1942年，一位名叫蔡錦章的衛(wèi)生員做出了新華醫(yī)療第一個(gè)外科手術(shù)器械產(chǎn)品雛形，并在一年后創(chuàng)立了新華醫(yī)療的前身；2002年9月27日，時(shí)任副總經(jīng)理許尚峰站在新華醫(yī)療敲鐘現(xiàn)場，雙手交叉在胸前，臉上是榮耀和期待；15年后，許尚峰接下了原董事長趙毅新的棒，成為新華醫(yī)療第九屆董事會董事長，帶領(lǐng)新華醫(yī)療走向下一段征途。

醫(yī)療器械是片紅海，國內(nèi)醫(yī)療器械的爭鋒更是激烈。新華醫(yī)療雖年邁，可似乎也有一顆年輕的心。近年，新華醫(yī)療在�？漆t(yī)院的投資并購、出海業(yè)務(wù)方面積極試水，但卻在巨頭梯隊(duì)中悄悄露出了“軟肋”，新華醫(yī)療該如何求變？

一支紅色“軍工隊(duì)”的崛起

追溯新華醫(yī)療的發(fā)家史，要比網(wǎng)上所流傳的1943還要早一年。1942年，新華醫(yī)療創(chuàng)始人蔡錦章是膠東軍區(qū)的一名衛(wèi)生員，22歲銀匠出身的他已經(jīng)開始制作簡單的外科手術(shù)器械。一年后，在司令員許世友的批復(fù)下，膠東軍區(qū)總后勤部成立了“醫(yī)療器械組”，該器械組便是新華醫(yī)療前身。而它的性質(zhì)也頗為特殊，是共產(chǎn)黨創(chuàng)建的第一家醫(yī)療器械生產(chǎn)企業(yè)，也是具有“紅色”性質(zhì)的軍工企業(yè)。

蔡錦章團(tuán)隊(duì)真正“實(shí)戰(zhàn)”是在解放戰(zhàn)爭期間。為支援孟良崮戰(zhàn)役，膠東軍區(qū)衛(wèi)生部下達(dá)了3個(gè)月36000件的生產(chǎn)任務(wù)，而器械組全體人員僅用20天的時(shí)間就提前完成，這一“戰(zhàn)”，備受軍區(qū)特令贊賞。

在隨后的淮海戰(zhàn)役和第一個(gè)五年計(jì)劃的指標(biāo)完成中，新華醫(yī)療都表現(xiàn)不賴。1953年，醫(yī)療器械分廠與山東新華制藥廠分家獨(dú)立，隸屬中央人民政府輕工業(yè)部醫(yī)藥工業(yè)管理局直接領(lǐng)導(dǎo)，正式命名為“山東新華醫(yī)療器械廠”，主要生產(chǎn)注射穿刺器械、一次性注射針、注射器、醫(yī)用環(huán)保設(shè)備等產(chǎn)品。

1993年3月，淄博市經(jīng)濟(jì)體制改革委員會以淄體改股字（1993）83號文批準(zhǔn)，將山東新華醫(yī)療器械廠下屬醫(yī)院設(shè)備分廠的生產(chǎn)經(jīng)營性資產(chǎn)投入，同時(shí)發(fā)行內(nèi)部職工股，以定向募集方式設(shè)立的股份有限公司。

改制后的新華醫(yī)療成為了實(shí)實(shí)在在的國企。公司成立時(shí)總股本3100萬元中，國家股有2500萬元，占總股本的80．65％；其余為內(nèi)部職工股600萬元，占總股本的19．35％。

年過花甲，新華醫(yī)療“老樹發(fā)新芽”

準(zhǔn)確來說，新華醫(yī)療已經(jīng)是一位年過花甲的“老人”。經(jīng)七十余年的發(fā)展，其已形成以醫(yī)療器械、制藥裝備和醫(yī)療服務(wù)為核心的三大業(yè)務(wù)板塊，以及直銷和代理相結(jié)合的產(chǎn)品銷售模式。

然而，2015年－2017年，新華醫(yī)療醫(yī)療器械和醫(yī)療服務(wù)兩大業(yè)務(wù)比重持續(xù)上升，但制藥裝備方面卻不太穩(wěn)定。在2015年和2016年，新華醫(yī)療的“制藥裝備”業(yè)務(wù)由“環(huán)保設(shè)備”和“藥品及器械經(jīng)營”組成，直到2017年才開始整合為當(dāng)下的三大主營業(yè)務(wù)�？梢娤啾柔t(yī)療器械和醫(yī)療服務(wù)，新華醫(yī)療的第三塊業(yè)務(wù)并不太穩(wěn)定，從圖表中營收額也可初步看出，新華醫(yī)療正在逐步放輕其制藥裝備業(yè)務(wù)。

除了從成立之初探索的器械研發(fā)，值得注意的是從21世紀(jì)開始，新華醫(yī)療的兩大動(dòng)作讓這棵“老樹”滋養(yǎng)出了新的生機(jī)，一是走入醫(yī)療服務(wù)賽道開始投資并購專科醫(yī)院，二是全球化。

1、醫(yī)療服務(wù)投資

早在2009年，新華醫(yī)療在醫(yī)療服務(wù)方面開始拓展發(fā)力，以投資收購�？漆t(yī)院開局。在2016、2017年年報(bào)中，新華醫(yī)療反復(fù)提到公司戰(zhàn)略“醫(yī)療器械向高端高值邁進(jìn)，制藥裝備向生命科技領(lǐng)域拓展，醫(yī)療服務(wù)向二級以上及�？漆t(yī)院發(fā)展”。

在國家放開社會辦醫(yī)的窗口后，近年中國醫(yī)療、醫(yī)藥上市公司紛紛投資布局醫(yī)院，甚至全資收購醫(yī)院管理權(quán)。在這波市場行情中，新華醫(yī)療也先后投資收購了昌國醫(yī)院、平陰縣中醫(yī)醫(yī)院、南陽骨科醫(yī)院、合肥東南骨科醫(yī)院和合肥東南手外科醫(yī)院等。尤其在今年7月，新華醫(yī)療定增方案落地，以11．58億元大手筆投向新華醫(yī)療兩家�？漆t(yī)院：文登整骨煙臺醫(yī)院和淄川區(qū)醫(yī)院西院。

目前，通過收購和自建的方式，新華醫(yī)療旗下的醫(yī)院數(shù)量已超過20家，遍布全國10余個(gè)省份，此外，新華醫(yī)療還擁有30余家血液透析中心、6家供應(yīng)鏈平臺公司。

收購醫(yī)院是為了與其原本的器械業(yè)務(wù)形成聯(lián)動(dòng)，拓展產(chǎn)業(yè)鏈上下游的布局，進(jìn)一步提升器械和耗材的收入。但“重倉”在醫(yī)療服務(wù)，使得新華醫(yī)療無法將這一板塊的盈利放在短期來考量，新華醫(yī)療投資的上述兩家�？漆t(yī)院投資回報(bào)周期也都比較長。例如文登整骨煙臺醫(yī)院項(xiàng)目約為9．53年，投資回報(bào)率約為10．47％，淄川區(qū)醫(yī)院西院投資回收期9．33年，投資回報(bào)率約為10．4％。

有行業(yè)人士對其投資醫(yī)院的舉動(dòng)并不看好：“新華醫(yī)療是賣設(shè)備的，做完一個(gè)醫(yī)院只能賣耗材，而賣耗材競爭更加激勵(lì)，醫(yī)院是如何成為新華的奶牛的呢？新華只能一個(gè)一個(gè)醫(yī)院做，感覺都是一錘子買賣，唯一的優(yōu)勢就是做一個(gè)醫(yī)院的時(shí)候可以把所有產(chǎn)品一起賣，但也是一錘子買賣�！�

2、全球化

從醫(yī)療器械行業(yè)來看，競爭需要從全球視也來看待。醫(yī)療器械市場是當(dāng)今世界經(jīng)濟(jì)中發(fā)展最快、國際貿(mào)易往來最為活躍的市場之一。

目前我國醫(yī)療器械企業(yè)整體水平與跨國公司相比還有較大的差距，中國國內(nèi)企業(yè)生產(chǎn)的醫(yī)療器械大部分為中低端具有價(jià)格優(yōu)勢的常規(guī)產(chǎn)品，主要為中小型器械和耗材類產(chǎn)品，高端醫(yī)療器械的研發(fā)實(shí)力薄弱，大量高端精密醫(yī)療器械還需從國外進(jìn)口。

從中國制藥機(jī)械行業(yè)來看，中國藥機(jī)行業(yè)的低端領(lǐng)域基本已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了國產(chǎn)化，中高端領(lǐng)域中的內(nèi)資企業(yè)正憑借成本、渠道、服務(wù)上的比較優(yōu)勢逐步替代進(jìn)口，并且有望走出國門加入到國際市場的競爭中。

這一缺口對于新華醫(yī)療來說是一發(fā)展契機(jī)。在全球化的布局上，新華醫(yī)療從20世紀(jì)六十年代開始鋪墊。1969年，新華醫(yī)療推出中國第一臺放療產(chǎn)品——鈷－60治療機(jī)，彼時(shí)，中國正經(jīng)受以美國為首西方發(fā)達(dá)國家的禁運(yùn)和技術(shù)封鎖，在放療方面，國內(nèi)也還是一片空白。

隨后，由于“一帶一路”倡議在坦桑尼亞落地的助推，中國成為了坦桑尼亞最大貿(mào)易伙伴、最大工程承包方和主要投資來源國。并且在2016年11月，新華醫(yī)療的放療設(shè)備“醫(yī)用電子直線加速器”落地坦桑尼亞貝斯達(dá)數(shù)字診療中心，使其成為坦桑尼亞國內(nèi)第一家現(xiàn)代化的腫瘤精確放射治療中心。

據(jù)新華醫(yī)療近年年報(bào)顯示，其國外地區(qū)業(yè)務(wù)營收從2016年的5988萬元增長到2017年的8156萬元，盡管這一部分業(yè)務(wù)在其總營收中占比仍不足1％，但國外業(yè)務(wù)在2017年的毛利率已達(dá)33．48，遠(yuǎn)超國內(nèi)業(yè)務(wù)的19．59。從這一點(diǎn)來看，新華醫(yī)療的國際化步伐雖慢，但勢頭值得期待。

新華醫(yī)療的“軟肋”

2017年，新華醫(yī)療的收入在37家A股上市的醫(yī)療設(shè)備公司中奪得頭魁，達(dá)99．8億元，超過排名威高股份同年?duì)I收近37億元。

有人打趣說，市值不到50億元的新華醫(yī)療能夠如此“稱霸”的原因之一，是2017年?duì)I收111．32億元的邁瑞沒有走進(jìn)二級市場與其“廝殺”。

如果將業(yè)內(nèi)所公認(rèn)的“七大國產(chǎn)醫(yī)療器械巨頭”橫向比較的話，新華醫(yī)療卻算不上霸占鰲頭的資格，它也有“軟肋”。

表格以市值、年?duì)I收、凈利和研發(fā)營收占比四大維度進(jìn)行對比，可以看出新華醫(yī)療在其中均未占上風(fēng)。論估值，除東軟醫(yī)療，新華醫(yī)療在其余五大巨頭中間被“夾擊”；論年?duì)I收，未上市的邁瑞“艷壓”新華醫(yī)療；論凈利潤，新華醫(yī)療在七大國產(chǎn)醫(yī)療器械巨頭中“墊底”；尤其在作為國產(chǎn)醫(yī)療器械的靈魂競爭力的“研發(fā)能力”方面，新華醫(yī)療的研發(fā)投入占營收比低至1．7％。

據(jù)行業(yè)人士研究分析，醫(yī)療器械行業(yè)毛利率一般在30％－60％，而據(jù)新華醫(yī)療2017年年報(bào)顯示，其主營業(yè)務(wù)醫(yī)療器械、制藥裝備和醫(yī)療服務(wù)的毛利率分別為19．81％、21．16％和15．19％，遠(yuǎn)低于行業(yè)平均水準(zhǔn)。

被冠以“紅色醫(yī)械鼻祖”、“中國第二大醫(yī)療器械企業(yè)”的新華醫(yī)療，在同業(yè)巨頭的簇?fù)硐�，露出了他的“軟肋”：薄弱的盈利能力和研發(fā)實(shí)力。在這基礎(chǔ)上來看，新華醫(yī)療再押注建設(shè)周期長、利潤回報(bào)不明顯的醫(yī)療服務(wù)業(yè)，似乎不是個(gè)明智的選擇。加上快速的收購步伐，卻沒有管理能力和人才實(shí)力與其相匹配，新華醫(yī)療有些“消化不良”。

在2017年年報(bào)中，新華醫(yī)療提到，受商譽(yù)減值等因素影響，其盈利能力受到了較大影響，使得凈利潤實(shí)現(xiàn)情況在醫(yī)療器械行業(yè)中處于偏低狀態(tài)。未來新華醫(yī)療將重點(diǎn)把握速度與效益的關(guān)系，由高速度發(fā)展向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)變，由規(guī)模增長向效益增長轉(zhuǎn)變。

而在接受記者采訪時(shí)，許尚峰對這一切都充滿信心。他表示這三年公司處于戰(zhàn)略調(diào)整期，并將2018年成為“新的發(fā)展階段”。他說：“公司‘十三五’規(guī)劃確定的目標(biāo)是利潤的增速要超過營收的增速，未來公司核心產(chǎn)品要做到全國前三位，甚至進(jìn)入世界前三序列�！�

在億歐大健康看來，新華醫(yī)療的“翻盤”并非沒有可能，但從時(shí)間維度，可能需要新華醫(yī)療和行業(yè)的一些耐心。

強(qiáng)勁的研發(fā)實(shí)力是醫(yī)療器械企業(yè)業(yè)務(wù)的底層要求，新華醫(yī)療花重金在這一層面的打好“地基”并不為過，如果將“中端醫(yī)療器械裝備服務(wù)商”的定位中加強(qiáng)產(chǎn)品的專利性和高端性打造、加大研發(fā)投入，或許能夠在行業(yè)同類企業(yè)乃至上市公司中建立起壁壘；同時(shí)，在資源和資金的天平逐漸轉(zhuǎn)向醫(yī)療服務(wù)業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略規(guī)劃下，加大人才投入尤其是醫(yī)療服務(wù)板塊的管理和運(yùn)營人員配置是必不可少的一步。

蹣跚前進(jìn)的新華醫(yī)療亟待一輛“跑車”帶其駛?cè)胄箩t(yī)療的產(chǎn)業(yè)浪潮。