6月17日，資本邦了解到，北京英諾特生物技術(shù)股份有限公司（下稱“英諾特”）科創(chuàng)板IPO獲上交所受理。

圖片來(lái)源：上交所官網(wǎng)

公司是一家專注于POCT快速診斷產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的高科技生物醫(yī)藥企業(yè)，報(bào)告期內(nèi)，公司的產(chǎn)品以呼吸道病原體檢測(cè)為主，同時(shí)覆蓋優(yōu)生優(yōu)育、消化道、肝炎等多個(gè)檢測(cè)領(lǐng)域。

圖片來(lái)源：公司招股書

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，公司2018年、2019年、2020年?duì)I收分別為7，882．57萬(wàn)元、1．38億元、10．34億元；同期對(duì)應(yīng)的凈利潤(rùn)分別為1，696．72萬(wàn)元、2，374．05萬(wàn)元、5．69億元。

發(fā)行人對(duì)照《科創(chuàng)板上市規(guī)則》規(guī)定的上市條件，選擇的具體上市標(biāo)準(zhǔn)為：預(yù)計(jì)市值不低于人民幣10億元，最近兩年凈利潤(rùn)均為正且累計(jì)凈利潤(rùn)不低于人民幣5，000萬(wàn)元；或者預(yù)計(jì)市值不低于人民幣10億元，最近一年凈利潤(rùn)為正且營(yíng)業(yè)收入不低于人民幣1億元。

本次擬募資12．09億用于體外診斷產(chǎn)品研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目（一期）、體外診斷產(chǎn)品研發(fā)項(xiàng)目、營(yíng)銷及服務(wù)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目、信息化平臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金。

圖片來(lái)源：公司招股書

截至本招股說(shuō)明書簽署日，發(fā)行人單個(gè)股東直接持有公司的股份數(shù)量均未超過(guò)公司總股本的30％，發(fā)行人無(wú)控股股東。葉逢光、張秀杰為發(fā)行人的實(shí)際控制人。

除發(fā)行人實(shí)際控制人之外，其他持有發(fā)行人5％以上股份的股東為英斯盛拓、英斯信達(dá)、天航飛拓、紅杉智盛、蘇州新建元、達(dá)安京漢。

資本邦注意到，英諾特2020年受益疫情業(yè)績(jī)突增，其坦言面臨新冠疫情帶來(lái)的業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)不可持續(xù)的風(fēng)險(xiǎn)。

2020年，新型冠狀病毒疫情在全球范圍內(nèi)爆發(fā)，公司快速響應(yīng)，于2020年2月22日通過(guò)國(guó)家藥監(jiān)局應(yīng)急通道審批，獲得國(guó)內(nèi)首批新型冠狀病毒抗體檢測(cè)試劑盒注冊(cè)證，并在國(guó)外取得了美國(guó)緊急使用授權(quán)EUA等多個(gè)準(zhǔn)入許可。隨著新冠疫情在全球范圍內(nèi)迅速蔓延，公司新冠檢測(cè)產(chǎn)品的市場(chǎng)需求大幅增加，2020年公司新冠產(chǎn)品的銷售額達(dá)到91，700．38萬(wàn)元，占2020年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比重達(dá)到88．72％。受新冠檢測(cè)產(chǎn)品收入的帶動(dòng)，公司2020年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入達(dá)到103，355．87萬(wàn)元，較2019年增幅達(dá)648．90％。

然而，本輪新冠疫情帶來(lái)的公司業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)具有不可持續(xù)的風(fēng)險(xiǎn)：一方面，新冠疫情的持續(xù)時(shí)間存在不確定性，雖然世界衛(wèi)生組織宣布“新冠疫情構(gòu)成國(guó)際關(guān)注的突發(fā)公共衛(wèi)生事件”，預(yù)計(jì)疫情持續(xù)時(shí)間較長(zhǎng)，需要有長(zhǎng)期應(yīng)對(duì)措施，但目前全球新冠病毒相關(guān)的疫苗和藥品正在緊密研發(fā)，并且已取得了一定的進(jìn)展，若新冠疫苗接種全面普及或用于治療新冠肺炎的特效藥品研發(fā)取得成功，疫情在全球范圍內(nèi)得到有效控制，公司新冠檢測(cè)產(chǎn)品銷量可能出現(xiàn)下降；另一方面，公司取得國(guó)內(nèi)首批新冠抗體檢測(cè)試劑盒注冊(cè)證，具有一定的先發(fā)優(yōu)勢(shì)，但目前已有國(guó)內(nèi)和國(guó)際諸多廠商取得新冠病毒相關(guān)檢測(cè)產(chǎn)品注冊(cè)證，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，可能導(dǎo)致新冠檢測(cè)產(chǎn)品的單價(jià)進(jìn)一步下降。

此外，為了進(jìn)一步提升新冠病毒檢測(cè)能力，控制醫(yī)療費(fèi)用，做到“應(yīng)檢盡檢”，國(guó)內(nèi)多個(gè)地區(qū)陸續(xù)針對(duì)新冠檢測(cè)產(chǎn)品出臺(tái)集中采購(gòu)政策，若未來(lái)新冠產(chǎn)品集中采購(gòu)范圍不斷擴(kuò)大，集采力度進(jìn)一步加強(qiáng)，則公司新冠產(chǎn)品面臨單價(jià)下降，毛利率降低，利潤(rùn)空間減小的風(fēng)險(xiǎn)。綜上所述，發(fā)行人新冠疫情帶來(lái)的業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)存在不可持續(xù)的風(fēng)險(xiǎn)。

此外，發(fā)行人以聯(lián)合檢測(cè)為特色，現(xiàn)有產(chǎn)品專注于呼吸道病原體檢測(cè)領(lǐng)域。雖然截至本招股說(shuō)明書簽署日公司已取得64項(xiàng)醫(yī)療器械注冊(cè)／備案證，并搭建了6大技術(shù)平臺(tái)，擁有基于多種檢測(cè)方法學(xué)的產(chǎn)品，但從檢測(cè)領(lǐng)域看，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入主要由呼吸道系列產(chǎn)品構(gòu)成，報(bào)告期內(nèi)，公司呼吸道系列產(chǎn)品收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例分別為79．85％、89．60％和99．36％，占比較高，產(chǎn)品類型集中。

若未來(lái)呼吸道病原體檢測(cè)市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生重大不利變化，或公司不能按預(yù)期完成對(duì)現(xiàn)有呼吸道系列產(chǎn)品的市場(chǎng)推廣，將導(dǎo)致公司收入下降，庫(kù)存商品滯銷，對(duì)公司經(jīng)營(yíng)造成不利影響。

報(bào)告期內(nèi)，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為80．04％、82．03％和89．35％，毛利率處于較高水平，一方面是由于公司經(jīng)過(guò)多年的積累，在呼吸道病原體檢測(cè)領(lǐng)域建立了一定的產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)和品牌認(rèn)可度，擁有多個(gè)國(guó)內(nèi)獨(dú)家品種，在呼吸道病原體檢測(cè)這一細(xì)分領(lǐng)域具有一定的比較優(yōu)勢(shì)；另一方面是由于2020年高毛利的新冠產(chǎn)品銷售占比較高導(dǎo)致。如果未來(lái)市場(chǎng)環(huán)境、供應(yīng)鏈、成本管理發(fā)生不利變化，或公司無(wú)法持續(xù)保持產(chǎn)品在行業(yè)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)力，或公司新冠產(chǎn)品的銷售占比下降，都有可能導(dǎo)致公司毛利率出現(xiàn)下降的風(fēng)險(xiǎn)。

2018年3月，國(guó)家衛(wèi)健委等6部委共同印發(fā)《關(guān)于鞏固破除以藥補(bǔ)醫(yī)成果持續(xù)深化公立醫(yī)院綜合改革的通知》，提出要持續(xù)深化藥品耗材領(lǐng)域改革，實(shí)行高值醫(yī)用耗材分類集中采購(gòu)，逐步推行高值醫(yī)用耗材購(gòu)銷“兩票制”。2019年7月，國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)《治理高值醫(yī)用耗材改革方案》，就高值醫(yī)用耗材價(jià)格虛高、過(guò)度使用等重點(diǎn)問(wèn)題制定改革方案，部分地區(qū)已經(jīng)根據(jù)該方案出臺(tái)了帶量采購(gòu)等針對(duì)性的改革舉措。若未來(lái)“兩票制”、帶量采購(gòu)等措施推廣至體外診斷試劑領(lǐng)域，將對(duì)發(fā)行人體外診斷產(chǎn)品的推廣方式、售價(jià)、銷售費(fèi)用、毛利率等產(chǎn)生一定影響。若公司不能順應(yīng)醫(yī)療改革方向，及時(shí)制定相關(guān)應(yīng)對(duì)措施，可能會(huì)面臨公司業(yè)績(jī)下滑的風(fēng)險(xiǎn)。

來(lái)源：資本邦