實(shí)控人行賄又終止定增 大參林還能坐穩(wěn)連鎖藥房的老大嗎
《投資者網(wǎng)》蔡俊
大參林(603233.SH,下稱“公司”)的創(chuàng)始人之一,在發(fā)家之地被刑拘。
根據(jù)公告,公司的全資子公司茂名大參林連鎖藥店有限公司于2023年8月被立案調(diào)查。之后,公司實(shí)際控制人之一柯金龍被刑事拘留,并以涉嫌單位行賄罪被提起公訴。
截至目前,案件的一審已開(kāi)庭,正在審理中的狀態(tài)中,柯金龍本人正處于拘留狀態(tài)中。事發(fā)時(shí)間與披露時(shí)間隔超半年,公司致歉表示,“錯(cuò)誤的認(rèn)為該事項(xiàng)對(duì)公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)暫未造成較大影響,同時(shí)因案件還在審理過(guò)程中尚未判決,公司對(duì)于相關(guān)信息披露要求把握不準(zhǔn)確,未及時(shí)進(jìn)行公告”。
實(shí)際上,2023年大參林憑借門(mén)店擴(kuò)張,依舊坐穩(wěn)連鎖藥房的頭把交椅,但本次案件的曝光,或?yàn)槲磥?lái)蒙上烏云。此前,公司已宣布終止定增計(jì)劃。當(dāng)高速運(yùn)轉(zhuǎn)的機(jī)器接連磕碰,誰(shuí)都不能保證下一步會(huì)有多少不確定性。
案起發(fā)家之地
行賄腐敗,在醫(yī)療行業(yè)甚至連鎖藥房的賽道,屢見(jiàn)不鮮。
2023年7月,衛(wèi)寧健康公告,收到茂名市監(jiān)察委員會(huì)的電話通知,實(shí)際控制人、董事長(zhǎng)周煒因行賄被實(shí)施留置措施。該企業(yè)主營(yíng)醫(yī)療軟件開(kāi)發(fā),客戶主要為三甲醫(yī)院。
巧合之處,在于大參林和衛(wèi)寧健康的事發(fā)之地均為廣東茂名,實(shí)控人被采取措施的緣由均為行賄。早年,中國(guó)裁判文書(shū)網(wǎng)披露過(guò)衛(wèi)寧健康的行賄案件,細(xì)節(jié)其銷售為中標(biāo)醫(yī)院項(xiàng)目,向副院長(zhǎng)行賄。
無(wú)獨(dú)有偶,2023年上海曝光過(guò)多起藥房行賄案件。涉事方為復(fù)美東佳大藥房,為提高相關(guān)藥品銷量,其向上海某醫(yī)院多名醫(yī)生行賄。
無(wú)論如何,反腐風(fēng)波的鐵拳砸向了大參林,財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)也逐漸引人關(guān)注。
2023年前三季度,公司銷售費(fèi)用39億元,同比增長(zhǎng)9%,占營(yíng)業(yè)收入的22%。半年報(bào)里,公司把銷售費(fèi)用的構(gòu)成分為職工薪酬、房租、資產(chǎn)攤銷、促銷物料、水電、交通差旅、車輛綜合等費(fèi)用。
看似行賄的灰色地帶沒(méi)有計(jì)入科目,但有個(gè)數(shù)據(jù)值得注意。2023年前三季度,公司支付其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金17.2億元,同比增加11.7%。這部分科目的具體構(gòu)成,公司沒(méi)有進(jìn)一步披露。
而細(xì)究本次事發(fā),還有另一層故事。
公司的前身,為茂名市大參林醫(yī)藥連鎖有限公司。創(chuàng)始人包括柯金龍、鄒朝珠及柯云峰。本次事發(fā)之地茂名,其實(shí)是公司的發(fā)家之地,也在那兒有投入項(xiàng)目。
根據(jù)2023年半年報(bào),公司在茂名建有物流配送中心,以及在建的生產(chǎn)基地立庫(kù)項(xiàng)目。后者的進(jìn)度為76.64%,預(yù)算金額0.45億元。實(shí)控人之一的柯云峰,在當(dāng)?shù)剡有商鋪、酒店等資產(chǎn)。
江湖的跑馬圈地
連鎖藥房也是個(gè)江湖。在這個(gè)江湖,第一梯隊(duì)是粵系和湘系的跑馬圈地。
2023年前三季度,大參林、老百姓、益豐藥房、一心堂的營(yíng)業(yè)收入分別為177.23億元、160.4億元、158.88億元、128.1億元,各自同比增長(zhǎng)19.61%、16.44%、19.03%、6.55%。
粵系的代表是大參林,湘系的主力是老百姓和益豐藥房。行業(yè)實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng),底層邏輯如同餐飲業(yè),擴(kuò)店是密碼。
到目前為止,第一梯隊(duì)的上市公司均買入萬(wàn)店規(guī)模。截至2023年三季度,大參林、老百姓、益豐藥房的藥店數(shù)量分別為12993家、13065家、12350家。在餐飲業(yè),“萬(wàn)店”玩家都是蜜雪冰城、華萊士、瑞幸咖啡等賽道頭部。
萬(wàn)店規(guī)模推動(dòng)收入,各家也打起快速擴(kuò)充的主意,招數(shù)有并購(gòu)、加盟、聯(lián)盟等。
截至2023年三季度,大參林、老百姓、益豐藥房的加盟店數(shù)量分別為3688家、4120家、2788 家,各自占總店數(shù)的28.4%、31.5%、22.6%。在益豐藥房的官網(wǎng)里,有加盟的整體流程,加盟商主要負(fù)責(zé)找門(mén)面、人員、準(zhǔn)備資金等,企業(yè)負(fù)責(zé)評(píng)估。
同時(shí),要擴(kuò)張就得跨區(qū)域,也勢(shì)必進(jìn)入對(duì)方的地盤(pán)。
截至2023年上半年,公司在湖南、湖北等華中區(qū)域有1384家門(mén)店,含自建1009家,報(bào)告期內(nèi)新增加盟134家。同期,老百姓在廣東、廣西等華南區(qū)域有492家直營(yíng)店。
單店收入上,2023年前三季度,公司、老百姓分別為136.4萬(wàn)元、122.77萬(wàn)元。公司的這項(xiàng)數(shù)據(jù),甚至超過(guò)瑞幸咖啡的134.4萬(wàn)元。有效月均平效上,2023年上半年公司、老百姓分別為2553.59元/平方米、1740元/平方米。
無(wú)論跨區(qū)域布局還是單店經(jīng)營(yíng),大參林確實(shí)更勝同行一籌,但繁榮下的危機(jī)也在逼近。
連環(huán)不利
進(jìn)入2024年,大參林似乎進(jìn)入連環(huán)不利。
今年1月,公司披露《關(guān)于終止2023年度向特定對(duì)象發(fā)行股票事項(xiàng)并撤回申請(qǐng)文件的議案》。一個(gè)終止公告,宣告一年的資本計(jì)劃付之東流。
2023年1月,公司通過(guò)定增方案,計(jì)劃募資30.25億元,用于連鎖門(mén)店建設(shè)、門(mén)店升級(jí)改造、物流中心、補(bǔ)充流動(dòng)資金等。之后,該定增直到12月才有新動(dòng)作,即方案調(diào)整。新方案里,募資金額降至18.97億元,取消補(bǔ)充流動(dòng)資金且物流中心的投入“縮水”。
從一開(kāi)始的雄心壯志,到過(guò)程的一波三折,最后無(wú)疾而終。公司表示,終止是綜合考慮市場(chǎng)環(huán)境情況并結(jié)合發(fā)展規(guī)劃等諸多因素。
反觀同行,今年1月益豐藥房公告將發(fā)行18億元可轉(zhuǎn)債,其中涵蓋擴(kuò)建3900家門(mén)店。若順利實(shí)施,該企業(yè)將突破1.5萬(wàn)家門(mén)店,超過(guò)大參林。
不同于以往,新一輪的擴(kuò)張將聚焦下沉市場(chǎng),且抓手是加盟模式。老百姓表示過(guò),今年3500家的開(kāi)店計(jì)劃,將向縣域鄉(xiāng)鎮(zhèn)市場(chǎng)滲透,而長(zhǎng)期扎根當(dāng)?shù)氐募用松逃锌蛻粽承、資源優(yōu)勢(shì),且輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)對(duì)資本開(kāi)支要求低。
但也要看到,擴(kuò)張對(duì)企業(yè)的負(fù)債率會(huì)有所推高。Wind統(tǒng)計(jì),2023年前三季度公司、老百姓、益豐藥房的資產(chǎn)負(fù)債率分別為63.3%、66%、54.32%,與加盟店比例一致。高負(fù)債、猛擴(kuò)張的狂飆能走多遠(yuǎn),有待觀察。(思維財(cái)經(jīng)出品)■
來(lái)源:投資者網(wǎng)
原文標(biāo)題 : 實(shí)控人行賄又終止定增 大參林還能坐穩(wěn)連鎖藥房的老大嗎
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