雷達(dá)財(cái)經(jīng)鴻途出品 文|長(zhǎng)帆 編|深海

近日，科大訊飛董事長(zhǎng)劉慶峰減持3995.61萬(wàn)股，持股比例由7.27%降至5.54%。

對(duì)于減持原因，科大訊飛稱，2021年7月，為鞏固公司控制權(quán)，滿足公司業(yè)務(wù)快速發(fā)展帶來的營(yíng)運(yùn)資金需求，增強(qiáng)公司抗風(fēng)險(xiǎn)能力，劉慶峰董事長(zhǎng)通過質(zhì)押融資等方式借款籌集資金23.5億元，用于認(rèn)購(gòu)公司非公開發(fā)行股份，上述債務(wù)已到期。為此，劉慶峰董事長(zhǎng)需要減持股份用于償還上述借款本金。

科大訊飛表示，為了盡可能減少交易對(duì)市場(chǎng)和產(chǎn)業(yè)發(fā)展的不利影響，大宗交易時(shí)點(diǎn)選擇綜合考慮以下兩方面因素：1、2023年上半年短期經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)面臨著較大壓力，如果在半年報(bào)發(fā)布前的可減持時(shí)間內(nèi)進(jìn)行減持，有可能會(huì)在信息不對(duì)稱的情況下對(duì)市場(chǎng)形成重大誤導(dǎo)，因此劉慶峰董事長(zhǎng)在半年報(bào)沒有全部披露之前不減持；2、8月15日公司將召開訊飛星火大模型V2.0發(fā)布會(huì)。如果劉慶峰董事長(zhǎng)在8月15日發(fā)布會(huì)之后減持股票還債，公司圍繞訊飛星火大模型開展的各項(xiàng)積極市場(chǎng)推廣活動(dòng)，有可能被市場(chǎng)誤讀成為了減持目的而刻意炒作股票，對(duì)下階段產(chǎn)業(yè)發(fā)展帶來不必要的負(fù)面影響。

綜合考慮以上兩方面因素，劉慶峰董事長(zhǎng)選擇在半年報(bào)發(fā)布之后，星火認(rèn)知大模型重大版本升級(jí)發(fā)布會(huì)之前的時(shí)間點(diǎn)減持股票償還債務(wù)。同時(shí)為避免對(duì)二級(jí)市場(chǎng)的沖擊，采用大宗交易的方式并付出對(duì)應(yīng)的折扣代價(jià)。

當(dāng)時(shí)借款23.5億參與2021年科大訊飛定增的具體背景是怎樣的？對(duì)此，科大訊飛董事會(huì)秘書/副總裁江濤在2023年8月14日投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表中表示，企業(yè)控制權(quán)的穩(wěn)定是企業(yè)戰(zhàn)略能否持續(xù)、健康發(fā)展的最根本保證。科大訊飛是中國(guó)在校大學(xué)生創(chuàng)業(yè)的第一家上市公司，董事長(zhǎng)劉慶峰是在校大學(xué)生身份開始創(chuàng)業(yè)，在較長(zhǎng)的源頭技術(shù)產(chǎn)業(yè)化周期中，經(jīng)歷了較多輪融資，導(dǎo)致公司實(shí)際控制人劉慶峰個(gè)人持股比例較低。

2021年初，劉慶峰直接與間接持有公司股權(quán)的比例合計(jì)僅為6.71%，低于單一最大股東中國(guó)移動(dòng)的持股比例11.60%。為實(shí)現(xiàn)董事長(zhǎng)劉慶峰的實(shí)際控制人地位，科大訊飛創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)成員等股東將各自的提案權(quán)、表決權(quán)及提名權(quán)等權(quán)利委托給劉慶峰，使得劉慶峰控制的投票權(quán)比例達(dá)到12.43%，僅僅比中國(guó)移動(dòng)高0.83%。為了股權(quán)架構(gòu)的穩(wěn)定，科大訊飛的股東中科大資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限責(zé)任公司（簡(jiǎn)稱“科大控股”，持有科大訊飛股權(quán)比例為3.75%）與科大訊飛董事長(zhǎng)劉慶峰于2014年起簽署了《一致行動(dòng)協(xié)議》，使得實(shí)際控制人擁有表決權(quán)的股權(quán)比例合計(jì)達(dá)到16.17%，穩(wěn)定了公司的控制權(quán)。

劉慶峰與科大控股一致行動(dòng)這一做法，在2020年底面臨可能的政策變數(shù)：國(guó)務(wù)院辦公廳《關(guān)于高等學(xué)校所屬企業(yè)體制改革的指導(dǎo)意見》（國(guó)辦發(fā)【2018】42號(hào)）要求高校“逐步實(shí)現(xiàn)高校與下屬公司剝離”，2018年選取部分高校先行試點(diǎn)，2020年起全面推開；教育部、財(cái)政部基于上述精神，于2020年9月3日印發(fā)了《關(guān)于全面推開中央高校所屬企業(yè)體制改革工作的通知》（教財(cái)函【2020】60號(hào)），根據(jù)上述文件要求，當(dāng)時(shí)各地高校均在逐步開展相關(guān)企業(yè)的“脫鉤剝離”工作。

若中國(guó)科學(xué)技術(shù)大學(xué)按照相關(guān)程序，把科大控股所持有的公司股份整體劃轉(zhuǎn)至國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)監(jiān)管的國(guó)有企業(yè)或國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司后，將使《一致行動(dòng)協(xié)議》的存續(xù)面臨較大的不確認(rèn)性，從而可能影響到公司控制權(quán)穩(wěn)定。“通過認(rèn)購(gòu)本次非公開發(fā)行股票，劉慶峰先生的持股比例及公司實(shí)際控制人控制的表決權(quán)比例均可得到提升，進(jìn)一步增強(qiáng)了公司控制權(quán)的穩(wěn)定性，鞏固了實(shí)際控制人的控制地位”。

此外，定增是為了滿足公司業(yè)務(wù)快速發(fā)展帶來的營(yíng)運(yùn)資金需求、外部宏觀環(huán)境復(fù)雜多變，促使公司必須加快發(fā)展步伐，提升抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

2021年1月13日，公司市值站在千億的階段性新高，劉慶峰董事長(zhǎng)確定啟動(dòng)增發(fā)。2018年-2020年，公司市值基本在700-800億左右浮動(dòng)，2021年1月13日，公司市值站在千億的階段性新高。劉慶峰董事長(zhǎng)在該時(shí)點(diǎn)確定啟動(dòng)增發(fā)，并由實(shí)際控制人認(rèn)購(gòu)公司非公開發(fā)行股票，體現(xiàn)了其對(duì)人工智能行業(yè)和公司未來發(fā)展前景的堅(jiān)定信心，有利于公司長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展。

劉慶峰董事長(zhǎng)21年6月底借款23.5億參與科大訊飛定增，2022年初就可以通過減持的方式償還欠款，為什么過去一年半沒有這么做？對(duì)此，江濤表示：基于對(duì)公司長(zhǎng)期發(fā)展的堅(jiān)定信心，劉慶峰董事長(zhǎng)自2022年1月后，雖然有較高價(jià)格減持還債的機(jī)會(huì)，但因?yàn)榻杩顩]有到期，劉慶峰并沒有選擇賣出股票提前還債。2022年3月后，大盤及公司股價(jià)因宏觀的社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境持續(xù)下行，過程中劉慶峰還承擔(dān)了股權(quán)質(zhì)押平倉(cāng)的風(fēng)險(xiǎn)：2022年4月26日，股價(jià)下跌到35元，逼近質(zhì)押的平倉(cāng)線，在政府和企業(yè)家朋友的幫助下，劉慶峰董事長(zhǎng)通過籌措資金和補(bǔ)充質(zhì)押，及時(shí)化解了平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)。

2022年10月12日，股價(jià)到了最低點(diǎn)29.64元，參照定增的發(fā)行價(jià)格33.58元/股計(jì)算，合計(jì)浮虧4.4億元。2023年以來，公司的價(jià)值逐步得到資本市場(chǎng)的認(rèn)可，6月份股價(jià)一度達(dá)到80元，該期間既不是股份鎖定的限制時(shí)段，也不在半年報(bào)敏感期之內(nèi)，但劉慶峰董事長(zhǎng)都一直沒有減持。主要是基于對(duì)人工智能和科大訊飛長(zhǎng)期發(fā)展的堅(jiān)定信心，同時(shí)考慮到公司應(yīng)對(duì)美國(guó)極限施壓背景下，2023年上半年經(jīng)營(yíng)情況還不明朗，如果在半年報(bào)發(fā)布前減持，有可能會(huì)在信息不對(duì)稱的情況下對(duì)市場(chǎng)形成重大誤導(dǎo)。

雷達(dá)財(cái)經(jīng)梳理發(fā)現(xiàn)，劉慶峰減持背后，科大訊飛中報(bào)并不亮眼。

財(cái)報(bào)顯示，公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入78.42億元，同比下降2.26%，這是科大訊飛自2008年上市以來，中期營(yíng)收首次下滑。

利潤(rùn)同比下降73.54%至7357.19萬(wàn)元，比去年同期減少了2.05億元，扣非凈利潤(rùn)從去年的2.79億元轉(zhuǎn)為虧損3.04億元。報(bào)告期內(nèi)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流為-15.28億元。

2022年上半年，科大訊飛凈利潤(rùn)也出現(xiàn)了下滑，公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)27808.11萬(wàn)元，同比下降33.57%。

       原文標(biāo)題 : 科大訊飛董事長(zhǎng)劉慶峰減持還債背后，公司中報(bào)利潤(rùn)連續(xù)大降