泉源堂港股IPO:連鎖藥店難有新故事
幾乎每個居民小區(qū)門口都有那么幾家藥店,國大、益豐全國廣撒網(wǎng),北方多見同仁堂,南方以大參林為主,西南出了一心堂、桐君閣,老百姓雄踞中部。除此之外,還有數(shù)不清中小型連鎖藥店和單店。
最新數(shù)據(jù)顯示,截至2020年底,全國藥店總數(shù)為55.39萬家,連鎖率超過56.50%。
隨著前幾年行業(yè)大并購的持續(xù)推進(jìn),四大市場化連鎖藥店的市場格局逐漸穩(wěn)固。一心堂、老百姓、大參林、益豐藥房,再加上國藥旗下的國大藥房一直穩(wěn)居榜首,行業(yè)Top5合計占據(jù)59.7%的市場份額。
行業(yè)內(nèi)的資本化方面,趨勢也比較明確。港股對零售業(yè)務(wù)嚴(yán)重低估,但醫(yī)藥連鎖在A股形成了自己獨(dú)有的板塊且關(guān)注度較高,所以無論是上述傳統(tǒng)巨頭,還是行業(yè)新貴漱玉平民、健之佳等,都選擇在A股上市。事實上,在港股市場,你也基本上找不到連鎖藥店上市公司。
如今,有人反其道而行之。近日,以連鎖藥店為核心的成都泉源堂大藥房連鎖股份有限公司(簡稱“泉源堂”)披露招股書沖擊港股上市。這背后,到底有著什么樣的故事?
相傳,泉源堂由川西名醫(yī)李希臣1902年在成都創(chuàng)立。110年后,其后人李燦走上了傳承之路。
2012年,在醫(yī)藥行業(yè)銷售及管理崗位上摸爬滾打15年的李燦,與技術(shù)出身的電商從業(yè)人員陳洲華,合伙創(chuàng)立泉源堂。
靠著連鎖藥店、B2C電商及B2B供應(yīng)鏈業(yè)務(wù),公司創(chuàng)立3年即在新三板掛牌。到這里,前面的故事都沒有太多新意。
轉(zhuǎn)折發(fā)生在公司2018年從新三板退市之后。2019年-2020年,公司陸續(xù)拿下兩輪融資,其中特別值得一提的是,中國最大型處方藥生產(chǎn)商及肝膽用藥生產(chǎn)商中國生物制藥(01177.HK)持有公司33.39%的股份,且與公司開展多項業(yè)務(wù)合作。
同時,公司合并德酷(上海)信息技術(shù)有限公司及與夢同行團(tuán)隊,為醫(yī)藥零售商開展SaaS解決方案服務(wù)。
新三板退市3年之后,港股IPO之際,泉源堂再度交出家底,已然脫胎換骨。
截止目前,公司已經(jīng)在成都、重慶、廣州、上海、深圳等15個一線及新一線城市開設(shè)471家連鎖藥店。
但是,這還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。2C方向,公司開展B2C電商及O2O業(yè)務(wù);2B方向,有B2B的供應(yīng)鏈業(yè)務(wù),以及SaaS業(yè)務(wù)。
根據(jù)弗若斯特沙利文報告,2020年,按每月每間藥房平均訂單數(shù)統(tǒng)計,公司在所有自營線上到線下(O2O)及線下零售藥房中排名第一。
如果說泉源堂的連鎖藥店集中在一線和新一線城市,是想走高端化路線,避免行業(yè)內(nèi)卷;那么,公司借助戰(zhàn)略股東中國生物制藥開展DTP業(yè)務(wù)(直接面向患者提供更有價值的專業(yè)服務(wù)的藥房),則是想走專業(yè)化路線,以差異化競爭,試圖在白熱化的市場競爭中殺出一條血路。
本已階層固化的連鎖藥店行業(yè),突然有了新的嘗試者,吸引了各路資本加入。和亞投資(重慶化醫(yī)、中國醫(yī)藥、永太科技)、方正和生投資(方正系)、韓國KIP資本、海納亞洲和中國生物制藥爭相入局,就是為了合力造出下一個益豐或健之佳。
近年,公司進(jìn)入發(fā)展的快車道。2018年底,公司旗下僅有24家連鎖藥店,2019年、2020年以及今年以來的接近1年,公司連鎖藥店新增數(shù)量分別為84家、84家、218家。
發(fā)展更快的O2O業(yè)務(wù),兩年時間收入增加6倍以上,今年繼續(xù)錄得高增長;供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)收入兩年翻倍;SaaS業(yè)務(wù)從無到有,今年前三季度收入近3000萬元。
不過,狂飆突進(jìn)之下,泉源堂的運(yùn)營效率,也不可避免地出現(xiàn)下滑。
2019年、2020年及2021年前三季度,公司同店銷售額增速分別為20.80%、63.92%、25.70%;同時,報告期內(nèi)的同店毛利率出現(xiàn)下行趨勢,2019年提升了7個百分點(diǎn),2020年和2021年前三季度分別下降了3.7個百分點(diǎn)和2.6個百分點(diǎn)。
隨著行業(yè)的發(fā)展,泉源堂的獨(dú)特魅力正在逐漸消減。
首先,醫(yī)藥全渠道零售的概念,并無太多新意,F(xiàn)在,絕大部分的醫(yī)藥品牌,都可以直接或間接地進(jìn)入電商或本地生活渠道,美團(tuán)等平臺甚至連簡單的問診也給你一并解決了。
在這種行業(yè)趨勢下,泉源堂的競爭對手,從線下或線上的同行,變成了阿里健康、京東健康等平臺型公司。流量、資源、盈利需求等各方面對比,均劣勢明顯。
如果不能看到長遠(yuǎn),那么,就只能先顧好眼下。
2020年,行業(yè)全五市場份額合計59.7%,而泉源堂市場占有率僅為0.8%。要到多大的體量,公司規(guī)劃的442模式(線下連鎖藥店、O2O、B2C分別占市場的40%、40%和20%)才能發(fā)揮最大的效能?
2018年-2020年及2021年前三季度,公司收入分別為5.76億元、8.58億元、12.49億元、12.81億元,凈利潤分別為-9343.1萬元、-1.66億元、-1.55億元、-2.22億元。
虧損,主要是因為逆勢新開大量線下門店。公司新開連鎖藥店的成本為78萬元/家,再加上整體運(yùn)營效率有所下降,自然是會造成虧損加大。燒錢擴(kuò)張什么時候才是個頭?
況且,公司創(chuàng)始人與資方還存在對賭協(xié)議。如果泉源堂不能在2022年4月12日之前上市,中國生物制藥將有可能收回賦予創(chuàng)始人李燦的投票權(quán),他將有可能失去公司的實際控制權(quán)。
圖片新聞
最新活動更多
-
11月19日立即報名>> 【線下論壇】華邦電子與恩智浦聯(lián)合技術(shù)論壇
-
11月29日立即預(yù)約>> 【上海線下】設(shè)計,易如反掌—Creo 11發(fā)布巡展
-
即日-12.26火熱報名中>> OFweek2024中國智造CIO在線峰會
-
精彩回顧立即查看>> 2024(第五屆)全球數(shù)字經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)大會暨展覽會
-
精彩回顧立即查看>> 全數(shù)會2024中國人形機(jī)器人技術(shù)創(chuàng)新發(fā)展大會
-
精彩回顧立即查看>> OFweek 2024中國激光產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展峰會
-
10 BD新浪潮
- 高級軟件工程師 廣東省/深圳市
- 自動化高級工程師 廣東省/深圳市
- 光器件研發(fā)工程師 福建省/福州市
- 銷售總監(jiān)(光器件) 北京市/海淀區(qū)
- 激光器高級銷售經(jīng)理 上海市/虹口區(qū)
- 光器件物理工程師 北京市/海淀區(qū)
- 激光研發(fā)工程師 北京市/昌平區(qū)
- 技術(shù)專家 廣東省/江門市
- 封裝工程師 北京市/海淀區(qū)
- 結(jié)構(gòu)工程師 廣東省/深圳市