些設備出現(xiàn)后,醫(yī)生的診療水平被推進了一大步。
但如同交通工具的更迭,人類對進步的要求,永遠不會停。
在傳統(tǒng)的醫(yī)療場景中,“醫(yī)療設備信息孤島,數(shù)據(jù)缺乏互聯(lián)互通”;“缺乏疑難重癥經(jīng)驗,難以開展高水平診療”;“全院設備統(tǒng)籌困難,管理效率低下”,是公認的三大難題。
解決這三大難題,讓未來的醫(yī)療更聰明、更高效,這正是邁瑞“瑞智聯(lián)”、“邁瑞智檢”實驗室和“瑞影云++”組成的“三瑞”生態(tài)的由來,也是它面向行業(yè)的新未來。
在“三瑞”生態(tài)中,“瑞智聯(lián)”的作用,在于醫(yī)療設備的數(shù)字化。通過將監(jiān)護儀、麻醉機、呼吸機、輸注泵等智能硬件連接,實現(xiàn)設備物聯(lián)和數(shù)據(jù)互聯(lián),臨床自動化、智能決策支持、醫(yī)療設備管理等智能應用,提升監(jiān)護和診療質(zhì)量。
“邁瑞智檢”實驗室立足于邁瑞豐富的醫(yī)學檢驗產(chǎn)品體系,實現(xiàn)實驗室精益化運營和全流程管理;“瑞影云++”則專注影像互聯(lián),支持跨科室、跨院區(qū)、跨地域的遠程指導、線上會診、分院教學、多中心研究等工作,并滿足檢查結(jié)果互認、精益化設備管理等迫切需要。
通過這些概括性十足的敘述,普通人很難意識到“三瑞”生態(tài)的價值,但它們卻早已開始實實在在地發(fā)揮作用。
在采用了“瑞智聯(lián)”生態(tài)系統(tǒng)的醫(yī)院里,重癥患者床邊各種醫(yī)療設備的數(shù)據(jù),都可以在大屏幕上集成顯示,這省去了醫(yī)生在不同設備間切換的時間;借助物聯(lián)網(wǎng)技術,ICU病人的信息既可以被傳輸?shù)綄?漆t(yī)生辦公室,也可以傳遞到ICU醫(yī)護人員的移動設備上。
但如果僅僅做到“讓專家少跑路、讓數(shù)據(jù)多跑路”,只意味著效率的提升,而對于數(shù)據(jù)的應用,還可以讓“瑞智聯(lián)”做到更多。
在臨床上,有一個理念正在成為醫(yī)學界的共識——沒有病情的突然變化,只有病情變化被突然發(fā)現(xiàn)。
這句話的含義,是許多看似突然爆發(fā)的病情,其實是從早期狀態(tài)惡化甚至波動開始的。在過去,往往只有最資深的專家,才能通過經(jīng)驗提前判斷。但資深專家的稀缺,又是人所共知的事實。
如何讓專家的能力,復制到更廣的臨床場景?邁瑞的方法是——讓機器更聰明。
通過大量醫(yī)療數(shù)據(jù)和專家經(jīng)驗,邁瑞借助算法將此前只存在專家腦海中的經(jīng)驗,轉(zhuǎn)化為可復制的規(guī)則,通過設備的監(jiān)護,實現(xiàn)24小時的智能預警。
讓專家能力延伸,讓診療效率更高,并不止局限于“瑞智聯(lián)”的體系內(nèi)。
通過“瑞影云++”平臺,超聲實時圖像得以上傳云端,實現(xiàn)端與端共享查看。三甲醫(yī)院的資深醫(yī)生,因此可以看到幾千公里外基層醫(yī)院超聲檢查的實時動態(tài),除了指導當?shù)蒯t(yī)生實施會診,質(zhì)控、培訓和病例研討都得以遠程實現(xiàn)。
而在“邁瑞智檢”的統(tǒng)籌下,醫(yī)學實驗室內(nèi)人機料法環(huán)測等多項管理要素,得以實現(xiàn)全流程的數(shù)字化聯(lián)動,海量的醫(yī)學實驗室復雜管理要素被標準化,數(shù)據(jù)能在門診、急診、中心實驗室之間,總院區(qū)和分院區(qū)之間,甚至整個區(qū)域之間流通,最終提升了診療精確度。
無論是“瑞智聯(lián)”、“瑞影云++”,還是“邁瑞智檢”實驗室,整個“三瑞”生態(tài)背后,都離不開一個關鍵詞:數(shù)字化。
對于醫(yī)療設備數(shù)據(jù)的善用,無疑意味著讓設備相比過去,發(fā)揮出數(shù)倍甚至幾十倍效能。而我們也可以聯(lián)想到:當“三瑞”生態(tài)的聯(lián)網(wǎng)裝機設備每躍升一個數(shù)量級,它對數(shù)據(jù)的應用能力就會同步躍上一個臺階,機器的“聰明”程度,也自然隨之躍升。
這是否讓你聯(lián)想到了人工智能勾勒的那個理想未來?
而更進一層的是,具備廣泛裝機基礎等六大護城河的邁瑞,完全有能力推動各家醫(yī)院信息系統(tǒng)的整合,把規(guī)模優(yōu)勢轉(zhuǎn)化成生態(tài)優(yōu)勢。
這個正向循環(huán)一旦跑起來,將意味著什么?
當我們明白了邁瑞在做什么的時候,也就自然明白了行業(yè)的未來會發(fā)生什么。
所以在很多時候,龍頭企業(yè)打的是全場,跟風者打的是局部;龍頭企業(yè)打的是未來,跟風者打的是現(xiàn)在。這不僅僅取決于一家企業(yè)眼光看多遠、看多廣,而是有沒有能力去實現(xiàn)的問題。
而資本那些關于概念、題材的糾結(jié),自然也就有了答案。
任何對于邁瑞的投資,買的都不應該是當下的財務指標和運營數(shù)據(jù)。而是醫(yī)院對更高效率、更強能力的渴望;是廣大人民群眾的需求,是看病更快更準,治病更快更好的需求。
在投資這件事上,等到邏輯兌現(xiàn)再看多,不就太遲了嗎?
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