思索技術(shù)毛利率穩(wěn)定性存疑,銷售費(fèi)用率遠(yuǎn)高同行
《港灣商業(yè)觀察》施子夫 王璐
2023年12月28日,東莞市思索技術(shù)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱,思索技術(shù))遞表創(chuàng)業(yè)板,五礦證券為保薦機(jī)構(gòu)。1月22日,深交所向其發(fā)出第1輪審核問詢函。
思索技術(shù)主要從事連接器及其組件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售,致力于為客戶提供高品質(zhì)的精密連接器及解決方案。公司產(chǎn)品可廣泛應(yīng)用于汽車、消費(fèi)電子、工業(yè)控制和新能源等行業(yè),具體主要應(yīng)用在汽車車燈、家居家電、電源電機(jī)、儲(chǔ)能電池及光伏等領(lǐng)域。
毛利率有所波動(dòng),穩(wěn)定性存疑
目前,公司車燈連接器產(chǎn)品已進(jìn)入星宇股份、華域視覺、嘉利車燈、長(zhǎng)城曼德、海拉、馬瑞利、小糸、法雷奧等知名車燈廠商供應(yīng)鏈體系,并通過上述廠商進(jìn)入一汽大眾、上汽大眾、上汽通用、廣汽、長(zhǎng)安、長(zhǎng)城、特斯拉等一線汽車品牌。
財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)方面,2020年-2022年及2023年上半年(報(bào)告期內(nèi)),思索技術(shù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為1.92億元、2.38億元、3.10億元和1.55億元,營(yíng)業(yè)成本分別為1.06億元、1.35億元、1.63億元和8556.39萬元,凈利潤(rùn)分別為4427.71萬元、4553.28萬元、7588.75萬元和3281.80萬元。
公司介紹稱,2021年和2022年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入較前一年度增幅分別為23.67%和28.15%,主要原因是公司在汽車車燈應(yīng)用領(lǐng)域持續(xù)深耕,在產(chǎn)品研發(fā)、創(chuàng)新上持續(xù)加大投入,隨著公司車燈連接器市場(chǎng)地位和知名度的提升,公司汽車連接器客戶數(shù)量逐年增長(zhǎng),對(duì)存量客戶的銷售收入也同步增加,從而在汽車連接器領(lǐng)域取得了銷售收入的大幅增長(zhǎng)。
報(bào)告期各期,思索技術(shù)綜合毛利率分別為44.83%、43.55%、47.47%和44.91%,主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為46.82%、45.07%、50.17%和50.02%。顯而易見,毛利率走向呈現(xiàn)先低后高,而2023年上半年又有所回落態(tài)勢(shì)。
對(duì)于毛利率整體較高原因,思索技術(shù)介紹:1,公司產(chǎn)品細(xì)分領(lǐng)域和自身市場(chǎng)定位導(dǎo)致毛利率水平較高;2,公司研發(fā)與技術(shù)水平為較高的毛利率奠定了基礎(chǔ);3,生產(chǎn)工藝與質(zhì)量控制水平為公司帶來效率和成本優(yōu)勢(shì)。
“在消費(fèi)電子連接器領(lǐng)域,公司避開手機(jī)等競(jìng)爭(zhēng)激烈、低毛利的紅海市場(chǎng),主要通過安費(fèi)諾、群光電子等國(guó)際知名廠商將公司消費(fèi)電子連接器產(chǎn)品打入國(guó)外高端品牌的視頻門鈴等智能家居,以及吹風(fēng)機(jī)、吸塵器等小家電領(lǐng)域,獲得了高端細(xì)分市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),從而享有較高的毛利率水平!惫緩(qiáng)調(diào)。
細(xì)看的話,思索技術(shù)的毛利率穩(wěn)定性仍然需要公司進(jìn)一步努力。
公司在風(fēng)險(xiǎn)因素中也披露:雖然公司在汽車車燈連接器市場(chǎng)占據(jù)國(guó)內(nèi)企業(yè)先發(fā)優(yōu)勢(shì),與國(guó)外一流廠商共享車燈連接器市場(chǎng)份額,但隨著時(shí)間推移,若公司汽車連接器客戶為應(yīng)對(duì)下游市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng),要求公司降低產(chǎn)品售價(jià),或者未來成功進(jìn)入汽車車燈連接器細(xì)分應(yīng)用領(lǐng)域的國(guó)內(nèi)廠家數(shù)量增加,導(dǎo)致供給端競(jìng)爭(zhēng)加劇,則公司將面臨汽車連接器產(chǎn)品售價(jià)下降導(dǎo)致的公司毛利率下降風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于消費(fèi)電子連接器、工業(yè)控制連接器和新能源連接、器等非汽車類連接器產(chǎn)品,若未來公司主要客戶因市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)等原因強(qiáng)制要求公司降低產(chǎn)品售價(jià),則未來公司非汽車類連接器產(chǎn)品毛利率存在下降的風(fēng)險(xiǎn)。
此外,公司新建的高端連接器智造項(xiàng)目投產(chǎn)后,公司產(chǎn)能將有效增加,未來在滿足現(xiàn)有高毛利率細(xì)分應(yīng)用領(lǐng)域的基礎(chǔ)上,不排除公司會(huì)在汽車、消費(fèi)電子、工業(yè)控制和新能源等行業(yè)適時(shí)進(jìn)入到毛利率相對(duì)較低的細(xì)分應(yīng)用領(lǐng)域,或者如果未來公司對(duì)產(chǎn)品銷售戰(zhàn)略進(jìn)行調(diào)整,通過降低產(chǎn)品售價(jià)來推動(dòng)收入規(guī)模的上升,則公司未來將面臨綜合毛利率下降的風(fēng)險(xiǎn)。
銷售費(fèi)用率遠(yuǎn)高同行,流動(dòng)比率和速動(dòng)比率偏弱
值得注意的是,報(bào)告期各期末,思索技術(shù)應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為8721.36萬元、9430.27萬元、1.20億元和1.04億元,占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為51.73%、47.84%、43.66%和37.45%。壞賬準(zhǔn)備金額分別為461.86萬元、499.75萬元、796.68萬元和705.68萬元。?
截至2023年11月30日,公司應(yīng)收賬款期后回款金額為9745.47萬元,應(yīng)收賬款期后回款的比例為87.39%。
同一時(shí)期,思索技術(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為2.32、2.49、2.73和2.73,低于同行業(yè)可比上市公司平均值的3.84、3.84、3.84和2.97,公司解釋稱,公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率稍低于同行業(yè)可比上市公司平均水平,與同行業(yè)的勝藍(lán)股份、徠木股份相對(duì)接近。公司應(yīng)收賬款賬齡98%以上都在一年以內(nèi),回款情況良好,應(yīng)收賬款的回款周期情況未對(duì)公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)造成不利影響。
從銷售費(fèi)用率角度來看,思索技術(shù)對(duì)銷售投入的重視要遠(yuǎn)大于行業(yè)均值。報(bào)告期各期,公司銷售費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為6.91%、6.52%、5.09%和7.63%,同行業(yè)可比公司銷售費(fèi)用率分別為2.28%、2.22%、2.43%和2.57%。公司表示,高于同行業(yè)可比上市公司平均值,主要系公司與同行業(yè)可比上市公司的銷售資源、銷售規(guī)模等存在差異所致。公司報(bào)告期內(nèi)整體銷售規(guī)模小于同行業(yè)可比上市公司,為了能快速開拓市場(chǎng),公司在業(yè)務(wù)招待、宣傳推廣、居間服務(wù)等方面投入較多,導(dǎo)致公司銷售費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入的比例高于同行業(yè)可比上市公司平均值。
與此同時(shí),在流動(dòng)比率和速動(dòng)比率方面,思索技術(shù)也弱于行業(yè)平均數(shù)。報(bào)告期內(nèi),流動(dòng)比率(倍)分別為3.41、3.71、3.02和3.50,同行業(yè)上市公司平均值分別為2.96、2.71、5.44和6.39;速動(dòng)比率(倍)分別為3.07、3.10、2.61和3.01,同行業(yè)上市公司平均值分別為2.32、1.87、4.63和5.45。
公司回應(yīng)稱,2020年和2021年,流動(dòng)比率和速動(dòng)比率高于同行業(yè)可比上市公司平均水平。2022年和2023年上半年,公司流動(dòng)比率和速動(dòng)比率低于同行業(yè)可比上市公司平均水平,主要由于維峰電子和珠城科技于2022年上市,以及2020年上市的鼎通科技在2022年進(jìn)行了非公開發(fā)行股票,上述企業(yè)通過公開發(fā)行股票募集了較多資金,使得其流動(dòng)比率和速動(dòng)比率大幅提高所致。
合規(guī)層面,報(bào)告期內(nèi)公司存在的內(nèi)部控制缺陷及整改情況。1,與關(guān)聯(lián)方進(jìn)行資金拆借;2、通過關(guān)聯(lián)方個(gè)人卡收付款項(xiàng)。(港灣財(cái)經(jīng)出品)
原文標(biāo)題 : 思索技術(shù)毛利率穩(wěn)定性存疑,銷售費(fèi)用率遠(yuǎn)高同行
發(fā)表評(píng)論
請(qǐng)輸入評(píng)論內(nèi)容...
請(qǐng)輸入評(píng)論/評(píng)論長(zhǎng)度6~500個(gè)字
圖片新聞
最新活動(dòng)更多
-
11月19日立即報(bào)名>> 【線下論壇】華邦電子與恩智浦聯(lián)合技術(shù)論壇
-
12月19日立即報(bào)名>> 【線下會(huì)議】OFweek 2024(第九屆)物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)大會(huì)
-
精彩回顧立即查看>> 蔡司新能源汽車三電質(zhì)量解決方案
-
精彩回顧立即查看>> 蔡司新能源汽車三電質(zhì)量解決方案
-
精彩回顧立即查看>> 2024(第五屆)全球數(shù)字經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)大會(huì)暨展覽會(huì)
-
精彩回顧立即查看>> 【線下會(huì)議】全數(shù)會(huì)2024電子元器件展覽會(huì)
推薦專題
- 1 被逼墻角的Mobileye,祭出 CAIS 大旗,挑戰(zhàn)端到端大模型智能駕駛
- 2 從小鵬、理想、蔚來布局看自動(dòng)駕駛發(fā)展趨勢(shì)
- 3 SiC、Chiplet、RISC-V,汽車半導(dǎo)體發(fā)展的三大動(dòng)力
- 4 676億地平線港股上市,要與英偉達(dá)、華為搶市場(chǎng)
- 5 6 輸給新勢(shì)力,賽力斯失去“華為溢價(jià)”
- 7 如何跑贏汽車智能化下半場(chǎng)?
- 8 激光雷達(dá)即將降價(jià),純視覺回到鄙視鏈底層?
- 9 “端到端”風(fēng)口已至?
- 10 小馬智行招股書曝光:成立8年融資92億,近2年半虧掉23億
- 高級(jí)軟件工程師 廣東省/深圳市
- 自動(dòng)化高級(jí)工程師 廣東省/深圳市
- 光器件研發(fā)工程師 福建省/福州市
- 銷售總監(jiān)(光器件) 北京市/海淀區(qū)
- 激光器高級(jí)銷售經(jīng)理 上海市/虹口區(qū)
- 光器件物理工程師 北京市/海淀區(qū)
- 激光研發(fā)工程師 北京市/昌平區(qū)
- 技術(shù)專家 廣東省/江門市
- 封裝工程師 北京市/海淀區(qū)
- 結(jié)構(gòu)工程師 廣東省/深圳市