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中報預虧 奧賽康、龍津藥業(yè)、南華生物能知恥后勇?(下)

順勢乘勢最重要!

作者:夏逢

編輯:茂貞

風品:彥規(guī)

來源:首財——首條財經(jīng)研究院

半年報秀肌,幾家歡喜幾家憂。

放眼萬眾矚目的醫(yī)藥圈,分化分層之態(tài)尤為突出。既有云南白藥、片仔癀、以嶺藥業(yè)等凈利超10億的,也有智翔金泰、賽諾醫(yī)療、奧賽康、龍津藥業(yè)、南華生物等虧損者。

強者恒強、兩極分化中,如何盡快扭轉(zhuǎn)頹態(tài)、奮起直追,應(yīng)是掉隊企業(yè)的一道靈魂考題。

接上文:

較勁時刻,尤驗內(nèi)外信心。

4月6日,控股股東群星投資、實際控制人樊獻俄,因“因企業(yè)經(jīng)營和股東資金需求”,計劃自2023年5月4日-11月3日,通過集中競價、大宗交易方式合計減持不超過2403萬股,占本公司總股本6%。

這并非群星投資首次減持。此前2022年8月-2023年2月,其就已集中競價減持400.5萬股,減持比1%。此外,持股5%以上的股東立興實業(yè)也合計減持796.9萬股,減持比1.99%。

值得注意的是,2022年9月27日-11月15日,龍津藥業(yè)股價翻倍,累計上漲100.35%,成交金額162億元,換手率314.21%。由此被一些輿論質(zhì)疑“高位套現(xiàn)”?

4

季虧加劇、

負債率高企 應(yīng)收賬款超2億

比虧損更慘的,當屬南華生物的退市風險。

其業(yè)績預告稱,預計2023上半年歸屬于上市公司股東的凈利虧損800萬元~1150萬元,同比由盈轉(zhuǎn)虧。

追其原因,受公司終止供熱業(yè)務(wù)運營影響,節(jié)能環(huán)保業(yè)務(wù)收入下降;受市場環(huán)境不穩(wěn)定,公司細胞檢測與存儲業(yè)務(wù)開展放緩;營收下降,期間費用未能同步有效下降,降低了盈利水平。

公開信息顯示,南華生物主要從事生物醫(yī)藥和節(jié)能環(huán)保兩板塊業(yè)務(wù)。前者主要包括干細胞、免疫細胞儲存及技術(shù)服務(wù)、干細胞應(yīng)用研究、醫(yī)療器械采購和銷售等;后者主要包括對外開展EMC合同能源管理業(yè)務(wù)、污水處理業(yè)務(wù),主要通過控股孫公司城光節(jié)能具體運營。

細分看,生物醫(yī)藥業(yè)是營收大頭。2022年主營業(yè)務(wù)中,細胞儲存及檢測收入同比增長18.60%,占營收67.85%;節(jié)能產(chǎn)業(yè)銷售及服務(wù)0.49億元,同比增長65.57%,占營收24.63%;EMC及工程建設(shè)為0.08億元,同比增長34.65%,占比4.06%。

而2023年Q1,主營收入3473.96萬元,同比下降46.41%;歸母凈利潤-197.6萬元,同比下降1335.77%;扣非凈利潤-349.14萬元,同比下降3374.87%;

對比上半年預報,二季度虧損仍有加重跡象。拉長維度,南華生物已連虧兩年。從2014年起,扣非凈利僅2020年為正,其余8年均告負。

追其原因,高企負債率不是加分項。2020年至2023年Q1,公司資產(chǎn)負債率分別為75.82%、83.27%、85.56%和85.51%。

截至2023年3月31日,公司短期借款金額 6099.94 萬元,均為一年內(nèi)到期需償還的借款。

其次,公司供應(yīng)商與客戶重疊,甚至今年5月引發(fā)深交所問詢。

據(jù)每日經(jīng)濟新聞,宏源熱力是公司2020第一大客戶。公司對其銷售額為7176萬元,占年度銷售總額比40.87%。

而到了2021年、2022年,宏源熱力從第一大客戶,變身為第一大供應(yīng)商。2022年公司對其采購金額為2857萬元,占年度采購總額比26.64%。

對此,南華生物表示,宏源熱力與公司不存在關(guān)聯(lián)關(guān)系,設(shè)備銷售及安裝是正常業(yè)務(wù)之一,同時為運營供熱業(yè)務(wù),需要租賃宏源熱力的管網(wǎng),雙方交易有商業(yè)實質(zhì),不存在自買自賣情形。

孰是孰非,不做評價,留給時間作答。

能夠肯定的是,應(yīng)收賬款較高不是加分項。截至2022年末,公司應(yīng)收賬款賬面余額2.03億元,壞賬準備4414萬元,公司將宏源熱力賬面余額為7009萬元的應(yīng)收賬款壞賬計提比例由20%增至50%,披露的計提理由為“款項逾期,信用狀況發(fā)生變化”。

對此,南華生物表示,宏源熱力仍處于持續(xù)運營中,有一定還款能力,宏源熱力將在岷縣投資建成的一批管網(wǎng)、熱源換熱站等供熱資產(chǎn)設(shè)施作為公司應(yīng)收款項提供抵押擔保,宏源熱力信用狀況與商業(yè)銀行次級貸款主體信用狀況類似,因此公司按照50%計提壞賬損失,計提充分且合理。

話雖如此,持續(xù)虧態(tài)疊加負債率高企,南華生物想必壓力自知。

2022年2月6日,深交所要求公司擬說明是否可能在2021年年度報告披露后觸及股票交易被實施退市風險警示的情形。

拉長維度,這已不是首次在退市邊緣徘徊。

2016年4月,因連續(xù)兩年凈利為負,南華生物股票簡稱變更為“*ST生物”,被實施退市風險警告;

2019年,因連續(xù)兩年凈利為負,2019年5月6日開始,南華生物再被實施“退市風險警示”,股票簡稱變?yōu)?ldquo;*ST生物”。

2020年6月,南華生物公告稱,其符合撤銷退市風險警示的條件,但由于主營業(yè)務(wù)盈利能力較弱,公司摘星不摘帽。

那么,伴隨此次半年報預虧,新“保殼戰(zhàn)”又有多遠呢?

5

一聲警鐘、一場鏖戰(zhàn)

大浪淘沙、不進則退。

一番簡單梳理,三家企業(yè)的煩惱有個性亦有共性。當然,一切過往皆為序章。相比預虧的遺憾,三者能否以此為鑒,知恥后勇、敲響精進警鐘或才是更可貴看點。

作為消化道龍頭企業(yè),在中國抗消化性潰瘍質(zhì)子泵抑制劑注射劑產(chǎn)品的細分領(lǐng)域,奧賽康市占率第一。

2023年以來,企業(yè)多款研發(fā)新品陸續(xù)上市。如1月7日,奧賽康全資子公司江蘇奧賽康,研發(fā)的哌柏西利膠囊收到國家藥監(jiān)局簽發(fā)《藥品注冊證書》,獲批上市。

再如3月23日,奧賽康全資子公司江蘇奧賽康的塞瑞替尼膠囊收到國家藥監(jiān)局核準簽發(fā)的《藥品注冊證書》獲批上市,也是國內(nèi)首仿。

背后離不開公司持續(xù)戰(zhàn)略。2020-2022年分別為4.08億元、4.14億元、7.23億元,占營收比達10.79%、13.33%、38.61%。截至2022年末,公司主要在研項目43項,已公開披露11款重點在研化學、生物創(chuàng)新藥,其中8款1類新藥處于獲批臨床及以上階段。

再看龍津藥業(yè),目前已擁有約60人的研發(fā)團隊,先后承擔了“國家重大新藥創(chuàng)制”專項項目2 項、國家重點研發(fā)計劃項目1 項,國家中藥標準化項目1項。

同時,發(fā)力渠道建設(shè),今年6月子公司龍津梵天將向參股公司上海柔以時生物科技有限公司增資3,000萬元,持股比由10%增至75.61%。

據(jù)悉,標的公司主要經(jīng)營功能性個護美妝產(chǎn)品,擁有成熟的品牌運營和電商渠道建設(shè)經(jīng)驗,收入增長較快。增資完成后,將作為大健康業(yè)務(wù)的品牌運營主體、以擴大業(yè)務(wù)規(guī)模和綜合競爭力。

除了自身努力,所處的中藥板塊紅利亦不能小視。

近兩年,行業(yè)利好政策密集發(fā)布,監(jiān)管層明確將適宜的中藥和中醫(yī)醫(yī)療服務(wù)項目納入醫(yī)保。今年以來,各地更陸續(xù)出臺政策,助推中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

聚焦中藥配方顆粒市場,成熟產(chǎn)業(yè)化有望讓其實現(xiàn)快增。有券商研報指出,預計我國未來配方顆粒的替代率約為50%,將開啟千億市場。

再看南華生物,是目前國內(nèi)唯一一家國資控股的干細胞、免疫細胞及組織工程產(chǎn)業(yè)主板上市公司。創(chuàng)建了科創(chuàng)中國細胞與再生醫(yī)學創(chuàng)新基地——1258科研平臺。

2021年11月,由南華生物投建的臨床級細胞生產(chǎn)基地正式投產(chǎn)試運營,年儲存規(guī)?蛇_千萬人份干細胞和免疫細胞,預計年產(chǎn)值超十億元。

2022年1月,南華生物與國家干細胞轉(zhuǎn)化資源庫共同建設(shè)“國家干細胞轉(zhuǎn)化資源庫湖南臨床研究中心”。

2023年7月11日,南華生物用于補充流動資金的定增2.76億項目,獲得審核通過。對于降低負債率、業(yè)務(wù)精進培育,最終改善盈利能力,應(yīng)是一個重大利好。

不過,資本并非萬能藥。較扎實的基本面、市場積累,讓奧賽康、龍津藥業(yè)、南華生物不缺反轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)手,但能否真正打破頹勢、把期許變成現(xiàn)實盈利能力,仍是一場鏖戰(zhàn)、考驗三企的轉(zhuǎn)型力度、精準性、改革決心。

中報預虧,是一記警鐘,更是一記號角。能否知恥后勇、快馬加鞭呢?

本文為首財原創(chuàng)

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       原文標題 : 中報預虧 奧賽康、龍津藥業(yè)、南華生物能知恥后勇?(下)

聲明: 本文由入駐維科號的作者撰寫,觀點僅代表作者本人,不代表OFweek立場。如有侵權(quán)或其他問題,請聯(lián)系舉報。

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