出品 | 子彈財經(jīng)

作者 | 左星月

編輯 | 胡芳潔

美編 | 倩倩

審核 | 頌文

當“白幼瘦”、“辣妹風”、“女團風”成為審美標準，越來越多的人因為體重焦慮、身材焦慮被體重秤上的數(shù)字所“綁架”。有需求，就有市場，身材焦慮推動著各類減肥產(chǎn)品的面世和發(fā)展。

聚焦減肥生意的廣東壹健康健康產(chǎn)業(yè)集團股份有限公司（以下簡稱“壹健康”），近日遞交了招股書，沖刺IPO。

提起壹健康，可能許多消費者并不了解。然而說起綠瘦，許多減肥人群便十分熟悉。

事實上，壹健康就是由綠瘦更名而來，自2009年成立后，公司便依靠體重管理業(yè)務一路發(fā)展。6月28日，壹健康更新了招股說明書，申報在港股上市。

壹健康主要有兩大業(yè)務板塊，分別是體重管理和慢病管理。所謂體重管理，就是我們?nèi)粘Ｉ�活中說的減肥，慢病管理則包括男性健康、女性氣血管理、糖尿病管理等。

然而，改頭換面并不能解決壹健康的口碑問題，旗下的產(chǎn)品服務僅2022年就被投訴了3011次。

「界面新聞·子彈財經(jīng)」還注意到，壹健康的發(fā)明專利僅有8項，且有關產(chǎn)品的發(fā)明專利僅有2項，此外，壹健康的許多產(chǎn)品都是貼牌代工生產(chǎn)，如此產(chǎn)品的“含金量”有多少，也不禁讓人疑慮。

壹健康想要靠體重管理、慢病管理業(yè)務上市，顯然并不那么容易。

1、利潤下滑，月活用戶數(shù)走低

壹健康成立于2009年，經(jīng)歷了多次改名。2020年12月，公司轉(zhuǎn)制為股份有限公司，名稱由綠瘦健康產(chǎn)業(yè)集團有限公司變更為綠瘦健康產(chǎn)業(yè)集團股份有限公司。2021年11月，公司又更名為壹健康。

招股書顯示，壹健康目前共有兩項業(yè)務，分別是體重管理業(yè)務和慢病管理業(yè)務。壹健康通過體重管理業(yè)務起家，核心品牌為綠瘦，這也是壹健康最為核心的業(yè)務板塊。

2017年，壹健康開始發(fā)展慢病管理板塊，核心品牌為壹邦，其業(yè)務包括男性健康、女性氣血管理、糖尿病管理等。

（圖 / 壹健康招股書）

招股書顯示，2020年-2022年（以下簡稱“報告期”），壹健康的收入分別為20.52億元、17.96億元和24.23億元，同期凈利潤分別為1.87億元、-1842.3萬元和1.12億元。

（圖 / 壹健康招股書）

可以看出，壹健康報告期內(nèi)的收入波動較大，且利潤也呈現(xiàn)波動下滑的趨勢，2021年甚至出現(xiàn)大額虧損。壹健康在招股書中，將虧損的原因歸咎于新冠疫情的影響。

根據(jù)弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)，以2022年收入統(tǒng)計，壹健康分別以約4.2%、7.1%及4.2%的市場份額在中國體重管理行業(yè)、數(shù)字化體重管理行業(yè)及數(shù)字化男性健康管理行業(yè)位居第一、第一及第二。

雖然排名靠前，但因為市場較為分散，壹健康的市場份額并不大。此外，「界面新聞·子彈財經(jīng)」注意到，壹健康所推出App的月活躍用戶呈現(xiàn)下滑趨勢。

招股書顯示，壹健康2016年推出好享瘦App，作為體重管理在線平臺，好享瘦為客戶提供身體多維度的指標分析及專屬體重管理計劃。

截至2022年末，好享瘦App共有523.14萬名注冊用戶。報告期內(nèi)，好享瘦App的新注冊用戶數(shù)分別為43.26萬人、25.94萬人、35.35萬人；平均月活躍用戶數(shù)分別為11.5萬人、10.1萬人、11.25萬人。

可以看出，好享瘦App的新注冊用戶和月活躍用戶數(shù)均處在下降趨勢。

（圖 / 壹健康招股書）

此外，壹健康于2021年推出了壹邦App，向客戶提供慢病管理產(chǎn)品及服務，包含在線咨詢、健康講座、專屬顧問等功能。

截至2022年末，壹邦App累計有17.69萬名注冊用戶。2021年和2022年，壹邦App的新注冊用戶數(shù)分別為7.48萬人、7.91萬人；平均月活躍用戶數(shù)分別為1.27萬人、1.20萬人。

僅成立兩年，壹邦App的月活躍用戶數(shù)便開始下滑。

（圖 / 壹健康招股書）

作為互聯(lián)網(wǎng)在線平臺，月活躍人數(shù)對于壹健康來說十分重要，一旦App用戶有所下滑，說明消費者對于壹健康產(chǎn)品及服務的需求量降低，屆時公司的收入也會受到影響。

此外，壹健康旗下App的競品也不少。公開數(shù)據(jù)顯示，體重管理方面，keep月活躍用戶數(shù)高達3640萬人，薄荷健康月均活躍用戶數(shù)達到1000萬人；慢病管理方面，方舟云康運營的健客平臺的月活躍用戶數(shù)高達910萬人。

對比來看，好享瘦和壹邦的月活躍用戶數(shù)和競爭對手相比差距巨大，市場競爭力明顯不足。如何提高用戶參與度及提升用戶留存率，對壹健康而言，顯然是一個棘手的問題。

2、研發(fā)創(chuàng)新能力堪憂

壹健康銷售的體重管理類和慢病類產(chǎn)品主要來源于自有生產(chǎn)線、OEM制造商及向其他第三方供應商采購。

壹健康主要有三條自有生產(chǎn)線，分別為監(jiān)利、西安以及中山生產(chǎn)線。

監(jiān)利生產(chǎn)線于2019年3月30日正式投入運營，主要生產(chǎn)固體飲料及冷加工糕點；西安生產(chǎn)線于2017年6月建立及投入運營，主要生產(chǎn)膠囊、粉狀固體飲料；中山生產(chǎn)線用于生產(chǎn)液體食品，2021年3月開始營運。

「界面新聞·子彈財經(jīng)」注意到，壹健康自有生產(chǎn)線并未充分利用。

報告期內(nèi)，除監(jiān)利生產(chǎn)線的冷加工糕點以及中山生產(chǎn)線的飲料產(chǎn)能利用率超過20%以外，其余產(chǎn)品的產(chǎn)能利用率均低于20%。值得一提的是，許多產(chǎn)品的產(chǎn)能利用率甚至低于1%。

（圖 / 壹健康招股書）

可以說，壹健康自有生產(chǎn)線空置狀態(tài)嚴重。

壹健康在招股書中表示，公司的生產(chǎn)線利用率相對較低，主要是由于為預期的未來增長預留產(chǎn)能。但三年來，情況都沒有改善，這樣的理由可謂荒謬。

壹健康自有生產(chǎn)線產(chǎn)能利用不足，但公司還通過OEM制造商及其他第三方供應商生產(chǎn)和采購原材料和成品。

換句話說，壹健康的不少產(chǎn)品都是“貼牌”制造，其產(chǎn)品質(zhì)量的把控度，可能難以保證。

壹健康產(chǎn)能利用率低下，可能與公司自身的研發(fā)創(chuàng)新能力不足有關。

報告期內(nèi)，壹健康的研究開支分別為2590萬元、2700萬元、2110萬元，占總收入的比例分別為1.3%、1.5%及0.9%。

壹健康共有6114名員工，其中負責IT及研發(fā)的員工共有200人，占員工總?cè)藬?shù)的比例僅有3.3%。值得注意的是，壹健康將研發(fā)人員與IT人員混為一談，其中，真正負責產(chǎn)品研發(fā)創(chuàng)新的員工又有多少，則不得而知。

（圖 / 壹健康招股書）

從研發(fā)費用及研發(fā)人員構(gòu)成來看，壹健康對于產(chǎn)品的研發(fā)創(chuàng)新并不重視，而是將精力都聚集在了銷售與服務上。壹健康的研發(fā)成果也屈指可數(shù)。

招股書顯示，截至招股書簽署之日，壹健康共有21項已注冊專利。其中，有8項發(fā)明專利，4項實用新型專利，9項外觀設計專利。

發(fā)明專利最能夠代表公司核心技術以及研發(fā)成果，然而，成立14年的壹健康僅有8項發(fā)明專利，實在是少得可憐。

作為一家健康管理公司，壹健康旗下有多種體重管理類以及慢病類保健品，但壹健康有關保健品的發(fā)明專利僅有兩項，分別為一種降糖控脂的辣木葉多酚、具有抗抑郁作用的組合物及其用途。

（圖 / 壹健康招股書）

壹健康在產(chǎn)品研發(fā)方面投入和成果欠缺，且公司產(chǎn)品很可能大多是由代工廠加工生產(chǎn)，僅靠營銷來賣沒有核心技術的產(chǎn)品，壹健康的未來堪憂。

3、2022年被投訴3011次，綠瘦黑料不斷

此前，壹健康曾兩次想要“借殼”新中基、棒杰股份實現(xiàn)上市，卻均以失敗告終。

壹健康“借殼”上市失敗或與公司頻繁的負面消息有關。

壹健康雖然兩次改名，換上了新“馬甲”，但是旗下綠瘦品牌銷售模式問題所遭到的投訴，卻難以被忽視。

「界面新聞·子彈財經(jīng)」記者在小紅書中搜索“綠瘦”，所彈出的內(nèi)容大部分都是消費者的吐槽，隨處可見“騙子”、“套路”、“上當”、“維權”等字眼。

（圖 / 小紅書）

一位綠瘦消費者小夢（化名）在小紅書中分享了自身經(jīng)歷，小夢在抖音團購了一款艾草貼，之后就有綠瘦瘦身顧問和營養(yǎng)師添加小夢的微信，并向其推薦了580元的減肥套餐。

之后，綠瘦的瘦身顧問與營養(yǎng)師向小夢描述了綠瘦減肥產(chǎn)品的過人功效，引導小夢進行再次消費，小夢后續(xù)又分別消費高達9360元和3.6萬元。

消費數(shù)萬元后，小夢不但沒有達到理想中的減肥效果，反而在服用綠瘦減肥產(chǎn)品后出現(xiàn)了腹瀉、排氣等問題，甚至還出現(xiàn)了舌頭發(fā)麻腫脹的情況。

但在停用產(chǎn)品后，小夢的副作用便消失了。小夢懷疑是服用綠瘦產(chǎn)品導致身體不適，向客服要求退款，反而遭遇到了客服方的拒絕與嘲諷，小夢處在了維權無門的絕望境地。

（圖 / 小紅書）

在小紅書上，不僅只有小夢一人遭遇到綠瘦的減肥“陷阱”。針對消費者的投訴，「界面新聞·子彈財經(jīng)」向壹健康郵箱發(fā)送采訪提綱請求釋疑，然而截至發(fā)稿，壹健康并未做出回復。

「界面新聞·子彈財經(jīng)」注意到，綠瘦的營銷過程有一定的模式與套路。

首先，綠瘦推出所謂的“一對一”減肥服務，瘦身顧問添加消費者的微信后，會向消費者定制“減肥食譜”，并向消費者售出綠瘦減肥產(chǎn)品。

消費者在使用產(chǎn)品后，瘦身顧問又會向消費者表示“后面的減脂還需分解脂肪和排出脂肪，需要配合上萬塊的產(chǎn)品，否則就會對身體有危害。”

種種危言聳聽的銷售話術讓不少身材焦慮的女生套牢在綠瘦的“銷售陷阱”。

（圖 / 小紅書）

環(huán)環(huán)相扣、步步加碼，是綠瘦常用的銷售套路。而壹健康的銷售團隊也十分強大。

招股書顯示，公司的專業(yè)服務團隊由體重管理規(guī)劃師、運動顧問、營養(yǎng)顧問、心理咨詢顧問及服務管家等五種不同的專業(yè)顧問組成。

截至2023年5月31日，壹健康共有2332名體重管理服務團隊成員。而新開設的慢病管理服務團隊也有1999人。

而壹健康服務團隊成員是否最終以銷售為目的？這一點不禁讓人產(chǎn)生疑問。

此外，壹健康在招股書中表示，僅2022年，公司的產(chǎn)品及服務在12315平臺及黑貓投訴平臺投訴總數(shù)高達3011次，平均每天就要遭到8次投訴。

投訴以及負面消息消耗了消費者對品牌的信任。消費者對于產(chǎn)品的質(zhì)量、效果持懷疑態(tài)度，進而會影響到公司產(chǎn)品的銷量及整體業(yè)績。

綠瘦雖然已經(jīng)擁有壹健康這一新“馬甲”，但產(chǎn)品口碑，也必然會影響資本市場對公司的信任度。

種種“黑歷史”下，相對于上市，如何做好產(chǎn)品，服務好消費者，恐怕才是壹健康的當務之急。

*文中題圖來自：壹健康官網(wǎng)。

       原文標題 : 綠瘦“變身”壹健康，口碑困局難解，減肥生意是“智商稅”？