近期，不少A股上市公司披露三季報預告，兄弟科技以前三季度1035.07%—1375.6%的凈利潤增幅而備受矚目。值得關(guān)注得是，該數(shù)據(jù)在所有披露三季報預告的上市公司中，排名靠前。

數(shù)據(jù)顯示，兄弟科技預計前三季度實現(xiàn)凈利潤3000萬元至3900萬元，同比增長1035.07%至1375.6%；預計扣非凈利潤2000萬元至2900萬元，實現(xiàn)扭虧為盈。其中，第三季度，公司預計歸母凈利潤為1588.24萬元至2488.24萬元，上年同期虧損4230.18萬元，實現(xiàn)扭虧為盈。

對于業(yè)績變動的主要原因，兄弟科技稱，主要系公司部分維生素產(chǎn)品價格上漲、銷量增加及部分產(chǎn)品其存貨跌價準備計提減少所致。

成也維生素，敗也維生素

兄弟科技專注醫(yī)藥食品及特種化學品領(lǐng)域，醫(yī)藥食品主要包括維生素、香精香料、醫(yī)藥等相關(guān)產(chǎn)品，特種化學品主要包括鉻鹽、皮革化學品等相關(guān)產(chǎn)品。

根據(jù)數(shù)據(jù)，1035.07%—1375.6%的凈利潤增幅在A股上市公司中排名靠前，但3000萬元至3900萬元的凈利潤數(shù)額在A股上市公司中又相對墊后。

據(jù)了解，兄弟科技早在2000年便開始切入維生素K3領(lǐng)域；2005年切入維生素B1的生產(chǎn)制造；2012年新增VB3、2017年新增VB5，逐步搭建形成了專業(yè)的維生素產(chǎn)業(yè)平臺，為全球飼料、食品、日化和醫(yī)藥等行業(yè)眾多客戶提供維生素產(chǎn)品。

作為兄弟科技的主營業(yè)務(wù)，維生素的營收占比一向較高。2022年，公司醫(yī)藥食品（主要包括維生素、香精香料、醫(yī)藥等相關(guān)產(chǎn)品）營業(yè)收入為11.32億元，占比為62.56%；2023年，醫(yī)藥食品收入為8.71億元，占營業(yè)收入的59.35%。

回顧兄弟科技自2011年上市以來的業(yè)績，唯二的兩次虧損出現(xiàn)在2012年與2023年，除了原材料受市場價格影響進而導致虧損之外，均與收購和再融資項目有關(guān)。

2012年之后，全球環(huán)保政策的不斷趨嚴，維生素生產(chǎn)企業(yè)的環(huán)保成本不斷增加，部分小企業(yè)逐漸退出市場，行業(yè)集中度提高。疊加人們對健康、美容需求的提升，維生素的應(yīng)用范圍不斷擴大，需求量也隨之增加。因此，2013年至2017年，兄弟科技度過了業(yè)績相對平穩(wěn)的5年。

2018年開始，兄弟科技業(yè)績再度陷入波動，多數(shù)是由于維生素、香精香料、鉻鹽等相關(guān)產(chǎn)品的市場需求變化，進而影響了公司的盈利能力。

今年以來，維生素價格逆反飆升。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，10月15日，維生素A報價每千克182.86元；維生素E報價每千克125.00元。而年初，維生素A市場價格僅為每千克72.50元，維生素E市場價格僅為每千克59.50元。這也是今年兄弟科技業(yè)績再度反超的主要原因。

大項目終止，被深交所問詢

對兄弟科技而言，主營業(yè)務(wù)維生素幾乎被市場裹挾，作為從事醫(yī)藥食品及特種化學品的公司，為實現(xiàn)長期穩(wěn)定盈利，兄弟科技多次嘗試將觸角伸向更多領(lǐng)域。

2020年4月，兄弟科技披露定增預案，擬募集資金不超過12億元，主要用于年產(chǎn)30000噸天然香料建設(shè)項目、研究院建設(shè)項目和償還銀行貸款，分別擬投入募集資金8.86億元、8000萬元和2.32億元。

三年后，該項目以“終止”告終。

據(jù)了解，2021年，定增完成，實際募資僅5.43億元。于是，兄弟科技將這筆資金全部用于上述香料項目建設(shè)。

然而，2022年4月，在離項目竣工僅剩一年時間時，兄弟科技宣布調(diào)整上述募資用途，將其投向“年產(chǎn)2萬噸苯二酚、3.11萬噸苯二酚衍生物建設(shè)項目—二期工程”。變更募資用途的原因為，天然香料建設(shè)項目擬采用的核心原材料“脂松節(jié)油”其市場價格呈現(xiàn)持續(xù)上漲趨勢，預計將顯著影響項目經(jīng)濟效益。且苯二酚項目還出現(xiàn)延期情況。

2023年2月，兄弟科技在上述定增項目尚未完工之時，再次調(diào)整經(jīng)營重心并發(fā)布定增公告，計劃募資不超過8億元，其中5.6億元用于年產(chǎn)1150噸碘造影劑原料藥建設(shè)項目，2.4億元用于補充流動資金。

在各個項目中，部分項目已經(jīng)終止或者未達到預定的使用狀態(tài)，至今尚未實現(xiàn)效益。同時，由于近兩年公司業(yè)績始終處于下滑狀態(tài)，深交所對兄弟科技進行了問詢，募投項目合理性遭到質(zhì)疑。

1月29日，兄弟科技收到深交所出具的《關(guān)于兄弟科技股份有限公司申請向特定對象發(fā)行股票的審核問詢函》。其中，對上述“碘造影劑原料藥建設(shè)項目”，深交所要求公司補充披露該項目的具體情況，包括生產(chǎn)產(chǎn)品、毛利率、市場前景等。同時，要求公司說明現(xiàn)有碘造影劑項目的生產(chǎn)銷售情況，以及募投項目與現(xiàn)有項目的區(qū)別和聯(lián)系。此外還詳細問詢了公司的財務(wù)狀況。

目前，兄弟科技已經(jīng)進入維生素、皮革、造影劑、香料、投資等多個領(lǐng)域，這些項目的盈利前景并不確定，但過多的資金投入使得公司的資金壓力不斷提升。2024上半年，公司貨幣資金為4.00億元，短期借款達11.15億元，貨幣資金已經(jīng)無法覆蓋短期借款，公司還有長期借款2.46億元。

值得注意的是，在醫(yī)療健康領(lǐng)域，兄弟科技在海寧籌劃三年擬投資25億的醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)基地，也于今年1月宣告終止。

新項目或仍無法盈利

在大項目不斷籌備、終止、再籌備、再更改、再終止的過程中，兄弟科技引來投資者抱怨，“公司不停投資，從香精、到苯二酚、造影劑，沒有一個取得較好回報，現(xiàn)在還在投新項目，公司領(lǐng)導層有沒有反思？”

多個項目進展均不盡如人意，證明公司在項目籌備期便思慮不周，從項目方向，到定增金額，到項目產(chǎn)量，再到原材料價格等等方面，讓人覺得兄弟科技似乎不具備提前預判或抵抗成本風險的能力，所做出的重大決定都顯得過于草率，欠考慮，最后讓公司陷入尷尬境地。

然而，兄弟科技的這一特質(zhì)從剛上市就初見端倪。

2012年，也就是公司上市第二年，兄弟科技在利潤表會大受影響的前提下，也要募集資金收購中華化工有限公司。這一收購行為產(chǎn)生了大量的利息支出，令公司2012年業(yè)績由盈轉(zhuǎn)虧，也是上述提到發(fā)展至今，公司唯二的兩次虧損之一。

據(jù)了解，募集資金主要用于收購中華化工72%的股權(quán)，收購金額為9.79億元。收購的主要目的是在維生素業(yè)務(wù)、皮革化學品業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上拓展香蘭素業(yè)務(wù)，形成維生素、皮革化學品和香蘭素三大精細化工生產(chǎn)基地。

但買賣不成反鬧僵，兄弟科技花高價給自己“買來”一場官司——雙方在總價款方面未能達成一致，導致收購終止。

因此，圍繞股權(quán)轉(zhuǎn)讓預付款的退還，兄弟科技與中華化工展開了為時多年的官司糾紛，至今兄弟科技還在接受返款中。

項目收購“不靠譜”，大項目籌劃也“不靠譜”，兄弟科技似乎將這份“不靠譜”從始至終貫徹至今。

今年10月14日，兄弟科技針對上文所提到的“1150噸碘造影劑原料藥建設(shè)項目”發(fā)布了定增計劃的修訂版，內(nèi)容更改為：計劃募集資金不超過4.4億元，用于年產(chǎn)600噸碘海醇原料藥建設(shè)項目。

需要注意的是，這已是該項目的第四次修訂稿，而是否還會有第五次、第六次猶未可知，公司能否靠造影劑原料藥實現(xiàn)利潤增長更是無人知曉。

據(jù)測算，兄弟科技現(xiàn)有400噸碘造影劑項目投產(chǎn)后，2021年至2023年碘造影劑原料藥產(chǎn)品的毛利分別為-423.3萬元、-1971.9萬元和-1652.9萬元，毛利率分別為-3.2%、-11.6%和-15.7%，呈現(xiàn)出明顯的下降趨勢，即便增產(chǎn)也可能“投的越多虧得越多”，因此，該項目并不被看好。

結(jié)合兄弟科技以往的表現(xiàn)，很難說這不是又一次無意義的“折騰”。

       原文標題 : 前三季度業(yè)績預增名列前茅，兄弟科技能否借此緩解尷尬局面