《港灣商業(yè)觀察》施子夫

 5月30日，Mobvoi Inc.（以下簡稱，出門問問，國內(nèi)運(yùn)營主體：上海羽扇智信息科技有限公司）遞表港交所主板，受外界關(guān)注。 難以擺脫虧損困境或許是大部分AI類企業(yè)的通病，但出門問問卻能在報告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)扭虧為盈�？此破�亮的翻身仗背后，公司依賴大客戶風(fēng)險、研發(fā)費(fèi)用率下滑等問題同樣不能忽視。 

01

2022年才扭虧為盈，毛利率波動大

 出門問問是一家以生成式AI與語音交互技術(shù)為核心業(yè)務(wù)的人工智能公司。 官網(wǎng)顯示，出門問問是為數(shù)不多的同時服務(wù)于消費(fèi)者、企業(yè)、創(chuàng)作者三大類不同群體的公司。

其中面向消費(fèi)級場景，出門問問推出了AI智能手表TicWatch系列等多種AIoT智能硬件產(chǎn)品；面向企業(yè)級客戶，出門問問為其在智能車載、物聯(lián)網(wǎng)、金融及IoT等企業(yè)級場景提供服務(wù)；面向創(chuàng)作者用戶，出門問問通過AIGC賦能內(nèi)容創(chuàng)作。 

目前，出門問問構(gòu)建的AIGC CoPilot產(chǎn)品矩陣，包括AI配音助理“魔音工坊”及海外版“DupDub”、AI數(shù)字分身“奇妙元”，打造一站式內(nèi)容創(chuàng)作平臺，賦能創(chuàng)作者實(shí)現(xiàn)高效內(nèi)容生成。 

截至最后實(shí)際可行日期，出門問問的AIGC解決方案（包括魔音工坊等解決方案）已成功吸引約40萬名累計付費(fèi)用戶。 

根據(jù)招股書顯示，出門問問的收入來自AI軟件解決方案和AIoT解決方案，其中AI軟件解決方案又分為AIGC解決方案和AI企業(yè)解決方案。 

從2020年至2022年（以下簡稱，報告期內(nèi)）出門問問實(shí)現(xiàn)收入分別為2.65億元、3.98億元及5.00億元，毛利分別為7967.2萬元、1.49億元、3.36億元。

 出門問問表示，收入的增加與AI軟件解決方案增長大體一致。 同人工智能領(lǐng)域的其他企業(yè)類似，經(jīng)營期間，出門問問也處在增收不增利的困境中，公司直至2022年才實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

 報告期各期，出門問問實(shí)現(xiàn)經(jīng)調(diào)整凈利潤分別為-1.57億元、-7343.9萬元、1.09億元，各期經(jīng)調(diào)整凈利潤率（非國際財務(wù)報告準(zhǔn)則計量）分別為-59.4%、-18.5%和21.8%。

 值得一提的是，在過去三年，出門問問的毛利率表現(xiàn)波動較大，各期毛利率分別為30.1%、37.5%和67.2%，2022年公司的毛利率較2020年增長了37.1個百分點(diǎn)。 

02

第一大客戶收入超四成，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)越來越高

 出門問問的下游客戶主要包括終端用戶、線上及線下分銷商以及企業(yè)，公司為汽車、金融、物聯(lián)網(wǎng)、醫(yī)療及零售等多個行業(yè)的100多家企業(yè)提供服務(wù)。

 報告期各期末，出門問問來自前五大客戶的收入分別占當(dāng)期總收入的22.4%、37.0%和62.8%。 其中，在2022年，出門問問向其第一大客戶實(shí)現(xiàn)銷售額為2.13億元，占當(dāng)期總收入的比重高達(dá)42.6%。 

出門問問也在招股書中表示，公司的表現(xiàn)受若干因素影響，其中包括未能維持與主要客戶的業(yè)務(wù)關(guān)系、保留現(xiàn)有客戶并吸引新客戶等。 期內(nèi)，出門問問的存貨高企，如何化解這些存貨也是個不小的問題。 

報告期各期末，出門問問的存貨分別為1.04億元、1.24億元和9491.8萬元，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)分別為189.2天、159.2天、242.5天；公司就潛在產(chǎn)品退貨索賠及其他保修分別計提撥備結(jié)余為940萬元、1540萬元及1650萬元。 

截至2022年底，公司的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額為4025萬元，定期及受限制存款7090萬元，共計1.1億元。除存貨逐年攀升，出門問問的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物卻在逐年遞減，公司或面臨一定現(xiàn)金流壓力。 

03

研發(fā)費(fèi)用率三年大降，司法案件多

出門問問所在的人工智能行業(yè)市場競爭激烈，往往企業(yè)的研發(fā)投入被視為公司核心競爭力的關(guān)鍵指標(biāo)。過去三年，出門問問的研發(fā)費(fèi)用率卻出現(xiàn)一定倒退。

報告期內(nèi)，出門問問的研發(fā)費(fèi)用分別為9709.3萬元、9150.5萬元、1.19億元，研發(fā)開支占當(dāng)期營收的比重分別為36.7%、23%、23.7%。三年之內(nèi)，出門問問的研發(fā)費(fèi)用率下滑了13個百分點(diǎn)。

“人工智能除了算法，它還需要算力、數(shù)據(jù)等核心要素，后者才是真正需要花錢的地方，出門問問每年一個億的研發(fā)開支是不夠的，一個億的情況應(yīng)該是用公開的大模型數(shù)據(jù)來做的，這種很難稱之為大模型，可以理解為一個基于大模型的中小模型。”資深互聯(lián)網(wǎng)觀察家丁道師表示。

億元左右徘徊的研發(fā)投入能否支撐起公司的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)？公司的研發(fā)投入由是否具備足夠“含金量”？針對上述問題，出門問問相關(guān)人士表示，公司已進(jìn)入上市申請的程序，按合規(guī)要求，不方便回應(yīng)。

根據(jù)企查查顯示，截至6月18日，出門問問共計有司法案件769起，其中99.61%的案件身份為被告，案件集中在2020年。案由主要包括侵害作品信息網(wǎng)絡(luò)傳播權(quán)糾紛、其他民事、著作權(quán)權(quán)屬、侵權(quán)糾紛等。（港灣財經(jīng)出品）

       原文標(biāo)題 : 出門問問大客戶依賴明顯：研發(fā)費(fèi)用率三年大降，司法案件糾紛不少