以下是香橙會氫燃料電池周報及點評（1021－1027）。中央政治局集體學習區(qū)塊鏈，大超市場預期。國家決策層如此進取，是整個新興產業(yè)的利好。相信氫燃料電池行業(yè)也會迎來自己的高光時刻。

本周最激動人心的事件是中央政治局集體學習區(qū)塊鏈，區(qū)塊鏈受到中央最高層的重視。作為一項前沿硬科技，區(qū)塊鏈也遭受誤解、質疑，現(xiàn)在中央首次給予了正名。

這不單是區(qū)塊鏈行業(yè)的利好，最高層如此熱烈擁抱新技術、新趨勢，是整個新興產業(yè)的福音。只要是代表未來趨勢和未來方向的硬科技，高層遲早會予以重視和正名。

我們由此想到了氫燃料電池行業(yè)。

兩個行業(yè)其實有很多相像的地方。比如：

1、均是硬科技，都將深刻改變未來；

2、均是毀譽參半，起起落落過；

3、均受外部事件刺激，中國重視區(qū)塊鏈受Facebook 的Libra刺激；氫燃料電池則受日本豐田Mira刺激；

4、作為一項基礎技術，首先是應用，區(qū)塊鏈的行業(yè)應用還沒起來；氫燃料電池也是如此。

現(xiàn)在區(qū)塊鏈迎來中國自上而下的重視。相信只要有進擊的中國，蟄伏已久的氫燃料電池，也會迎來這一天。

  雄韜股份定增大筆調減：減至10億元以內

10月23日晚，雄韜股份（002733．SZ）發(fā)布公告稱，公司審議通過《關于調整＜關于公司非公開發(fā)行 a股股票方案＝＂＂＞的議案》，擬對本次非公開發(fā)行股票方案中的募集資金規(guī)模進行調整，調整前募集資金總額不超過14．15億元，調整后募集資金總額為不超過9．95億元，同時本次非公開發(fā)行股票數(shù)量不超過本次發(fā)行前公司總股本的20％，即不超過70，022，641股。

同日，雄韜股份（002733．SZ）還發(fā)布了三季度報告。報告顯示，今年第三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入8．02億元，同比增長19．79％；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤7035．47萬元，同比60．82％。今年1－9月，公司實現(xiàn)營業(yè)收入21．62億元，同比下降4．04％；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1．54億元。在業(yè)績變動的原因說明中，特別提到：報告期內，氫燃料電池投資建設初顯成效，在2019年4季度預計呈現(xiàn)較好的利潤收益。

香橙會研究院點評：雄韜股份調降募資規(guī)模主要和二級市場行情變化有關，雄韜股價過去六個月來已隨板塊整體回落近40％，現(xiàn)有的市場環(huán)境很難支撐原先的募資規(guī)模。根據(jù)雄韜股份調整后的融資方案，發(fā)行價格為每股不低于14．21元，而雄韜股份最新股價為22．4元／股，相當于現(xiàn)價的六折。

截至目前，雄韜股份業(yè)務仍鉛酸蓄電池為主，燃料電池業(yè)務營收占比很小。雄韜股份在三季度報中披露，氫燃料電池投資建設初顯成效，在2019年4季度預計呈現(xiàn)較好的利潤收益，具體是多少要看2019年年報。

同時雄韜股份披露，預計2019年全年盈利1．7－2．2億元，同比增長80．42％－133．49％。

綜合以上信息：雄韜股份此次增發(fā)，原總股本3．5億股，定增0．7億股，募集資金9．95億元，算下來定增價值是14．21元／股（9．95／0．7＝14．21）。對應定增時的市值是3．5億股x14．21元／股＝50億元。

按業(yè)績快報，雄韜今年預計凈利潤1．7－2．2億元，則雄韜定增時的估值在23－29倍之間。

定增這個價格能否發(fā)得出去，就看雄韜股份的成長性特別是氫能業(yè)務的成長性了。

一、行業(yè)動態(tài)

1、氫能重卡首次落地應用

10月21日，山東港口集團青島港前灣集裝箱碼頭（QQCT）公司參與研發(fā)、測試的3臺氫能源集卡車正式投入實景測試運營，在全國同行業(yè)率先成為氫能源集卡車運行應用的碼頭。

該集卡車由青島前灣集裝箱碼頭、機科（山東）重工、江蘇奧新、國投中科四家企業(yè)共同研發(fā)、測試。以氫氣和氧氣為原料，以燃料電池為動力裝置，解決了傳統(tǒng)汽車環(huán)境污染的問題，是一款高效、清潔、零污染、零排放的新型新能源汽車。

此次青島港實現(xiàn)國內首次氫能重卡的落地應用，首創(chuàng)在港口內部用氫燃料電池動力源代替?zhèn)鹘y(tǒng)柴油燃料的運輸新模式，為未來氫能源在港口的推廣應用提供可靠的數(shù)據(jù)支撐，積累豐富的使用經(jīng)驗，充分體現(xiàn)氫能源在港口應用領域“產、學、研、用”的有機結合。

香橙會研究院點評：該批重卡電堆由清能股份研發(fā)，是國內首批落地運營的氫能重卡。香橙會研究院調研發(fā)現(xiàn)，今年年底之前，國內還會有數(shù)條重卡線路出現(xiàn)，幾個頭部玩家都在加緊研發(fā)，或尋找落地點。從謹慎的角度來預期，重卡場景短期內預計將主要在一些封閉園區(qū)內示范運營，便于加氫和維保。在經(jīng)過一定時間和里程檢驗后，城際氫能重卡將會比物流車和公交車更有商業(yè)想象力。

2、2款氫能產品入選2020年度浙江省裝備制造業(yè)重點領域首臺（套）產品

10月23日，浙江省經(jīng)濟和信息化廳網(wǎng)站發(fā)布2020年度浙江省裝備制造業(yè)重點領域首臺（套）產品認定公示，其中江甬金金屬科技股份有限公司的新能源汽車燃氫電池雙極板用鋼材SUS304，以及愛德曼氫能源裝備有限公司的氫燃料電池發(fā)動機C02－60kw兩款氫能產品入選。

香橙會研究院點評：氫能產品第一次出現(xiàn)在地方政府裝備制造重點領域產品認定中，說明地方政府對氫能產業(yè)的認可更進一步，也期待浙江省有更多實質性舉措推動氫能產業(yè)發(fā)展更上一層樓。

3、張家口累計交付174輛氫燃料電池公交

近日，張家口市100輛氫燃料電池公交車成功交付，加上此前已經(jīng)上路運營的74年，至此，張家口市已交付總數(shù)量達到174輛。新交付的這批車上路運營后，張家口市投運的氫燃料電池公交車數(shù)量將位列國內城市的首位。這批交付的100輛燃料電池公交車由宇通客車、北汽福田和申龍客車三家主機廠提供，億華通是該批車輛氫燃料電池系統(tǒng)的主力供應商。

香橙會研究院點評：億華通是張家口氫燃料電池公交運營項目的最大贏家，再次說明張家口市場是億華通的天下，其他同行競爭者還是繞道走。

二、公司

1、驥翀氫能完成天使輪融資，投后估值過億

近日，上海驥翀氫能科技有限公司獲得數(shù)千萬元的天使輪融資，上海重塑能源科技有限公司和北京中科創(chuàng)星硬科技創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）以現(xiàn)金方式入股，投后估值過億。驥翀氫能是由核心團隊控股的高科技企業(yè)，具備車用燃料電池電堆產品自主開發(fā)與更新迭代能力，可向市場供應高可靠性低成本的全國產化車用燃料電池電堆。

香橙會研究院點評：驥翀氫能是重塑孵化的一個項目。

2、三環(huán)集團、氫陽能源與英國IE就開發(fā)氫燃料電池車達成合作

10月23日，三環(huán)集團有限公司攜手武漢氫陽能源有限公司（簡稱“氫陽能源”）和英國Intelligent Energy公司（簡稱“IE”）在武漢共同簽署了《諒解合作備忘錄》，三方將合作探索基于“常溫常壓液態(tài)有機儲氫技術”的燃料電池汽車商業(yè)化運用。據(jù)悉，在2022年1月前，三方將有機結合IE高功率燃料電池技術和氫陽能源車載氫能儲供系統(tǒng)，在中國批量生產三環(huán)氫燃料電池汽車。

香橙會研究院點評：氫陽能源一直致力于推廣“常溫常壓液態(tài)有機儲氫技術”的商業(yè)化，此次合作由具有車企背景的三環(huán)集團主導，再有英國最主要的燃料電池研發(fā)生產企業(yè)IE的加持，正向“化學反應”可期。

三、上市公司

1、 科恒股份（300340．SZ）：子公司合作大連化物所共研燃料電池項目設備

10月21日，科恒股份（300340．SZ）發(fā)布公告，其子公司深圳市浩能科技有限公司（以下簡稱“浩能科技”）與中國科學院大連化學物理研究所（以下簡稱“大連化物所”）簽署了《燃料電池項目戰(zhàn)略合作協(xié)議》，就雙方在燃料電池項目設備研發(fā)、業(yè)務開展等達成了框架性協(xié)議，雙方優(yōu)勢互補，共同研發(fā)質子交換膜涂布設備將有助于提升雙方在各自領域的競爭力。

香橙會研究院點評：2019年4月，浩能科技與蘇州擎動動力科技有限公司就膜電極項目設備研發(fā)、業(yè)務開展等達成框架性協(xié)議；時隔半年后，與大連化物所在燃料電池項目設備研發(fā)、業(yè)務開展等達成框架性協(xié)議，明確共同研發(fā)質子交換膜涂布設備，在燃料電池設備布局再下一城。

2、厚普股份（300471．SZ）擬投資1億元設立子公司，推進氫能源業(yè)務發(fā)展

10月22日，厚普股份（300471．SZ）公告，為加快公司戰(zhàn)略部署，進一步拓展銷售渠道及深化產業(yè)鏈布局，進而提升公司的綜合競爭能力及整體盈利能力，擬以自有資金在北京投資設立一家注冊資本為人民幣10，000萬元的全資子公司。該全資子公司將作為公司的銷售、維修及技術服務平臺，進一步推進公司在天然氣車用、船用及民用等業(yè)務和氫能源業(yè)務方面的發(fā)展，提升公司的綜合競爭能力及整體盈利能力。

3、金通靈（300091．SZ）：擬投資13．2億元建生物質氣化提氫、熱電聯(lián)產項目

10月22日晚，金通靈（300091．SZ）發(fā)布公告稱，公司與黑龍江省雙鴨山市集賢縣人民政府簽訂了《生物質氣化提氫、熱電聯(lián)產項目投資協(xié)議》。據(jù)了解，項目利用農業(yè)廢棄秸稈、林業(yè)廢棄物、畜禽糞污等為原料共計約75萬噸，廠區(qū)占地約300畝，兩期總投資約人民幣13．2億元，建成后將實現(xiàn)年制氫總量2億立方，發(fā)電2．25億度，生物質焦油5．6萬噸，生物炭復合肥37萬噸。

香橙會研究院點評：2019年5月20日，金通靈與黑龍江省雙鴨山市集賢縣人民政府簽訂《黑龍江省雙鴨山市集賢縣生物質氣化提氫、熱電聯(lián)產項目合作協(xié)議》；10月21日，與黑龍江省雙鴨山市集賢縣人民政府簽訂了《生物質氣化提氫、熱電聯(lián)產項目投資協(xié)議》，進一步明確了項目投資總額、各方責任、建設周期等事項。項目投資協(xié)議越來越具體了，但關鍵還是看落地。

四、國際熱點

1．雷諾集團將推出氫能源輕型商用車

雷諾近日宣布將分別于2019年底和2020年推出雷諾KANGOO Z．E．氫能源汽車和雷諾MASTER Z．E．氫能源汽車。氫燃料電池Kangoo ZE的售價為48，300歐元起，續(xù)航里程達到370公里。自2014年進入測試以來，雷諾汽車集團與米其林集團子公司Symbio合作研發(fā)了氫氣技術。這些車輛配備了增程式燃料電池，可額外提供10 kW的電力和熱能。雷諾除了推出搭載可充電電池和燃料電池貨車之外，還效仿戴姆勒將推出一款燃料電池SUV，且可利用電池將分散不均的燃料補給口連接起來。

香橙會研究院點評：歐洲車企又一玩家入局，氫燃料電池汽車領域越來越熱鬧了。

2、總投資165億美元，Meyer Burger入局光伏制氫

近日，Meyer Burger聯(lián)合歐盟其它公司提出在歐洲大陸建設一座年產能2GW光伏制造廠的計劃，該工廠每年可為10GW的光伏電站提供光伏組件和電池，這些光伏組件和電池將由Meyer Burger和匈牙利光伏制造商Ecosolifer生產。據(jù)悉，項目為期八年，總投資額為132－165億美元，所生產的產品將用于為氫能項目供電，項目將建在意大利等地。

香橙會研究院點評：可再生能源的綜合利用將會成為能源發(fā)展的趨勢，但在中國需要領導層面的頂層設計。

作者：牛秀芳