‍文：詩與星空(ID: SingingUnderStars) 

近年來，星空君經常會遇到印吹，很多人對印度有著不切實際的幻想，認為中國能做到的，印度也能。

中國能成為世界工廠，絕不是一個點的成功，而是全方位的突破。從吸引外資，到基建狂魔，到高素質教育，到廉價電力... ...

而印度只有一個優(yōu)勢：勞動力低廉。

星空君建議印吹去買印度產的iPhone，目前大約5-10%左右的iPhone是印度產的，口碑嘛，你懂的。

在印度嘗試成為第二個世界工廠的過程中，它其實有一個行業(yè)走到了中國的前面。

那就是仿制藥。

一個冷知識是，美國40%的仿制藥從印度進口（代工）。

在中國，有些高端人士比較迷信美國藥，然而如果不是創(chuàng)新藥的話，很大概率買到的是印度產。

印度藥物之所以風靡全球，有一定的歷史原因（不承認醫(yī)藥巨頭的專利），也是目前印度唯一真正走向世界的工業(yè)化產品。

隨著產業(yè)升級，中國的醫(yī)藥開始走向世界。第一個對手，便是印度。

一、聯(lián)亞藥業(yè)，主要賣向美國的高科技藥企

印度醫(yī)藥產業(yè)比較發(fā)達，但80%的原料藥、中間體來自中國。從產業(yè)鏈的角度來說，中國完藥企全有能力取代印度藥企，只是需要一個漫長的過程。

現(xiàn)在看，這個過程起步了。

這幾年印度藥物質量出現(xiàn)了問題（其實印度藥物一直有問題），被FDA退貨，結果導致美國部分藥物短缺。除了一些抗癌藥外，就有心血管常用藥物，洛伐他汀。

嚴格意義上講，洛伐他汀是美國的技術（日本人發(fā)明，默克公司改進并發(fā)揚光大）。魯南制藥生產的該藥物出口到包括伊朗在內的全球各地，并通過了FDA的認證，最近又出口到了美國（華為：等等，美國人說我什么來著？）。

正在IPO的聯(lián)亞藥業(yè)，已經開始主攻美國市場。

據公司招股書：

公司的核心產品包括琥珀酸美托洛爾緩釋片、鹽酸地爾硫卓緩釋膠囊、硝苯地平緩釋片、炔諾酮炔雌醇片、醋酸炔諾酮炔雌醇片、左炔諾孕酮片等。

這些產品在藥物制劑技術方面具備較大的競爭力，公司在多個技術平臺上取得了先進技術和突破，如多單元緩控釋制劑技術平臺、基于時辰藥理學的脈沖制劑技術平臺、復合多聚合物技術平臺、極低劑量制劑技術平臺、制劑穩(wěn)定性預測技術平臺和藥物分析研究平臺。

公司的核心技術優(yōu)勢使得其產品在包括獲批數(shù)量、市場占有率以及與對照標準制劑數(shù)量等方面處于國內領先水平。

據統(tǒng)計，2021年，公司的硝苯地平緩釋片（AB1、AB2）在美國市占率第一，琥珀酸美托洛爾緩釋片在美國市占率第一，左炔諾孕酮片排名第五。

二、大客戶過于集中

據招股書，公司與Ingenus（英津盛）存在長期穩(wěn)定的合作關系，Ingenus是公司的第一大客戶。公司產品琥珀酸美托洛爾緩釋片、硝苯地平緩釋片等在美國市場上享有Ingenus的獨家經銷權，且公司向前五大客戶銷售收入占比接近100%。

具體數(shù)據顯示，2019年至2022年第一季度，公司向Ingenus的銷售收入比例逐漸上升，分別為78.14%、78.34%、77.09%和85.90%。

Ingenus 為一家注冊于美國的集研發(fā)、生產及銷售于一體的綜合型藥企，主要從事仿制藥的開發(fā)、制造和商業(yè)化。

11月29日，公司在回復交易所的問詢時提到，公司主要通過將產品于美國市場獨家經銷的權利授予  Ingenus  的方式與Ingenus 開展經銷合作，該方式是我國制藥企業(yè)開拓美國市場的重要方式之一，符合行業(yè)慣例。

雙方的合作非常緊密，不是傳統(tǒng)的廠家、經銷商的關系，還有多種分成、獎勵模式。根據約定比例和客戶的銷售凈利潤而結算的分成收入，主要按照 50%的分成比例進行結算。

問題就來了，公司一方面絕大多數(shù)產品出口到美國，另一方面美國的業(yè)務委托Ingenus開展，那么公司的經營鏈條就少了很重要的一環(huán)：銷售。

換言之，公司等于把市場營銷部外包了，成為一家代工方。

三、國內業(yè)務

從公司目前的業(yè)務模式看，和Ingenus之間，有點像蘋果和富士康的關系。越來越多的中國藥企以這種方式向美國市場發(fā)起了沖擊，可以預見的未來，中國藥企有望集體突圍，取代印度藥成為全球制藥廠。

隨著中國人口老齡化的進展，國內的市場空間也非常巨大。

星空君在公司的招股書上，也找到了國內發(fā)展的規(guī)劃：

建立國內銷售團隊和銷售渠道：公司計劃在國內市場建立并逐步完善適應國內市場的產品開發(fā)策略和銷售團隊。公司將通過參加展會、網絡宣傳、學術研討等形式進一步擴大品牌知名度，強化在行業(yè)內的影響力，依托優(yōu)良的產品品質和服務質量不斷拓展市場空間。

公司認識到國內市場與美國市場存在較大差異，政策法規(guī)、市場環(huán)境、經營環(huán)境等方面有所變化和要求。因此，公司需要合理安排國內市場開拓節(jié)奏，有效應對差異并采取相應措施，避免短期內投入增加而效益實現(xiàn)滯后，或整體運營效率下降，對經營業(yè)績產生不利影響的風險

- END -

免責聲明：本文章是基于上市公司的公眾公司屬性、以上市公司根據其法定義務公開披露的信息（包括但不限于臨時公告、定期報告和官方互動平臺等）為核心依據的分析研究；詩與星空力求文章所載內容及觀點公正，但不保證其準確性、完整性、及時性等；本文中的信息或所表述的意見不構成任何投資建議，詩與星空不對因使用本文章所采取的任何行為承擔任何責任。

版權聲明：本文章內容為詩與星空原創(chuàng)，未經授權不得轉載。

       原文標題 : 從科創(chuàng)板藥企看印度制造的必然結局