雷達(dá)財經(jīng)出品 文|張凱旌 編|深海

近日,眾泰汽車公布了2019年的年報,其中顯示營業(yè)收入為29．86億元,同比下降79．78%,歸屬于上市公司股東的凈利潤為-111．9億元,同比下降1498．98%,歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為-113．1億元,公司總資產(chǎn)較上年縮水37．08%。

7月1日,眾泰汽車再度跌停,市值僅剩下29．40億,已連續(xù)4個交易日跌停。據(jù)此計(jì)算,眾泰汽車一年虧損達(dá)市值三倍多。

報告期內(nèi),眾泰汽車合計(jì)銷售汽車21224輛,而2018年這一數(shù)字為154844輛,降幅超過85%,為公司上市以來的最低值。

同時,眾泰汽車還被會計(jì)師事務(wù)所出具了無法表示意見的審計(jì)報告。此外,眾泰汽車董事婁國海亦表示無法保證眾泰汽車年度報告內(nèi)容的真實(shí)性、準(zhǔn)確性和完整性。

6月23日,"眾泰汽車"停牌一天,24日,眾泰汽車A股開始被實(shí)行"退市風(fēng)險警示"處理,股票簡稱將由"眾泰汽車"變更為"*ST眾泰" ,為保障投資者權(quán)益,其股票日漲跌幅被限制在5%以內(nèi)。

麻煩纏身的眾泰汽車何去何從?6月24日,眾泰汽車在官網(wǎng)和官方微信公眾號同時發(fā)布公告,稱將在杭州開啟"眾車出行"網(wǎng)約車出行平臺,打響全國運(yùn)營第一槍。

只是,這條路能走通嗎?

"左手換右手"登陸A股,未能履行對賭協(xié)議

眾泰汽車實(shí)控人為應(yīng)建仁,截至2019年年底,應(yīng)建仁持有眾泰汽車39．12%的股份。

眾泰汽車前身為金馬股份。2003年,鐵牛集團(tuán)通過收購金馬股份大股東金馬集團(tuán)90%股份,從而成為金馬股份控股股東。

同樣在2003年,眾泰制造成立,這是一家總部位于浙江永康、以汽車整車及汽車關(guān)鍵零部件為核心業(yè)務(wù)的民營企業(yè)。

成立時,眾泰制造最大股東金浙勇是應(yīng)建仁的外甥。

2004年眾泰買下臺灣豐田特銳的生產(chǎn)線,眾泰2008車型于2005年6月下線;2008年,眾泰汽車照搬特銳模式,買來夢迪博朗車型生產(chǎn)線,同年,夢迪博朗上市。

2015年,金浙勇成立永康眾泰汽車有限公司,并將眾泰制造納入麾下。

2016年3月27日,金馬股份發(fā)布公告稱,擬通過發(fā)行股份和現(xiàn)金支付方式,收購永康眾泰汽車有限公司100%股權(quán),交易對價116億元。

截至2017年1月,金馬股份總資產(chǎn)賬面價值為22．55億元,相比116億元的交易價格,永康眾泰的商譽(yù)超過90億元。

而彼時的永康眾泰,在2014、2015年分別實(shí)現(xiàn)營收66．2億元和137．45億元,但歸母凈利潤僅有1．81億元和9．09億元,如果再扣除財政補(bǔ)貼,那兩年甚至處于虧損狀態(tài)。

而吉利在收購沃爾沃100%股權(quán)時,花費(fèi)了18億美元(約合人民幣128億元)。對比之下,市場普遍認(rèn)為,金馬股份并購永康眾泰溢價過高。

2016年5月,證監(jiān)會的反饋意見指向應(yīng)氏夫婦與并購雙方的特殊關(guān)系,尤其是與眾泰汽車法人代表金浙勇的親屬關(guān)系。證監(jiān)會擔(dān)心并購重組后眾泰實(shí)際控制者金浙勇是否利用金馬股份“借殼上市”?

2016年9月,金馬股份撤回申請文件。隨后,以金浙勇為首的眾泰汽車前兩大股東主動將44．69%和7．23%的股份轉(zhuǎn)讓給鐵牛集團(tuán),使鐵牛集團(tuán)成為眾泰汽車第一大股東及實(shí)際控制者。

2016年10月11日,金馬股份重新披露了116億收購眾泰汽車的重組方案,公司擬以發(fā)行股份的方式購買鐵牛集團(tuán)和長城長富等22 名交易對方合計(jì)持有的眾泰汽車100%股權(quán),發(fā)行價格為每股8．91元,發(fā)行數(shù)量約為13．02億股,眾泰汽車估值達(dá)116 億元。

金馬股份還與鐵牛集團(tuán)簽訂了一份《盈利預(yù)測補(bǔ)償協(xié)議》。鐵牛集團(tuán)承諾永康眾泰2016、2017、2018、2019年經(jīng)審計(jì)的扣非凈利潤分別不低于人民幣12．10億元、14．10億元、16．10億元、16．10億元。若永康眾泰實(shí)際凈利潤小于協(xié)議承諾金額,則鐵牛集團(tuán)需對上市公司進(jìn)行補(bǔ)償。

最終,這一并購申請獲得有條件通過。

2017年6月1日,金馬股份證券簡稱變更為眾泰汽車。

乘著上市東風(fēng),眾泰汽車交出了一份亮眼成績單。公司全年汽車銷量達(dá)31萬,營收超208億元,同比增長1129%,凈利潤11．36億元,同比增長1209%。公司市值也一度攀升至303億元。

然而自此之后,眾泰銷量便一路下跌,開始了無休止的虧損。

據(jù)天職國際會計(jì)師事務(wù)所公布的審計(jì)結(jié)果,眾泰汽車除2016年扣非凈利潤達(dá)到12．33億元,完成業(yè)績承諾外,2017-2019年均未達(dá)標(biāo),且與承諾業(yè)績差距不斷加大。

2018年,眾泰汽車子公司永康眾泰凈虧損4．19億元,業(yè)績完成率為-30．5%。根據(jù)《盈利預(yù)測補(bǔ)償協(xié)議》計(jì)算,鐵牛集團(tuán)應(yīng)補(bǔ)償眾泰汽車的股份數(shù)量為4．68億股,該股份由眾泰汽車以1元價格回購并予以注銷。

永康眾泰2019年度預(yù)計(jì)虧損額約20億元以上(未經(jīng)審計(jì))。據(jù)此計(jì)算,2019 年度鐵牛集團(tuán)最大業(yè)績補(bǔ)償預(yù)計(jì)需要股份補(bǔ)償7．92億股以上,是2018年度的1．7倍左右。

但鐵牛集團(tuán)卻遲遲沒能給出相應(yīng)的補(bǔ)償金。5月14日晚,眾泰汽車披露,鐵牛集團(tuán)持有眾泰汽車的股份全部處于司法凍結(jié)狀態(tài),目前解除凍結(jié)存在很大困難,因此補(bǔ)償業(yè)績承諾近期無法實(shí)現(xiàn)。為此,鐵牛集團(tuán)可能需要賣房賣地來解押股份,從而實(shí)現(xiàn)此前的對賭承諾。