導(dǎo)語(yǔ)：一切不好的消息都逐漸退去，復(fù)星國(guó)際正迎來全新的業(yè)務(wù)局面。

華生 ｜ 作者 礪石商業(yè)評(píng)論 ｜ 出品

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2020－2022年的新冠肺炎疫情，對(duì)任何人來說都是一生難忘的記憶，對(duì)于復(fù)星掌舵人郭廣昌更是如此�；⒛瓿�夕夜，郭廣昌在個(gè)人公眾號(hào)“廣昌看世界”上發(fā)布了一篇名為《三年前錯(cuò)過的那頓年夜飯》的文章，透露了一些鮮為人知的故事。

三年前的除夕夜，當(dāng)郭廣昌正和家人一起準(zhǔn)備年夜飯時(shí)，上海一位領(lǐng)導(dǎo)打來電話說，“廣昌，十萬火急，上海急缺防疫物資！”

當(dāng)時(shí)，全國(guó)新冠疫情持續(xù)蔓延，正處于最嚴(yán)峻的時(shí)刻。掛了電話之后，郭廣昌立刻和所有復(fù)星的全球合伙人召開了一場(chǎng)緊急會(huì)議，成立復(fù)星抗疫指揮部，啟動(dòng)了全球緊急物資馳援行動(dòng)。

當(dāng)晚，基于復(fù)星多年積累的全球資源，郭廣昌帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)在10小時(shí)內(nèi)便從法國(guó)、英國(guó)、德國(guó)、葡萄牙、日本、印度等地采購(gòu)超過24萬套防護(hù)服和超過20萬個(gè)醫(yī)用口罩。四天后，這些物資就飛抵上海，一大部分立刻發(fā)運(yùn)，16小時(shí)星夜兼程運(yùn)到了武漢。

而這只是復(fù)星參與抗疫的開始，之后三年復(fù)星便一直站在中國(guó)抗疫的最前線。

疫情暴發(fā)初期，復(fù)星在mRNA技術(shù)還存在較大不確定性時(shí)，便第一時(shí)間與德國(guó)合作伙伴BioNTech展開合作，啟動(dòng)聯(lián)合研發(fā)復(fù)必泰mRNA新冠疫苗。之后又緊密關(guān)注新冠藥物的研發(fā)進(jìn)展，2022年復(fù)星醫(yī)藥與河南真實(shí)生物聯(lián)合開發(fā)了新冠特效藥阿茲夫定。

在上述一系列積極努力的背后，是復(fù)星“商業(yè)向善”價(jià)值觀的引領(lǐng)。郭廣昌認(rèn)為，“商業(yè)向善，就是一切的發(fā)展要圍繞社會(huì)需求，幫助社會(huì)解決問題。醫(yī)者仁心、藥者仁心”。

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在全力抗疫的同時(shí)，受疫情阻礙、地緣沖突等多種因素的疊加影響，全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境驟然惡化，復(fù)星的各項(xiàng)業(yè)務(wù)也不可避免地遭遇到巨大沖擊，甚至出現(xiàn)關(guān)于復(fù)星資金鏈斷裂的傳言，這讓復(fù)星的業(yè)務(wù)在疫情期間雪上加霜。

在前不久的《新年感言：2022悲天憫人，2023否極泰來》與《三十年，4個(gè)瞬間》兩篇自述文章中，郭廣昌也感慨良多。不過，在進(jìn)入到2023年，隨著中國(guó)疫情防控政策的轉(zhuǎn)向，一切不好的因素都在逐漸退去，郭廣昌不僅安心地吃上了今年的年夜飯，還正迎來一場(chǎng)全方位的業(yè)務(wù)盛宴。

首先，在新冠防控策略優(yōu)化的大背景下，中國(guó)乃至全球的家庭消費(fèi)產(chǎn)業(yè)率先快速反彈，這讓復(fù)星健康、快樂與富足業(yè)務(wù)板塊迅速享受到后疫情時(shí)代的復(fù)蘇紅利。

以剛過去的元旦與春節(jié)為例，娛樂板塊的復(fù)星旅文及豫園股份的各項(xiàng)業(yè)務(wù)出現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。其中，除夕至初六春節(jié)假期，復(fù)星旅文Club Med地中海俱樂部中國(guó)區(qū)度假村入住率持續(xù)走高，麗江度假村6晚平均入住率達(dá)95％，桂林度假村平均入住率超九成，Joyview安吉與千島湖度假村均實(shí)現(xiàn)95％以上的高入住率。此外，北大壺、亞布力、長(zhǎng)白山三座滑雪度假村平均入住率也超過85％。

作為國(guó)內(nèi)出游首選地之一，復(fù)星旅文標(biāo)桿性項(xiàng)目三亞·亞特蘭蒂斯2023年開年以來持續(xù)火爆，元旦期間平均入住率達(dá)97．4％，總接待人次達(dá)約3．7萬人次，營(yíng)業(yè)額超越疫情前水平，1月9日至31日預(yù)計(jì)連續(xù)22天接近滿房，1月全月入住率將超97％，創(chuàng)開業(yè)以來新高。

春節(jié)期間，在上海大豫園片區(qū)內(nèi)舉辦的2023年豫園燈會(huì)持續(xù)刷屏朋友圈，并有力地帶動(dòng)了商圈消費(fèi)。自2022年12月26日亮燈至2023年1月27日，豫園商城合計(jì)接待客流233萬人次，同比上升20％，春節(jié)期間的銷售額也已恢復(fù)至疫情前水平，老廟、亞一、綠波廊、南翔饅頭店、上海老飯店等眾多品牌銷售情況均明顯反彈。

豫園燈會(huì)

在大健康業(yè)務(wù)領(lǐng)域，通過新冠肺炎疫情的歷練，復(fù)星醫(yī)藥無論研發(fā)還是渠道等領(lǐng)域的系統(tǒng)性能力都得到極大提升，贏得了廣泛的用戶口碑與行業(yè)影響力。

其中，隨著復(fù)必泰二價(jià)疫苗在中國(guó)香港獲正式注冊(cè)為藥品／制品（生物制品），在中國(guó)澳門獲批準(zhǔn)為常規(guī)進(jìn)口疫苗，近期內(nèi)地居民赴港澳接種復(fù)必泰的咨詢量、預(yù)約量顯著提升。與此同時(shí)，春節(jié)期間復(fù)星健康旗下各成員醫(yī)院均推行“無假日”診療服務(wù)，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院也持續(xù)為患者提供24小時(shí)在線急診服務(wù)，保供新冠口服藥阿茲夫定片，春節(jié)期間線上整體銷售額同比增長(zhǎng)244％。

其次，復(fù)星在資本市場(chǎng)的表現(xiàn)也趨于平穩(wěn)。

2023年1月13日，復(fù)星國(guó)際在境內(nèi)的運(yùn)營(yíng)實(shí)體“復(fù)星高科”成功完成了10億元超短期融資券簿記發(fā)行，2023年1月16日又獲得8家國(guó)內(nèi)銀行120億元銀團(tuán)貸款，這為復(fù)星在后疫情時(shí)代的業(yè)務(wù)全面復(fù)蘇提供了流動(dòng)性資金保障。

春節(jié)前夕，復(fù)星國(guó)際還在港交所發(fā)布了盈利警告，2022年度收入預(yù)期較2021年度的1612．91億元增長(zhǎng)約10％，但歸母凈利潤(rùn)受疫情影響出現(xiàn)大幅下降，預(yù)期不超過20億元。這一消息也在業(yè)務(wù)全面復(fù)蘇與資金穩(wěn)定的雙重利好對(duì)沖下，對(duì)復(fù)星國(guó)際股價(jià)未產(chǎn)生負(fù)面影響，反而分別上漲3．71％與0．51％。而在最近3個(gè)月，復(fù)星國(guó)際股價(jià)更是較低點(diǎn)大幅反彈近40％。資本市場(chǎng)上的穩(wěn)健表現(xiàn)，也意味著疫情的影響逐漸退去，復(fù)星將迎來業(yè)務(wù)強(qiáng)勁復(fù)蘇的全新局面。

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復(fù)盤復(fù)星能夠成功穿越疫情波動(dòng)的原因，很大程度得益于其從2019年就開始的重大戰(zhàn)略調(diào)整。在前不久的復(fù)星國(guó)際成立30周年的公司慶典上，郭廣昌進(jìn)一步明確復(fù)星的戰(zhàn)略方向，即戰(zhàn)略上更加聚焦主業(yè)，同時(shí)加碼全球化和創(chuàng)新兩大核心增長(zhǎng)引擎。

首先是“聚焦主業(yè)”。

疫情發(fā)生以來，復(fù)星持續(xù)推進(jìn)戰(zhàn)略迭代，“聚焦主業(yè)”即錨定“家庭消費(fèi)產(chǎn)業(yè)集團(tuán)”的戰(zhàn)略定位，圍繞全球家庭消費(fèi)需求進(jìn)行業(yè)務(wù)布局與深耕。

匹配這一戰(zhàn)略定位，復(fù)星2022年在資本市場(chǎng)上進(jìn)行了一系列非核心主業(yè)的減持動(dòng)作，例如大幅減持或沽清了所持南京鋼聯(lián)、建龍、招金礦業(yè)、青島啤酒、金徽酒業(yè)、中山公用、三元股份與中糧工科等公司的股份，將業(yè)務(wù)重心轉(zhuǎn)移到更有成長(zhǎng)性的家庭消費(fèi)主業(yè)。

這一戰(zhàn)略調(diào)整不僅大大提升了復(fù)星在家庭消費(fèi)主業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，也改善了復(fù)星國(guó)際的財(cái)務(wù)狀況。一方面出售非核心資產(chǎn)獲得的數(shù)百億巨額現(xiàn)金，讓復(fù)星國(guó)際的凈負(fù)債率大幅降低，流動(dòng)性大大改善；另一方面讓復(fù)星國(guó)際獲得更好的資信評(píng)級(jí)，以更低的融資成本獲得更大規(guī)模的授信，實(shí)現(xiàn)了安全邊際的進(jìn)一步提升。

當(dāng)前，復(fù)星在健康、富足與快樂三個(gè)產(chǎn)業(yè)板塊，分別擁有復(fù)星醫(yī)藥、豫園股份與復(fù)星旅文等幾家極具競(jìng)爭(zhēng)力的旗艦上市企業(yè)。筆者估計(jì)，在未來幾年，復(fù)星將有可能圍繞家庭消費(fèi)主業(yè)繼續(xù)瘦身，以實(shí)現(xiàn)更加聚焦的業(yè)務(wù)布局。

其次是“全球化”。

一直以來，在國(guó)內(nèi)企業(yè)中，復(fù)星國(guó)際的全球化行動(dòng)是最為敏捷的，也最為堅(jiān)定。正如郭廣昌在2023年新年感言中所述，“2022年盡管全球化遭遇逆風(fēng)寒流，復(fù)星依然是全球化的堅(jiān)定踐行者”。

復(fù)星的全球化是從2007年以香港上市為起點(diǎn)，目前已經(jīng)走過了長(zhǎng)達(dá)15年的征程，目前擁有100多位全球合伙人，并成功運(yùn)營(yíng)48家海外品牌企業(yè)。

例如，在2015年，復(fù)星國(guó)際正式收購(gòu)了第一個(gè)具有全球化意義的品牌Club Med（地中海俱樂部），經(jīng)過近八年的深度產(chǎn)業(yè)運(yùn)營(yíng)，Club Med在全球市場(chǎng)、尤其在中國(guó)及亞太地區(qū)獲得了顯著發(fā)展，客源分布超過35個(gè)國(guó)家和地區(qū)，成為了一種全新的家庭生活方式。

復(fù)星醫(yī)藥則構(gòu)建了全球化的研發(fā)資源與銷售資源。除了備受矚目的與德國(guó)合作伙伴BioNTech聯(lián)合研發(fā)了復(fù)必泰mRNA新冠疫苗，還與全球醫(yī)療手術(shù)機(jī)器人領(lǐng)軍企業(yè)美國(guó)直觀醫(yī)療在中國(guó)組建合資公司直觀復(fù)星。作為引領(lǐng)微創(chuàng)手術(shù)發(fā)展方向的革命性產(chǎn)品，直觀復(fù)星公司旗下的明星產(chǎn)品達(dá)芬奇手術(shù)系統(tǒng)，能夠很好地賦能中國(guó)的醫(yī)療機(jī)構(gòu)和醫(yī)生，進(jìn)而讓前沿微創(chuàng)外科技術(shù)惠及中國(guó)患者。

而就在2022年12月15日，復(fù)星國(guó)際旗下負(fù)責(zé)全球奢侈品品牌運(yùn)營(yíng)的公司Lanvin Group（復(fù)朗集團(tuán)）在紐約證券交易所上市。復(fù)朗集團(tuán)目前擁有Lanvin、Wolford、Sergio Rossi、St． John Knits、Caruso等國(guó)際品牌，2022年上半年實(shí)現(xiàn)了117％的全球銷售額同比增長(zhǎng)。

對(duì)復(fù)星在駕馭全球化方面的系統(tǒng)能力，郭廣昌頗具底氣，他在公司30周年慶講話中表示，“作為一家創(chuàng)立于上海，成長(zhǎng)于中國(guó)的民營(yíng)企業(yè)，我很自豪地說我們擁有數(shù)一數(shù)二的全球化能力。尤其是現(xiàn)在全球化面臨很多挑戰(zhàn)的時(shí)候，復(fù)星的全球化能力于國(guó)家于復(fù)星自己尤其難能可貴�！�

在《礪石商業(yè)評(píng)論》的長(zhǎng)期商業(yè)研究過程中，筆者發(fā)現(xiàn)幾乎所有戰(zhàn)略的成功都是能力先行。復(fù)星國(guó)際在過去長(zhǎng)達(dá)15年間積累的全球化能力，將是其在全球化戰(zhàn)略領(lǐng)域持續(xù)突破的關(guān)鍵。

目前，復(fù)星已經(jīng)形成將全球視為一個(gè)整體的全球化思維模式，構(gòu)架了“全球組織＋本地經(jīng)營(yíng)”的經(jīng)營(yíng)模式，可以通過全球化的產(chǎn)業(yè)深度和人才廣度，利用最合適的資源深耕重點(diǎn)地區(qū)，實(shí)現(xiàn)生態(tài)內(nèi)相互賦能和高速成長(zhǎng)。

當(dāng)下，復(fù)星國(guó)際不只是將Club Med（地中海俱樂部）、Lanvin等海外品牌帶到中國(guó)，還將中國(guó)品牌帶到海外。例如，2022年復(fù)星醫(yī)藥旗下復(fù)宏漢霖自主開發(fā)的“漢曲優(yōu)”，繼登陸歐盟后又成功在澳大利亞上市；豫園股份旗下的“舍得酒”品牌也正在利用復(fù)星強(qiáng)大的全球化能力實(shí)施“出�！睉�(zhàn)略。

當(dāng)下各個(gè)地方白酒企業(yè)在中國(guó)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)趨于白熱化，從今年春晚上的酒企廣告便可見一斑。而其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手所不具備的全球化能力，或許將成為舍得酒在國(guó)內(nèi)一種知名白酒品牌中彎道超車的重要利器。

第三個(gè)是“創(chuàng)新”。

郭廣昌在公司成立30周年慶典上表示，“2022年，面對(duì)方方面面的不確定性，我們依然把對(duì)創(chuàng)新的認(rèn)同和堅(jiān)持刻在骨子里�！痹谛履旮醒灾斜硎�，“我相信科創(chuàng)的價(jià)值，足以穿越周期�！�

復(fù)星國(guó)際公開披露的財(cái)務(wù)報(bào)告印證了郭廣昌的說法，數(shù)據(jù)顯示，復(fù)星2021年在科技研發(fā)領(lǐng)域投入高達(dá)89億元，2022年上半年，在整體業(yè)績(jī)承壓的情況下，研發(fā)投入仍然達(dá)到46億元，同比增長(zhǎng)21％。

其中，表現(xiàn)最為突出的是健康板塊的旗艦上市企業(yè)復(fù)星醫(yī)藥，其在創(chuàng)新藥、仿制藥與醫(yī)療器械領(lǐng)域都頗具競(jìng)爭(zhēng)力。2022年上半年，漢利康、漢曲優(yōu)、蘇可欣、漢斯?fàn)畹纫槐娦庐a(chǎn)品和次新品為復(fù)星醫(yī)藥貢獻(xiàn)了超過25％的收入。復(fù)星醫(yī)藥旗下復(fù)星凱特研發(fā)的中國(guó)首款CAR－T細(xì)胞治療產(chǎn)品奕凱達(dá)上市一年多，已惠及逾300位淋巴瘤患者，并列入54個(gè)地方惠民保和超過60項(xiàng)商業(yè)保險(xiǎn)，備案的治療中心已達(dá)120家。

在近幾年最受關(guān)注的全球抗疫領(lǐng)域，復(fù)星醫(yī)藥也是國(guó)內(nèi)表現(xiàn)最活躍的醫(yī)藥企業(yè)之一。其與德國(guó)BioNTech合作研發(fā)的mRNA疫苗復(fù)必泰，為中國(guó)港澳臺(tái)地區(qū)的防疫工作發(fā)揮了重要的屏障作用；與國(guó)內(nèi)真實(shí)生物合作的中國(guó)首款新冠口服藥阿茲夫定片，先后被納入國(guó)家衛(wèi)健委新冠肺炎診療方案和國(guó)家醫(yī)保目錄，在各地疫情防控中被廣泛應(yīng)用。

“聚焦主業(yè)、全球化與創(chuàng)新”這3個(gè)關(guān)鍵詞，并非相互割裂的3條戰(zhàn)略主線，而是共同組合為一個(gè)完整的，具備內(nèi)在關(guān)聯(lián)性的頂層戰(zhàn)略邏輯。

其中，“聚焦主業(yè)”是復(fù)星國(guó)際的戰(zhàn)略根本，而“全球化”和“創(chuàng)新”是助力復(fù)星在家庭消費(fèi)主業(yè)領(lǐng)域做大做強(qiáng)的戰(zhàn)略支撐。正如郭廣昌所說，“全球化和創(chuàng)新是復(fù)星非常重要的能力，也是我們一定會(huì)繼續(xù)堅(jiān)持的核心增長(zhǎng)引擎�！�

“全球化”與“創(chuàng)新”兩大增長(zhǎng)引擎也相輔相成。“創(chuàng)新”是支撐復(fù)星國(guó)際各個(gè)業(yè)務(wù)在全球領(lǐng)域取得成功的保障，而“全球化”能夠幫助復(fù)星的各個(gè)業(yè)務(wù)共享全球最優(yōu)秀的技術(shù)與人才資源，讓“創(chuàng)新”更差異化，也更事半功倍。

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復(fù)星國(guó)際是筆者長(zhǎng)期關(guān)注的一個(gè)商業(yè)案例，其在30年的發(fā)展過程中經(jīng)歷了多次戰(zhàn)略迭代，“進(jìn)化”能力堪稱行業(yè)標(biāo)桿。

目前其在家庭消費(fèi)領(lǐng)域逐漸形成了復(fù)星醫(yī)藥、豫園股份與復(fù)星旅文等幾個(gè)頗具競(jìng)爭(zhēng)力的實(shí)體上市公司，產(chǎn)業(yè)想象力已經(jīng)完全打開，且家庭消費(fèi)也已經(jīng)在實(shí)踐中被市場(chǎng)充分驗(yàn)證為最穩(wěn)健，也最能成就基業(yè)長(zhǎng)青企業(yè)的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。

另外，郭廣昌一直堅(jiān)持“要做對(duì)的事，難的事，需要時(shí)間積累的事”。所以進(jìn)一步聚焦家庭消費(fèi)產(chǎn)業(yè)，通過“全球化”與“創(chuàng)新”來讓世界變得更加美好，無疑是更加符合郭廣昌經(jīng)營(yíng)理念以及復(fù)星“助天下”創(chuàng)業(yè)初心的正確戰(zhàn)略選擇。

國(guó)內(nèi)外大量投資機(jī)構(gòu)也對(duì)復(fù)星國(guó)際當(dāng)前的聚焦戰(zhàn)略給予了充分認(rèn)可，并進(jìn)行“增持”或“買入”的推薦。其中，中金公司在針對(duì)復(fù)星國(guó)際的研報(bào)中做出了極為精準(zhǔn)的評(píng)述，“中長(zhǎng)期而言，我們認(rèn)為復(fù)星國(guó)際的估值方式有望從當(dāng)前控股集團(tuán)的NAV估值，逐步走向大消費(fèi)公司的PE估值，進(jìn)而迎來長(zhǎng)期估值中樞水平抬升。”

而對(duì)于普通投資者，也應(yīng)該建立起對(duì)復(fù)星國(guó)際的新認(rèn)識(shí)了。目前在家庭消費(fèi)領(lǐng)域完成核心業(yè)務(wù)排兵布陣，在全球化與創(chuàng)新領(lǐng)域持續(xù)取得突破的復(fù)星國(guó)際，已經(jīng)是國(guó)內(nèi)最具代表性的消費(fèi)龍頭企業(yè)，其價(jià)值應(yīng)該得到重估。

在當(dāng)前國(guó)內(nèi)全力拼經(jīng)濟(jì)的大背景下，我們期待復(fù)星在接下來能夠繼續(xù)在商業(yè)向善的價(jià)值觀引領(lǐng)下，保持戰(zhàn)略自信與戰(zhàn)略定力，在迎來全面復(fù)蘇的同時(shí)，進(jìn)一步做精做深核心板塊，最終打造出幾個(gè)真正全球領(lǐng)先的頂級(jí)消費(fèi)品牌。屆時(shí)，復(fù)星國(guó)際也將有望在資本市場(chǎng)迎來新一輪的蝶變。

       原文標(biāo)題 : 三年前錯(cuò)過了年夜飯，郭廣昌三年后迎來業(yè)務(wù)盛宴