昨晚（10月25日），賈躍亭與恒大之間的仲裁結果出爐。

仲裁結果顯示：仲裁員駁回了賈躍亭提出的徹底剝奪恒大融資同意權的申請，并駁回賈躍亭突然提出的解除 SeasonSmart資產抵押權的新申請。

但作為臨時救助措施，為保護股東的共同權益，仲裁員同意FF進行有嚴格條件的融資，其中新股東融資的固執(zhí)不得低于恒大投后估值，同時，恒大享有優(yōu)先購買權；FF在最終仲裁前對外融資不得超過5億美元。

對于這個結果，FF和恒大分別在第一時間發(fā)出了兩種截然不同含義的公告。

FF公告稱“仲裁全面獲勝”；恒大方面則強調“仲裁員駁回了賈躍亭提出的徹底剝奪恒大融資同意權和新提出的解除SeasonSmart資產抵押權的新申請”。

針對這份仲裁結果，外界或許更關注的一個問題是：賈躍亭出局了嗎？

如果從臺面上來看，現在來談賈躍亭是否出局還為時尚早。

首先，拋開其他紛雜信息來看，賈躍亭提出仲裁的主要目的是“要錢”。仲裁結果顯示，FF現在可以開啟新的融資。雖然是有條件下的融資，但對于瀕臨停止運轉的FF來說，最為關鍵的一點是，可以不用征得恒大同意就可以面向全球開啟新融資了。這也是FF繼續(xù)運轉下去至關重要的第一步。

所以，從這一角度而言，賈躍亭是得分的。

因為如果融資順利，即便恒大使用優(yōu)先購買權，也不能改變FF將獲得最高不超過5億美元的“救命錢”。解決了眼下缺錢的問題，就是賈躍亭的一個階段勝利。

事實上，從當前的情況來看，FF尋找到新資本只能說是一個理想狀態(tài)。

眾所周知，賈躍亭在國內是一個8次出現在失信名單上的老賴。加上之前與融創(chuàng)，以及這次和恒大的不愉快合作背景，國內資本愿意與其合作的可能性微乎其微。

放眼全球，即便海外有資本對FF有意向，一個客觀事實是，恒大仍然是目前FF最大的股東。而且這次仲裁并非是最終仲裁，一切還存在著變數。對于海外資本而言必然會考慮到這一點，是否愿意選擇進來趟這趟渾水是個很大未知數。

所以，從理論上來看，FF獲得了融資權是一個重大勝利。但客觀事實上，這種“全面勝利”只是面子上的意義。其背后，能否盡快找到這5個億美元的新股東才是重中之重。否則，對賈躍亭來說一切都將回到原點。

其次，根據雙方公告內容顯示，導致此次仲裁的背景是，恒大以賈躍亭未能滿足提前付款條件拒絕提前支付剩余款項。

所以這里的又一個關鍵核心點是：雙方達成的提前付款“條件”內容究竟是什么？

根據之前恒大健康公告內容顯示，恒大與FF之間簽署協議中存在約束條款。如果FF管理層未能完成既定目標其投票權自動歸恒大所有。2019年一季度實現量產正是管理層需要達成的條件之一。

當前FF91最新進展情況是，根據FF公告內容顯示：FF 91的產品研發(fā)工作已經完成，并在8月28日提前實現預量產車的下線目標，漢福德工廠也已經完成了大規(guī)模量產的規(guī)劃工作，距離最終量產版交付僅一步之遙。

結合FF前一份公告內容，這“一步之遙”就是量產所需的大量資金。

眼下，賈躍亭已經公開與恒大開撕。恒大在資金方面更沒理由去主動滿足賈躍亭需求。雖然仲裁結果支持賈躍亭去進行新的有條件融資。即便融資順利，這一前一后已經消耗的時間成本已經無法挽回。

對于賈躍亭而言，除了資金之外，橫在面前的“攔路虎”還有時間。

在有限的時間窗口內（2019年一季度前），賈躍亭要尋找到愿意進來的新資本，并完成談判拿到錢，再實現FF91量產。

難度之大，可想而知。

退一步來說，即便新資本入場，恒大仍是最大股東，基于賈躍亭主導的這出戲，后續(xù)恒大法拉第未來如何運轉？尤其國內部分，沒了恒大支持的賈躍亭如何把這出大戲唱下去都將是問題。可以肯定的一點是，如果失去了國內市場，FF終將掀是不起什么大浪的。

此外，外部市場環(huán)境也不會留給賈躍亭更多時間。尤其特斯拉國產項目已經步入快車道的背景下，賈躍亭可以挪騰的時間和空間都不多了。

另一方面，對恒大而言，前期已經先后砸下重金布局汽車產業(yè)。開弓沒有回頭箭，對于FF最好的選擇先優(yōu)先促成量產上市。至少，在財務層面不至于損失太大。

至于股權、控制權以及知識產權之爭，那都是建立在FF沒有倒閉關門的前提下才成立。否則，都是扯淡。

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