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“莆田系”華廈眼科的往事與現(xiàn)實(shí)

在維護(hù)資本市場信心的關(guān)鍵時(shí)期,監(jiān)管層對不法行為重拳出擊,又有人失去自由了。12月7日,華廈眼科(301267.SZ)公告稱,公司實(shí)際控制人、董事長蘇慶燦,因個(gè)人原因被上海市監(jiān)察委員會(huì)實(shí)施留置。

當(dāng)日,華廈眼科股價(jià)大跌11.84%,報(bào)收34.25元/股,創(chuàng)下2022年11月7日上市以來的新低,一天內(nèi)近40億元市值灰飛煙滅。不過,公司最新市值仍高達(dá)287.70億元,蘇慶燦持有55.98%股權(quán),身家超過160億元。

蘇慶燦的華廈眼科,崛起于20年前。當(dāng)時(shí),朝聚眼科、何氏眼科(301103.SZ)、愛爾眼科先后創(chuàng)立,愛爾眼科甚至已經(jīng)開啟連鎖化,布局全國市場。眼科醫(yī)療的資本畫卷,正徐徐展開。

莆田人蘇慶燦,畢業(yè)后在外貿(mào)行業(yè)摸爬滾打多年,從事建筑模板以及鞋子衣服的外貿(mào)生意。直到2003年,身為莆田人的醫(yī)療基因覺醒。

當(dāng)年,蘇慶燦通過改制,拿下廈門眼科中心的控制權(quán)。當(dāng)時(shí)的轉(zhuǎn)讓價(jià)格為1708萬元,還不到其無形資產(chǎn)評估值的一半。

廈門眼科中心成立于1997年,多年由“福建眼科第一刀”之稱的洪榮照領(lǐng)銜,是當(dāng)?shù)毓J(rèn)的效益最好的公立醫(yī)院之一。

改制次年,廈門眼科中心成為廈門市首家三甲醫(yī)院。2006年,廈門眼科中心和廈門大學(xué)合作,該中心也成了廈門大學(xué)附屬廈門眼科中心。

改制過程疑點(diǎn)重重,《南方周末》等媒體刊發(fā)《廈門眼科中心:一家莆田系醫(yī)院的成長史》、《被賤賣的三甲醫(yī)院:廈門眼科中心改制內(nèi)幕》等數(shù)篇重磅報(bào)道,質(zhì)疑出售的必要性、流程的合規(guī)性、價(jià)格的公允性等方方面面。

后來,華廈眼科沖擊A股IPO,深交所的數(shù)輪問詢中,改制問題一直是重點(diǎn)之一。

蘇慶燦實(shí)現(xiàn)對廈門眼科中心的控制后,該機(jī)構(gòu)的經(jīng)營性質(zhì)在“非營利性”和“營利性”之間切換數(shù)次,被質(zhì)疑為方便定向拿地。可見其翻手為云覆手為雨的能力。不過,對于市場的種種質(zhì)疑,蘇慶燦與華廈眼科從未公開直接回應(yīng),一直堅(jiān)持悶聲發(fā)財(cái)?shù)臏?zhǔn)則。

中國民營眼科江湖30余年,崛起了愛爾眼科、華廈眼科、普瑞眼科、何氏眼科、光正眼科(002524.SZ)等眾多公司。它們的故事,都大同小異。

通過對公立眼科醫(yī)院或公立醫(yī)院的眼科部門進(jìn)行改制而進(jìn)入市場,以此為基礎(chǔ)推動(dòng)內(nèi)生發(fā)展和外延并購,以連鎖模式開啟全國化擴(kuò)張。

畢竟,中國14億人,有大約7億人近視、3億人干眼癥、1.6億人白內(nèi)障,三大患者人群撐起了眼科醫(yī)療市場的千億規(guī)模,于是才有了“金眼科,銀外科,開著寶馬口腔科……”的段子。

在愛爾眼科(300015.SZ)以“眼科茅”的身份在A股市場叱咤風(fēng)云十年后,華廈眼科、普瑞眼科、何氏眼科于2020年集體向A股IPO發(fā)起沖擊。

然而,從當(dāng)時(shí)交出的成績單來看,眼科醫(yī)院老二華廈眼科的連鎖復(fù)制并不算太成功。當(dāng)時(shí),公司旗下有50多家醫(yī)院中30多家虧損,其中還包括一些經(jīng)營好幾年的分院。

整個(gè)華廈眼科的業(yè)績,全靠三甲醫(yī)院廈門眼科中心支撐?梢哉f,沒有當(dāng)年改制的廈門眼科中心,就沒有現(xiàn)在的華廈眼科。直到現(xiàn)在,公司業(yè)績對廈門眼科中心的依賴,有所減弱但從未消失。

再加上上市之前華廈眼科較為嚴(yán)重的醫(yī)療糾紛、醫(yī)療事故、行政處罰甚至是騙保行為,成為公司IPO受阻中僅次于改制爭議的重要原因之一。

所以,在三大眼科擬上市公司中,華廈眼科最早完成首發(fā)過會(huì),卻最后一個(gè)掛牌上市,這中間足足等了17個(gè)月。

上市之后,大家的動(dòng)作依然大同小異,以上市公司的身份,借助IPO募資等資源,開啟業(yè)務(wù)擴(kuò)張。只不過,原本割據(jù)分立的眼科江湖,隨著市場競爭的加劇,巨頭們開始互相侵軋。

上市前后,華廈眼科資本運(yùn)作頻繁,賣出部分業(yè)績表現(xiàn)不佳的醫(yī)院;并于2021年及2022年,新設(shè)、增資及收購數(shù)家業(yè)績表現(xiàn)較好的眼科醫(yī)院,優(yōu)化了整體業(yè)績表現(xiàn)。

截至2023年6月底,華廈眼科在全國18個(gè)省和直轄市的49個(gè)城市,開設(shè)了57家眼科?漆t(yī)院和52家視光中心。與2021年4月底相比,眼科醫(yī)院只增加了5家,視光中心增加了28家。

即便華廈眼科仍然是行業(yè)老二,市場地位卻并不穩(wěn)固。

2023年前三季度,受眼科市場需求回歸影響,華廈眼科業(yè)績回升。公司收入31.03億元,同比增長22.98%,歸母凈利潤5.57億元,同比增長40.17%。

這份業(yè)績,放在A股眼科板塊,并不算亮眼。規(guī)模及盈利能力遠(yuǎn)不及愛爾眼科,眼科老大規(guī)模超過160億元、凈利率接近20%,而華廈眼科凈利率為17.95%;增長性不如普瑞眼科(301239.SZ),今年前三季度,該公司收入、利潤分別為21.66億元、3.17億元,分別同比增長51.19%和237.48%。

接下來,眼科醫(yī)院們的常規(guī)核心業(yè)務(wù),屈光和白內(nèi)障,業(yè)務(wù)逐漸進(jìn)入平穩(wěn)期,存量市場下集中度的提升必將引發(fā)更激烈的內(nèi)卷式競爭。眼科市場的增量,可能還得靠視光業(yè)務(wù)。

市場瞬息萬變,競爭日趨激烈,華廈眼科能否保住自己行業(yè)老二的位子?

       原文標(biāo)題 : “莆田系”華廈眼科的往事與現(xiàn)實(shí)

聲明: 本文由入駐維科號(hào)的作者撰寫,觀點(diǎn)僅代表作者本人,不代表OFweek立場。如有侵權(quán)或其他問題,請聯(lián)系舉報(bào)。

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