前言：

AI大模型的商業(yè)運(yùn)營(yíng)，實(shí)質(zhì)上依賴于規(guī)�；�的用戶基礎(chǔ)。若用戶規(guī)模無(wú)法持續(xù)增長(zhǎng)，商業(yè)化進(jìn)程將受阻，進(jìn)而影響到產(chǎn)品的迭代和所需數(shù)據(jù)的獲取。

至于[AIGC第一股]的稱謂，雖然為出門問(wèn)問(wèn)帶來(lái)了一定的聲譽(yù)，但在當(dāng)前的商業(yè)環(huán)境下，這一光環(huán)更多地轉(zhuǎn)化為了一種責(zé)任和壓力。

作者 | 方文三

圖片來(lái)源 |  網(wǎng) 絡(luò) 

港股[AIGC第一股]首日破發(fā)

4月24日消息，出門問(wèn)問(wèn)上市，成港股[AIGC第一股]——但上市首日即破發(fā)，開盤價(jià)較發(fā)行價(jià)3.8港元一度下跌超21%。

不過(guò)收盤時(shí)，跌幅大幅收窄，每股報(bào)3.68港元，相比發(fā)行價(jià)下跌 3.16%，市值54.89億港元。

4月19日截止認(rèn)購(gòu)時(shí)，出門問(wèn)問(wèn)以超額認(rèn)購(gòu)超100倍圓滿收官，創(chuàng)下港股2023年至今，規(guī)模4000萬(wàn)美金以上發(fā)行超百倍的認(rèn)購(gòu)股記錄。

據(jù)招股書，公司的AIGC解決方案，尚未成為[AIGC第一股]的收入大頭。

截至2019年9月，出門問(wèn)問(wèn)已進(jìn)行7輪融資，累計(jì)融資約2.3億美元。資方陣容包括知名機(jī)構(gòu)SIG、谷歌、紅杉資本、大眾汽車和真格基金等。最后一輪融資時(shí)，估值達(dá)7.56億美元。

本次上市，出門問(wèn)問(wèn)募資凈額為2.67億港元，其中，約44.3%將用來(lái)持續(xù)提高建模技術(shù)，以進(jìn)行模型訓(xùn)練，以及通過(guò)引進(jìn)優(yōu)秀的技術(shù)和人才，對(duì)底層基礎(chǔ)模型進(jìn)行垂直優(yōu)化。

收入增長(zhǎng)與盈利下滑同在

根據(jù)招股書所披露的信息，出門問(wèn)問(wèn)在過(guò)去三年（2021年至2023年）的收入呈現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，具體為3.97億元、5.02億元和5.07億元。

同時(shí)，其毛利也分別達(dá)到了1.49億元、3.36億元和3.26億元。

出門問(wèn)問(wèn)的主要業(yè)務(wù)包括AI軟件解決方案和智能設(shè)備及其他配件，這兩大板塊共同為公司的盈利作出了重要貢獻(xiàn)。

特別值得一提的是，AI軟件解決方案的收入在近年來(lái)實(shí)現(xiàn)了顯著增長(zhǎng)，從2021年的0.60億元迅速攀升至2023年的3.43億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)140%。

這一增長(zhǎng)使得AI軟件解決方案在總收入中的占比也大幅提升，從2021年的15%增加至2023年的67.7%。

在AI軟件解決方案中，AIGC解決方案和AI企業(yè)解決方案均有所建樹。

具體來(lái)說(shuō)，AIGC解決方案在2021年至2023年的收入分別為682.2萬(wàn)元、3985.7萬(wàn)元和1.18億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率超過(guò)300%。

而AI企業(yè)解決方案則主要圍繞語(yǔ)音交互展開，包括為汽車類客戶提供車載AI助手，以及為金融、TMT類客戶提供智能語(yǔ)音客服和嵌入式AI軟件服務(wù)等。

然而，從盈利情況來(lái)看，雖然出門問(wèn)問(wèn)在2022年經(jīng)過(guò)調(diào)整后的凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈，盈利1.09億元，但2023年的盈利又下滑至0.18億元，下滑幅度高達(dá)83.5%。

此外，公司還預(yù)計(jì)2024年可能會(huì)因?yàn)榭哨H回優(yōu)先股和普通股賬面價(jià)值的浮動(dòng)再次出現(xiàn)凈虧損。

這表明出門問(wèn)問(wèn)在保持業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的同時(shí)，也面臨著盈利穩(wěn)定性的挑戰(zhàn)。

此前經(jīng)歷的三次危機(jī)

出門問(wèn)問(wèn)的創(chuàng)業(yè)之旅始于2012年，歷經(jīng)多次危機(jī)。

2014年，面臨營(yíng)收困境的出門問(wèn)問(wèn)決定推出智能手表操作系統(tǒng)Ticwear和智能手表TicWatch，并與谷歌達(dá)成戰(zhàn)略合作，獲得了5000萬(wàn)美元的C輪融資。

此后，公司不斷擴(kuò)張產(chǎn)品線，包括智能音箱、智能耳機(jī)、智能手環(huán)、智能車載等。

2017年，大眾汽車集團(tuán)（中國(guó)）投資1.8億美元，與出門問(wèn)問(wèn)共同成立合資公司大眾問(wèn)問(wèn)，推動(dòng)車載AI技術(shù)的研發(fā)和應(yīng)用。

然而，隨著百度、小米、華為等巨頭進(jìn)入智能硬件領(lǐng)域，出門問(wèn)問(wèn)面臨了第二次危機(jī)。

2019年，公司開始精簡(jiǎn)業(yè)務(wù)線，只保留智能手表和智能車載兩個(gè)產(chǎn)品線，關(guān)閉20家線下門店，并將公司規(guī)�？s減至500人。

李志飛認(rèn)為，要破局必須同時(shí)面向B端和C端市場(chǎng)，并實(shí)行全球化戰(zhàn)略。

然而，2020年初，突如其來(lái)的疫情給出門問(wèn)問(wèn)帶來(lái)了第三次危機(jī)。

為了應(yīng)對(duì)這一挑戰(zhàn)，公司開始探索新一輪的[第二曲線]，即利用大模型技術(shù)推出AI配音產(chǎn)品[魔音工坊]。

往產(chǎn)模結(jié)合的理想靠近

出門問(wèn)問(wèn)的創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官李志飛曾提出[產(chǎn)模結(jié)合]的理念，其核心在于[以產(chǎn)業(yè)滋養(yǎng)模型，以產(chǎn)業(yè)回饋模型；以模型促進(jìn)產(chǎn)業(yè)，以模型保護(hù)產(chǎn)業(yè)]。

這一理念強(qiáng)調(diào)了產(chǎn)品與模型之間的緊密互動(dòng)和相互依賴。

產(chǎn)品為模型的研發(fā)提供了明確的方向，確保了模型與實(shí)際應(yīng)用的緊密結(jié)合。

同時(shí)，產(chǎn)品反饋的bug報(bào)告、實(shí)際場(chǎng)景數(shù)據(jù)以及營(yíng)收情況也為模型的持續(xù)優(yōu)化提供了有力支持。

[產(chǎn)模結(jié)合]所帶來(lái)的正面效應(yīng)在AIGC解決方案的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)中得到了充分體現(xiàn)。

據(jù)招股書披露，自2020年以來(lái)，出門問(wèn)問(wèn)的AIGC解決方案在全球范圍內(nèi)累計(jì)注冊(cè)用戶已超千萬(wàn)，付費(fèi)用戶累計(jì)約80萬(wàn)。

這一成功模式的核心在于產(chǎn)品對(duì)模型的[定向]或[燈塔]作用。

產(chǎn)品需求不僅引導(dǎo)了模型能力的優(yōu)化方向，還為模型的實(shí)際表現(xiàn)提供了直觀的檢驗(yàn)平臺(tái)。

與此同時(shí)，模型作為核心驅(qū)動(dòng)力，為產(chǎn)品提供了強(qiáng)大的算力支持。

通過(guò)不斷收集和分析用戶數(shù)據(jù)，模型得以持續(xù)迭代和升級(jí)，從而反哺產(chǎn)品，提升用戶體驗(yàn)，形成一個(gè)良性的數(shù)據(jù)循環(huán)。

目前難以切入其他落地場(chǎng)景和行業(yè)

目前，出門問(wèn)問(wèn)的創(chuàng)作者產(chǎn)品線涵蓋了四款產(chǎn)品，分別是[奇妙文]AI寫作平臺(tái)、[言之畫]AI繪畫平臺(tái)、[魔音工坊]AI配音平臺(tái)以及[奇妙元]數(shù)字人視頻與直播平臺(tái)。

在商業(yè)化方面，[魔音工坊]表現(xiàn)尤為出色，已積累超過(guò)800萬(wàn)的用戶基礎(chǔ)，并擁有約60萬(wàn)的付費(fèi)用戶。

對(duì)比行業(yè)內(nèi)的其他企業(yè)，出門問(wèn)問(wèn)在應(yīng)用功能類別和產(chǎn)品數(shù)量上仍存在一定的差距，仍有提升的空間。

在B端業(yè)務(wù)領(lǐng)域，其提供的解決方案主要圍繞語(yǔ)音識(shí)別交互技術(shù)，如定制化音庫(kù)、嵌入式語(yǔ)音交互、智能化可穿戴設(shè)備和語(yǔ)音對(duì)話機(jī)器人等。

這些解決方案的應(yīng)用場(chǎng)景主要集中在智能終端、智能客服、會(huì)議轉(zhuǎn)寫系統(tǒng)等領(lǐng)域，因此在行業(yè)覆蓋上受到一定的限制，主要聚焦于AIoT和汽車等行業(yè)。

總體而言，出門問(wèn)問(wèn)在服務(wù)提供、應(yīng)用場(chǎng)景多元化以及客戶群體覆蓋方面仍有待加強(qiáng)。

結(jié)尾：對(duì)行業(yè)進(jìn)行整合與重組產(chǎn)生影響

對(duì)于那些具備雄厚實(shí)力與創(chuàng)新能力的企業(yè)，他們可能會(huì)借助上市融資的契機(jī)，增加投入，從而進(jìn)一步提升自身的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

而對(duì)于實(shí)力較弱、創(chuàng)新能力不足的企業(yè)，他們可能會(huì)面臨被邊緣化甚至被淘汰的風(fēng)險(xiǎn)。

目前，大模型的發(fā)展已經(jīng)逐漸展現(xiàn)出兩條明確的發(fā)展路徑。

①持續(xù)精進(jìn)基礎(chǔ)通用模型，以期望實(shí)現(xiàn)AGI。

②專注于垂直領(lǐng)域的模型研發(fā)，推動(dòng)人工智能產(chǎn)品在實(shí)際應(yīng)用場(chǎng)景中的快速落地。

然而，過(guò)度追求模型的優(yōu)化與迭代，將會(huì)帶來(lái)高昂的算力推理成本，這對(duì)于大部分企業(yè)而言是難以承受的負(fù)擔(dān)。

反之，若只關(guān)注產(chǎn)品的開發(fā)與推廣，而忽視底層模型的建設(shè)與優(yōu)化，則可能喪失核心競(jìng)爭(zhēng)力，導(dǎo)致產(chǎn)品缺乏持續(xù)發(fā)展的動(dòng)力。

因此，在推動(dòng)大模型發(fā)展的同時(shí)，需要平衡好模型優(yōu)化與實(shí)際應(yīng)用的關(guān)系，以實(shí)現(xiàn)可持續(xù)的發(fā)展。

部分資料參考：智能涌現(xiàn)：《港股[AIGC第一股]，上市首日破發(fā)》，i黑馬：《剛剛！AIGC第一股，開盤破發(fā)》，連線Insight：《[AIGC第一股]，給出門問(wèn)問(wèn)帶來(lái)的是光環(huán)還是壓力？》， 翼言商業(yè)觀察：《[AIGC第一股]上市即破發(fā)，出門問(wèn)問(wèn)的新起點(diǎn)有點(diǎn)[冷]》，視智未來(lái)：《[AIGC]第一股開盤狂跌21%，AI概念不香了？》，AI大模型工廠：《出門問(wèn)問(wèn)[流血]上市：資本謹(jǐn)慎、整合加》，甲子光年：《深度拆解[AIGC第一股]出門問(wèn)問(wèn)》

       原文標(biāo)題 : AI芯天下丨科創(chuàng)丨港股“AIGC第一股”首日破發(fā)，難題和想象力同在