《港灣商業(yè)觀察》施子夫

7 月 10 日，英科新創(chuàng)（廈門）科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱，英科新創(chuàng)）更新了創(chuàng)業(yè)板招股書注冊(cè)稿。

公開信息顯示，2021 年 6 月，英科新創(chuàng)遞表深交所創(chuàng)業(yè)板，保薦機(jī)構(gòu)為中信證券。在經(jīng)過三輪審核問詢函，2022 年 7 月公司通過首發(fā)上會(huì)，2 個(gè)月后提交注冊(cè)，10 月，證監(jiān)會(huì)發(fā)出注冊(cè)環(huán)節(jié)反饋意見落實(shí)函。

換言之，在通過注冊(cè)這條道路上，英科新創(chuàng)已經(jīng)耗費(fèi)了近 2 年之久。

01

業(yè)績(jī)停滯，毛利率低于行業(yè)均值

英科新創(chuàng)成立于 1989 年，主要從事體外診斷產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，目前英科新創(chuàng)已成功開發(fā)了 POCT 傳染病系列產(chǎn)品、POCT 血型篩查產(chǎn)品、POCT 呼吸道系列產(chǎn)品、酶聯(lián)免疫、生化、易捷系列血糖儀、干式生化分析儀、血紅蛋白分析儀等體外診斷產(chǎn)品，臨床應(yīng)用上涵蓋了傳染病、血型、呼吸道、消化道、心臟標(biāo)志物、優(yōu)生優(yōu)育、藥物濫用及免疫疾病等領(lǐng)域。

POCT 診斷試劑和酶聯(lián)免疫試劑為英科新創(chuàng)的核心產(chǎn)品。按照收入構(gòu)成，從 2021-2023 年（以下簡(jiǎn)稱，報(bào)告期內(nèi)），英科新創(chuàng)來(lái)自 POCT 的收入金額分別為 3.89 億元、4.82 億元和 5.71 億元，分別占當(dāng)期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比重的 64.22%、61.75% 和 73.05%。

收入金額次高的來(lái)自銷售酶聯(lián)免疫，期內(nèi)實(shí)現(xiàn)銷售收入 1.86 億元、1.71 億元和 1.75 億元，占當(dāng)期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比重的 30.71%、21.94% 和 22.43%。

報(bào)告期內(nèi)，英科新創(chuàng)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收分別為 6.06 億元、7.81 億元和 7.82 億元，歸母凈利潤(rùn)分別為 1.18 億元、1.76 億元和 1.76 億元，扣非后歸母凈利潤(rùn)分別為 1.12 億元、1.68 億元和 1.69 億元。不難看出，英科新創(chuàng) 2023 年?duì)I收凈利潤(rùn)陷入停滯。

英科新創(chuàng)的銷售模式主要采用經(jīng)銷為主，直銷為輔的銷售模式。報(bào)告期內(nèi)，英科新創(chuàng)的經(jīng)銷比例分別為 81.22%、73.56% 和 86.70%，直銷比例分別為 18.78%、26.44% 和 13.30%。

報(bào)告期各期，英科新創(chuàng)的綜合毛利率分別為 57.28%、54.11% 和 57.90%，2022 年受產(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu)及價(jià)格變動(dòng)影響，英科新創(chuàng)的綜合毛利率同比下降 3.17%。

需要指出的是，同一時(shí)期，英科新創(chuàng)所在同行業(yè)可比公司毛利率均值分別為 65.14%、63.79% 和 67.53%，要明顯高于當(dāng)期英科新創(chuàng)的毛利率表現(xiàn)。

在第二輪、第三輪審核問詢函中，英科新創(chuàng)的創(chuàng)業(yè)板定位遭到了問詢。深交所要求英科新創(chuàng)說明目前研發(fā)投入的主要方向及成果；是否符合創(chuàng)業(yè)板的相關(guān)規(guī)定，是否構(gòu)成本次發(fā)行上市的法律障礙。

02

研發(fā)費(fèi)用率低于同行，產(chǎn)品曾被召回

報(bào)告期內(nèi)，英科新創(chuàng)的期間費(fèi)用分別為 2.07 億元、2.18 億元和 2.39 億元，占營(yíng)業(yè)收入比例分別為 34.14%、27.97% 和 30.62%。

在英科新創(chuàng)的期間費(fèi)用中，銷售費(fèi)用與研發(fā)費(fèi)用投入占據(jù)大頭。報(bào)告期各期，英科新創(chuàng)的銷售費(fèi)用分別為 9986.61 萬(wàn)元、1.05 億元和 1.27 億元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的 16.47%、13.48% 和 16.18%；研發(fā)費(fèi)用分別為 5303.04 萬(wàn)元、7386.48 萬(wàn)元和 7557.34 萬(wàn)元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的 8.75%、9.46% 和 9.66%。

同一時(shí)期，英科新創(chuàng)的同行可比公司研發(fā)費(fèi)用率均值分別為 11.84%、9.01% 和 16.41%。在 2021 年、2023 年，英科新創(chuàng)的研發(fā)費(fèi)用率均要低于當(dāng)期可比公司均值表現(xiàn)。

截至 2023 年 12 月末，英科新創(chuàng)共有研發(fā)人員 187 人，占員工總數(shù)的 16.58%；其中大學(xué)本科、碩士及以上學(xué)歷合計(jì) 397 人，占員工總數(shù)的 35.19%。而剩余七成以上員工學(xué)歷主要為大學(xué)專科、高中及以下。

低研發(fā)投入的另一邊，英科新創(chuàng)還存在產(chǎn)品召回的情況。

招股書顯示，2020 年 4 月，由于公司生產(chǎn)的梅毒螺旋體抗體檢測(cè)試劑盒（膠體金法）兩批產(chǎn)品有穩(wěn)定性持續(xù)下降趨勢(shì)，后續(xù)存在產(chǎn)品質(zhì)量超出產(chǎn)品技術(shù)要求的風(fēng)險(xiǎn)。因產(chǎn)品當(dāng)時(shí)仍符合產(chǎn)品技術(shù)要求，正常使用情況下產(chǎn)品質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)較小，無(wú)對(duì)人體造成傷害的風(fēng)險(xiǎn)，故公司依據(jù)《醫(yī)療器械召回管理辦法》第十三條的規(guī)定，對(duì)上述產(chǎn)品執(zhí)行三級(jí)召回，合計(jì)召回產(chǎn)品 113500 人份，涉及產(chǎn)品銷售金額較小，不會(huì)對(duì)公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)造成重大不利影響。

2019 年 11 月，由于經(jīng)國(guó)家抽檢結(jié)果顯示英科新創(chuàng)生產(chǎn)的丙型肝炎病毒抗體檢測(cè)試劑（膠體金法）（注冊(cè)證編號(hào)：國(guó)械注準(zhǔn) 20163400853）部分項(xiàng)目不符合經(jīng)注冊(cè)的產(chǎn)品技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)要求（國(guó)械注準(zhǔn) 20163400853），公司對(duì)上述產(chǎn)品進(jìn)行主動(dòng)召回，召回級(jí)別為三級(jí)（即 " 使用該醫(yī)療器械引起的危害可能性較小但仍需要召回 " 的情形）。

03

一邊巨額分紅，一邊募資補(bǔ)流

內(nèi)控方面，2024 年 1 月 31 日，北京市昌平區(qū)生態(tài)環(huán)境局出具 " 昌環(huán)罰字 [ 2023 ] 119 號(hào) "《行政處罰決定書》，針對(duì)發(fā)現(xiàn)的北京新創(chuàng)未如實(shí)記錄主要生產(chǎn)設(shè)施運(yùn)行情況的行為，依據(jù)《排污許可管理?xiàng)l例》第三十七條第二項(xiàng)的規(guī)定，責(zé)令改正并處以罰款人民幣 5000 元整。截至本招股說明書簽署日，北京新創(chuàng)已在收到行政處罰決定書后及時(shí)整改并繳納罰款。

此外，值得關(guān)注的是，2017 年 7 月，廈門市海滄區(qū)市場(chǎng)監(jiān)督管理局發(fā)布的藥品稽查行政處罰案件信息公開表顯示，英科新創(chuàng)涉嫌將其生產(chǎn)的藥品人類免疫缺陷病毒抗體診斷試劑盒（酶聯(lián)免疫法），銷售給海菲生物等四家無(wú)資質(zhì)企業(yè)，上述行為違反了《藥品流通監(jiān)督管理辦法》第十三條 " 藥品生產(chǎn)企業(yè)知道或者應(yīng)當(dāng)知道他人從事無(wú)證生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)藥品行為而為其提供藥品的 " 的規(guī)定，對(duì)當(dāng)事人處罰警告，及罰款人民幣 9000.0 元（玖仟元整）。

此次 IPO，英科新創(chuàng)計(jì)劃募資 11.11 億元，主要用于研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目、體驗(yàn)中心建設(shè)項(xiàng)目，另有 1.50 億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

不過于 2021 年、2023 年，英科新創(chuàng)先后兩次現(xiàn)金分紅金額分別為 4537.61 萬(wàn)元、1.56 億元，合計(jì)現(xiàn)金分紅金額 2.01 億元。換言之，2023 年公司的分紅金額剛好等同于補(bǔ)流。

一邊是募投補(bǔ)流，一邊又大手筆分紅，英科新創(chuàng)募投的必要性與合理性受到外界不少質(zhì)疑。

招股書顯示，本次發(fā)行前，英科控股持有公司 98.41% 股權(quán)，為公司控股股東；FRANK NONG WANG-LU、JOHN GONG LU、SEAN WANG-LU 及 MICHAEL WANG-LU 四人通過《一致行動(dòng)協(xié)議》對(duì)公司實(shí)現(xiàn)共同控制，通過英科控股控制發(fā)行 98.41% 的股份，為發(fā)行人的實(shí)際控制人。假設(shè)公司本次發(fā)行 5202.4 萬(wàn)股，預(yù)計(jì)發(fā)行完成后，公司控股股東英科控股持有公司 73.81% 股權(quán)，F(xiàn)RANK NONG WANG-LU、JOHN GONG LU、SEAN WANG-LU 及 MICHAEL WANG-LU 四人亦仍為公司實(shí)際控制人。（港灣財(cái)經(jīng)出品）

       原文標(biāo)題 : 英科新創(chuàng)業(yè)績(jī)停滯提交注冊(cè)近2年，一邊巨額分紅一邊募資補(bǔ)流