在天海防務(wù)爆出業(yè)績(jī)“大洗澡”后，股價(jià)開(kāi)啟了翻倍之旅。

3月10日，天海防務(wù)收到深交所的問(wèn)詢(xún)函。深交所要求天海防務(wù)就公司股價(jià)自2月1日到3月7日的連續(xù)上漲，累計(jì)漲幅超過(guò)100％。3月4日晚間，天海防務(wù)披露子公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓公告。3月6日晚間，披露重大合同被單方解約的進(jìn)展公告。深交所要求天海防務(wù)方隊(duì)股價(jià)連續(xù)上漲和股權(quán)轉(zhuǎn)讓問(wèn)題進(jìn)行解釋。

爆17億巨虧后，股價(jià)翻倍

1月31日，天海防務(wù)披露2018年年度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2018年虧損17．4億元至17．8億元。2月21日披露業(yè)績(jī)快報(bào)預(yù)計(jì)2018年度虧損17．5億元。根據(jù)公司的2018年第三季度報(bào)告，截止報(bào)告期末，天海防務(wù)歸屬上市公司股東的凈資產(chǎn)僅為13億元，營(yíng)業(yè)收入僅為2．3億元。

針對(duì)業(yè)績(jī)大變臉，天海防務(wù)在業(yè)績(jī)預(yù)告公告中解釋?zhuān)瑘?bào)告期內(nèi)，公司對(duì)2018年度相關(guān)經(jīng)營(yíng)情況進(jìn)行了全面評(píng)估，并基于審慎原則，進(jìn)行了相關(guān)的會(huì)計(jì)處理。公司對(duì)全資子公司金海運(yùn)和沃金天然氣的商譽(yù)計(jì)提大額減值準(zhǔn)備，其中金海運(yùn)計(jì)提11億元，沃金天然氣計(jì)提2．2億元減值準(zhǔn)備。

同時(shí)對(duì)部分重大合同計(jì)提減值準(zhǔn)備。公司與大連因泰船務(wù)的項(xiàng)目，因船東方融資未能最終解決根據(jù)公司管理層判斷，存在項(xiàng)目款不能如期收回的風(fēng)險(xiǎn)，出于謹(jǐn)慎考慮，計(jì)提壞賬準(zhǔn)備2800萬(wàn)元和存貨跌價(jià)準(zhǔn)備1．4億元。同時(shí)另外還有其他各類(lèi)項(xiàng)目，另計(jì)提2．2億元資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。

然而，在天海防務(wù)爆出業(yè)績(jī)“大洗澡”后，股價(jià)開(kāi)啟了翻倍之旅。

2月1日，業(yè)績(jī)暴雷的次日，天海防務(wù)開(kāi)盤(pán)報(bào)價(jià)2．21元，創(chuàng)下近六年新低。然而此后，股價(jià)便開(kāi)啟扶搖直上。2月1日至3月7日，20個(gè)交易日中，天海防務(wù)上漲123％，其中3月4日至7日連續(xù)四天漲停。

業(yè)內(nèi)人士告訴財(cái)聯(lián)社記者，天海防務(wù)的炒作主要是海軍軍工的題材炒作。2019年是中國(guó)海軍成立七十周年，海軍軍工題材的炒作成為市場(chǎng)熱點(diǎn)，同為熱點(diǎn)的青島港在此期間也漲超50％。據(jù)人民網(wǎng)報(bào)道，4月23日是中國(guó)海軍成立70周年紀(jì)念日，中國(guó)海軍將在山東青島舉行國(guó)際閱艦式。此外，對(duì)天海防務(wù)的炒作，還有一層“消滅低價(jià)股”的邏輯。由于目前大盤(pán)整體行情的改善，“慢牛來(lái)了”的喧囂再起，“消滅低價(jià)股”被稱(chēng)為市場(chǎng)行情向好的一個(gè)重要表現(xiàn)。

高溢價(jià)并購(gòu)后，現(xiàn)出原形

然而，無(wú)視基本面的操作最終還是難免落得一地雞毛。天海防務(wù)的前身是上海佳豪，成立于2001年，其主營(yíng)業(yè)務(wù)是船舶與海洋工程裝備設(shè)計(jì)等，于2009年9月在深交所創(chuàng)業(yè)板上市。

上市以來(lái)，天海防務(wù)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)平平，2009－2015年，公司利潤(rùn)一直在數(shù)千萬(wàn)之前波動(dòng)。業(yè)績(jī)的平庸使得天海防務(wù)在外延式并購(gòu)上動(dòng)起了心思。

2014年，上海佳豪以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式收購(gòu)了沃金石油旗下的沃金天然氣100％股權(quán)和捷能運(yùn)輸80％的股權(quán)，交易總價(jià)為2．58億。值得關(guān)注的是，沃金天然氣的賬面凈資產(chǎn)僅為3015．15萬(wàn)，但評(píng)估值卻高達(dá)2．57億，評(píng)估增值率為752．83％。

2016年，上海佳豪收購(gòu)了金海運(yùn)，交易對(duì)價(jià)為13．55億。這次收購(gòu)?fù)瑯訛楦咭鐑r(jià)收購(gòu)，金海運(yùn)的凈資產(chǎn)僅為7701．89萬(wàn)，交易價(jià)是其賬面凈資產(chǎn)的17倍，公司也因此產(chǎn)生了11．83億的巨額商譽(yù)。收購(gòu)后，上海佳豪將公司簡(jiǎn)稱(chēng)變更為天海防務(wù)。

兩宗看似不相關(guān)的交易，并購(gòu)之后卻有則相似的劇本。

2014－2016年是沃金石油承諾標(biāo)的資產(chǎn)的業(yè)績(jī)承諾期，此三年的業(yè)績(jī)的凈利潤(rùn)分別為2000萬(wàn)，2650萬(wàn)和3380萬(wàn)元，業(yè)績(jī)承諾完成率為101．9％，業(yè)績(jī)承諾勉強(qiáng)及格。然而，業(yè)績(jī)承諾期一過(guò)，凈利潤(rùn)便掉頭向下。2016年，其凈利潤(rùn)為3494．86萬(wàn)元，2017年時(shí)，這一數(shù)字僅為2686．99萬(wàn)元；同比大跌23．12％。2019年1月公司宣告，沃金天然氣業(yè)績(jī)不及預(yù)期，公司對(duì)其計(jì)提2．2億元減值準(zhǔn)備。

金海運(yùn)同樣完成了業(yè)績(jī)承諾，公告顯示，2015年、2016年和2017年，金海運(yùn)凈利潤(rùn)總和為3．15億，超額完成業(yè)績(jī)承諾，完成率為109．69％。為此，天海防務(wù)還向金海運(yùn)的業(yè)績(jī)承諾人獎(jiǎng)勵(lì)了1392．31萬(wàn)元。然而同樣的劇情，在今年1月的2018年業(yè)績(jī)預(yù)告中，天海防務(wù)對(duì)金海運(yùn)計(jì)提11億商譽(yù)減值準(zhǔn)備。

2月21日，天海防務(wù)披露業(yè)績(jī)快報(bào)預(yù)計(jì)2018年度虧損17．5億元。公開(kāi)資料顯示，天海防務(wù)實(shí)際控制人劉楠及其一致行動(dòng)人的股份質(zhì)押比例超過(guò)99％，并且已100％被司法凍結(jié)及輪候凍結(jié)。2018年天海防務(wù)籌劃三次控制權(quán)變更事項(xiàng)均告失敗。

3月10日深交所對(duì)天海防務(wù)下發(fā)關(guān)注函，要求天海防務(wù)請(qǐng)按照《創(chuàng)業(yè)板上市公司規(guī)范運(yùn)作指引》的相關(guān)規(guī)定函詢(xún)控股股東、實(shí)際控制人，要求其書(shū)面說(shuō)明是否正在籌劃或計(jì)劃實(shí)施對(duì)公司有重大影響的事項(xiàng)。并核查公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員及其直系親屬是否存在買(mǎi)賣(mài)公司股票的行為，是否存在涉嫌內(nèi)幕交易的情形；是否存在其他可能導(dǎo)致股票交易異常波動(dòng)的事項(xiàng)；結(jié)合上述問(wèn)題的回復(fù)，以及公司股價(jià)波動(dòng)情況、估值水平等進(jìn)行充分的風(fēng)險(xiǎn)提示。