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FCA與PSA的合并變數(shù)

那么標(biāo)致家族是吃素的嗎?

就在雙方500億美元合并計(jì)劃宣布后,法國(guó)標(biāo)致家族宣布對(duì)該集團(tuán)進(jìn)行增資,根據(jù)協(xié)議條款,標(biāo)致家族從法國(guó)國(guó)家投資銀行BpifranceParticipation和中國(guó)東風(fēng)汽車(chē)公司購(gòu)買(mǎi)股份。交易完成后,標(biāo)致家族在集團(tuán)中的股比將增加至8.75%。

標(biāo)致家族掌門(mén)人讓·菲利普標(biāo)致(Jean-Philippe Peugeot)在接受法國(guó)《東部共和國(guó)報(bào)》采訪時(shí)表示,“我們?yōu)榱双@得增持股份的可能,經(jīng)過(guò)了艱苦復(fù)雜的談判”。他表示一旦兩集團(tuán)合并完成,標(biāo)致家族將尋求增持股份。

標(biāo)致家族目前持有新集團(tuán)6.2%股份。根據(jù)PSA和FCA合并的協(xié)議,標(biāo)致家族增持股份不得超過(guò)2.5%,只能從法國(guó)國(guó)有投資銀行Bpifrance Participations和東風(fēng)汽車(chē)手中收購(gòu)股份。

雖然此前有傳言稱,雙方交易的某些條款或因疫情而需要重新進(jìn)行談判。不過(guò)據(jù)路透社報(bào)道,F(xiàn)CA董事長(zhǎng)約翰·埃爾坎于當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月20日表示,F(xiàn)CA和PSA擬議合并的條款已經(jīng)確定下來(lái),不會(huì)因當(dāng)下疫情而發(fā)生改變。

但是,利益分配仍是存在變數(shù)的最大問(wèn)題。

PSA與FCA已宣布取消派發(fā)2019財(cái)年的普通股股。相關(guān)資料顯示,F(xiàn)CA 2019財(cái)年的普通股股息價(jià)值約11億歐元,PSA也達(dá)到了11億歐元。取消派發(fā)2019財(cái)年股息將為企業(yè)節(jié)省很大一部分資金,尤其是正處于合并進(jìn)程中的PSA和FCA,這意味著兩者將共同“增加”22億歐元的現(xiàn)金流。

從車(chē)企發(fā)展層面看,放棄股息分發(fā)是當(dāng)下增加資金最有效的方式之一,但對(duì)于其中的家族企業(yè)而言,它們的利益也將最大程度受到侵害。

按照相關(guān)規(guī)劃,取消支付股息,阿涅利家族將產(chǎn)生巨大的利益損失,其對(duì)此也表現(xiàn)出一定的不滿。尤其因EXOR出售保險(xiǎn)業(yè)務(wù)PartnerRe再被降價(jià),阿涅利家族認(rèn)為這是PSA的原因所導(dǎo)致。在此基礎(chǔ)上,阿涅利家族因?yàn)镕CA與PSA合并,不僅少“拿”了3.2億歐元股息,同時(shí)還將在業(yè)務(wù)出售上有所損失。

據(jù)悉,EXOR擱淺出售再保險(xiǎn)業(yè)務(wù)PartnerRe,根據(jù)PSA和FCA協(xié)議,EXOR向法國(guó)保險(xiǎn)公司Covea出售PartnerRe,但據(jù)透露Covea希望在原協(xié)定的基礎(chǔ)上再降價(jià)。

阿涅利家族的利益開(kāi)始受到一定威脅。

知情人士表示,F(xiàn)CA向PSA發(fā)出的警告信號(hào),“不同意出售PartnerRe是約翰·埃爾坎給PSA CEO唐唯實(shí)的強(qiáng)烈信號(hào)。別想重新給FCA和PSA合并案附加新條件!

Fidentiis分析師Marco Opipari預(yù)計(jì),兩集團(tuán)可能會(huì)重新討論合并案的條款,“一種可能是削減FCA的特別股息至30億歐元,對(duì)應(yīng)的,PSA可能放棄零部件制造商佛吉亞(Faurecia)的股權(quán)”。受到疫情影響,PSA和FCA的股價(jià)縮水了45%。

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