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伊美爾沖刺港股,“整形元老”為何對自己動(dòng)刀?

文 / 四海

出品 / 節(jié)點(diǎn)財(cái)經(jīng)

近日,“醫(yī)美先驅(qū)”、“整形元老”伊美爾向港交所遞交招股說明書,擬乘醫(yī)美板塊整體上揚(yáng)的東風(fēng)登陸資本市場。從最初的 “美容作坊”發(fā)展成北方第一、全國第四的大型連鎖醫(yī)療美容機(jī)構(gòu)集團(tuán),伊美爾曾通過不斷創(chuàng)造話題的方式宣傳自家招牌。

經(jīng)過近幾年的飛速發(fā)展,如今看似光鮮的醫(yī)美市場實(shí)則暗流涌動(dòng)。在野蠻擴(kuò)張的初級階段,所有人都要思考天平兩端的利益與法律如何才能實(shí)現(xiàn)平衡?

/ 01 /

醫(yī)美板塊整體上揚(yáng)

伊美爾再謀上市

雖然根據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)顯示,2020年伊美爾在中國北部所有私立醫(yī)療美容機(jī)構(gòu)中醫(yī)療服務(wù)收入排名第一,全國排名第四,但集團(tuán)盈利能力遠(yuǎn)沒有眾人以為的那么樂觀。

2018年至2019年,伊美爾分別創(chuàng)收人民幣6.61億元、7.39億元,雖然毛利率能維持在五成以上,但依然難以承受各項(xiàng)費(fèi)用洗禮,凈利潤零下遇冷,分別為-1億元和-1.18億元。

2020年伊美爾數(shù)次剝離不良資產(chǎn)扭虧為盈,為順利上市鋪平道路。當(dāng)年1月份,伊美爾200萬出售北京萊佛兒科;6月份,僅以15萬元的低廉價(jià)格轉(zhuǎn)讓瑞麗詩(北京)股權(quán);4個(gè)月后更是一口氣出售了位于重慶、哈爾濱、沈陽和上海的四家醫(yī)美醫(yī)院,在財(cái)報(bào)上直接將其劃入持有待售資產(chǎn)序列。

節(jié)點(diǎn)財(cái)經(jīng)發(fā)現(xiàn),伊美爾通過數(shù)次運(yùn)作,意欲與尚處于培育期的兒科、植發(fā)業(yè)務(wù)劃清界限,經(jīng)過一系列輾轉(zhuǎn)騰挪,2020年起企業(yè)勉強(qiáng)盈利,至2021年1季度的兩個(gè)時(shí)間點(diǎn)分別獲利0.08億元和0.1億元。

值得一提的是,一個(gè)多月前伊美爾以1400萬元的價(jià)格正式完成對四家代售醫(yī)院的轉(zhuǎn)讓,相信業(yè)務(wù)出售收益將為集團(tuán)下個(gè)時(shí)點(diǎn)的業(yè)績數(shù)據(jù)增色,但更為重要的是,擺脫了利潤黑洞輕裝簡行后的伊美爾,是否能用自己手中的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)完成蛻變?

目前的伊美爾以醫(yī)療美容服務(wù)為業(yè)務(wù)主線,細(xì)分為醫(yī)療美容非手術(shù)服務(wù)和醫(yī)療美容手術(shù)服務(wù)兩部分。從報(bào)告期收入占比來看,非手術(shù)服務(wù)更受消費(fèi)者青睞,收入占比從2018年的68.2%上升至2021年1季度的76.7%,伊美爾自己也將其視為未來發(fā)展的戰(zhàn)略重心所在。

圖片來源:伊美爾招股書

顯而易見的是,與需要?jiǎng)拥兜氖中g(shù)服務(wù)相比,非手術(shù)服務(wù)安全系數(shù)更高,近些年醫(yī)美手術(shù)事故輪番上演,整形失敗甚至賠上性命的案件屢有發(fā)生,更高的風(fēng)險(xiǎn)讓大部分愛美人士望而卻步。

圖片來源:網(wǎng)絡(luò)

此外,非醫(yī)療服務(wù)友好的價(jià)格是吸引消費(fèi)者的又一大優(yōu)勢。其中注射美容平均費(fèi)用由2018年的2986元下降至2007元,能量美容診療平均花費(fèi)雖大幅增長,仍不過僅為1841元。反觀手術(shù)服務(wù)平均費(fèi)用,在近三年一期中一直保持在較高水平,分別為7104元、7494元、7198元和7364元。

非手術(shù)服務(wù)基于更高的安全性和消費(fèi)者可負(fù)擔(dān)程度,在微整越發(fā)流行的時(shí)代獲得大批擁躉,客戶黏性高,大有成為王牌業(yè)務(wù)的趨勢。報(bào)告期內(nèi),活躍客戶中回頭客占比不斷增加,貢獻(xiàn)的持續(xù)經(jīng)營收益實(shí)現(xiàn)了從56.7%到70.9%的飛速增長?梢院侠淼耐茢,絕大部分回頭客來源于非手術(shù)服務(wù)。

如果說確定自家核心業(yè)務(wù),全力發(fā)展優(yōu)勢板塊是伊美爾“知己”之行的話,那么如此大刀闊斧的放棄培育期業(yè)務(wù)則是受到醫(yī)美板塊上漲大勢的影響,畢竟自2021年初,醫(yī)美板塊太火爆了,與可遇不可求的風(fēng)口相比,新業(yè)務(wù)培育并非那么緊要。

2021年以來,資本市場上醫(yī)美概念大熱,指數(shù)整體上漲,由1000出頭最高增至近1800點(diǎn)高位,雖然近兩月有所回調(diào),但依然能維持在1400附近,達(dá)到40%左右的漲幅。

圖片來源:雪球

細(xì)數(shù)內(nèi)部成分股,從華熙生物(688363)到貝泰妮(300957),從昊海生科(688366)到普門科技(688389)股價(jià)均呈現(xiàn)不同幅度的上漲,尤其值得注意的是愛美客(300896),上市一年不到的公司以7億出頭的收入撐起了1300多億的市值,這讓創(chuàng)收水平相仿的伊美爾怎能不心動(dòng)?

但是,“同人不同命”,雖然同處于一條產(chǎn)業(yè)鏈,中下游的醫(yī)療機(jī)構(gòu)境況遠(yuǎn)沒有上游供應(yīng)商過得滋潤。由于消費(fèi)者對原材料品牌有極高的辨識能力和針對性需求,伊美爾能選擇的供應(yīng)商屈指可數(shù),在上下游的博弈中很難嘗到甜頭;

此外,對消費(fèi)者的爭奪要消耗伊美爾大把銀子,年均近2億的營銷支出與稍低一些的行政開支重重施壓,讓企業(yè)有些喘不過氣。雖然為了降本增效已開始組建線上營銷平臺和700多人規(guī)模的銷售顧問團(tuán)隊(duì),但體系建設(shè)和運(yùn)營中產(chǎn)生的巨大成本是否能及時(shí)獲得足額回報(bào),仍需繼續(xù)觀察。

不可否認(rèn)的是,營銷在伊美爾的運(yùn)營中占據(jù)著相當(dāng)重要的位置,而在拉客戶這件事上,伊美爾董事長汪永安會(huì)想出什么博人眼球的主意?

/ 02 /

創(chuàng)業(yè)接連受挫

“人造美女”一炮打響

讓我們把目光暫且退回到十幾年前。

當(dāng)最后一塊紗布被緩緩揭下,最終答案在媒體不斷閃爍的“長槍短炮”中全部揭曉時(shí),一心求美的郝璐璐笑了。這位15歲便進(jìn)入中國地質(zhì)大學(xué),隨后出國深造的奇女子,終因“革面”而“洗心”,一掃平凡面容多年來帶給自己的不甘,變得自信。

當(dāng)時(shí)和她一樣激動(dòng)的,是聚光燈后的汪永安。從他與彼時(shí)搭檔李斌開始策劃“人造美女”一事到尋得志愿者,經(jīng)過200多天的十幾場手術(shù)終于迎來作品亮相,從各界的沸騰反應(yīng)他知道,這一次,事成了。

2004年的“人造美女”事件讓伊美爾從默默無聞到聲名遠(yuǎn)播,汪永安徹底告別了創(chuàng)業(yè)初期的諸多不順,事業(yè)發(fā)展邁入新的階段。

汪永安本是新聞業(yè)出身,從業(yè)經(jīng)歷豐富,既干過記者,也當(dāng)過外貿(mào)員、操盤手。1997年,身處國外的他偶然間發(fā)現(xiàn)一款用于美膚的激光強(qiáng)脈沖皮膚治療儀,嗅到商機(jī)后遂聯(lián)合自己的老同學(xué)李斌一起,做起了醫(yī)美設(shè)備租賃、銷售及代理的生意。

按照當(dāng)時(shí)的業(yè)務(wù)模式,汪永安與公立醫(yī)院合作,向其出租設(shè)備,雙方合作頗為順利。但好景不長,2000年衛(wèi)生部一紙公文,掐斷了社會(huì)資本與三甲醫(yī)院的聯(lián)系。

平臺雖然垮了,但市場還在。汪永安并未放棄,而是在北京創(chuàng)辦了自己的美容機(jī)構(gòu)?2003年的一場非典,讓他的事業(yè)再度受挫,最慘淡時(shí)用門可羅雀形容并不為過。

招攬顧客成為讓汪永安和李斌一籌莫展的難題。最為困頓時(shí),二人的新聞本能發(fā)揮作用,深諳當(dāng)時(shí)美容市場“手術(shù)至上”心理的汪李二人火速策劃了“人造美女”方案。在找到郝璐璐后,求“美”逐“利”的需求促使雙方一拍即合,計(jì)劃火速開展。

當(dāng)伊美爾宣稱將用200多天時(shí)間無償打造全中國乃至全世界第一位公開身份的“人造美女”時(shí),全社會(huì)為之一震,國外權(quán)威媒體CNN、路透社更是派出攝制組全程記錄,計(jì)劃還未開始,便已成功一半。

2003年開始,郝璐璐接受了做雙眼皮,除眼袋,隆鼻子,大小腿吸脂,腰部吸脂,提臀,脖子吸脂、去皺、隆胸等十幾個(gè)手術(shù),術(shù)后按照約定多次在公共場合為伊美爾站臺,本人甚至獲得了幾部影視作品的垂青。

伊美爾則借此聲名遠(yuǎn)播,得到不少實(shí)惠。據(jù)當(dāng)年報(bào)道稱,這家2003年5月才剛剛躋身整形業(yè)的普通醫(yī)療門診,“造美”事件后營業(yè)額從最初的單月十幾萬元暴漲二三十倍,常有愛美者不遠(yuǎn)萬里專尋伊美爾開刀,汪、李一躍成為醫(yī)美教父咖位。

此后,伊美爾又搭上“嫣然天使基金”班車,在向李亞鵬開出“無論其他醫(yī)院報(bào)價(jià)多少,伊美爾一律打八折;如果有一天基金會(huì)沒錢了,只要伊美爾還在,就會(huì)繼續(xù)做下去”的優(yōu)渥條件后,再次引起關(guān)注。

伊美爾與資本市場的初次握手發(fā)生在2016年,這是頗為奇怪的時(shí)點(diǎn),當(dāng)年10月企業(yè)在新三板掛牌,半年后因“配合經(jīng)營需要”于次年3月摘牌。招股書將當(dāng)年的閃進(jìn)閃退解釋為新三板流動(dòng)性不足,難以滿足融資需求,但背后真因遠(yuǎn)沒有那么簡單。

被對賭禁錮手腳的企業(yè)并非少數(shù),伊美爾也是其中一例。早在2011年,汪永安就因沒能達(dá)到5000萬凈利潤指標(biāo)而轉(zhuǎn)讓了1.5%股權(quán),2016年,他在股東協(xié)議上再次寫下名字,向華美福德、華泰瑞合等投資者承諾,若當(dāng)年未能通過新三板掛牌申請,則需回購華美福德、華泰瑞合所持股票。

以此條款看來,2016年的新三板上市是不容有失的行動(dòng),如此一來伊美爾被迫上馬后再迅速下馬的行為便不難理解了。

雖然有些插曲,但近些年來伊美爾大步擴(kuò)張的成績?nèi)允怯心抗捕玫,除了不斷增長的客戶數(shù)量外,目前集團(tuán)共有醫(yī)師157名,其中主任醫(yī)生6名,副主任醫(yī)師19名,主治醫(yī)師63名,營業(yè)場所在扎根北京的同時(shí),向天津、青島、濟(jì)南、西安等地?cái)U(kuò)散,美容醫(yī)院已達(dá)9家。

數(shù)據(jù)來源:伊美爾招股書

/ 03 /

數(shù)次被罰,官司纏身

守“規(guī)矩”才能“吃蛋糕”

隨著醫(yī)美技術(shù)升級和消費(fèi)者對醫(yī)療美容關(guān)注度提升,盡管受到疫情影響,但整體依然向好。根據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)顯示,以2019年醫(yī)美服務(wù)總收益為基準(zhǔn),中國已成為全球第二大醫(yī)美市場,在未來五年中仍將取得長足發(fā)展。

數(shù)據(jù)來源:伊美爾招股書

以伊美爾戰(zhàn)略重心非手術(shù)服務(wù)為例,市場總量預(yù)計(jì)從2021年的611億元上漲至2025年的1339億元,同期服務(wù)總量達(dá)到了1850萬人次至4550萬人次的飛躍。

高增長力往往與高風(fēng)險(xiǎn)相伴,在這片江湖馳騁20余載的伊美爾也因各類違法違規(guī)操作而官司不斷。早年間旗下天津醫(yī)院曾因違規(guī)宣傳被罰23萬元,不僅如此,因整形失敗或留下后遺癥而被消費(fèi)者投訴的事件在北京、青島、哈爾濱等地時(shí)有發(fā)生。企業(yè)在23起醫(yī)療糾紛中共賠付了210萬元,因違法發(fā)布醫(yī)療廣告而遭受的行政處罰共有8起之多。

不僅如此,伊美爾兩次踩上侵犯肖像權(quán)的高壓線,藝人楊穎和李小璐此前都曾以侵犯本人肖像權(quán)為由一紙?jiān)V狀將其告上法庭,最終結(jié)果都以伊美爾敗訴賠償告終。

企業(yè)經(jīng)營以信譽(yù)為先,醫(yī)療單位尤其如此,伊美爾當(dāng)初正是憑借“造美”一事獲得消費(fèi)者信任,如今卻自毀長城,屬實(shí)不該。然而客觀來看,伊美爾的種種違法違規(guī)之舉并非個(gè)例,很大程度上折射出行業(yè)發(fā)展初期的亂象。

數(shù)月前,華熙生物(688363.SH)在對透明酸飲品“水肌泉”的宣傳中采用了“可以喝的玻尿酸”、“補(bǔ)水鎖水”、“變美”等話術(shù),但隨后被曝出其生產(chǎn)產(chǎn)品的宣傳功效有涉及違法的風(fēng)險(xiǎn),最高將要面對200萬罰款。

GSD國際美業(yè)集團(tuán)旗下的美容互聯(lián)網(wǎng)社區(qū)美麗薈,也曾因違規(guī)收集客戶信息而登上工業(yè)和信息化部網(wǎng)站發(fā)布的整改名單。

根據(jù)中消協(xié)發(fā)布的《2021年上半年全國消協(xié)組織受理投訴情況分析報(bào)告》顯示,目前美容市場上存在服務(wù)不規(guī)范、違規(guī)開展美容項(xiàng)目、機(jī)構(gòu)資質(zhì)不健全、從業(yè)人員缺少相應(yīng)資質(zhì)等六大頑疾,亂象治理迫在眉睫。

為了整頓行業(yè)秩序,規(guī)范內(nèi)部發(fā)展,僅近五年國家監(jiān)管機(jī)構(gòu)便出臺了一系列法律法規(guī),涉及到資質(zhì)認(rèn)定、藥品使用、器械選擇等方方面面,整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈面臨整頓。

21年前,監(jiān)管機(jī)構(gòu)一聲令下讓剛剛嘗到創(chuàng)業(yè)甜頭的汪永安不得不變道前行,冥冥中預(yù)示著國家大政方針對醫(yī)美行業(yè)的巨大影響,逆者必不能久昌。在如今越發(fā)趨緊的監(jiān)管環(huán)境中,已是資深玩家的伊美爾更要堅(jiān)持守法經(jīng)營,杜絕違規(guī)現(xiàn)象。

守“規(guī)矩”才能吃“蛋糕”,而資本市場對伊美爾是否買賬,仍需拭目以待。

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聲明: 本文由入駐維科號的作者撰寫,觀點(diǎn)僅代表作者本人,不代表OFweek立場。如有侵權(quán)或其他問題,請聯(lián)系舉報(bào)。

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