萊美藥業(yè)披露2018年度業(yè)績預告，預計2018年盈利1．10億至1．25億元，同比增長98％至125％，但財聯(lián)社注意到上市公司接近一半的凈利潤來自非經(jīng)常性損益。

【財聯(lián)社】（研究員 朱潔琰）1月9日晚間，萊美藥業(yè)披露2018年度業(yè)績預告，預計2018年盈利1．10億至1．25億元，比上年同期增長98％至125％，但財聯(lián)社注意到上市公司接近一半的凈利潤來自非經(jīng)常性損益。

萊美藥業(yè)稱去年業(yè)績大幅增長的主要原因是，公司特色專科類產(chǎn)品銷售增長，產(chǎn)品結構持續(xù)優(yōu)化，公司營業(yè)收入和整體毛利率有所提升。不過，據(jù)公告，公司的利潤構成中有5377萬元的非經(jīng)常性損益，其中4445．8萬元源于出售所持有的Athenex部分股票，剩余的來自政府補助�？鄯呛髢衾麧櫾鲩L幅度在20％－52％區(qū)間。

或許正是因為非經(jīng)常性損益占比過高，萊美藥業(yè)的盈利情況并不穩(wěn)定。

業(yè)績狀況不穩(wěn)定 股價三年跌去八成

萊美藥業(yè)是一家主營抗感染藥和特色�？朴盟帲�抗腫瘤藥物、消化系統(tǒng)藥物、腸外營養(yǎng)藥物）的醫(yī)藥企業(yè)。近5年的財務數(shù)據(jù)顯示，公司的營業(yè)收入一直在增長，在2017年突破10億元大關，但是凈利潤卻忽上忽下。

2014年至2016年，公司的凈利潤從928萬元翻倍漲到2061萬元，而后又降至不到700萬元。2016年，在扣除非經(jīng)常性損益之后，萊美藥業(yè)的凈利潤還首次錄得虧損，虧損金額為1322萬元。2017年，公司的凈利潤同比暴漲698％至5556萬元。

圖｜萊美藥業(yè)2014年－2018年營收及凈利潤情況，來源：wind

業(yè)績在坐“過山車”，股價在坐“滑滑梯”。截至1月10日，萊美藥業(yè)的股價收于3．82元／股，總市值31．03億元。相較2015年高達21．53元／股的股價，三年不到公司股價已經(jīng)跌去82．26％，市值蒸發(fā)超過143億元。

圖｜萊美藥業(yè)上市以來股價走勢，來源：Wind

從公司管理層和券商的動作來看，2017年開始，公司股價已經(jīng)不被看好。

2018年6月，萊美藥業(yè)股東、前副董事長邱煒收到深交所監(jiān)管函。邱煒系上市公司董事長邱宇的哥哥，二者為一致行動人，其作為持股萊美藥業(yè)持股5％以上股份的股東，在減持股份累計達到公司總股本的5％時，未及時向證監(jiān)會及深交所提交書面報告并披露權益變動報告書。

監(jiān)管函顯示，2016年12月22日至2018年5月29日，邱煒通過深交所交易系統(tǒng)，以集中競價和大宗交易方式累計減持萊美藥業(yè)股份4852．1638萬股，占萊美藥業(yè)總股本的5．97％。從減持的時間點來看，邱煒每一次減持之后，公司股價都在下跌。

此外，券商關于萊美藥業(yè)最新的一份研報發(fā)布時間為2016年11月1日，2015年至2016年，有多家券商機構對上市公司發(fā)布過買入或增持的評級報告，但2017年后萊美藥業(yè)就不再有券商問津。

新藥前景不樂觀 保健品生意不理想

業(yè)績不穩(wěn)、股價下跌從來都不是無緣無故的。一來，萊美藥業(yè)缺少拳頭產(chǎn)品來拉動業(yè)績；二來，公司的新藥上市前景并不算樂觀。2018年半年報顯示，萊美藥業(yè)處于臨床申報的有四類產(chǎn)品，完成臨床研究在申報注冊的有六類產(chǎn)品，獲得注冊批件的有四類產(chǎn)品。即便是進度最快拿到注冊批件的產(chǎn)品，后續(xù)還需要再申請生產(chǎn)批件，距離上市銷售仍有一段時間。

公司管理層也并非沒有意識到問題，為了開發(fā)新的盈利增長點，萊美藥業(yè)嘗試過經(jīng)營西洋參飲片、加拿大蜂蜜等高級保健品生意。

2016年，萊美藥業(yè)與香港恒發(fā)洋參簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，推出萊美洋參飲片。董事長邱宇還公開表示，公司為了創(chuàng)造更好的收購成本價，每批貨從60噸起批，利潤大概可以達到25％。另外，公司還考察了加拿大多個地方，發(fā)現(xiàn)了一種蔗糖含量為0的蜂蜜，品質遠勝國產(chǎn)蜂蜜。

然而，2017年邱宇在接受媒體采訪時坦言，萊美藥業(yè)的保健品生意效果并不理想，國內保健食品多數(shù)是用錢砸出來，公司不占優(yōu)勢。

受2018年度業(yè)績大幅預增的影響，今日萊美藥業(yè)高開近4％，盤中受到醫(yī)藥板塊整體下跌的影響，漲幅到收盤縮小至1．6％。