明明2020年以來(lái)是屬于制藥公司的“黃金期”，很多藥品企業(yè)都因此受益，業(yè)績(jī)成倍增長(zhǎng)幾乎是“共象”，它卻上市27年后6年來(lái)一直虧損，股價(jià)累計(jì)跌幅超過(guò)63．2％，總市值合計(jì)蒸發(fā)140億元，這就是曾被國(guó)人譽(yù)為“神藥”輸出者的哈藥股份。

這家老牌的國(guó)資企業(yè)早在1993年就登陸A股，是全國(guó)醫(yī)藥行業(yè)首家上市公司，而且業(yè)務(wù)范圍涉及多個(gè)領(lǐng)域，堪稱國(guó)內(nèi)醫(yī)藥品類最全的公司之一。一個(gè)廣告都能讓全國(guó)觀眾耳熟能詳，足見(jiàn)其廣泛的知名度和影響普遍的品牌價(jià)值，可為何在2016年——2022年的7年間，該公司股價(jià)一直處于下跌的趨勢(shì)，盈利和收入也一降再降，不僅品牌得不到投資者的認(rèn)可，利潤(rùn)和業(yè)績(jī)也大幅下滑，到2020年甚至出現(xiàn)了凈利潤(rùn)虧損10．78億元，同比下降2030．94％。這家被國(guó)人寄以厚望的明星醫(yī)藥企業(yè)何以如此，這些年哈藥股份究竟發(fā)生了什么，才會(huì)淪落至此？

對(duì)于一家靠藥品銷售的企業(yè)來(lái)說(shuō)，只有踏踏實(shí)實(shí)的研發(fā)、不斷推出新品，才能確保優(yōu)于同行的核心競(jìng)爭(zhēng)力，而哈藥業(yè)績(jī)下跌、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力今不如昔，很大程度上就是陷入“輕研發(fā)、重營(yíng)銷”的怪圈，屬于典型的靠吃“老本”直到山窮水盡。盡管曾寄希望于靠收購(gòu)來(lái)開(kāi)發(fā)新業(yè)務(wù)，沒(méi)想到收購(gòu)業(yè)務(wù)反而成為拖累主業(yè)務(wù)的絆腳石，引發(fā)的財(cái)務(wù)外流、盈利下滑，最終深陷連年虧損的泥潭，越陷越深。

其他同行在最近三年都是亮眼的業(yè)績(jī)和蹭蹭蹭往上漲的利潤(rùn)，而哈藥的最近幾年非常失意，這也是導(dǎo)致其股價(jià)、利潤(rùn)雙雙折損的主因。

01、一家在“研發(fā)”上止步的巨頭醫(yī)藥公司

顯而易見(jiàn)的2020年，哈藥股份發(fā)布財(cái)報(bào)，營(yíng)收107．88億元，同比下降8．76％，凈利潤(rùn)更是在1993年上市以來(lái)出現(xiàn)首次虧損，虧損達(dá)10．78億元。但導(dǎo)致其業(yè)績(jī)和利潤(rùn)均不理想的主要原因，并非是突然的下滑和跌落，而是自2017年以來(lái)，營(yíng)收從2017年的120．2億元下降到2019年的118．2億元；凈利潤(rùn)下滑幅度也從2017年的48％下降到2019年的84％。品牌老化，面臨產(chǎn)品營(yíng)收下降，但哈藥在研發(fā)上始終裹足不前，沒(méi)有加大投入力度，這才是根本原因所在。

一方面對(duì)研發(fā)不夠重視，另外一方面則拼命打廣告，希望在營(yíng)銷上獲得以往一樣的奇效。殊不知，一家在研發(fā)上止步的巨頭醫(yī)藥公司，很容易被競(jìng)爭(zhēng)激烈的同行擠壓，陷入品牌老化、產(chǎn)品缺乏競(jìng)爭(zhēng)力的困境。在這樣的形勢(shì)下，哈藥并沒(méi)有潛下心來(lái)專心搞研發(fā)，而是在國(guó)外的營(yíng)養(yǎng)品公司上投資20億元，希望介入營(yíng)養(yǎng)品行業(yè)，扭轉(zhuǎn)業(yè)績(jī)衰落的頹勢(shì)�？上�事與愿違，前腳剛花了20億注資，后腳投資的公司就宣告破產(chǎn)，哈藥布局營(yíng)養(yǎng)品的計(jì)劃成為進(jìn)一步虧損的始作俑者。

02、別人因“疫情”業(yè)績(jī)暴漲，哈藥因“疫情”業(yè)務(wù)被壓縮

哈藥的主要業(yè)務(wù)都集中在醫(yī)藥工業(yè)和醫(yī)藥商業(yè)兩大板塊，但在2020年醫(yī)藥工業(yè)板塊營(yíng)收同比下降19．9％；醫(yī)藥商業(yè)板塊同樣下降4．11％，原因居然是受疫情影響，感冒類產(chǎn)品過(guò)度盲從，原材料價(jià)格暴漲，有關(guān)部門對(duì)藥品價(jià)格控制和調(diào)整，讓哈藥的毛利空間受到壓縮，2020年的主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率下降2．20％，凈利潤(rùn)的降幅也直接從2017年的48％擴(kuò)大到2019年的84％。反觀一直走的“重營(yíng)銷，輕研發(fā)”的老路，銷售費(fèi)用居高不下，進(jìn)一步讓虧損擴(kuò)大，處于開(kāi)源節(jié)流的考慮，研發(fā)自然無(wú)法增加，面臨的挑戰(zhàn)也在不斷被放大。

針對(duì)布局營(yíng)養(yǎng)品的投資失敗，導(dǎo)致其營(yíng)收和凈利潤(rùn)均受其累，哈藥不得不在生產(chǎn)成本和各項(xiàng)費(fèi)用上削減，以求平穩(wěn)度過(guò)投資“踩雷”的陣痛。好在2022年第一季度營(yíng)收和凈利潤(rùn)都開(kāi)始轉(zhuǎn)向利好，分別獲得同比增長(zhǎng)11．88％和88．58％的扭虧為盈，總算逐漸步入正軌。

結(jié)語(yǔ)：“羅馬非一日建成”，哈藥的沒(méi)落也并非是突然的斷崖式下滑。以往一直停留在“重營(yíng)銷、輕研發(fā)”的經(jīng)營(yíng)理念中，主要盈利靠的也是政府補(bǔ)助和房屋征收補(bǔ)償，這樣“坐吃山空”的錯(cuò)誤認(rèn)知，讓一家原本的明星企業(yè)失去競(jìng)爭(zhēng)力，隨著品牌老化、產(chǎn)品滯銷而引發(fā)連年虧損。沒(méi)有創(chuàng)新和對(duì)研發(fā)的重視，無(wú)論是資本市場(chǎng)還是銷售業(yè)績(jī)，都無(wú)法獲得長(zhǎng)足的提升，哈藥錯(cuò)過(guò)了近三年最賺錢的機(jī)會(huì)，如果想重拾昔日輝煌，無(wú)疑需要在研發(fā)上狠下功夫，丟掉“吃老本”的錯(cuò)誤理念，才能重新獲得市場(chǎng)和資本的認(rèn)可，保持可觀的效益。

       原文標(biāo)題 : 哈藥集團(tuán)：貴為明星企業(yè)為何淪陷，市值蒸發(fā)140億