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微芯生物成功過(guò)會(huì) 未來(lái)多個(gè)產(chǎn)品或面臨多重競(jìng)爭(zhēng)

6月5日,上交所科創(chuàng)板上市委召開(kāi)2019年第一次審議會(huì)議,微芯生物等3家上會(huì)企業(yè)獲得審核成功通過(guò),成為首批登陸科創(chuàng)板的企業(yè),下一步上交所將按程序報(bào)送證監(jiān)會(huì)履行發(fā)行注冊(cè)程序。

融資渠道受限是微芯生物在其招股書(shū)中多次提到的發(fā)展障礙,已成功過(guò)會(huì)的微芯生物未來(lái)將在科創(chuàng)板拓寬融資渠道,而有了資本彈藥的加持,微芯生物能在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出嗎?

已上市及在研產(chǎn)品面臨多重競(jìng)爭(zhēng)

微芯生物控股股東及實(shí)控人為XIANPING LU,中文名魯先平。成功過(guò)會(huì)前,微芯生物經(jīng)過(guò)了三輪問(wèn)詢(xún),實(shí)控人認(rèn)定問(wèn)題在三輪問(wèn)詢(xún)中都有出現(xiàn)。

據(jù)了解,作為微芯生物董事長(zhǎng)、總經(jīng)理、首席科學(xué)家,魯先平持股占比僅為6.16%,擔(dān)任執(zhí)行事務(wù)合伙人的海德睿達(dá)、海德睿遠(yuǎn)和海德鑫成分別持有公司3.48%、3.48%和2.62%的股份,并通過(guò)海粵門(mén)、海德睿博、海德康成所持有的公司股份表決權(quán)實(shí)現(xiàn)控制。

微芯生物招股書(shū)申報(bào)稿顯示,;涢T(mén)、海德睿博、海德康成分別為微芯生物初創(chuàng)團(tuán)隊(duì)持股平臺(tái)、員工持股平臺(tái)、主要高管持股平臺(tái),持有微芯生物股份占比6.37%、5.5%、4.25%。微芯生物在問(wèn)詢(xún)函回復(fù)中表示,魯先平通過(guò)合伙協(xié)議及一致行動(dòng)協(xié)議進(jìn)行控制。

作為微芯生物的掌舵人,不管魯先平以何種方式實(shí)現(xiàn)控制,公司產(chǎn)品西達(dá)本胺、西格列他鈉等未來(lái)都要面臨多重競(jìng)爭(zhēng)。

根據(jù)微芯生物招股書(shū)上會(huì)稿,公司主要產(chǎn)品均為自主研發(fā)的原創(chuàng)新藥,包括已獲批上市的西達(dá)本胺(PTCL)、正在申請(qǐng)上市中的西達(dá)本胺(乳腺癌)、正在進(jìn)行臨床試驗(yàn)的西達(dá)本胺(非小細(xì)胞肺癌)及西格列他鈉等。

西達(dá)本胺(PTCL)的適應(yīng)癥為復(fù)發(fā)或難治的外周T細(xì)胞淋巴瘤,根據(jù)人口總數(shù)估算,該病癥在我國(guó)每年平均新增人數(shù)為1.44萬(wàn)人。由于西達(dá)本胺(PTCL)已獲批上市,具有相對(duì)優(yōu)勢(shì),但市場(chǎng)上正在臨床試驗(yàn)及已提交新藥注冊(cè)申請(qǐng)的藥物有7種。

在未來(lái)面對(duì)的市場(chǎng)形勢(shì),其他還沒(méi)上市的產(chǎn)品或許沒(méi)西達(dá)本胺(PTCL)那么幸運(yùn)。正在申請(qǐng)上市中的西達(dá)本胺(乳腺癌)面臨的競(jìng)爭(zhēng)藥物有10項(xiàng),其中兩項(xiàng)已上市,其他還處于臨床試驗(yàn)中;正在進(jìn)行臨床試驗(yàn)的西達(dá)本胺(非小細(xì)胞肺癌)、西格列他鈉競(jìng)爭(zhēng)藥物分別有13種、24種,多種競(jìng)爭(zhēng)藥物已上市。

毛利率、管理及研發(fā)費(fèi)用率均高于可比公司

微芯生物招股書(shū)上會(huì)稿顯示,公司將貝達(dá)藥業(yè)(300558.SZ)、恒瑞醫(yī)藥(600276.SH)、康辰藥業(yè)(603590.SH)、信立泰(002294.SZ)、康弘藥業(yè)(002773.SZ)作為同行業(yè)可比公司。

2016年度至2018年度,微芯生物綜合毛利率分別為97.46%、95.24%、96.27%,剔除技術(shù)授權(quán)許可收入的毛利率分別為96.12%、94.34%、96%,毛利率與貝達(dá)藥業(yè)相近,高于上述五家可比公司平均水平。微芯生物表示,這跟可比公司的毛利率受其在售藥品品種較多,且包含仿制藥品種、采用不同的銷(xiāo)售模式等因素有關(guān)。

作為微芯生物唯一上市銷(xiāo)售的產(chǎn)品,西達(dá)本胺(PTCL)貢獻(xiàn)利潤(rùn)的同時(shí),因其適應(yīng)癥屬于罕見(jiàn)病范疇,市場(chǎng)推廣費(fèi)用較低,2016年至2018年微芯生物銷(xiāo)售費(fèi)用率依次為28.59%、28.95%、34.62%,低于上述五家可比公司平均值。

其他還在進(jìn)行臨床試驗(yàn)的產(chǎn)品意味著微芯生物須保持研發(fā)投入,而五家可比公司在售產(chǎn)品多,研發(fā)投入的動(dòng)力相對(duì)較弱。2016年至2018年微芯生物研發(fā)費(fèi)用率為33.99%、31.87%、28.51%,持續(xù)高于上述五家可比公司。

2016年至2018年,微芯生物管理費(fèi)用率也高于上述五家可比公司,分別為27.77%、18.8%、19.71%。微芯生物表示,作為研發(fā)型公司,對(duì)管理人員綜合能力要求相對(duì)較高,支付薪酬同樣高,再加上中介機(jī)構(gòu)費(fèi)用等,公司管理費(fèi)用率高于同行業(yè)水平。

財(cái)聯(lián)社(鄭州,記者 張克瑤)

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