隨著蔚來汽車以介紹上市的方式正式在港股掛牌上市，蔚來、小鵬汽車以及理想汽車三家造車新勢力成功于港股會師。與此同時，“蔚小理”間的角逐戰(zhàn)也愈演愈烈。

不久之前，理想汽車、蔚來以及小鵬汽車三大造車新勢力，相繼發(fā)布了最新的財務(wù)報告，分別交出了屬于自己的成績單。作為三大新勢力中最晚出場的，小鵬汽車表現(xiàn)如何備受外界關(guān)注。

（配圖來自Canva可畫）

增速、銷量雙雙領(lǐng)跑

繼理想汽車、蔚來汽車之后，小鵬汽車也發(fā)布了其2021年第四季度及全年財報。作為壓軸出場的新勢力，小鵬汽車的財報可以說是亮點頻出，稱之為高分成績單也不為過。

在營收方面，小鵬汽車實現(xiàn)了營收業(yè)績翻番，且增速在三家造車新勢力中為最高。財報數(shù)據(jù)顯示，2021年第四季度，小鵬汽車的營收為85．6億元，同比增長了200．1％；2021年全年，小鵬汽車的營業(yè)收入為209．9億元，與2020年的人民幣58．4億元相比，同比大幅增長了259．1％，這也使得小鵬汽車的全年總營收首次突破了200億元。

與此同時，蔚來和理想也都實現(xiàn)了營收大增，但增速稍遜于小鵬汽車。財報數(shù)據(jù)顯示，2021年全年，理想汽車的營收為270．1億元，與2020年的94．6億元相比，同比增長了185．6％；蔚來的營收為361．4億元，與2020年的162．6億元相比，同比增長了122．3％。

小鵬汽車營業(yè)收入的大幅度增長，離不開其交付量的持續(xù)攀升。財報數(shù)據(jù)顯示，2021年小鵬汽車的全年總交付量為9．82萬輛，與2020年同期的2．7萬輛相比，同比大增了263％；蔚來汽車的總交付量為9．14萬輛，居于第二；理想汽車則緊隨其后，2021年的總交付量為9．05萬輛。小鵬汽車之所以能超越蔚來、理想成為銷量冠軍，則與多方面的因素有關(guān)。

一方面，小鵬汽車擁有豐富的車型組合，覆蓋用戶群體較為廣泛。小鵬汽車目前有G3、P5以及P7三款車型在售，其中P7車型在2021年全年累計交付量達到了60569輛，與2020年同期的15062輛相比增長了302％，占全年總交付量的62％。2021年第四季度開始交付的P5車型也展現(xiàn)出了不俗的潛力，2021年P(guān)5車型的交付量達到了7865輛。

另一方面，小鵬汽車采取的下沉策略成效顯著。在擴充車型組合的同時，小鵬汽車還積極布局下沉渠道以觸及更廣大的用戶群體，而小鵬汽車的下沉策略也取得了一定成效。據(jù)小鵬汽車董事長、CEO何小鵬在財報業(yè)績電話會議中表示，第四季度有近80％的增量來自非一線城市。

成于性價比，縛于性價比

盡管小鵬汽車交出了高分成績單，卻依舊沒能邁過盈利關(guān)卡，且虧損有擴大趨勢。財報數(shù)據(jù)顯示，2021年小鵬汽車的凈虧損為48．63億元，同比增長了78％，而蔚來汽車與理想汽車同期的凈虧損分別為40．16億元以及3．21億元。不難看出盡管小鵬汽車成為了“蔚小理”中總交付量最高的車企，同時也是凈虧損最為嚴重的車企。

一來，小鵬汽車走的是性價比路線，毛利率本身就比較低。從定價來看，小鵬汽車的定價就比蔚來汽車和理想汽車低一些。在小鵬汽車在售的三款車型中，G3和P5車型的起售價在17萬左右，定價較高的P7車型起售價為23．99萬元。

而蔚來汽車在售的ES6、ES8以及EC6三款車型的起售價均在30萬以上；理想汽車旗下的理想ONE車型售價為33．8萬元，這也是小鵬汽車雖然交付量最高，但總營收卻排在末位的根本原因。財報數(shù)據(jù)顯示，2021年蔚來、理想和小鵬的整車毛利率分別為20．10％、20．60％以及11．5％。

除了本身毛利率偏低之外，小鵬汽車的產(chǎn)品組合也發(fā)生了變動，其中毛利偏低的P5車型銷量占比提升，毛利較高的P7車型銷量占比下降，這一來一去之間，小鵬汽車的整體毛利率也受到了拖累，出現(xiàn)了環(huán)比下降的情況。

二來，原材料的漲價、供應鏈的緊張，進一步壓縮了小鵬汽車的利潤空間。在本身毛利率就不高的同時，上游零部件的短缺以及原材料價格的上漲，直接拉高了小鵬汽車的成本，這也使得小鵬汽車本就有限的利潤空間再次受到擠壓。

三來，激烈的行業(yè)競爭拉升了小鵬汽車的營銷費用，進而加劇了小鵬汽車的虧損。隨著新能源汽車領(lǐng)域競爭的不斷加劇，小鵬汽車要應對的競爭對手也隨之增多，為了爭奪市場、穩(wěn)固地盤，小鵬汽車的營銷費用也是一升再升。財報數(shù)據(jù)顯示，2021年小鵬汽車的銷售及一般管理費用達到了53．05億元，與去年同期的29．21億元相比，同比增長了81．7％。

智能駕駛難扛大旗

除了上述原因之外，小鵬汽車不斷加大的研發(fā)投入，也加劇了小鵬汽車的虧損。財報數(shù)據(jù)顯示，2021年小鵬汽車的研發(fā)投入費用達到了41．14億元，與2020年同期的17．26億元相比，同比增長了138．4％。盡管虧損不斷擴大，小鵬汽車仍繼續(xù)保持高研發(fā)投入，其目的不言而喻。

一方面是強化自身的“智能化”標簽以及品牌屬性，提高自身的附加值；另一方面則是出于改善營收結(jié)構(gòu)的考量。畢竟，新能源汽車的未來趨勢是智能化，軟件是未來汽車的重要營收來源，而軟件能力高低又以技術(shù)為底色，因此技術(shù)研發(fā)的重要性不言自明。

事實上，小鵬汽車持續(xù)進行的高研發(fā)投入力度，也得到了正向反饋。據(jù)官方披露，在四季度交付的P5和P7車型中，智能輔助駕駛系統(tǒng)XPILOT 3．0的滲透率接近20％。另據(jù)小鵬汽車董事長CEO何小鵬在財報業(yè)績會上透露，小鵬汽車XPILOT3．5的核心功能城市NGP的研發(fā)進展順利，在獲得相關(guān)主管部門的審批后，計劃于今年二季度末在首批城市推出城市NGP。

目前小鵬汽車的自動駕駛輔助系統(tǒng)，也已經(jīng)為其貢獻了營收。財報顯示，2021年第一季度小鵬汽車首次在整車收入中確認了XPILOT軟件收入，相關(guān)汽車軟件的收入為8000萬。盡管小鵬汽車已經(jīng)在自動駕駛領(lǐng)域取得了一些成績，但距離扛起大旗還為時尚早。

單從數(shù)據(jù)來看，小鵬汽車的自動駕駛軟件服務(wù)已經(jīng)開始貢獻營收，這無疑是一個良好的開端，但從整體收入構(gòu)成來看，軟件服務(wù)收入在總營收中所占比重仍然較小，小鵬汽車的自動駕駛也仍處于投入階段，其何時能夠獨當一面仍然是個未知數(shù)。

新一年仍有硬仗要打

盡管小鵬汽車發(fā)展整體向好，但仍然有一些問題橫亙在小鵬汽車面前，其前行之路依然不輕松。

首先，新能源汽車補貼的退坡以及漲價潮的來襲，或?qū)�對新能源車企的銷量產(chǎn)生負面影響。車企們一直面臨著供應鏈緊張的問題，直至今日供應鏈緊張的問題也依然存在，且受上游原材料價格上漲等因素影響，不少新能源車企都上調(diào)了車輛售價。

比如，理想汽車ONE的原售價為33．8萬元，自4月1日起將上調(diào)至34．98萬元；小鵬汽車也在3月18日發(fā)布了車型價格調(diào)整的說明，其旗下產(chǎn)品的補貼前價格將進行10100元－20000元不等的上調(diào)。隨著新能源補貼政策的退坡以及車輛價格的上漲，車主購買新能源汽車所需的購車費用也比之前更多，這在一定程度上也會影響車主們的購車熱情。

其次，蔚小理都在推新品、擴產(chǎn)能，這也意味著競爭遠沒有結(jié)束，排位賽仍在繼續(xù)。在產(chǎn)品端，小鵬汽車的G9車型將于今年三季度上市；理想汽車也將于今年推出理想L9；蔚來更是要在2022年推出ET7、ET5以及ES7三款新車。隨著新車型的推出，蔚小理之間的排位次序或?qū)�發(fā)生新變化。

在產(chǎn)能方面，小鵬汽車在春節(jié)期間，對肇慶生產(chǎn)基地進行技術(shù)改造，廣州工廠和武漢工廠也正在建設(shè)中；江淮蔚來合肥先進制造基地（第一工廠）的產(chǎn)線升級正在階段性推進中，位于合肥新橋智能汽車產(chǎn)業(yè)園區(qū)的第二生產(chǎn)基地，計劃于今年第三季度正式投產(chǎn)；理想汽車也在擴充常州工廠的產(chǎn)能，預計2020年產(chǎn)能將提升至20萬輛，北京工廠也正在建設(shè)中。隨著蔚小理不斷擴充產(chǎn)能，其生產(chǎn)和交付能力也將得到保證，進而形成規(guī)模效應有望加速實現(xiàn)盈利。

此外，第二梯隊造車新勢力的加速奔跑以及傳統(tǒng)車企的入局，也為小鵬汽車帶來了不小的壓力。老牌車企不僅有渠道、技術(shù)還有知名度，隨著其入局新能源汽車領(lǐng)域，勢必會對蔚小理們產(chǎn)生直接沖擊。

比如，吉利汽車就在此前的財報年會上宣布，2022年將智能化與新能源作為產(chǎn)品布局的重點方向。與此同時，威馬、零跑等位于造車新勢力第二梯隊的新能源車企也在積極謀求上市，倘若其上市成功，其實力將有望得到加強，屆時小鵬汽車所面臨的競爭局面將會更加激烈。

總而言之，新的一年，小鵬汽車仍有很多硬仗要打。

       原文標題 : 小鵬：成于性價比，縛于性價比？