精彩導(dǎo)讀：從福耀玻璃2017年的表現(xiàn)來看，曹德旺放言“美國隨便加稅，不賺錢就不賣”確實是有底氣的，這不僅是因為其美國業(yè)務(wù)扭虧為盈，更是因為其自身的行業(yè)龍頭地位。

近日，汽車玻璃行業(yè)的龍頭企業(yè)福耀玻璃，交出了一份頗有看點的2017年財報。財報顯示，2017年福耀玻璃營業(yè)收入為187．16億元，同比增長12．60％；歸屬上市公司股東凈利潤為31．49億元，同比增長0．14％；每股基本收益1．26元，同比增長0．8％。

同時，福耀玻璃2017年利潤總額為36．8億元，同比下滑6．12％，但其下滑原因并非來自主營業(yè)務(wù)經(jīng)營不利，而是來自于匯兌損失。數(shù)字顯示，受人民幣升值影響，福耀玻璃2017年匯兌損失人民幣3．88億元。若扣除此因素，2017年其利潤總額同比增長17．52％。

從財報來看，福耀玻璃2017年主營業(yè)務(wù)穩(wěn)中有升，而其美國業(yè)務(wù)的扭虧為盈成為一大亮點。2017年，福耀玻璃美國公司營業(yè)收入為3．19億美元（約合人民幣20億元），實現(xiàn)凈利潤75．45萬美元（約合人民幣508．20萬元），而去年上半年其美國業(yè)務(wù)還處于虧損狀態(tài)。

有觀點指出，福耀玻璃的海外業(yè)務(wù)，以及中美商貿(mào)關(guān)系不穩(wěn)定性是其隱患。不過，福耀玻璃董事長曹德旺并不這么認(rèn)為，在2017年財報發(fā)布后不久的業(yè)績說明會上，曹德旺坦言“美國隨便增加關(guān)稅，只要不賺錢我就不賣”。

汽車K線認(rèn)為，曹德旺此言并非狂妄自大，福耀玻璃確實有底氣這么做。

業(yè)務(wù)穩(wěn)步向上，機(jī)構(gòu)看好長期發(fā)展

財報顯示，福耀玻璃的營業(yè)收入、凈利潤、毛利率、凈利率等數(shù)據(jù)，連續(xù)幾年都保持了穩(wěn)定的增長，且都處于行業(yè)領(lǐng)先水平，顯示出福耀玻璃自身業(yè)務(wù)的穩(wěn)定和健康。

具體來看，福耀玻璃連續(xù)5年毛利率在40％以上，處于行業(yè)前列水平；2017年，福耀玻璃毛利率為42．76％，微跌0．31個百分點。2017年其凈利率為16．82％，同比下滑2．09個百分點。

汽車玻璃仍然是其最主要的業(yè)務(wù)，2017年福耀的汽車玻璃銷量為1．13億平方米，同比增長6．3％；汽車玻璃營業(yè)收入為178．68億元，同比增長10．67％，占其營業(yè)收入的98．23％，毛利率為36．9％，同比減少0．73個百分點。

雖然毛利率有所下降，但2017年福耀的汽車玻璃可以說的上是“量價齊漲”。數(shù)據(jù)顯示，其汽車玻璃單價提升約4．1％，這與其高附加值產(chǎn)品占比增加有關(guān)。

中銀國際認(rèn)為，2017年福耀高附加值產(chǎn)品占比從2016年的30％提升至33％，而未來這一比例有望繼續(xù)提升。

萬聯(lián)證券認(rèn)為，高附加值玻璃如HUD抬頭顯玻璃、隔音玻璃、SPD調(diào)光玻璃、超紫外線隔絕玻璃等產(chǎn)品，目前在中低端車型中并未明顯展開，而隨著消費升級，這些高附加值玻璃滲透率會提升，公司汽車玻璃產(chǎn)品均價有望繼續(xù)提升。

同時，福耀玻璃海外業(yè)務(wù)的快速發(fā)展也是一大亮點。2017年福耀國內(nèi)業(yè)務(wù)營業(yè)收入為115．72億元，同比增長8．41％，占比61．83％；國外業(yè)務(wù)營業(yè)收入為66．19億元，同比增長17．86％，占比為35．37％，提升1．57個百分點。

其中福耀美國工廠的扭虧為盈貢獻(xiàn)巨大。2017年福耀美國工廠凈利潤約為75．45萬美元，而其上半年還虧損1044萬美元，國泰君安測算認(rèn)為，2017年下半年福耀玻璃美國工廠月均盈利185萬美元，盈利能力爬坡。

與國泰君安意見相似的機(jī)構(gòu)很多，大部分機(jī)構(gòu)都看好福耀玻璃2018年美國業(yè)務(wù)的表現(xiàn)。

無懼風(fēng)險，海外業(yè)務(wù)持續(xù)拓展

2016年底，曹德旺關(guān)于中國企業(yè)稅收負(fù)擔(dān)太重的一番言論引發(fā)了廣泛的關(guān)注，并帶來了“曹德旺跑了”的大討論，曹德旺也獲得了“曹跑跑”的稱號，福耀玻璃的海外布局也一時間成為了輿論的焦點。

對于曹德旺的言論，輿論褒貶不一，但從財報來看，海外業(yè)務(wù)確實已經(jīng)成了福耀的重要組成部分。有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，其海外業(yè)務(wù)收入或許很快會超過其國內(nèi)業(yè)務(wù)收入，而曹德旺也表示，福耀的海外擴(kuò)張之路將繼續(xù)。

目前，福耀玻璃在美國已經(jīng)建成汽車玻璃產(chǎn)能約300萬套，中銀國際預(yù)計，其后續(xù)250萬套有望在2019年完全投產(chǎn)。作為全球最大的汽車玻璃生產(chǎn)商，福耀目前全球市場占有率已達(dá)20％，并有望進(jìn)一步提升。

據(jù)曹德旺透露，福耀目前海外投資占公司整體投資的40％，隨著海外客戶對福耀需求的增加，福耀的海外投資也將進(jìn)一步發(fā)展。福耀未來投資重點在歐美市場——福耀已經(jīng)在德國投資新建了一個場地，今后將繼續(xù)加大在歐洲的投資。

美國工廠扭虧為盈、后續(xù)加大對歐洲市場的投資，這或許就是福耀無懼美國增加關(guān)稅的底氣所在，而最重要的是福耀自身的實力。有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，福耀的產(chǎn)品具有較強(qiáng)不可替代性，因此曹德旺才敢說“不賺錢就不賣”。

此外，福耀玻璃及機(jī)構(gòu)也都提示了中國汽車市場增速減緩、美國工廠盈利不及預(yù)期、原材料價格上漲等風(fēng)險。

汽車K線認(rèn)為，福耀玻璃的經(jīng)營之穩(wěn)健、曹德旺的企業(yè)家責(zé)任感都值得稱道。連續(xù)三年福耀玻璃分紅金額都高達(dá)18億左右，占凈利潤比例均超過50％，而且還成了中國零部件企業(yè)“走出去”的典范。這樣的中國汽車零部件巨頭不僅讓投資者，也讓國人樂見。