作者:于照野

編輯:李荷舉

風(fēng)品:鄧亮 藍(lán)海

來(lái)源:銠財(cái)——銠財(cái)研究院

集采“靈魂砍價(jià)”,又將有大動(dòng)作。

這一次,是具有百年歷史的胰島素。根據(jù)上海陽(yáng)光醫(yī)藥采購(gòu)網(wǎng)消息顯示,第六批國(guó)家藥品集采胰島素專項(xiàng)工作,將于11月26日在滬開(kāi)標(biāo)。

共涉及二代和三代胰島素81個(gè)產(chǎn)品,本土企業(yè)包括甘李藥業(yè)、通化東寶、聯(lián)邦制藥、江蘇萬(wàn)邦、合肥天麥、東陽(yáng)光藥等。

山雨欲來(lái),作為國(guó)產(chǎn)“雙子星”,甘李藥業(yè)、通化東寶牌面怎樣、如何應(yīng)對(duì)?

01

集采危與機(jī)

LAOCAI

獨(dú)立行業(yè)分析師李晨表示,隨著帶量采購(gòu)制度化、常態(tài)化,越來(lái)越多的品類逐步納入其中。胰島素市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度較充分,產(chǎn)品結(jié)構(gòu)及規(guī)則較清晰,集采是“早晚的事”,相應(yīng)企業(yè)也早有心理準(zhǔn)備。

的確,提質(zhì)增效降價(jià)是大趨勢(shì),帶量采購(gòu)可惠及更多患者、企業(yè)以量換價(jià)、打破重銷售輕研發(fā)頑疾,提升產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力,是一件共贏之事。

從毛利率看,雖有陣痛也有承受空間。與已進(jìn)行集采的人工關(guān)節(jié)類似,胰島素也是高毛利行業(yè)。如2021上半年,甘李藥業(yè)產(chǎn)品銷售毛利率88．35%,通化東寶為82．48%。

從國(guó)內(nèi)市場(chǎng)看,集中度高,整體還是外資為主。

2021上半年,諾和諾德胰島素在國(guó)內(nèi)銷售額達(dá)61．99億丹麥克朗(9．855億美元),占總市場(chǎng)規(guī)模的50．8%;賽諾菲占約15%,禮來(lái)在10%以上。

而梳理往期集采,中標(biāo)者幾乎都為國(guó)產(chǎn)仿制藥,外資原研藥有完善銷售渠道,也困于生產(chǎn)成本高,如國(guó)內(nèi)降價(jià)將影響國(guó)際售價(jià),因此集采并不積極。這就給了國(guó)產(chǎn)產(chǎn)品替代空間。

從此看,一定程度上說(shuō),集采帶來(lái)的格局洗牌重構(gòu),對(duì)國(guó)內(nèi)廠商是有利的,國(guó)產(chǎn)替代不是空話。

不過(guò),隨著集采效應(yīng)加強(qiáng),看著市場(chǎng)被鯨吞蠶食,外資態(tài)度也從觀望轉(zhuǎn)為進(jìn)攻,越來(lái)越重視集采申報(bào)。

另一廂,深度挑戰(zhàn)也肉眼可見(jiàn)。

藥智數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),2020年中國(guó)公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)終端胰島素及其類似藥銷售額接近270億元。涉及此次集采的門冬胰島素30注射液、重組人胰島素注射劑等產(chǎn)品銷售額均超10億元。如進(jìn)入集采,按照50%的平均降幅計(jì),胰島素市場(chǎng)規(guī)�；�?qū)⒖s到135億元。

平安證券指出,今后醫(yī)保覆蓋的藥品將進(jìn)一步加強(qiáng)以價(jià)換量,藥品銷售費(fèi)大幅縮減,市場(chǎng)容量也會(huì)萎縮。

健康產(chǎn)業(yè)基金投資經(jīng)理王俊認(rèn)為,集采導(dǎo)致的大幅降價(jià),將使企業(yè)利潤(rùn)受到極大壓縮,企業(yè)自身經(jīng)營(yíng)面臨不小挑戰(zhàn)。

無(wú)疑,這是一場(chǎng)洗牌戰(zhàn)。對(duì)胰島素巨頭們而言,整體市場(chǎng)縮量、利潤(rùn)降低,更考驗(yàn)企業(yè)的效率效益、創(chuàng)新應(yīng)變力。

聚焦胰島素賽道,第一代動(dòng)物源胰島素退出舞臺(tái);第二代重組人胰島素和第三代重組胰島素類似物是當(dāng)前市面主要產(chǎn)品,第三代胰島素相對(duì)安全性及有效性更強(qiáng),價(jià)格也更高。

國(guó)產(chǎn)三代胰島素市場(chǎng)中,甘李藥業(yè)占據(jù)市場(chǎng)份額最大,2020年國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額超40%。

這是了不起的成績(jī)。要知道,從賽諾菲、禮來(lái)等國(guó)際巨頭口中搶市場(chǎng)不容易。甘李藥業(yè)的開(kāi)路利器之一即是低價(jià)策略。

國(guó)產(chǎn)二代胰島素,則是通化東寶天下,第二代重組人胰島素作為其優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品,2021年上半年占全國(guó)市場(chǎng)份額超38%。

有趣的是,兩者也很有淵源。甘李藥業(yè)成立于上世紀(jì)90年代末,由生物化學(xué)博士甘忠如和通化東寶創(chuàng)始人李一奎共同出資創(chuàng)立,公司名字也取自兩人姓,可謂同根兄弟。

2011年,“甘李”分家,通化東寶將所持29．43%甘李藥業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓給外部股東。隨著正式脫離通化東寶�！半p子星”競(jìng)合關(guān)系,由此展開(kāi)。

02

單一隱患、高銷售費(fèi)之憂

逼近發(fā)行價(jià)

LAOCAI

作為高瓴投資的胰島素龍頭,甘李藥業(yè)2020年6月上市之初,曾連拉13個(gè)一字漲停板。2021年1月達(dá)到180．88元高點(diǎn),市值飆至1016億元。被譽(yù)“藥中茅臺(tái)”。

遺憾的是,高光時(shí)刻未能延續(xù)。之后股價(jià)一路震蕩下行,截至11月16日收盤價(jià)70．13元/股,較高峰已腰斬,甚至在逼近63．32元發(fā)行價(jià)。

何以至此?

公開(kāi)信息顯示,甘李藥業(yè)主要從事胰島素類似物原料藥及注射劑研發(fā)、生產(chǎn)和銷售,作為國(guó)內(nèi)首家掌握產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)重組胰島素類似物技術(shù)的高科技生物制藥企業(yè),其具備完整胰島素研發(fā)管線。

旗下產(chǎn)品包括重組甘精胰島素注射液(商品名“長(zhǎng)秀霖”)、重組賴脯胰島素注射液(商品名“速秀霖”)、精蛋白鋅重組賴脯胰島素混合注射液(25R)。

2021三季報(bào)顯示,主營(yíng)收入25．03億元,同比上升14．21%;歸母凈利8．71億元,同比上升26．99%;扣非凈利潤(rùn)7．65億元,同比上升10．52%。

拉長(zhǎng)維度,2017年至2020年,甘李藥業(yè)營(yíng)收從23．71億元增至33．62億元,歸母凈利潤(rùn)從10．8億元增至12．31億元。持續(xù)增長(zhǎng),可圈可點(diǎn)。

然一些痛點(diǎn)也很扎眼,尤其在集采將至?xí)r。

比如產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一隱憂。2017年至2020年,甘李藥業(yè)胰島素制劑銷售收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例分別為96．45%、98．35%、95．10%、98．07%。僅“長(zhǎng)秀霖”,在國(guó)內(nèi)長(zhǎng)效胰島素市場(chǎng)中就約占40%份額。

甘李藥業(yè)也曾坦言,一旦出現(xiàn)替代產(chǎn)品導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)胰島素制劑的需求大幅減少,或者競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手推出類似產(chǎn)品或新一代產(chǎn)品導(dǎo)致公司現(xiàn)有主要產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)喪失,可能導(dǎo)致業(yè)績(jī)大幅波動(dòng)。

行業(yè)分析師郝瑞指出,甘李雖為國(guó)產(chǎn)三代胰島素龍頭企業(yè),但產(chǎn)品結(jié)構(gòu)較為單一,不利于應(yīng)對(duì)藥品集采帶來(lái)的降價(jià)風(fēng)險(xiǎn),整體抗風(fēng)險(xiǎn)力待提升。

慶幸的是,甘李也在努力改變。今年5月,精蛋白重組人胰島素注射液(預(yù)混30R)獲批。這意味著,甘李藥業(yè)將進(jìn)入二代胰島素市場(chǎng)。

此外,門冬胰島素和門冬胰島素30注射液也于去年獲批。往期,這一細(xì)分市場(chǎng)一直由外資藥企諾和諾德壟斷,甘李入局必有一場(chǎng)惡戰(zhàn)。

同時(shí),雖有高毛利率,高銷售費(fèi)之痛讓利潤(rùn)承壓。

2017年-2020年銷售費(fèi)分別為5．93億元、7．20億元、7．96億元、9．15億元,占總營(yíng)收的25%、30．16%、27．51%和27．21%。

2021三季度,公司營(yíng)業(yè)成本2．8億,同比增長(zhǎng)49．4%,明顯高于營(yíng)收14．2%增速,這也導(dǎo)致報(bào)告期內(nèi)毛利率下降2．7%。

高銷售費(fèi),也為風(fēng)控帶來(lái)考量。

據(jù)招股書(shū)披露,2010年至2013年10月期間,甘李藥業(yè)湖北區(qū)域17名銷售人員為擴(kuò)大藥品銷量,提高銷售業(yè)績(jī),向湖北省多地醫(yī)院醫(yī)生行賄,行賄金額277萬(wàn)元,被荊州市人民法院判處行賄罪。

東吳證券研報(bào)曾指出,在藥品銷售渠道終端,我國(guó)藥品主要通過(guò)醫(yī)院等醫(yī)療機(jī)構(gòu)到達(dá)患者,占比高達(dá)85%,遠(yuǎn)高于美國(guó)等多國(guó),此種藥品流通模式下,則帶來(lái)藥企銷售費(fèi)用多流向“醫(yī)院(醫(yī)生)端�！�

醫(yī)療戰(zhàn)略咨詢公司LH創(chuàng)始人趙衡表示,銷售費(fèi)遠(yuǎn)大于研發(fā)費(fèi)用是藥企痼疾,如今醫(yī)保集采和藥價(jià)改革就是為解決這一問(wèn)題,未來(lái)藥企如還是持續(xù)依靠銷售費(fèi)用增長(zhǎng)推動(dòng)業(yè)績(jī),將面臨越來(lái)越大壓力。

看看同業(yè)競(jìng)爭(zhēng),并不算夸言。2020年,通化東寶開(kāi)始“反攻”三代胰島素;醫(yī)藥龍頭恒瑞醫(yī)藥自研的長(zhǎng)效胰島素/GLP1類似物固定比例復(fù)方制劑HR17031注射液用于治療2型糖尿病的臨床試驗(yàn)也在國(guó)內(nèi)獲批開(kāi)展。

據(jù)通化東寶2020年報(bào),其三代胰島素產(chǎn)品不計(jì)入醫(yī)藥流通公司的代理費(fèi)用后,每支價(jià)格約122元。為迎戰(zhàn),甘李藥業(yè)兩次下調(diào)價(jià),截至去年9月,在青海等地區(qū)價(jià)格已降至146元。這比最初賽諾菲200元左右定價(jià)降了四分之一,但較通化東寶仍不占價(jià)格優(yōu)勢(shì)。

自然,這些對(duì)看預(yù)期下菜碟的投資者而言不算討喜。

2021年6月29日,甘李藥業(yè)2．32億股解禁,占總股本比例41．32%,股份類型為首發(fā)原股東限售股份。

同一天,股東GS Direct, L．L．C．等宣布,計(jì)劃自2021年7月20日起至2021年10月19日進(jìn)行減持,擬減持股數(shù)不超1685萬(wàn)股,占總股本比例不超3%。

10月22日,甘李藥業(yè)公告,股東明華創(chuàng)新和寬街博華擬合計(jì)減持不超1123．08萬(wàn)股,占公司總股本比例不超過(guò)2%。

2021年三季度,高瓴資本也出手了,減持981．71萬(wàn)股至1129萬(wàn)股。

管理層面,也不省心。上市不到一個(gè)月,包括總經(jīng)理在內(nèi)的3位高管便集體請(qǐng)辭。

玩味的是,新聘任的副總經(jīng)理邢程、苑字飛分別出生于1991年和1989年。

對(duì)此,市場(chǎng)不乏疑問(wèn):高管是否太“年輕”?是否有足夠經(jīng)驗(yàn)、膽識(shí)挑起大梁?

孰是孰非,留給時(shí)間作答。

但可肯定的是,面對(duì)集采大潮、白刃競(jìng)爭(zhēng),更加考驗(yàn)甘李藥業(yè)的基本面、高管經(jīng)管能力、戰(zhàn)略膽識(shí)眼光。

查漏補(bǔ)缺,價(jià)值自證、提振內(nèi)外信心,甘李藥業(yè)并沒(méi)有太充裕的時(shí)間。

03

能否達(dá)標(biāo) 股價(jià)提振之迫

研投資本化率冷思

LAOCAI

再看通化東寶。

2021三季報(bào)顯示,主營(yíng)收入24．55億元,同比上升12．33%;歸母凈利10．68億元,同比上升41．28%;扣非凈利潤(rùn)9．01億元,同比上升19．88%。

這個(gè)成績(jī)來(lái)之不易。

雖是國(guó)內(nèi)首家推出人工合成胰島素的企業(yè),但隨著三代胰島素被廣泛運(yùn)用,通化東寶一度業(yè)績(jī)成長(zhǎng)受困。

2017年至2019年,營(yíng)收分別為25．45億元、26．93億元和27．77億元,同期扣非歸母凈利分別為8．35億元、8．14億元和8．09億元。營(yíng)收增速緩慢、凈利持續(xù)下滑,成長(zhǎng)困態(tài)肉眼可見(jiàn)。

好在,其不斷發(fā)力產(chǎn)線。2019年12月11日,通化東寶宣布,第三代胰島素產(chǎn)品甘精胰島素注射液(注冊(cè)商標(biāo):長(zhǎng)舒霖)正式獲批上市,成為繼甘李藥業(yè)、聯(lián)邦制藥之后國(guó)內(nèi)第三家獲該注冊(cè)批件的公司,步入“二代+三代胰島素”雙輪驅(qū)動(dòng)時(shí)代。

由此,業(yè)績(jī)終于出現(xiàn)轉(zhuǎn)折。2020年?duì)I收28．92億元,增長(zhǎng)4．14%;實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利9．30億元,增長(zhǎng)14．63%。第四季歸母凈利潤(rùn)1．73億,同比增加40．65%,扣非歸母凈利潤(rùn)1．8億元,同比增加47．5%。

化東寶董秘表示:“2020年收入增長(zhǎng)的來(lái)源主要還是來(lái)自于胰島素的增長(zhǎng),二代胰島素保持穩(wěn)定增長(zhǎng),三代甘精胰島素已進(jìn)入2000多家二級(jí)及以上的醫(yī)院,實(shí)現(xiàn)上億元的銷售收入。”

2020年,通化東寶的重組人胰島素注射劑和原料藥合計(jì)營(yíng)收22．65億元,占比78．32%。甘精胰島素注射液營(yíng)收1．31億元,占比4．53%。2021年上半年,后者營(yíng)收1．59億元,占比提至9．57%。

不過(guò),可喜增勢(shì)背后,三代胰島素貢獻(xiàn)力量仍較薄弱。

2020年度投資者交流會(huì)上,通化東寶董事長(zhǎng)冷春生曾表示,“(對(duì)于集采)我相信,只要國(guó)內(nèi)企業(yè)充分把握好機(jī)會(huì),降低生產(chǎn)成本,控制好價(jià)格,提高產(chǎn)品質(zhì)量,提高品牌影響力,集采可能是提高市場(chǎng)份額的一次契機(jī)�！�

換言之,跳出囚徒困境的零和博弈,通化東寶也有逆襲雄心。

只是,實(shí)現(xiàn)也要實(shí)力說(shuō)話。

2017-2019年,銷售費(fèi)分別為6．23億元、7．01億元和8．49億元,同比增長(zhǎng)26．11%、12．52%和21．11%,增速高于營(yíng)收增速。2020年整體成本降低,但銷售費(fèi)仍增至9．09億元。可見(jiàn),與甘李類似,通化東寶也有高銷售費(fèi)之痛。

2017-2019年,研發(fā)支出分別為1．19億元、1．51億元、1．99億元,占營(yíng)收比重分別為4．68%、5．61%和7．17%。研發(fā)投入資本化率分別為18．74%、35．21%和60．78%,亦不斷上升。

電鰻快報(bào)數(shù)據(jù)顯示,2020年,通化東寶研發(fā)費(fèi)用1．07億元,同比增長(zhǎng)37．01%;同期研發(fā)投入占營(yíng)收比例8．41%。研發(fā)投入資本化比重56．2%。

行業(yè)分析師林永表示,一般來(lái)說(shuō),研發(fā)投入如費(fèi)用化,核算凈利潤(rùn)時(shí)就需扣除研發(fā)費(fèi)用。如研發(fā)費(fèi)用資本化,不僅不影響當(dāng)期利潤(rùn),還會(huì)使總資產(chǎn)增加。

當(dāng)然,“以價(jià)換量”邏輯下,于企業(yè)而言產(chǎn)能也是一大考驗(yàn)。

對(duì)此,通化東寶曾在互動(dòng)平臺(tái)稱,原料藥設(shè)計(jì)產(chǎn)能為年產(chǎn)3000公斤,制劑設(shè)計(jì)產(chǎn)能年產(chǎn)超1．5億支。若考慮到公司在建及擬建中的生產(chǎn)基地的產(chǎn)能,原料藥總設(shè)計(jì)產(chǎn)能為年產(chǎn)超5000公斤,制劑總設(shè)計(jì)產(chǎn)能為年產(chǎn)約3億支。根據(jù)醫(yī)藥魔方數(shù)據(jù),2020年全國(guó)二代胰島素和甘精胰島素總銷量約1億支。因此,對(duì)于可能的胰島素集采公司產(chǎn)能充足。

是的,危機(jī)互顯中,與甘李類似,通化東寶也急迫需要一次價(jià)值自證。

截至11月16日收盤,通化東寶股價(jià)12．07元,相比2020年底的13．17元,基本處于停滯。相比2018年5月的26．9元高點(diǎn),更有較大差距。

同甘李藥業(yè)一樣,創(chuàng)始人李一奎也選擇“退居幕后”。2019年3月,李一奎辭去了通化東寶公司董事長(zhǎng)和董事會(huì)的一切職務(wù),總經(jīng)理李聰同時(shí)辭職,由冷春生接任。同一天,李一奎還辭去東寶集團(tuán)董事長(zhǎng)職務(wù),由其子李佳鴻接任。

值得注意的是,對(duì)新領(lǐng)導(dǎo)班子,通化東寶發(fā)布了2020年股票期權(quán)與限制性股票激勵(lì)計(jì)劃,擬向冷春生在內(nèi)的6位高管和373位技術(shù)人員授予5328．5萬(wàn)份股票期權(quán),激勵(lì)計(jì)劃總金額8．22億元。

相應(yīng)的考核要求為:2021-2023年扣非歸母凈利潤(rùn)分別不低于10．5億元、12億元、14億元。

目前看,2021年達(dá)標(biāo)基本沒(méi)有懸念。但伴隨集采來(lái)襲,業(yè)績(jī)凈利必然承壓,新一代班子能否持續(xù)達(dá)標(biāo),不乏懸念。

04

推新與出海 一場(chǎng)實(shí)力長(zhǎng)跑

LAOCAI

實(shí)際上,早在2020年初,就曾有地方率先試水胰島素帶量采購(gòu)。

2020年1月3日,武漢市藥械集中帶量采購(gòu)服務(wù)平臺(tái)發(fā)布《關(guān)于武漢市胰島素類藥品帶量議價(jià)的通知》,以170．57萬(wàn)支總采購(gòu)量,最終促成部分中標(biāo)胰島素類藥品單價(jià)最高降43%。

面對(duì)大潮,順勢(shì)而為是笑看市場(chǎng)冷暖的第一要義。

今年4月業(yè)績(jī)交流會(huì)上,甘李藥業(yè)便表示,“目前公司二代胰島素也在順利推進(jìn),希望能加入帶量采購(gòu),提升市場(chǎng)份額�！�

為此,甘李藥業(yè)還計(jì)劃將胰島素制劑年產(chǎn)能由650萬(wàn)支提高至4500萬(wàn)支,原料藥年產(chǎn)能由250kg提高至1000kg。

誠(chéng)然,利潤(rùn)遂降低,但集采帶來(lái)“量”的增進(jìn)依然值得期許。但能否真正以量換價(jià),穩(wěn)住業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性,還要考驗(yàn)產(chǎn)能匹配、精細(xì)化運(yùn)營(yíng)等綜合能力。

同時(shí),不管中標(biāo)與否,市場(chǎng)整體縮水,二者銷售額想象空間已不似從前那樣廣闊。

開(kāi)拓新品、新市場(chǎng)是主動(dòng)對(duì)抗風(fēng)險(xiǎn)的第二利刃。背后,則需要研發(fā)創(chuàng)新力打底。

2017-2020年,甘李藥業(yè)研發(fā)費(fèi)為1．37億元、1．43億元、2．36億元、4．20億元。

除胰島素產(chǎn)品外,甘李藥業(yè)還覆蓋糖尿病相關(guān)醫(yī)療器械,包括可重復(fù)使用的胰島素注射筆(秀霖筆)和一次性注射筆用針頭(秀霖針)。

甘李藥業(yè)表示,期望未來(lái)實(shí)現(xiàn)糖尿病診斷和治療領(lǐng)域產(chǎn)品線全面覆蓋,另外將投入到化學(xué)藥、真核及原核蛋白質(zhì)工程、腫瘤和心血管及代謝病等研究領(lǐng)域。

再看通化東寶,雖有研發(fā)投入資本化率較高考量,但持續(xù)高研發(fā)投入亦值肯定。

押寶創(chuàng)新藥研發(fā)。2020年11月23日,通化東寶公告,公司申報(bào)的超速效賴脯胰島素注射液獲批臨床。

2021年3月,通化東寶又與藥明康德簽署戰(zhàn)略合作備忘錄,以及三個(gè)在糖尿病治療領(lǐng)域創(chuàng)新性一類新藥項(xiàng)目合同。

確實(shí),要想順利替代,本土玩家也要發(fā)揮本土優(yōu)勢(shì)。正如醫(yī)藥專家史立臣指出,胰島素產(chǎn)品替換成本非常高,患者更換品牌,往往需較長(zhǎng)時(shí)間才能適應(yīng),本土龍頭企業(yè)如能掌握患者數(shù)據(jù),并合理利用,在守住院內(nèi)市場(chǎng)同時(shí),還可開(kāi)拓院外市場(chǎng),比如將患者引流到DPT藥房、民營(yíng)醫(yī)院購(gòu)買,進(jìn)一步擴(kuò)大市場(chǎng)份額。

另一廂,尋找新增量市場(chǎng),海外擴(kuò)展也迫在眉睫。

在e互動(dòng)答復(fù)中,甘李藥業(yè)表示,目前,公司產(chǎn)品已完成 18 個(gè)國(guó)家的注冊(cè)工作,在 14 個(gè)國(guó)家形成商業(yè)銷售,并且在全球12 個(gè)國(guó)家進(jìn)行臨床試驗(yàn)。

并指出,將進(jìn)一步鞏固擴(kuò)大新興市場(chǎng)市占率,穩(wěn)步推進(jìn)歐美高端市場(chǎng)的上市進(jìn)程,加強(qiáng)關(guān)鍵大客戶管理,加速推進(jìn)海外新品認(rèn)證工作,不斷尋求與跨國(guó)公司合作或海外投資機(jī)會(huì),加速拓展海外市場(chǎng)。

通化東寶也有相似出海戰(zhàn)略。11月5日其回復(fù)稱,公司人胰島素原料藥和制劑已在海外多個(gè)國(guó)家實(shí)現(xiàn)注冊(cè)并銷售;甘精胰島素已啟動(dòng)多個(gè)國(guó)家的注冊(cè),包括歐洲、非洲、亞洲和南美洲等地區(qū)國(guó)家;門冬胰島素作為新上市品種目前也已在多國(guó)進(jìn)行商務(wù)開(kāi)發(fā),并達(dá)成相關(guān)意向。

雄心可嘉、拓展成績(jī)也可觀。不過(guò)規(guī)模體量仍難以抗大任。以甘李藥業(yè)為例,2020年海外銷售收入0．65億元,同比雖增50．88%,但只占當(dāng)年?duì)I收1．9%。

這也意味著,對(duì)集采的對(duì)沖消化是一個(gè)持續(xù)過(guò)程。需要樂(lè)觀態(tài)度,更要日拱一卒、實(shí)力說(shuō)話。

能否真正轉(zhuǎn)危為機(jī),一場(chǎng)時(shí)間賽跑、雙效賽跑、耐力與創(chuàng)新力賽跑。

甘李藥業(yè)、通化東寶,會(huì)交出怎樣答卷呢?

本文為銠財(cái)原創(chuàng)

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