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沖刺IPO的知原藥業(yè)市場推廣費(fèi)不斷升高遭問詢,存貨持續(xù)攀升

2023-08-19 09:23
洞察IPO
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作者:冬音

出品:洞察IPO

今年以來,醫(yī)藥反腐風(fēng)暴持續(xù)發(fā)酵,多家醫(yī)藥上市公司股價(jià)暴跌,占比過高的市場推廣費(fèi)用受到市場質(zhì)疑。等待排隊(duì)的榮盛生物、力捷訊、漢王藥業(yè)等企業(yè)已決定終止IPO。

此時(shí),江蘇知原藥業(yè)股份有限公司(簡稱“知原藥業(yè)”)沖刺IPO也遭遇深度問詢,深交所要求該公司針對(duì)學(xué)術(shù)推廣費(fèi)用、存貨等27個(gè)問題做出詳盡答復(fù)。

知原藥業(yè)主要從事皮膚領(lǐng)域藥品、功效性護(hù)膚品、腎病領(lǐng)域藥品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及推廣服務(wù),致力于為患者提供有臨床價(jià)值的產(chǎn)品。目前,公司生產(chǎn)產(chǎn)品涵蓋乳膏劑、軟膏劑、凝膠劑、溶液劑等多個(gè)皮膚外用劑型。此次公司擬在深交所主板上市,安信證券為主承銷商。

報(bào)告期內(nèi)(2020年至2022年),公司營業(yè)收入分別為3.88億元、5.11億元和8.60億元,扣除非經(jīng)常性損益前后孰低的歸屬于母公司股東的凈利潤分別為4728.37萬元、7229.47萬元和1.26億元,業(yè)績規(guī)模呈增長趨勢。

與此同時(shí),隨著營收的增長,發(fā)行人市場推廣費(fèi)也同步大幅增長,報(bào)告期內(nèi)分別為1.14億元、1.39億元和2.60億元;其中,學(xué)術(shù)推廣費(fèi)用也快速增長,受到市場的廣泛質(zhì)疑。

銷售費(fèi)用增長迅猛

招股書顯示,在業(yè)績增長的2020年至2022年,公司的銷售費(fèi)用迅速增長,從2020年的1.46億元,增加到2021年的1.92億元,2022年的3.33億元,占營業(yè)收入的占比分別為37.73%,37.66%和38.74%。

期間費(fèi)用情況圖

圖片來源:知原藥業(yè)招股書

銷售費(fèi)用中占比最大的是市場推廣費(fèi)。報(bào)告期內(nèi),發(fā)行人市場推廣費(fèi)分別為1.14億元、1.39億元和2.60億元。

公司銷售費(fèi)用明細(xì)圖

圖片來源:知原藥業(yè)招股書

其中,學(xué)術(shù)推廣費(fèi)用分別為9417.27萬元、8498.44萬元、1.21億元,占市場推廣費(fèi)比例分別為82.57%、61.36%、46.56%。

市場推廣費(fèi)主要構(gòu)成圖

圖片來源:知原藥業(yè)招股書

學(xué)術(shù)推廣費(fèi)用主要由會(huì)務(wù)費(fèi)、信息收集費(fèi)、市場調(diào)研費(fèi)組成,會(huì)務(wù)費(fèi)主要系因開展學(xué)術(shù)會(huì)議、圓桌討論會(huì)、專家講座、患者教育會(huì)等產(chǎn)生的費(fèi)用。

學(xué)術(shù)推廣費(fèi)構(gòu)成圖

圖片來源:知原藥業(yè)招股書

公司表示,會(huì)務(wù)費(fèi)主要系公司因開展學(xué)術(shù)會(huì)議、圓桌討論會(huì)、專家講座、患者教育會(huì)等產(chǎn)生的費(fèi)用,報(bào)告期內(nèi)分別為6399.38萬元、5966.02萬元和8754.59萬元,占比分別為67.95%、70.20%和72.21%,總體呈上升趨勢,主要系業(yè)務(wù)規(guī)模增長,會(huì)議場次增多。

值得一提的是,在2022年,疫情防控嚴(yán)格,該公司仍舉辦了736次圓桌討論會(huì)、2061次學(xué)術(shù)會(huì)議及1063次終端培訓(xùn)會(huì)議,比2021年開會(huì)的頻次增加不少。

學(xué)術(shù)推廣會(huì)議具體開辦場次列示圖

圖片來源:知原藥業(yè)關(guān)于審核問詢函的回復(fù)

公司表示,2022年,公司學(xué)術(shù)推廣費(fèi)增加,主要因公司加大開拓電商平臺(tái)熱點(diǎn)產(chǎn)品聯(lián)苯芐唑和甲硝唑凝膠線下藥房渠道的推廣,相應(yīng)的增加線下渠道學(xué)術(shù)推廣費(fèi)用的支出;另一方面,公司優(yōu)化對(duì)金紐爾等處方藥品的推廣策略,在自身銷售團(tuán)隊(duì)中增加配置對(duì)應(yīng)的銷售人員,加強(qiáng)與重點(diǎn)區(qū)域推廣商的合作,相應(yīng)的學(xué)術(shù)推廣費(fèi)支出和銷售收入均呈增加趨勢。

公司還在給深交所的回復(fù)函中表示,報(bào)告期內(nèi),公司委托專業(yè)化推廣服務(wù)商進(jìn)行學(xué)術(shù)推廣服務(wù),推廣服務(wù)商就公司產(chǎn)品向各級(jí)醫(yī)療機(jī)構(gòu)進(jìn)行推廣,提高公司產(chǎn)品市場認(rèn)知度的同時(shí)也向公司提供市場調(diào)研、營銷策劃等咨詢服務(wù)。并表示,會(huì)議費(fèi)用和推廣服務(wù)商的選擇均符合行業(yè)情況。

不過,媒體報(bào)道,從以往通報(bào)的商業(yè)賄賂案件細(xì)節(jié)來看,藥企通過舉辦學(xué)術(shù)會(huì)議,經(jīng)常存在以會(huì)議贊助費(fèi)、專家講課費(fèi)、培訓(xùn)費(fèi)等方式為行賄披上“合法外衣”的情形。

委外研發(fā)費(fèi)用較高

招股書顯示,報(bào)告期內(nèi),知原藥業(yè)研發(fā)費(fèi)用金額分別為2387.27萬元、2947.65萬元和3671.94萬元,其中委外研發(fā)費(fèi)用金額分別為1175.23萬元、1382.81萬元和1493.20萬元,研發(fā)人員職工薪酬金額分別為463.22萬元、771.65萬元和1064.47萬元。

知原藥業(yè)表示,公司主要委托第三方機(jī)構(gòu)進(jìn)行藥理毒理研究、臨床試驗(yàn)等,符合醫(yī)藥行業(yè)慣例。臨床前研究包括藥代動(dòng)力學(xué)、藥理學(xué)和毒理學(xué)、動(dòng)物模型等研究,臨床試驗(yàn)包括臨床試驗(yàn)方案的設(shè)計(jì)和咨詢、臨床試驗(yàn)技術(shù)服務(wù)、臨床試驗(yàn)數(shù)據(jù)管理和統(tǒng)計(jì)分析等,均不屬于研發(fā)項(xiàng)目的關(guān)鍵技術(shù)。

委外研發(fā)費(fèi)用占比行業(yè)對(duì)比表

圖片來源:知原藥業(yè)關(guān)于審核問詢函的回復(fù)

公司同時(shí)認(rèn)為,報(bào)告期內(nèi),同行業(yè)可比公司均存在委外研發(fā)費(fèi)用,且委外研發(fā)費(fèi)用占比逐年增長,在2022年度已經(jīng)基本與公司一致。與可比公司的差異主要系公司在研項(xiàng)目主要處于臨床階段,因此在臨床試驗(yàn)環(huán)節(jié)投入較大,符合醫(yī)藥行業(yè)慣例。公司委外研發(fā)費(fèi)用占比較高符合醫(yī)藥行業(yè)慣例,不存在重大異常。

不過,從表格中可以看出,公司的委外研發(fā)費(fèi)用依然高于同行業(yè)公司。與此同時(shí),公司的研發(fā)費(fèi)用占比逐年下降。2020年、2021年、2022年,其研發(fā)費(fèi)用占營業(yè)收入的比例分別為6.15%、5.77%、4.27%。

研發(fā)費(fèi)用占比表

圖片來源:知原藥業(yè)招股書

公司在招股書中也表示,由于新藥研發(fā)資金需求多、時(shí)間周期長、研發(fā)人才素質(zhì)要求高、研發(fā)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)大,我國化學(xué)制劑市場仍以仿制藥為主,創(chuàng)新藥市場占比較小。醫(yī)藥行業(yè)部分關(guān)鍵性產(chǎn)業(yè)化技術(shù)長期沒有得到突破,產(chǎn)品技術(shù)含量較低,導(dǎo)致產(chǎn)品同質(zhì)化競爭情況比較嚴(yán)重,缺乏高技術(shù)含量、高附加值的核心技術(shù)產(chǎn)品。我國醫(yī)藥行業(yè)研發(fā)創(chuàng)新能力從長期來看仍有待提高。

此外,報(bào)告期各期末,公司存貨賬面價(jià)值分別為3033.72萬元、4122.00萬元和8881.43萬元,占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為11.86%、10.60%和19.07%。存貨增加幅度較大。

敬告讀者:本文基于公開資料信息或受訪者提供的相關(guān)內(nèi)容撰寫,洞察IPO及文章作者不保證相關(guān)信息資料的完整性和準(zhǔn)確性。無論何種情況下,本文內(nèi)容均不構(gòu)成投資建議。市場有風(fēng)險(xiǎn),投資需謹(jǐn)慎!未經(jīng)許可不得轉(zhuǎn)載、抄襲!

       原文標(biāo)題 : 沖刺IPO的知原藥業(yè)市場推廣費(fèi)不斷升高遭問詢,存貨持續(xù)攀升

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