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藥明生物中報(bào):純利降超三成,中、歐收益齊降

近日,藥明生物(02269.HK)披露2024年中報(bào)業(yè)績(jī)。從數(shù)據(jù)來看,公司營收實(shí)現(xiàn)了小幅增長(zhǎng),但純利卻出現(xiàn)了顯著下滑。從地域來看,近六成收益來自北美,但歐洲和中國收益均出現(xiàn)不同程度下滑。利潤承壓下,藥明生物董事會(huì)決議不派付任何中期股息。

據(jù)官網(wǎng)資料,藥明生物是一家全球領(lǐng)先的合同研究、開發(fā)和生產(chǎn)(CRDMO)公司。公司通過開放式、一體化生物制藥能力和技術(shù)賦能平臺(tái),提供全方位的端到端服務(wù),幫助合作伙伴發(fā)現(xiàn)、開發(fā)及生產(chǎn)生物藥,實(shí)現(xiàn)從概念到商業(yè)化生產(chǎn)的全過程,加速全球生物藥研發(fā)進(jìn)程。

財(cái)報(bào)顯示,藥明生物今年上半年實(shí)現(xiàn)收益85.74億元,同比增長(zhǎng)1%,與2023年同期錄得的84.92億元相當(dāng)。

藥明生物解釋稱,公司收益與去年同期相比維持穩(wěn)定是因?yàn),一是?zhí)行集團(tuán)的“跟隨并贏得分子”戰(zhàn)略;二是擴(kuò)大為生物藥行業(yè)提供服務(wù)的范圍、快速發(fā)展的技術(shù)平臺(tái)(包括ADCs及雙特異性抗體)。在藥明生物取得的收益中,非新冠收益同比增加7.7%。

從公司的收入結(jié)構(gòu)看,IND前服務(wù)有所增長(zhǎng),早期臨床和后期臨床都出現(xiàn)了小幅下滑。具體而言,今年上半年的IND前服務(wù)收益增長(zhǎng)9.2%至約30.68億元,占總收益的35.8%;早期(第I及II期)臨床開發(fā)服務(wù)收益減少2.9%至約18.93億元,占總收益的22.1%;后期(第III期)臨床開發(fā)服務(wù)及商業(yè)化生產(chǎn)收益減少4.7%至34.34億元,占總收益的40%。若剔除去年同期新冠銷售,后期臨床開發(fā)及商業(yè)化生產(chǎn)的收益于報(bào)告期內(nèi)增長(zhǎng)11.7%。

中報(bào)顯示,基于“跟隨并贏得分子”戰(zhàn)略,上半年,藥明生物新增61個(gè)綜合項(xiàng)目,對(duì)比2023年上半年同期新增46個(gè)綜合項(xiàng)目,該新增項(xiàng)目數(shù)是公司迄今為止表現(xiàn)最好的半年成績(jī)之一。

新增的61個(gè)綜合項(xiàng)目中,新藥臨床試驗(yàn)申請(qǐng)(IND)前、臨床早期、臨床后期以及商業(yè)化生產(chǎn)項(xiàng)目數(shù)分別為52個(gè)、5個(gè)、3個(gè)和1個(gè)。

報(bào)告顯示,截至報(bào)告期末,藥明生物綜合項(xiàng)目總數(shù)高達(dá)742個(gè),包括雙特異性/多特異性抗體(123個(gè))、ADC(167個(gè))、融合蛋白(76個(gè))和疫苗(23個(gè))。在123個(gè)雙特異性/多特異性抗體項(xiàng)目中,WuXiBodyTM和SDArBodyTM項(xiàng)目占比近一半。

截至2024年上半年,藥明生物未完成訂單總量達(dá)201.05億美元,包括未完成服務(wù)訂單130億美元以及未完成潛在里程碑付款訂單71.05億美元,同時(shí)藥明生物3年內(nèi)未完成訂單總額達(dá)到36.42億美元。有分析指出,這為公司近期的收益提供了有力保障。

不過,藥明生物表示,未完成潛在里程碑付款訂單需要更長(zhǎng)時(shí)間才能在開發(fā)的各個(gè)不同階段實(shí)現(xiàn)收費(fèi),同時(shí)也受制于項(xiàng)目成功率及項(xiàng)目進(jìn)展等集團(tuán)可能無法完全控制的因素的影響。

然而,這些增長(zhǎng)并未能完全抵消公司整體純利的下滑。今年上半年,藥明生物擁有人應(yīng)占純利及公司擁有人應(yīng)占經(jīng)調(diào)整純利分別同比減少33.9%及20.7%至14.99億元及22.5億元。同時(shí),純利率由去年同期的27.5%降至20.8%。

藥明生物解釋稱,純利下滑主要因?yàn),一是毛利減少;二是集團(tuán)持續(xù)投資其區(qū)域布局,銷售、營銷及行政開支增加;三是藥明合聯(lián)作為主板獨(dú)立上市公司,其銷售、營銷及行政開支增加;四是錄得凈外匯虧損。

2024年半年報(bào)顯示,藥明生物的行政開支同比增長(zhǎng)13.7%至7.73億元;銷售及營銷開支同比增長(zhǎng)111.7%至2.23億元,主要為通過持續(xù)投資于人才招募,及增加市場(chǎng)宣傳的頻率和規(guī)模,擴(kuò)大其區(qū)域布局。

利潤端的承壓,致使藥明生物今年上半年的毛利率由41.9%下跌至39.1%。“因本集團(tuán)于去年上半年達(dá)成兩項(xiàng)大額預(yù)付許可交易為毛利貢獻(xiàn)了約3億元,然而,本報(bào)告期內(nèi)大額許可交易的缺失被來自開發(fā)及生產(chǎn)部分的收益所彌補(bǔ),其平均毛利率約為發(fā)現(xiàn)服務(wù)的一半;新冠項(xiàng)目取消,今年上半年中國的工廠利用率略低于去年同期;及愛爾蘭、德國及美國新設(shè)施預(yù)期的爬坡影響,該等挑戰(zhàn)部分被WBS或我們的精益制造實(shí)施所帶來的效率提升所抵銷”,藥明生物如是說。

分地域看,藥明生物似乎沒有受到太多《生物安全法案》立法進(jìn)程的干擾。今年上半年,公司在北美的收益占比最高,達(dá)到58.4%,貢獻(xiàn)收益50.1億元。而在歐洲和中國占總收益比例同比均有所下滑,分別占21.7%和16.6%,分別實(shí)現(xiàn)收益18.63億元、14.18億元,較去年同期出現(xiàn)不同程度下滑。

在行業(yè)人士看來,地緣政治因素及全球監(jiān)管環(huán)境的變化,對(duì)藥明生物這樣的跨國企業(yè)構(gòu)成了不可忽視的影響。尤其是美國《生物安全法案》等政策的潛在影響,讓公司海外業(yè)務(wù)的開展面臨更多不確定性。

在備受投資者關(guān)注的生物安全法案方面,藥明生物在2024H1報(bào)告中的口徑與以往有些類似,“本集團(tuán)注意到美國國會(huì)擬訂的《生物安全法案》及相關(guān)后續(xù)修訂案,包括擬議的祖父條款及過渡期安排。該立法提案的內(nèi)容將在立法流程的推進(jìn)過程中被進(jìn)一步的審閱及修改變化,且其立法路徑也具有不確定性。作為一家全球生物藥CRDMO公司,本集團(tuán)既沒有人類基因組學(xué)業(yè)務(wù),亦未在全球任何業(yè)務(wù)中收集人類基因組數(shù)據(jù)。本集團(tuán)堅(jiān)信其在過去沒有、現(xiàn)在和未來都不會(huì)對(duì)美國或任何其他國家構(gòu)成國家安全風(fēng)險(xiǎn)。”(本文首發(fā)證券之星,作者|劉鳳茹)

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       原文標(biāo)題 : 藥明生物中報(bào):純利降超三成,中、歐收益齊降

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