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中國醫(yī)藥上市公司銷售費(fèi)用榜:近5年總計(jì)超過1.55萬億

2023-08-09 15:41
錦緞
關(guān)注

本文系基于公開資料撰寫,僅作為信息交流之用,不構(gòu)成任何投資建議。

銷售及渠道費(fèi)一直以來都是熱門議題。對(duì)于消費(fèi)品而言,大家研究的是銷售費(fèi)用與消費(fèi)品產(chǎn)品力之間的關(guān)系,討論的是營銷帶動(dòng)作用。對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)而言,大家討論的是他的轉(zhuǎn)化率,是獲客成本。

而如今,落在藥企頭上,卻成了一把達(dá)摩克利斯之劍。

如果大家關(guān)注過近兩年藥企IPO監(jiān)管的重點(diǎn)就會(huì)發(fā)現(xiàn),很多藥企在IPO時(shí)都會(huì)著重強(qiáng)調(diào)銷售費(fèi)用為關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng),比如今年IPO的貝克制藥,以及被問詢的中藥企業(yè)廣譽(yù)遠(yuǎn)。

圖:廣譽(yù)遠(yuǎn)問詢函截圖,來源:企業(yè)公告

所有藥企的答復(fù),均高度一致,總結(jié)一下便是藥品作為線下推廣的核心產(chǎn)品,需要大量的市場(chǎng)教育成本。有推廣費(fèi)、會(huì)議費(fèi)等等不同于其他行業(yè)的開支,因此占比較大。

而如今,隨著醫(yī)療反腐的深入,這些“細(xì)枝末節(jié)”的費(fèi)用卻成了焦點(diǎn)。我們來起底下,藥企上市公司的銷售費(fèi)用,究竟幾何?

01

醫(yī)藥生物銷售費(fèi)用行業(yè)總覽

先來看一下醫(yī)藥生物銷售費(fèi)用的行業(yè)整體情況。

醫(yī)藥生物是31個(gè)申萬一級(jí)行業(yè)中,銷售費(fèi)用絕對(duì)值最高的行業(yè),2018-2022五年間,累計(jì)銷售費(fèi)用花費(fèi)達(dá)到了1.55萬億,接近第二名通信行業(yè)兩倍左右。

銷售費(fèi)用率方面,醫(yī)藥生物排在全行業(yè)第二名,占比達(dá)到了15.2%,比我們印象中營銷導(dǎo)向較強(qiáng)的消費(fèi)品(食品飲料)還要高出2.6pct,僅次于美容護(hù)理的21%。

在銷售費(fèi)用率占比最高的美容護(hù)理中,個(gè)護(hù)用品的銷售費(fèi)用率為14.05%;而泛醫(yī)療概念下的醫(yī)美和化妝品,銷售費(fèi)用率分別達(dá)到了25.89%和26.65%。也就是說,美容護(hù)理中撐起高營銷開支的,還是醫(yī)藥生物屬性強(qiáng)的領(lǐng)域。

圖:申萬一級(jí)行業(yè)近五年銷售費(fèi)用合計(jì),來源:Choice金融客戶端

因此毫無疑問,泛醫(yī)藥生物就是名副其實(shí)的A股銷售費(fèi)用之王。

港股方面,剔除未披露和準(zhǔn)則不一致的金融行業(yè),GICS醫(yī)學(xué)制藥和生物科技企業(yè)的銷售費(fèi)用率達(dá)到了19.2%,比A股還高。在港股全市場(chǎng)中僅次于家庭和個(gè)人用品行業(yè)。

圖:港股GICS二級(jí)行業(yè)近五年銷售費(fèi)用統(tǒng)計(jì),來源:Choice金融客戶端

再從整體增長的趨勢(shì)來看,無論是A股還是港股的醫(yī)藥板塊,整體的銷售費(fèi)用增速處于下降趨勢(shì),A股醫(yī)藥板塊的降幅更為明顯一點(diǎn)。另外就占比方面而言,A股受益于上市藥企增多,營收端增長明顯,銷售費(fèi)用率整體5年間下降了3.3pct,而港股僅下降了0.7pct。

圖:A股醫(yī)藥公司銷售費(fèi)用增長趨勢(shì),來源:Choice金融客戶端

圖:港股醫(yī)藥公司銷售費(fèi)用增長趨勢(shì),來源:Choice金融客戶端

02

醫(yī)藥上市公司銷售費(fèi)用榜

企業(yè)方面,申萬、港股醫(yī)藥生物板塊5年間銷售費(fèi)用最高的企業(yè)是華潤醫(yī)藥,超過了780億,國藥控股累計(jì)達(dá)到了692億,上海醫(yī)藥644億。其余上市藥企的銷售費(fèi)用五年間合計(jì)均未超過500億量級(jí)。

圖:A、港股醫(yī)藥板塊五年銷售費(fèi)用合計(jì)TOP20(單位:億元),來源:Choice金融客戶端

按不同的二級(jí)行業(yè)來看,化學(xué)制劑和中藥企業(yè)銷售費(fèi)用較高,其次是生物制品、醫(yī)療器械;相比之下醫(yī)院診斷和研發(fā)外包最低。

圖:申萬醫(yī)藥二級(jí)各行業(yè)銷售費(fèi)用TOP5企業(yè),來源:Choice金融客戶端

銷售人員人均銷售費(fèi)用,西藏藥業(yè)以3100萬以上獨(dú)占鰲頭,排名前20的企業(yè)年均銷售人員平均花費(fèi)均超過了200萬。A股所有醫(yī)藥企業(yè),銷售人員人均費(fèi)用平均數(shù)為159萬元。

圖:2022年A股藥企銷售人員人均費(fèi)用分?jǐn),來源:Choice金融客戶端

剔除掉百億市值規(guī)模以下的藥企,五年累計(jì)銷售費(fèi)用率最高的企業(yè)為再鼎醫(yī)療,超過了160%。其余百億市值的藥企銷售費(fèi)用均為超過營收合計(jì)。

圖:百億市值藥企五年銷售費(fèi)用率TOP20企業(yè),來源:Choice金融客戶端

增速方面,同樣是百億市值以上的藥企中,諾誠健華的五年復(fù)合增速達(dá)到429%,君實(shí)生物、信達(dá)生物和九安醫(yī)療也都超過了100%。而銷售費(fèi)用降速的企業(yè),都是實(shí)際業(yè)務(wù)增長較慢或出現(xiàn)明顯下降的企業(yè),川寧生物五年內(nèi)銷售費(fèi)用率復(fù)合增速為3.3%,ST康美暴雷后營收復(fù)合增速為-29.6%。

當(dāng)然也有例外,比如新和成銷售費(fèi)用復(fù)合增速為-17%,營收增速能夠達(dá)到16.4%,屬于典型的銷售轉(zhuǎn)化高的企業(yè)。

圖:百億市值以上藥企銷售費(fèi)用率增速最快企業(yè),來源:Choice金融客戶端

圖:五年銷售費(fèi)用率增速最低的藥企,來源:Choice金融客戶端

這些藥企花出去的銷售費(fèi)用,具體花在了哪些地方?

03

頭部企業(yè)的銷售費(fèi)用結(jié)構(gòu)拆解

鑒于銷售費(fèi)用的次級(jí)科目披露規(guī)則并不一致,我們以較為一致的A股藥企為標(biāo)的,按照不同的行業(yè)分類,選取市值最高或較為典型的企業(yè),具體看看這些銷售費(fèi)用花在了哪些活動(dòng)上面。

1)生物制品

生物制品企業(yè)中,目前市值最高的企業(yè)是百濟(jì)神州。

百濟(jì)神州的銷售費(fèi)用披露較為模糊,總體分為四類,銷售人員的工資,醫(yī)學(xué)信息推廣與市場(chǎng)教育費(fèi)、股權(quán)激勵(lì)和其他費(fèi)用。

圖:百濟(jì)神州2022年銷售費(fèi)用結(jié)構(gòu),來源:Choice金融客戶端

占比最高的是員工工資達(dá)到了47%,醫(yī)學(xué)信息推廣與市場(chǎng)教育費(fèi)達(dá)到35%,2022年花費(fèi)了21.14億。

2)化學(xué)制劑

化學(xué)制劑企業(yè)中,目前市值最高的企業(yè)是恒瑞醫(yī)藥。

恒瑞醫(yī)藥與百濟(jì)不同的是,銷售費(fèi)用中占比最高的是學(xué)術(shù)推廣、創(chuàng)新藥專業(yè)化平臺(tái)建設(shè)等市場(chǎng)費(fèi)用,2022年一共花了38.08億,占比達(dá)到了51.83%,其次才是銷售人員的工資,28.92億,占比39.37%。差旅會(huì)議費(fèi)花費(fèi)了5.5億,占比7.48%。

差旅會(huì)議的本質(zhì)也是市場(chǎng)拓展,也就是說相較于百濟(jì)神州,恒瑞在銷售人員規(guī)模差距不大的情況下,花費(fèi)了兩倍以上的市場(chǎng)推廣費(fèi)用。

圖:恒瑞醫(yī)藥2022年銷售費(fèi)用結(jié)構(gòu),來源:Choice金融客戶端

3)醫(yī)療器械

醫(yī)療器械企業(yè)中,目前市值最高的企業(yè)是邁瑞醫(yī)療。相比于制藥公司,醫(yī)療器械企業(yè)的市場(chǎng)營銷花費(fèi)要少很多(也可能是其他費(fèi)用走出去了),但就銷售費(fèi)用來看,銷售人員的工資花費(fèi)了28.75億,與百濟(jì)神州和恒瑞無異,但是占比達(dá)到了63%。

器械公司特有的維保費(fèi)占了9%,差旅會(huì)議、廣告推廣和培訓(xùn)費(fèi)加起來占比17%,遠(yuǎn)低于恒瑞和百濟(jì)神州。

圖:邁瑞醫(yī)療2022年銷售費(fèi)用結(jié)構(gòu),來源:Choice金融客戶端

4)醫(yī)藥商業(yè)

醫(yī)藥商業(yè),我們選取了市值較高,較為典型的愛爾眼科。

愛爾眼科對(duì)于化學(xué)制劑和制藥來說,其實(shí)是甲方。愛爾眼科的銷售費(fèi)用就非常清晰簡(jiǎn)單,43%的銷售人員工資,47%面對(duì)C端市場(chǎng)投放廣告。

對(duì)于醫(yī)院來說,沒有渠道的高額花費(fèi)。

圖:愛爾眼科2022年銷售費(fèi)用結(jié)構(gòu),來源:Choice金融客戶端

5)中藥

中藥企業(yè)中,五年銷售費(fèi)用最高的企業(yè)是步長制藥。

中藥行業(yè)和制藥行業(yè)的銷售費(fèi)用結(jié)構(gòu)相對(duì)相似,甚至有過之而無不及。

業(yè)務(wù)宣傳、學(xué)術(shù)推廣這類的渠道成本占比達(dá)到了95%,員工薪酬僅占比為3%。

圖:步長制藥2022年銷售費(fèi)用結(jié)構(gòu),來源:Choice金融客戶端

04結(jié)語

整體來看,醫(yī)藥板塊的銷售費(fèi)用確實(shí)很高,尤其是A股,過去五年整體銷售費(fèi)用達(dá)到了1.55萬億,遠(yuǎn)超第二名。二級(jí)板塊中,化學(xué)制劑、中藥企業(yè)過去五年銷售費(fèi)用支出較高。

A股和港股整體來看,銷售費(fèi)用增速五年內(nèi)有明顯下降,銷售費(fèi)用占收入的比例也在降低,A股比港股下降的幅度略高。

企業(yè)方面,銷售費(fèi)用最高的是華潤、國藥和上海醫(yī)藥,A股整體藥企銷售人員平均每年費(fèi)用均攤為159萬元。

百億市值以上企業(yè)中,銷售費(fèi)用率最高的是再鼎醫(yī)療,銷售費(fèi)用五年增速最快的是諾誠健華。

細(xì)分到具體科目中,化學(xué)制劑、生物制品和中藥企業(yè)的結(jié)構(gòu)較為相似,業(yè)務(wù)推廣費(fèi)、工資和其他費(fèi)用的比例大致為5:3:2。醫(yī)療器械企業(yè)和醫(yī)院的人員工資占比高,業(yè)務(wù)渠道花費(fèi)較少。

       原文標(biāo)題 : 中國醫(yī)藥上市公司銷售費(fèi)用榜:近5年總計(jì)超過1.55萬億

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