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不斷被資本所追捧的商湯科技有什么“魔力”?AI商業(yè)化落地成績幾何?

2022-01-07 17:42
洞察IPO
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作者:丁一

出品:洞察IPO

2022年1月3日,新一年港股首個(gè)交易日商湯科技便錄得超40%的漲幅;4日繼續(xù)逆勢(shì)大漲,實(shí)現(xiàn)上市后的四連漲,股價(jià)翻倍,市值一度突破3000億港元。

自2017年起,商湯科技不斷刷新全球AI人工智能單輪融資紀(jì)錄,在4年多后的2021年12月30日登陸港交所完成上市。

雖然因諸多外部不利導(dǎo)致上市計(jì)劃一度復(fù)雜化,重新招股、基石投資者名單發(fā)生變化,首發(fā)前市場一度呈現(xiàn)悲觀情緒。

不過,商湯科技上市后的表現(xiàn)將悲觀情緒及負(fù)面消息統(tǒng)統(tǒng)擊破,上市后股價(jià)走勢(shì)如虹也遠(yuǎn)超投資者預(yù)期。截至1月6日收盤,商湯科技股價(jià)報(bào)收7.95港元/股,較發(fā)行價(jià)格3.85港元/股上漲達(dá)106.5%。

那么,不斷被資本所追捧的商湯科技又有什么“魔力”?硬科技、AI、平臺(tái)化均成為關(guān)鍵詞。

硬科技時(shí)代的擎旗者

作為2021年資本市場出現(xiàn)的高頻詞匯,“硬科技”應(yīng)該如何理解?

參考MIT The Engie基金發(fā)布的《2019硬科技圖景》,硬科技被描述為“通過科學(xué),工程設(shè)計(jì)和領(lǐng)導(dǎo)力的融合來解決世界上最重要的挑戰(zhàn)的變革性技術(shù)”。

也就是說,硬科技發(fā)展至今已不單單局限于硬件科技,“十四五”規(guī)劃中強(qiáng)調(diào)的核心技術(shù),所關(guān)注的基礎(chǔ)研究和原始創(chuàng)新,均可稱之為硬科技。

在政策層面,對(duì)科技重點(diǎn)支持方向由“十三五”到“十四五”轉(zhuǎn)向明顯,從強(qiáng)調(diào)“互聯(lián)網(wǎng)+”、共享經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)為強(qiáng)調(diào)核心技術(shù),直接瞄準(zhǔn)人工智能、量子信息等前沿領(lǐng)域。

縱觀海外上市的中概股,市值排名靠前的多為互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)公司,相較于過往的10年,不難發(fā)現(xiàn)2021年已成為分水嶺,A股上市公司中以硬科技為代表的科創(chuàng)型企業(yè)逐漸崛起,企業(yè)壁壘也由用戶基礎(chǔ)上升至核心技術(shù)。

分水嶺之下代表硬科技和新的生產(chǎn)力,代表數(shù)字技術(shù)跟實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融合,硬科技企業(yè)成為繼互聯(lián)網(wǎng)公司之后新的核心資產(chǎn),在資本層面受到政策支持,AI企業(yè)也獲得深度關(guān)注。

商湯科技作為亞洲最大的人工智能軟件公司及2020年末登錄港交所最具代表性的科技股,硬科技屬性毋庸置疑,同時(shí)在主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)方面也同樣值得肯定。

招股書顯示,2018年、2019年及2020年,商湯科技營收分別為人民幣18.5億元、人民幣30.3億元、人民幣34.5億元;2021年上半年,商湯營收為人民幣16.5億元,相比去年同期增長91.8%。

據(jù)弗若斯特沙利文公司報(bào)告,按2020年收入計(jì)算,商湯科技已是亞洲收入排名最高的AI公司,同時(shí)也是中國最大的計(jì)算機(jī)視覺軟件提供商,占據(jù)國內(nèi)計(jì)算機(jī)視覺市場11%的份額。而在近日IDC中國發(fā)布的《2021上半年中國人工智能軟件及應(yīng)用市場追蹤報(bào)告》中,商湯科技的市場份額已達(dá)20.5%,超過第2~4名份額總和。

值得注意的是,憑借標(biāo)準(zhǔn)化軟件平臺(tái),商湯科技已在一定程度上實(shí)現(xiàn)規(guī)模化的商業(yè)化,從而實(shí)現(xiàn)較高且不斷增長的毛利率。招股書顯示,商湯科技毛利率由2018年的56.5%增至2019年的56.8%,并進(jìn)一步增至2020年的70.6%,并由2020年上半年的72.1%增至2021年上半年的73.0%。

商湯科技在其招股書中表示,隨著提高營運(yùn)率,包括研發(fā)效率,在營運(yùn)開支水平上創(chuàng)造顯著的規(guī)模經(jīng)濟(jì),預(yù)期隨著時(shí)間的推移提高純利率,從而有助于增加經(jīng)營現(xiàn)金流量。

現(xiàn)金流方面,2018年、2019年、2020年及2021年上半年,商湯科技現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物分別為人民幣72.2億元、人民幣66.7億元、人民幣114.3億元及人民幣89.3億元。截至2021年6月30日,商湯各類現(xiàn)金及存款儲(chǔ)備超過190億元。

對(duì)于公認(rèn)投入價(jià)高的AI行業(yè),現(xiàn)金及存款儲(chǔ)備超過190億元可以說十分亮眼,現(xiàn)金充沛仍選擇上市,是對(duì)行業(yè)的戰(zhàn)略卡位,夯實(shí)先發(fā)優(yōu)勢(shì),為日后發(fā)展積累更充足的彈藥。

在支出方面,商湯科技的大頭主要都在研發(fā)投入中,招股書顯示,2018年、2019年、2020年及2021年上半年,商湯科技的研發(fā)開支分別為人民幣8.5億元、19.2億元、24.5億元及17.7億元。而此次公開募股募集資金的60%也將用于投入研發(fā)。

虧損方面,剔除優(yōu)先股等非經(jīng)營表現(xiàn),商湯2018年、2019年、2020年及2021年上半年的經(jīng)調(diào)整虧損額分別為人民幣1.5億元、11.6億、7.1億和5.8億,累計(jì)為25.9億元。

數(shù)據(jù)顯示,在過去10年中AI論文發(fā)表數(shù)量中國位列全球第二達(dá)22686篇,僅次于美國的33255篇。自成立以來,商湯科技累計(jì)發(fā)表了600多篇頂級(jí)學(xué)術(shù)論文,并擁有8000多項(xiàng)人工智能專利及專利申請(qǐng),在各項(xiàng)全球競賽中已獲得70多項(xiàng)冠軍。

并且,商湯科技還建立廣泛的專利組合,涵蓋業(yè)務(wù)所有關(guān)鍵領(lǐng)域。截至2021年6月30日,擁有4178項(xiàng)注冊(cè)商標(biāo)及商標(biāo)申請(qǐng)、497項(xiàng)注冊(cè)軟件版權(quán)、57項(xiàng)注冊(cè)版權(quán)及591個(gè)注冊(cè)域名。

商湯科技CEO徐立曾表示,商湯科技在視覺識(shí)別技術(shù)領(lǐng)域的突破源于人才的聚集,未來3-5年內(nèi)人工智能領(lǐng)域的競爭關(guān)鍵都是人才。所以,“不斷吸引更多AI研究人才、拓展研究領(lǐng)域”已明確列為商湯科技的使命及愿景,并不斷開展行之有效的人才發(fā)展計(jì)劃。

同時(shí)作為人工智能技術(shù)創(chuàng)新的長期領(lǐng)導(dǎo)者,商湯科技還致力于與眾多行業(yè)共建如SenseCore開源社區(qū)等AI生態(tài),共享行業(yè)資源,從而實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

截至 2021 年 6 月 30 日, 商湯科技擁有40名教授和3593名技術(shù)研發(fā)人員,其中包括250余名博士及博士候選人,占整體員工人數(shù)的比重達(dá)到67.97%,遠(yuǎn)高于同業(yè)其他公司。

人工智能平臺(tái)先行者?

當(dāng)然,經(jīng)營數(shù)據(jù)表現(xiàn)要依靠成熟的商業(yè)模式及穩(wěn)定的客戶群體。

在申萬宏源最新研報(bào)中分析認(rèn)為,AI的碎片化場景落地,使得領(lǐng)軍公司分為兩種路徑,分別是以?低暈榇淼膫鹘y(tǒng)垂直應(yīng)用領(lǐng)域的“更低的成本”和以商湯科技代表的具備更強(qiáng)通用性的“更大的模型”。

回溯至2015年,商湯科技創(chuàng)始人湯曉鷗曾率領(lǐng)團(tuán)隊(duì)?wèi){借當(dāng)時(shí)世界上最大的人工智能模型——可識(shí)別1000個(gè)物體類別,并涵蓋諸多長尾場景,在ImageNet大規(guī)模視覺識(shí)別挑戰(zhàn)賽中贏得大規(guī)模視頻物體檢測的第一名。

而如今的商湯也正是依靠原創(chuàng),搭建了包括算力、算法、平臺(tái)和底層訓(xùn)練推理框架完整的、具備規(guī);惴ㄉa(chǎn)能力的“SenseCore AI大裝置”底座,并在技術(shù)基座之上通過四大通用軟件平臺(tái)實(shí)現(xiàn)賦能百業(yè),從而服務(wù)于10多個(gè)行業(yè)的AI智能化、數(shù)字化的升級(jí)。

圖片來源:商湯科技招股書

商湯科技的AI大裝置建立在大規(guī)模超算,海量數(shù)據(jù)處理及數(shù)據(jù)脫敏技術(shù),以及開發(fā)人員的共享平臺(tái)及生產(chǎn)工具的三大支柱之上。

數(shù)據(jù)顯示,截至2021年6月30日,商湯科技在主要區(qū)域市場共建立了23個(gè)人工智能超級(jí)計(jì)算集群,擁有超過20000塊GPU,總算力達(dá)到每秒1.17百億億次浮點(diǎn)運(yùn)算;2022年初,商湯在上海臨港也將完成亞洲最大的人工智能算力中心——商湯智算中心(AIDC)的一期建設(shè),建成后算力將達(dá)到每秒3.74百億億次浮點(diǎn)運(yùn)算。這些龐大算力將充分支持SenseCore商湯AI大裝置的模型生產(chǎn)。

相較于行業(yè)需耗時(shí)數(shù)周,商湯研發(fā)及工程團(tuán)隊(duì)能夠借助SenseCore將AI算法的開發(fā)時(shí)長縮短至數(shù)小時(shí),通過支持人工智能模型的工業(yè)級(jí)量產(chǎn)而帶來AI發(fā)展的規(guī)模效應(yīng),人工智能基礎(chǔ)設(shè)施SenseCore將充分鞏固商湯的技術(shù)領(lǐng)先地位。

實(shí)際數(shù)據(jù)顯示,從2019年到2021年上半年,商湯科技的研發(fā)人員每人年均生產(chǎn)的商用模型數(shù)量從0.44提高至5.24個(gè),截至2021年6月30日,商湯已開發(fā)超過22000個(gè)用于不同應(yīng)用的商用人工智能模型,實(shí)現(xiàn)規(guī)模性增長。

數(shù)據(jù)來源:商湯科技招股書

商湯科技的理念是,人工智能如果只是單點(diǎn)突破,并無法真正驅(qū)動(dòng)時(shí)代的前進(jìn),而通過AI大裝置的規(guī)模化算法生產(chǎn)能力,將一方面解決AI在更多維度應(yīng)用中所存在的大量長尾問題,另一方面將有效降低算法生產(chǎn)成本。商湯CEO徐立曾表示,AI大裝置的本質(zhì)是讓AI落地?cái)[脫人力密集的狀態(tài)。他認(rèn)為AI之所以人力密集,是因?yàn)樯a(chǎn)效率不高,而生產(chǎn)效率提升的關(guān)鍵,是生產(chǎn)要素的成本能足夠低。

降低人工智能模型生產(chǎn)成本并擴(kuò)大模型庫并構(gòu)建通用人工智能模型,也必將成為AI未來幾年的主要發(fā)展趨勢(shì)。作為先行者,商湯科技具備推動(dòng)時(shí)代變化的特征,“持續(xù)加大對(duì)SenseCore人工智能基礎(chǔ)設(shè)施及模型的投資”也正是商湯的一個(gè)戰(zhàn)略及愿景。

商湯AI商業(yè)化落地成績幾何?

數(shù)據(jù)顯示,2025年全球人工智能軟件的市場規(guī)模將達(dá)到1218億美元,自2020年起的復(fù)合年增長率為 31.9%。中國計(jì)算機(jī)視覺軟件市場預(yù)期將從2020年的167億元增長至2025年的 1017億元,復(fù)合年增長率為43.5%。

招股書介紹,憑借領(lǐng)先的AI技術(shù)及通過軟件平臺(tái)實(shí)現(xiàn)人工智能模型的快速部署,商湯科技已在智慧商業(yè)、智慧城市、智慧生活及智能汽車領(lǐng)域取得市場領(lǐng)先地位。

至2021年6月30日,商湯軟件平臺(tái)客戶數(shù)量已超過2400家,其中包括約250家《財(cái)富》500強(qiáng)企業(yè)及上市公司,119個(gè)城市以及30余家汽車企業(yè),同時(shí)商湯賦能了超過4.5億部智能手機(jī)及200多款手機(jī)應(yīng)用程序。

在具體的業(yè)務(wù)層面,商湯科技分別開發(fā)了面向智慧商業(yè)的SenseFoundry-Enterprise(商湯方舟企業(yè)開放平臺(tái))、面向智慧城市的SenseFoundry(商湯方舟城市開放平臺(tái))、面向智慧生活的SenseME、SenseMARS及SenseCare平臺(tái) 、面向智能汽車的SenseAuto(商湯絕影智能汽車平臺(tái)),完善了To G、To B的包括城市管理、企業(yè)、消費(fèi)端、汽車四大領(lǐng)域的大部分場景應(yīng)用。

圖片來源:商湯科技招股書

基于上述四大業(yè)務(wù)平臺(tái),目前商湯科技已服務(wù)于商業(yè)空間管理、住宅物業(yè)管理、城市管理、制造、基礎(chǔ)設(shè)施、交通、移動(dòng)設(shè)備及應(yīng)用、醫(yī)療及汽車等多個(gè)場景。

根據(jù)研究機(jī)構(gòu)沙利文發(fā)布的中國計(jì)算機(jī)視覺市場分析報(bào)告,以及各個(gè)細(xì)分領(lǐng)域的市場占比數(shù)據(jù)顯示:以2020年軟件相關(guān)的收入計(jì)算,商湯是中國面向企業(yè)應(yīng)用領(lǐng)域最大的計(jì)算機(jī)視覺軟件公司,市場份額達(dá)到14%;同時(shí)也是中國面向城市管理應(yīng)用領(lǐng)域最大的計(jì)算機(jī)視覺軟件公司,市場份額達(dá)到12%;而在消費(fèi)者應(yīng)用領(lǐng)域,商湯則是第二大計(jì)算機(jī)視覺軟件公司,市場份額達(dá)到9%;此外,商湯在自動(dòng)駕駛技術(shù)以及中國、全球汽車公司的合作方面,特別是在ADAS、人工智能驅(qū)動(dòng)的智能車艙、人工智能基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)能力等方面,與同行相比具有領(lǐng)先能力。

據(jù)紐交所上市的大數(shù)據(jù)公司Palantir Technologies測算,未來與Palantir業(yè)務(wù)相關(guān)的政府端+企業(yè)端市場空間可達(dá)1190億美元。其中,Palantir假設(shè)全球潛在大型企業(yè)客戶為6000家,根據(jù)現(xiàn)有訂單,假設(shè)平均每個(gè)企業(yè)訂單額在930萬美元左右,合計(jì)為560億美元。

機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)Palantir在未來四年內(nèi)實(shí)現(xiàn)30%以上的年收入增長,至2025年實(shí)現(xiàn)40億美元的收入目標(biāo)。Palantir最新股價(jià)為18.53美元,市值為371.31億美元,約合人民幣2367億元。同時(shí),機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)2024年底的股票價(jià)格目標(biāo)為40.75美元,增長潛力巨大。

然而值得注意的是,Palantir前期主要服務(wù)于G端,目前逐步向B端拓展,在2021年上半年末僅有169名客戶,業(yè)務(wù)覆蓋范圍遠(yuǎn)低于商湯科技,而估值水平卻與商湯持平。從另一個(gè)角度來講,商湯科技目前估值仍處于被低估的水平。

商湯科技聯(lián)合創(chuàng)始人、CEO徐立有一個(gè)觀點(diǎn)十分有趣,那便是“逃逸速度”。

“當(dāng)創(chuàng)新的速度足夠快,真正能夠做到把創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)深度結(jié)合的時(shí)候,就擁有了一個(gè)非常高效的往前沖的速度,這個(gè)速度就是‘逃逸速度’”。

徐立表示,達(dá)到了這個(gè)速度之后,就可以擺脫地心引力,愉快地在產(chǎn)業(yè)和行業(yè)顛覆中暢游。商湯科技也正是基于堅(jiān)決、果敢、快速的投入與研發(fā),正在無限接近“逃逸速度”。

至于未來如何?我們也將充滿希冀并拭目以待。

敬告讀者:本文基于公開資料信息或受訪人提供的相關(guān)內(nèi)容撰寫,洞察IPO及文章作者不保證相關(guān)信息資料的完整性和準(zhǔn)確性。無論何種情況下,本文內(nèi)容均不構(gòu)成投資建議。市場有風(fēng)險(xiǎn),投資須謹(jǐn)慎!

聲明: 本文由入駐維科號(hào)的作者撰寫,觀點(diǎn)僅代表作者本人,不代表OFweek立場。如有侵權(quán)或其他問題,請(qǐng)聯(lián)系舉報(bào)。

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