教育內(nèi)卷效應下，“雞娃”們撐起了在線教育的一片天。

繼新東方在線、好未來、跟誰學上市之后，作業(yè)幫、猿輔導、掌門教育、火花思維等在線教育平臺，也開始扎推上市，互聯(lián)網(wǎng)教育行業(yè)即將進入新一輪的上市周期。

而在上市爭奪賽中最精彩的莫過于作業(yè)幫和猿輔導。

在傳猿輔導完成上市最后一輪融資準備上市后，近期又傳出作業(yè)幫上市的消息，知情人士稱作業(yè)幫正考慮赴美IPO，至少融資5億美元，最快可能在今年下半年IPO。

回頭來看，在線教育是在過去的一年里，為數(shù)不多的“因禍得�！倍�大爆的行業(yè)。隨著在線教育滲透率的不斷提高，也使得賽道上的玩家爭相向資本市場發(fā)起了沖擊。作業(yè)幫此時的IPO傳聞，也可以說是踩準了時機。

只是，如今的在線教育，“內(nèi)卷”已經(jīng)成為了一個關鍵詞，瘋狂燒錢的局面也依然在持續(xù)。各玩家對資本市場發(fā)起沖擊的原因，在市場看來，缺錢成為了首要原因 ，但IPO真能助力在線教育平臺加速破圈嗎？作業(yè)幫又能獲得多少的想象空間？

脫胎于百度的作業(yè)幫，上市早有伏筆

事實上，作業(yè)幫的前身是百度內(nèi)部孵化的業(yè)務，最初定位于在線教育以及拍題問答教學等，依靠百度的引流，作業(yè)幫的用戶量迅速積累。2015年，作業(yè)幫正式從百度獨立，在前百度高管侯建彬的帶領下，作業(yè)幫也確實收獲了不錯的市場表現(xiàn)。

據(jù)公司網(wǎng)站顯示，作業(yè)幫累計激活用戶設備突破8億，月活用戶約1．7億，每天至少有5000萬學生在使用其平臺。根據(jù)第三方機構的分析，易觀天下的數(shù)據(jù)顯示，猿輔導截至2020年12月的月活367．3萬，而同期的作業(yè)幫已經(jīng)突破1億。

在一級市場上，作業(yè)幫也獲得了資本青睞。截止目前，作業(yè)幫已獲8輪融資，融資總金額至少達34億美元，投資方包括阿里巴巴、紅杉資本中國、軟銀集團等明星投資者。最新估值達110億美元，這一估值在美國上市在線教育中概股市值中也能排在頭部。

值得一提的是，2021年3月在阿里巴巴集團的支持下，作業(yè)幫聘請了納斯達克上市公司歡聚集團的高管金秉擔任首席財務官，其在美國資本市場上的經(jīng)驗豐富，參與過多項融資與并購交易，金秉的加入或是作業(yè)幫上市的一個信號。

經(jīng)過去年的疫情，在線教育迎來快速發(fā)展�！吨袊�互聯(lián)網(wǎng)絡發(fā)展狀況統(tǒng)計報告》，截至2020年3月，我國在線教育用戶規(guī)模達4．23億，較2018年底增長110．2％，占網(wǎng)民整體的46．8％，增長率高居各類互聯(lián)網(wǎng)應用用戶規(guī)模第一。

步入2021年，不論是從數(shù)據(jù)表現(xiàn)還是市場現(xiàn)象來看，大眾對在線教育的接受度迅猛提升，在線教育已經(jīng)呈現(xiàn)不可逆轉的發(fā)展趨勢。再者，猿輔導、掌門教育、火花思維等國內(nèi)在線教育平臺也都有上市動作，這對于作業(yè)幫而言也是一種外界刺激，作業(yè)幫此時沖擊資本市場，可謂天時地利。

只是，目前的在線教育領域，充滿機遇的同時也充滿挑戰(zhàn)，飛速的增長卻也加劇了行業(yè)問題的暴露，并引發(fā)“過度營銷”等爭議，觸發(fā)了監(jiān)管和整頓。

3月31日，在國新辦貫徹“十四五”規(guī)劃新聞發(fā)布會上，教育部基礎教育司司長呂玉剛指出，“將會同有關部門按照系統(tǒng)治理、標本兼治的工作思路，采取更加有效的措施，進一步加大校外培訓機構治理力度”。作為校外培訓重要陣地，在線教育企業(yè)亦受到波及。

在政策監(jiān)管趨嚴、競爭激烈的背景下，IPO還能成為在線教育平臺的突圍良方嗎？

燒錢大戰(zhàn)持續(xù)、行業(yè)虛火旺盛，IPO會是作業(yè)幫的“解圍良藥”嗎？

現(xiàn)如今的在線教育發(fā)展紅火，面對既存的問題各玩家紛紛將目光投向資本，以扭轉生存的困境，上市融資不失為一發(fā)展良策。

縱觀整個在線教育市場，空間本身非常巨大，艾媒咨詢數(shù)據(jù)顯示，2020年我國在線教育市場規(guī)模達到4858億元，增長率20．2％。據(jù)預測，2021年中國在線教育行業(yè)市場規(guī)�；�?qū)⑦_到5596億元，在線教育儼然從“小眾模式”演變成了“全民模式”。

此時的作業(yè)幫若能成功上市獲得輸血，也將有機會為其在整個在線教育廣闊的市場上獲得更多的發(fā)展機會。但若要回歸到線上教育的行業(yè)上來，上市融資卻并不見得是出路。

因為教育終歸是教育并不是生意，最終是要回歸到教育的效果，而線上教育卻面臨這這樣的市場質(zhì)疑。今年2月5日，北京市教委要求在線教育機構核查在職教師信息，下架所有無教師資質(zhì)人員的在售課程。3月16 日，中央網(wǎng)信辦主管的中國網(wǎng)絡社會組織聯(lián)合會成立了在線教育專業(yè)委員會，旨在加強全國在線教育行業(yè)管理。

這些跡象表明，在線教育摒棄原有初衷，不回歸教育本身，必將受到諸多質(zhì)疑和約束。

行業(yè)的野蠻生長導致監(jiān)管趨嚴，現(xiàn)象背后反映的卻是行業(yè)問題，同時也是資本的風向標。3月26日爆出的傳聞，“北京6歲以下學科類培訓將暫停”、“原則上不再審批新的中小學學課培訓機構”和“0－6歲在線教育產(chǎn)品將被禁止”等等，受此影響，新東方、好未來、跟誰學等頭部教育股票暴跌。截至3月26日收盤新東方下跌11．18％、好未來下跌7．43％、跟誰學暴跌41．57％。

此外，行業(yè)難以盈利，競爭殘酷也是不爭的事實，各玩家劍拔弩張之際，融資則是他們的后背彈藥。從投融資金額來看，2019年我國在線教育行業(yè)投融資金額為146．8億元，2020年我國在線教育行業(yè)投融資金額為539．3億元，較上年同比增長267．4％。

而第二梯隊的猿輔導歷經(jīng)11輪融資，融資總額超52億美元，作業(yè)幫歷經(jīng)8次融資，融資總額超34億美元，掌門教育歷經(jīng)8次融資，融資總額超10億美元，火花思維歷經(jīng)9次融資，融資總額超6億美元。

各玩家均獲不錯的融資，競爭壓力可想而知。而從業(yè)績表現(xiàn)來看就更為直觀，據(jù)跟誰學2020年業(yè)績報告，營收71．25億元創(chuàng)下新高，但全年凈虧損達到了13．93億元，銷售費用為58．1億元，在營業(yè)費用中占比高達8成，與2019年同期10．4億元相比，增長了458．7％。

顯然無節(jié)制的燒錢大戰(zhàn)，并沒有為在線教育玩家的發(fā)展迎來更高的增長點。而身處這片紅海的作業(yè)幫，自然也不能免俗。IPO是機會亦是挑戰(zhàn)，一旦身處資本的聚光燈之下，也意味著需要接受更多目光的審視，不論是在線教育平臺還是作業(yè)幫最需要關注的便是如何提高自身的核心競爭力，打破行業(yè)“內(nèi)卷”的困局才是關鍵。

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