深交所掛牌登錄,邁瑞醫(yī)療因何回A
2018年10月16日,邁瑞醫(yī)療正式在深交所掛牌上市,歷時(shí)三年,這家中國(guó)最大的醫(yī)療器械公司終于成功回A。
2006年,邁瑞醫(yī)療在紐交所上市,2016年3月6日,邁瑞醫(yī)療以33億美元完成私有化退市。過(guò)去10年的海外上市經(jīng)歷,邁瑞醫(yī)療經(jīng)受住了國(guó)際資本市場(chǎng)的考驗(yàn)。然而在本土資本的浪潮中,邁瑞醫(yī)療將會(huì)面臨怎樣的前景?作為國(guó)產(chǎn)醫(yī)療器械的龍頭企業(yè),邁瑞醫(yī)療是否會(huì)帶動(dòng)整個(gè)國(guó)產(chǎn)醫(yī)藥行業(yè)的崛起?
回A股:中國(guó)投資市場(chǎng)未來(lái)可期
從2006年在紐約上市,到2016年完成私有化從美股退市,這10年來(lái)邁瑞深耕海外高端醫(yī)療市場(chǎng),產(chǎn)品遍布亞洲、歐洲、北美地區(qū)以及拉美等主要區(qū)域,擁有海外經(jīng)銷(xiāo)商超過(guò)2200家。邁瑞醫(yī)療回A,一個(gè)難以忽略的原因是,中國(guó)資本市場(chǎng)能給出比美國(guó)市場(chǎng)更高的估值。
邁瑞醫(yī)療在美股退市時(shí),股票價(jià)格為28美元/普通股,公司市盈率約為18倍,同期A股同類(lèi)公司市盈率高達(dá)近60倍;考慮到在2017年A股醫(yī)療設(shè)備公司營(yíng)收規(guī)模尚未突破百億元,凈利潤(rùn)規(guī)模尚未突破10億元的背景下,邁瑞醫(yī)療2017年度實(shí)現(xiàn)111.74億元營(yíng)收、25.89億元凈利潤(rùn)的業(yè)績(jī)表現(xiàn),無(wú)疑成為行業(yè)稀缺的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn),自然有理由享有更高的估值空間。
邁瑞重回A股,一方面是因?yàn)楝F(xiàn)在的邁瑞醫(yī)療已經(jīng)不再需要美國(guó)上市公司這塊牌子來(lái)打品牌,而是靠產(chǎn)品質(zhì)量、研發(fā)及創(chuàng)新來(lái)贏得市場(chǎng)。更重要的是當(dāng)前國(guó)內(nèi)的資本市場(chǎng)越來(lái)越成熟,邁瑞回歸上市有利于公司真實(shí)價(jià)值的發(fā)現(xiàn),盈利好、實(shí)力強(qiáng)的企業(yè),中國(guó)的股民和國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)會(huì)給出更好的估值和認(rèn)可。
國(guó)內(nèi)市場(chǎng):醫(yī)療行業(yè)發(fā)展空間巨大
邁瑞回A股的另一個(gè)重要原因,是看中國(guó)內(nèi)醫(yī)療市場(chǎng)的大好前景。醫(yī)療企業(yè)市場(chǎng)是個(gè)龐大的產(chǎn)業(yè),未來(lái)發(fā)展空間巨大,全球的醫(yī)療設(shè)備、器械市場(chǎng)規(guī)模大約有4000億美元,每年增長(zhǎng)2%;而隨著中國(guó)老齡化速度的加快,人口的迅速增長(zhǎng),對(duì)醫(yī)療市場(chǎng)的需求也急劇增加,據(jù)統(tǒng)計(jì)市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到4000億元人民幣,且每年增長(zhǎng)速度達(dá)到20%,這將為邁瑞等有競(jìng)爭(zhēng)力的高端醫(yī)療企業(yè)帶來(lái)很大的發(fā)展空間。
2006年度,邁瑞醫(yī)療總營(yíng)收為15.15億元,凈利潤(rùn)為3.62億元;到了2017年,其營(yíng)收超過(guò)111億元,凈利潤(rùn)超過(guò)25億元。十年時(shí)間,邁瑞醫(yī)療的營(yíng)收和凈利潤(rùn)規(guī)模增長(zhǎng)接近7倍。自邁瑞創(chuàng)立以來(lái),公司堅(jiān)持將約10%的年銷(xiāo)售額投入研發(fā),每年推出10余款新產(chǎn)品。
表1 邁瑞醫(yī)療15-17年研究支出情況
遠(yuǎn)超過(guò)同行的研發(fā)投入、良好的口碑、位于世界前列的排名、產(chǎn)品的質(zhì)量等都是邁瑞的優(yōu)勢(shì)。回A后,邁瑞將會(huì)繼續(xù)堅(jiān)守主業(yè),繼續(xù)加大研發(fā)投入,公司為科研事業(yè)的發(fā)展搭建了各種平臺(tái),且日益完善。未來(lái),邁瑞醫(yī)療將會(huì)專(zhuān)注于自身發(fā)展,發(fā)展核心科技,鼓勵(lì)科技創(chuàng)新,將盈利控制在穩(wěn)定增長(zhǎng)的水平,最終發(fā)展成為全球知名的醫(yī)療器械公司。
領(lǐng)頭效應(yīng):帶動(dòng)國(guó)內(nèi)醫(yī)療器械市場(chǎng)發(fā)展任重道遠(yuǎn)
多年來(lái)專(zhuān)注于自我研發(fā),秉承“迎難而上、甘于堅(jiān)守、踏實(shí)肯干”的精神,目前邁瑞已發(fā)展成為中國(guó)最大、全球領(lǐng)先的醫(yī)療器械及解決方案供應(yīng)商,建立起基于全球資源配置的研發(fā)創(chuàng)新平臺(tái)。
然而,就目前國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)概況來(lái)說(shuō),還有很多中國(guó)品牌沒(méi)有走出國(guó)門(mén),國(guó)內(nèi)的高端醫(yī)療器械以及尖端的高值醫(yī)用耗材市場(chǎng)仍為外資企業(yè)占據(jù)優(yōu)勢(shì),我國(guó)器械整體位于全球產(chǎn)業(yè)鏈的中低端水平,中國(guó)醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)大而不強(qiáng)的局面還未改變,“中國(guó)智造”任重道遠(yuǎn)。
中國(guó)的醫(yī)療市場(chǎng)具備很高的人口紅利,對(duì)于醫(yī)療器械的需求依然保持旺盛。2017年中國(guó)醫(yī)療器械市場(chǎng)規(guī)模超過(guò)4000億元,未來(lái)5年增長(zhǎng)約為15%~20%。但目前中國(guó)醫(yī)療器械國(guó)產(chǎn)占比較低,大部分進(jìn)口占比超過(guò)80%。中國(guó)雖然有2000余家獲得出口認(rèn)證的企業(yè),但大多數(shù)企業(yè)在規(guī)模、品牌方面的競(jìng)爭(zhēng)力相對(duì)較弱,缺乏核心技術(shù),對(duì)外出口只能以O(shè)EM為主。加速提高中國(guó)醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新能力、加強(qiáng)醫(yī)藥器械研發(fā)的產(chǎn)、學(xué)、研聯(lián)合,已經(jīng)成為當(dāng)務(wù)之急。
國(guó)內(nèi)市場(chǎng)對(duì)邁瑞來(lái)說(shuō)是一片廣闊的天地,可以大展拳腳,而國(guó)內(nèi)企業(yè)也需要一個(gè)成功的實(shí)例作為借鑒和目標(biāo),邁瑞回歸A股,是出于對(duì)自身發(fā)展前景的考量,而對(duì)我國(guó)的醫(yī)療器械行業(yè)來(lái)說(shuō),也許是一個(gè)發(fā)展的契機(jī)。
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