市值蒸發(fā)近七成,“醫(yī)美+護膚品”巨頭華熙生物首現(xiàn)負增長
本文系基于公開資料撰寫,僅作為信息交流之用,不構(gòu)成任何投資建議。
出品|公司研究室大健康組
文|王彥強
你怕衰老嗎?
深耕醫(yī)美的愛美客(300896.SZ)憑借嗨體、逸美、寶尼達、愛芙來、愛美飛、濡白天使、緊戀等終端產(chǎn)品,在 2023 年上半年,利潤增速逆勢達到 64.66%,毛利率從未低過 90%,市盈率常年在 50 倍以上。
深耕化妝品的珀萊雅(603605.SH)憑借珀萊雅、韓雅、優(yōu)資萊、悅芙媞、貓語玫瑰等品牌涵蓋上千種產(chǎn)品,滿足不同種類人群對護膚、抗衰老的要求,2023 年上半年,利潤增速同樣逆勢達到 68.21%,凈資產(chǎn)收益率一度達到 20%,市盈率常年在 35 倍以上。
而二者都有涉獵的華熙生物(688363.SH)2023 年上半年 , 實現(xiàn)營業(yè)收入 30.76 億元,同比增長 4.77%;實現(xiàn)歸母凈利潤 4.25 億元,同比下滑 10.27%;實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤 3.61 億元,同比下滑 12.69%。
具體來看,該公司玻尿酸原料業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入 5.67 億元,同比增長 23.20%,占總營收的 18.45%;醫(yī)療終端(主要為醫(yī)美及骨科注射類產(chǎn)品)業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入 4.89 億元,同比增長 63.11%,占總營收的 15.90%;功能性護膚品業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入 19.66 億元,同比下滑 7.56%,占總營收的 63.92%,毛利率為 74.49%,較去年同期下降 4.25 個百分點。
由此可見,華熙生物上半年的利潤下滑,主要是功能性護膚品收入下滑所致。
而功能性護膚品主要有四大品牌,其中,潤百顏實現(xiàn)營業(yè)收入 6.32 億元,同比下滑 2.04%;夸迪實現(xiàn)營業(yè)收入 5.43 億元,同比下滑 10.10%;米蓓爾實現(xiàn)營收 2.17 億元,同比下滑 16.81%;BM 肌活實現(xiàn)營業(yè)收入 3.41 億元,同比下滑 29.62%。
從下滑速度來看,BM 肌活 > 米蓓爾 > 夸迪 > 潤百顏。對此,該公司表示,受消費疲軟、消費者購買意愿趨于保守的影響,以護膚品為代表的可選消費品市場受到一定沖擊,流量紅利趨緩、流量成本趨高,疊加內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)和運營管理需要進一步升級的背景,公司主動進行戰(zhàn)略調(diào)整降低發(fā)展的速度,造成了銷售收入增速的下降。
但公司研究室注意到,2023 年上半年,華熙生物的銷售費用為 14.20 億元,同比僅增長 2.40%,而上年同期的銷售費用增速為 54.62%,今年上半年增速較去年同期下滑 52.22 個百分點。
進一步了解發(fā)現(xiàn),華熙生物自 2019 年上市以來,其銷售費用就一直保持高速增速,2019 年— 2022 年的銷售費用增速分別為 83.74%、110.84%、121.62%、25.17%,而同期的歸母凈利潤增速分別為 38.16%、10.29%、21.13%、24.11%。
由此來看,華熙生物銷售費用增速顯著高于其歸母凈利潤增速,且 2022 年該公司的銷售費用便明顯降低。
值得一提的是,在與韓國肉毒素企業(yè) Medytox 合作宣告失敗后,在 2022 年 4 月,華熙生物又通過公眾號發(fā)布文章稱,將通過收購益而康生物正式進軍膠原蛋白產(chǎn)業(yè)。
該公司董事長趙燕公開表示," 膠原蛋白在護膚品上用,那就是個概念,因為它吸收不了,它也不是在你皮膚里面形成保護膜。膠原蛋白分子量比較大,吃進去就變成肽和氨基酸,為了保證膠原蛋白真正的作用,應(yīng)該在醫(yī)療器械方面應(yīng)用 "。
然而,頗具玩味的是,在 2023 年 2 月,華熙生物因在 " 水肌泉旗艦店 " 的產(chǎn)品介紹中出現(xiàn) " 玻尿酸經(jīng)過消化會從大分子玻尿酸變成小分子玻尿酸 "、" 吃出水光肌 " 等字樣,被上海市消保委發(fā)文作為典例質(zhì)疑如今的玻尿酸食品亂象。
截止 2023 年 10 月 12 日收盤,該公司股價報收于 85.98 元 / 股,較前期歷史高點下挫 68.69%,市值為 414 億元。
華熙生物上市以來股價走勢(元 / 股)
數(shù)據(jù)來源:Wind
原文標題 : 市值蒸發(fā)近七成,“醫(yī)美+護膚品”巨頭華熙生物首現(xiàn)負增長
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