《投資者網(wǎng)》蔡俊

315消費(fèi)者權(quán)益日到來(lái)，大健康向來(lái)是大眾關(guān)注的焦點(diǎn)。

當(dāng)下的醫(yī)療市場(chǎng)，逐漸從專業(yè)化邁向消費(fèi)化的階段。在過(guò)去，大眾就醫(yī)問(wèn)診基本以公立醫(yī)院為主，如今民營(yíng)醫(yī)院、診所、藥房已成為新的選擇，甚至自己在家體檢成為新時(shí)尚。

這些飛入尋常百姓家的變化，也滋生出消費(fèi)者的投訴與糾紛。從問(wèn)診機(jī)構(gòu)到日常耗材，消費(fèi)者的選擇越多，信息差也就越大。小紅書、抖音等互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)興起后，更多的信息涌入。專家醫(yī)生在這些平臺(tái)積攢流量、私域轉(zhuǎn)化，消費(fèi)者們也評(píng)分互動(dòng)。

醫(yī)療消費(fèi)化是新事物，如何應(yīng)對(duì)、怎么處理，各家上市公司的摸索之路還很長(zhǎng)。

民營(yíng)醫(yī)院的生意經(jīng)

消費(fèi)醫(yī)療領(lǐng)域，素有“金牙銀眼銅骨”說(shuō)法。在資本市場(chǎng)，眼科服務(wù)機(jī)構(gòu)的上市公司遠(yuǎn)高于其他。

截至目前，眼科服務(wù)機(jī)構(gòu)有愛(ài)爾眼科、華廈眼科、普瑞眼科等百億市值企業(yè)，牙科僅有通策醫(yī)療。究其差異原因，主要是牙科的區(qū)域?qū)傩愿鼜?qiáng)，導(dǎo)致更難向全國(guó)范圍擴(kuò)展。

2023年前三季度，通策醫(yī)療的營(yíng)業(yè)收入21.84億元，同比僅增長(zhǎng)2.12%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)5.12億元，同比下滑0.67%。

業(yè)績(jī)疲軟，原因有種植牙集采推廣后，牙科醫(yī)院的利潤(rùn)承壓。對(duì)此，通策醫(yī)療走起小型診所路線，推出中小型的蒲公英醫(yī)院。同時(shí)，該企業(yè)推進(jìn)并購(gòu)加盟戰(zhàn)略，將率先在湖北、河北、湖南等落地。

目前來(lái)看，或受制于區(qū)域和擴(kuò)張的速度限制，網(wǎng)絡(luò)上鮮有通策醫(yī)療的投訴。近些年，不少牙科機(jī)構(gòu)通過(guò)抖音、小紅書等渠道獲客，但相關(guān)平臺(tái)近期已停止該類賬號(hào)推流。眼科民營(yíng)機(jī)構(gòu)這邊，投訴相對(duì)更多。

東吳證券在研報(bào)中指出，一家新建的眼科醫(yī)院收回成本的周期為7年，年收入高于1億元的醫(yī)院可視為標(biāo)桿。爬坡階段，新院需要人力、設(shè)備、工程等大量投資，對(duì)凈利潤(rùn)有所承壓。

2022年，愛(ài)爾眼科、華廈眼科、普瑞眼科的市占率分別為28%、6%、3%。作為后來(lái)者，普瑞眼科的策略是擴(kuò)張省會(huì)城市、二線城市，選址從沿海覆蓋內(nèi)地，方式包括并購(gòu)和自建。

消費(fèi)者們到服務(wù)機(jī)構(gòu)就診，項(xiàng)目主要有屈光和視光。屈光面向近視患者，服務(wù)包括準(zhǔn)分子、半飛秒、全飛秒、全激光、人工晶體植入等手術(shù)。上市公司看到了這片藍(lán)海市場(chǎng)，同時(shí)也垂涎屈光的高毛利，尤其是個(gè)性化半飛秒手術(shù)的單價(jià)，已從1.2萬(wàn)元漲至1.7萬(wàn)元。

有利益，就可能有糾紛。黑貓投訴顯示，有消費(fèi)者投訴南昌普瑞眼科醫(yī)院。起因是在該院做了半飛秒手術(shù)后，發(fā)現(xiàn)視覺(jué)質(zhì)量有所瑕疵；之后到該院復(fù)查，醫(yī)生不承認(rèn)術(shù)中存在檢查參數(shù)的問(wèn)題。整個(gè)過(guò)程，該消費(fèi)者花費(fèi)近1.6萬(wàn)元。

耗材的盡頭是集采

以民營(yíng)醫(yī)院為代表的的醫(yī)療服務(wù)貴，根源還是在耗材上。

以牙科為例，東方財(cái)富證券曾統(tǒng)計(jì)，口腔種植費(fèi)的種植體、醫(yī)療服務(wù)、修復(fù)材料、種植基臺(tái)、牙冠等占比分別為44%、25%、13%、12%、6%。其中，占比最高的種植體就是耗材。

種植牙“暴利”的冰山一角被掀開，集采也隨后到來(lái)。2023年初，口腔種植系統(tǒng)集采招標(biāo)，55家參與企業(yè)有39家擬中選。歐美品牌的中標(biāo)價(jià)從5000元降至1850元左右，韓國(guó)品牌從1500元降至700元左右，國(guó)產(chǎn)品牌從1000元降至600元左右。

或因?yàn)樯嫌魏牟牡膬r(jià)格下降，牙科醫(yī)院的服務(wù)單價(jià)也降低，從而影響利潤(rùn)。對(duì)消費(fèi)者而言，這無(wú)疑是利好。種植牙的費(fèi)用降幅超50%，歐美系、韓系、國(guó)產(chǎn)等分別約10000元、3000元、1100元。

眼科耗材方面，逐漸步牙科的后塵。而且，該領(lǐng)域有歐普康視、愛(ài)博醫(yī)療等百億市值的上市公司。這些企業(yè)主營(yíng)OK鏡，用于防范青少年近視。

2023年6月，OK鏡集采落錘。標(biāo)準(zhǔn)片的單片中標(biāo)價(jià)為1760元/片到4050元/片，即一幅（兩片）在3500元到8100元。

過(guò)去OK鏡出廠后，在經(jīng)銷商間流轉(zhuǎn)到醫(yī)療機(jī)構(gòu)，最終由消費(fèi)者購(gòu)買視光服務(wù)，涵蓋驗(yàn)配前檢查、驗(yàn)配、復(fù)診等。2022年歐普康視OK鏡出廠價(jià)為1100元/片，但終端價(jià)超5000元。

然而，小紅書平臺(tái)上有大量醫(yī)生在科普OK鏡的弊端，如異物造成缺氧、機(jī)械性損傷等。還有家長(zhǎng)發(fā)筆記，說(shuō)為小孩早晚取摘眼鏡時(shí)，因程序復(fù)雜容易引發(fā)親子關(guān)系危機(jī)。

增長(zhǎng)的紅利到了盡頭，歐普康視也有點(diǎn)“賣不動(dòng)”OK鏡，2023年前三季度同類產(chǎn)品的銷售額僅小幅增長(zhǎng)4.46%。該企業(yè)預(yù)計(jì)扣非凈利潤(rùn)5.6億元到6.15億元，同比增長(zhǎng)在10%以內(nèi)。

藥房狂飆的暗門

當(dāng)民營(yíng)醫(yī)院小心擴(kuò)張時(shí)，連鎖藥房在狂飆突進(jìn)。

2023年，連鎖藥房第一梯隊(duì)的上市公司均邁入萬(wàn)店時(shí)代。截至2023年三季度，大參林、老百姓、益豐藥房、一心堂等藥店數(shù)量分別為12993家、13065家、12350家、10008家。

超過(guò)萬(wàn)店是一種什么水平？當(dāng)然是非常之多，拿餐飲業(yè)舉例，達(dá)到該規(guī)模的都是蜜雪冰城、華萊士、瑞幸咖啡等賽道頭部品牌。

而且，第一梯隊(duì)的競(jìng)爭(zhēng)遠(yuǎn)未結(jié)束。

今年1月，益豐藥房公告將擴(kuò)建3900家門店，資金來(lái)源主要是即將發(fā)行的18億元可轉(zhuǎn)債。若進(jìn)展順利，該企業(yè)的門店數(shù)量將突破1.5萬(wàn)家。

與之相比，大參林卻受到阻礙。該企業(yè)原計(jì)劃定增募資18.97億元，用途就包括連鎖門店建設(shè)。今年1月，該計(jì)劃宣布被終止，理由為綜合考慮市場(chǎng)環(huán)境情況并結(jié)合公司發(fā)展規(guī)劃等諸多因素。

連鎖藥房熱衷開店，本質(zhì)是店鋪的吸金能力誘人。

2023年前三季度，第一梯隊(duì)上市公司的單店收入在122萬(wàn)元到137萬(wàn)元。其中，大參林達(dá)到136.4萬(wàn)元，超過(guò)同期瑞幸咖啡的34.4萬(wàn)元。而且，這還只是平均了直營(yíng)和分銷模式。單論直營(yíng)，大參林單店的收入約160萬(wàn)元。

然而，擴(kuò)張的進(jìn)程中，連鎖藥房的消費(fèi)投訴也層出不窮。

黑貓投訴顯示，有消費(fèi)者投訴大參林誘導(dǎo)消費(fèi)者辦理至尊會(huì)員卡。過(guò)程為在藥店購(gòu)物過(guò)程中，導(dǎo)購(gòu)員一直推薦開通，話術(shù)涵蓋優(yōu)惠力度。之后，消費(fèi)者在某日結(jié)算時(shí)被告知會(huì)員已過(guò)一年有效期，且每月返還的是消費(fèi)券，并非當(dāng)初宣傳的余額。

無(wú)獨(dú)有偶，益豐藥房也存在類似投訴。消費(fèi)者在黑貓投訴上表示，其會(huì)員等級(jí)扣除制度不合理。如此看來(lái)，會(huì)員卡是提高單店收入的武器，但也是消費(fèi)者投訴連鎖藥房的重災(zāi)區(qū)。

另外一塊投訴，就是線上、線下的價(jià)差。有消費(fèi)者在黑貓投訴反映，同一款藥品在益豐藥房的價(jià)格遠(yuǎn)高于線上的品牌旗艦店。對(duì)此，該企業(yè)進(jìn)行回復(fù)但隱藏內(nèi)容。

家用器械的藍(lán)海

消費(fèi)醫(yī)療走進(jìn)千萬(wàn)家，除了去醫(yī)院藥房，最直接的方式是家用日常儀器的普及。

近些年，血壓計(jì)、血糖儀、體溫儀、心電監(jiān)測(cè)、血氧儀、聽(tīng)診器、體重秤等檢測(cè)儀成為家庭必備選項(xiàng)。其中，血壓計(jì)、血糖儀、體溫儀等成為大單品，各自對(duì)應(yīng)高血壓、糖尿病、感冒等龐大患者。

有市場(chǎng)就有做大做強(qiáng)的企業(yè)，其中誕生了魚躍醫(yī)療、三諾生物等百億市值的上市公司。目前為止，國(guó)內(nèi)最大的血壓計(jì)品牌雖仍是日本歐姆龍，但魚躍醫(yī)療逐漸縮小市占率差距。血糖儀方面，三諾生物已成功實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)替代，近40%的市場(chǎng)份額是歐美品牌羅氏和強(qiáng)生的總和。

2023年，三諾生物預(yù)計(jì)扣非凈利潤(rùn)2.63億元到3.34億元，同比下降5.1%到25.27%。該企業(yè)表示，業(yè)績(jī)下降是因?yàn)槌掷m(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，部分經(jīng)營(yíng)品業(yè)務(wù)收入同比下降，且加大了以 CGM為基礎(chǔ)的第二增長(zhǎng)曲線投入。

這里面的CGM，是指三諾生物新獲批的連續(xù)血糖監(jiān)測(cè)系統(tǒng)。在國(guó)內(nèi)，血糖監(jiān)測(cè)的渠道分成院內(nèi)和零售。零售端，該企業(yè)的市占率已超50%。院內(nèi)端，仍由羅氏、強(qiáng)生等進(jìn)口品牌牢牢占據(jù)。

黑貓投訴上，也有諸多針對(duì)三諾生物血糖儀的投訴，如降價(jià)不給補(bǔ)差價(jià)、數(shù)據(jù)不準(zhǔn)確等，購(gòu)買渠道主要在線上。反饋情況看，該企業(yè)基本都進(jìn)行回復(fù)。

魚躍醫(yī)療方面，2023年初曾陷入“發(fā)疫情財(cái)”風(fēng)波，相關(guān)部門介入調(diào)查。起因是消費(fèi)者在電商平臺(tái)上發(fā)現(xiàn)，魚躍醫(yī)療、可孚醫(yī)療、康泰醫(yī)學(xué)的指夾式血氧儀分別售價(jià)299元、169元、128元。

最終，鎮(zhèn)江市市場(chǎng)監(jiān)管局介入調(diào)查，魚躍醫(yī)療被處罰270萬(wàn)元。該企業(yè)預(yù)計(jì)，2023年扣非凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)45%到55%，達(dá)到18.1億元到19.4億元。

黑貓投訴上，魚躍醫(yī)療的投訴主要集中在呼吸機(jī)、霧化機(jī)、制氧機(jī)等產(chǎn)品質(zhì)量。從購(gòu)買渠道看，基本如天貓這樣的線上平臺(tái)。

以此來(lái)看，消費(fèi)醫(yī)療是藍(lán)海，但畢竟涉及消費(fèi)者健康和安全，其產(chǎn)品和服務(wù)的質(zhì)量、價(jià)格等，仍需要更嚴(yán)格的監(jiān)管。（思維財(cái)經(jīng)出品）■

來(lái)源：投資者網(wǎng)

       原文標(biāo)題 : 醫(yī)療消費(fèi)化大勢(shì)所趨 哪些上市公司成了“重災(zāi)區(qū)”？丨315聚焦