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自免藥物大變局:舊王暮,新王立

本文系基于公開資料撰寫,僅作為信息交流之用,不構(gòu)成任何投資建議。

伴隨各大跨國藥企2024年中報(bào)的相繼出爐,“自免之王”終于塵埃落定。

在“老藥王”修美樂(Humira)營收同比下滑32.7%的情況下,度普利尤單抗(Dupixent)憑借25.9%的營收增長,在2024上半年實(shí)現(xiàn)營收66.6億美元,超越一眾自免藥物成為新的“自免之王”。

圖:2024上半年頭部自免藥物營收一覽,來源:錦緞研究院

自免,歷來都被認(rèn)為是腫瘤之外的第二大藥物市場。在這個(gè)強(qiáng)手林立的賽道中,度普利尤單抗究竟是如何突圍的呢?對于國內(nèi)藥企又有著怎樣的啟示呢?

01開局即是王炸

度普利尤單抗是一款由再生元與賽諾菲聯(lián)合研發(fā)靶向IL-4Rα的藥物,其之所以能夠成為“自免之王”,最核心的原因在于它一上市就拿下了特應(yīng)性皮炎(AD)這個(gè)大適應(yīng)癥。

2017年3月,度普利尤單抗成功獲得批準(zhǔn)用于治療成人中重度AD患者,這是FDA批準(zhǔn)的首個(gè)治療特應(yīng)性皮炎的生物制品。在度普利尤單抗上市之前,AD存在極大的臨床治療缺口,患者只能以糖皮質(zhì)激素、免疫抑制劑來進(jìn)行緩解,但這些藥物卻存在極為明顯的副作用,并不適合長期服用。因此,副作用較低的度普利尤單抗一經(jīng)上市,就受到了AD患者的大力追捧。

AD是一種常見的疾病,國內(nèi)AD患者總?cè)藬?shù)超過7000萬人。許多新生兒都會出現(xiàn)AD癥狀,其中大部分患者的病情會隨著年齡增長而緩解消失,可仍有一小部分患者會發(fā)展成為終身患者。相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,中國AD患病率在嬰幼兒期可以達(dá)到30.48%,在1-7歲學(xué)齡前兒童達(dá)到12.94%,在成人的患病率是10.6%。由此可見,患者基數(shù)隨著年齡增長呈反比趨勢。

一開始,度普利尤單抗獲批的僅是成人中重度AD患者,這是AD最小的細(xì)分人群。不過,由于度普利尤單抗療效出色,其很快就拓展至更年輕的青年,甚至幼兒AD患者,患者群體數(shù)量大幅增長。

圖:度普利尤單抗獲批時(shí)間一覽,來源:華源證券

由于AD屬于自免疾病,發(fā)病機(jī)制尚無定論,即使是靶向藥物度普利尤單抗也只是緩解病情為主,因此需要長期用藥。這意味著只要滲透率上去了,度普利尤單抗的營收就會持續(xù)增長。AD患者年齡擴(kuò)容與藥品滲透率提升,幫助度普利尤單抗很快確立了大單品的地位,這也是其為何能成為“自勉之王”的基石。

然而,度普利尤單抗在AD的根基實(shí)則正在遭遇挑戰(zhàn)。

2021年,艾伯維發(fā)起JAK抑制劑烏帕替尼與度普利尤單抗在AD患者中的“頭對頭”試驗(yàn),當(dāng)時(shí)烏帕替尼的優(yōu)效性已經(jīng)初顯。后來,艾伯維再次升級了“頭對頭”試驗(yàn),并在今年5月公布了結(jié)果:大幅提升患者治療目標(biāo)的同時(shí),安全性還得到了很好地保證。

雖然烏帕替尼贏下的只是成人患者的“頭對頭”挑戰(zhàn),卻足以導(dǎo)致度普利尤單抗在AD領(lǐng)域的優(yōu)勢不斷縮小,甚至存在被烏帕替尼逆襲的風(fēng)險(xiǎn)。

不過好在度普利尤單抗的業(yè)績增長早已不再單純依賴單一適應(yīng)癥,而是建立起了一條持續(xù)爆發(fā)的差異化適應(yīng)癥群,這實(shí)則才是度普利尤單抗業(yè)績增長的核心驅(qū)動力。

02護(hù)城河如何構(gòu)建?

修美樂之所以成為“藥王”,正是基于不斷拓展的適應(yīng)癥群,度普利尤單抗同樣做到了這一點(diǎn)。

自2017年3月獲批AD后,度普利尤單抗并沒有停下腳步,而是持續(xù)拓展至更多新的適應(yīng)癥。此后幾年時(shí)間中,度普利尤單抗分別獲批了哮喘、慢性鼻竇炎伴鼻息肉、嗜酸性粒細(xì)胞性食管炎、結(jié)節(jié)性癢疹、慢性自發(fā)性蕁麻疹、慢性阻塞性肺疾。–OPD)。

尤其COPD適應(yīng)癥在歐盟的獲批,更是具有里程碑意義。COPD與AD類似,都是全球市場的大適應(yīng)癥,且存在明顯的靶向療法缺口。《‌中國成人肺部健康研究》研究顯示,我國20歲及以上成人的COPD患病率為8.6%,‌特別是40歲及以上人群的患病率高達(dá)13.7%,僅我國就存在1億COPD患者。度普利尤單抗在歐洲獲批后,成為歐盟COPD患者能夠選擇的首款靶向療法。

圖:度普利尤單抗獲批適應(yīng)癥一覽,來源:錦緞研究院

與傳統(tǒng)自免藥物相比,度普利尤單抗最特別的一點(diǎn)在于,它并沒有去卷傳統(tǒng)大適應(yīng)癥,而是聚焦于臨床存在巨大需求的空白適應(yīng)癥。因此我們可以看到,修美樂、烏司奴單抗(Stelara)、利生奇珠單抗(Skyrizi)、烏帕替尼(Rinvoq)均存在明顯的適應(yīng)癥重疊,如銀屑病、克羅恩病等,而度普利尤單抗獲批的適應(yīng)癥幾乎都是空白的藍(lán)海市場。

圖:重點(diǎn)自免藥物適應(yīng)癥一覽,來源:錦緞研究院

基于此,度普利尤單抗業(yè)績增長實(shí)際存在兩大核心邏輯。首先是縱向拓展,度普利尤單抗不斷獲批新的藍(lán)海適應(yīng)癥,用戶基數(shù)持續(xù)增長;其次是橫向擴(kuò)張,新獲批的適應(yīng)癥又進(jìn)一步擴(kuò)張至更多地區(qū),進(jìn)一步提升用戶人群。

依靠這套增長策略,度普利尤單抗業(yè)績持續(xù)爆發(fā),由2018年的8.83億美元,飆升至2023年的115.88億美元,年化復(fù)合增長率超過67%。今年上半年,度普利尤單抗更是憑借66.6億美元的營收,登上全球“自免之王”的王座。

圖:度普利尤單抗?fàn)I收及增速,來源:錦緞研究院

持續(xù)擴(kuò)增的藍(lán)海適應(yīng)癥,已經(jīng)為度普利尤單抗建立起了一條固若金湯的護(hù)城河,這些適應(yīng)癥尚未遭遇強(qiáng)力的競爭對手,這就使得度普利尤單抗擁有極強(qiáng)的議價(jià)能力。雖然在度普利尤單抗最初的核心戰(zhàn)場AD上,烏帕替尼已經(jīng)“頭對頭”戰(zhàn)勝度普利尤單抗,卻僅是度普利尤單抗適應(yīng)癥的冰山一角,難以撼動其業(yè)績持續(xù)增長的趨勢。

放眼未來,度普利尤單抗仍有多個(gè)藍(lán)海適應(yīng)癥已經(jīng)進(jìn)入臨床后期,有望在近幾年獲批,如過敏性鼻炎、瘙癢、嗜酸性粒細(xì)胞性胃炎,都具備成為大適用癥的潛力。

透過現(xiàn)象看本質(zhì),度普利尤單抗成為“自免之王”的底層原因,正在于不斷填補(bǔ)新的臨床空白需求。

03還未替代,已然內(nèi)卷

度普利尤單抗的成功向市場證明了IL-4Rα靶點(diǎn)的價(jià)值,但這卻吸引了一眾藥企爭相模仿,尤其在國內(nèi)市場中,更是涌現(xiàn)出諸多在研IL-4Rα藥物。

僅以國內(nèi)市場為考量,康諾亞、智翔金泰、三生國健、荃信生物、恒瑞醫(yī)藥、康乃德生物、康方生物都是這一賽道的有力競爭者。

其中,康諾亞的司普奇拜單抗進(jìn)度最快,AD適應(yīng)癥已經(jīng)在國內(nèi)提交上市申請,并被列入優(yōu)先審評程序;哮喘、慢性鼻竇炎伴鼻息肉、過敏性皮炎三大適應(yīng)癥也均已進(jìn)入臨床三期。

此外,荃信生物的QX005N也有三大適應(yīng)癥進(jìn)入臨床二期,分別是AD、結(jié)節(jié)性癢疹、慢性鼻竇炎伴鼻息肉。不過整體適應(yīng)癥布局與司普奇拜單抗趨同,但進(jìn)度相對落后。

圖:IL-4Rα單抗研發(fā)格局,來源:錦緞研究院

雖然目前國內(nèi)尚未有IL-4Rα藥物上市,但多家公司的產(chǎn)品均已經(jīng)進(jìn)入到臨床后期,像極了當(dāng)年全民研發(fā)PD-1抑制劑的盛況。

度普利尤單抗固然已經(jīng)成為“自免之王”,但其持續(xù)增長的營收實(shí)則是靠不斷拓展藍(lán)海適應(yīng)癥換來的。目前,這些入局IL-4Rα靶點(diǎn)的藥企都是沖著度普利尤單抗強(qiáng)大銷售預(yù)期而布局的,本質(zhì)上還是國產(chǎn)替代邏輯,誰能夠先獲批,誰就能夠吃到紅利。

然而,大量集中的在研管線似乎已經(jīng)注定了這個(gè)賽道內(nèi)卷的未來。以最典型的AD適應(yīng)癥為例,僅國內(nèi)就有8家藥企的IL-4Rα藥物進(jìn)入到臨床二期以后,隨著度普利尤單抗業(yè)績的持續(xù)釋放,入局的藥企或?qū)⒏唷?/p>

如此激烈的競爭格局之下,唯有上市速度快的公司才能夠吃到肉,后續(xù)獲批的藥物很可能連湯都喝不上。隨著上市產(chǎn)品數(shù)量的增多,IL-4Rα藥物國產(chǎn)替代價(jià)值亦將顯著降低。這一過程中,唯有差異化的適應(yīng)癥布局或?qū)⑻嵘幤返膬r(jià)值,但卻也難逃產(chǎn)業(yè)內(nèi)卷的命運(yùn)。

還未替代,已然內(nèi)卷。這正是國內(nèi)IL-4Rα靶點(diǎn)競爭格局的真實(shí)寫照。

       原文標(biāo)題 : 自免藥物大變局:舊王暮,新王立

聲明: 本文由入駐維科號的作者撰寫,觀點(diǎn)僅代表作者本人,不代表OFweek立場。如有侵權(quán)或其他問題,請聯(lián)系舉報(bào)。

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